股權(quán)投資基金稅收政策

　　我國股權(quán)投資基金的稅收政策缺乏頂層設(shè)計，企業(yè)經(jīng)營風險大，收益的相關(guān)稅收法律界線模糊。以下是學習啦小編精心整理的關(guān)于股權(quán)投資基金稅收政策的相關(guān)資料，希望對你有幫助!

　　股權(quán)投資基金稅收政策篇一

　　股權(quán)投資基金的所得稅政策及收益風險的法律評判

　　摘 要：我國股權(quán)投資基金的稅收政策缺乏頂層設(shè)計，企業(yè)經(jīng)營風險大，收益的相關(guān)稅收法律界線模糊。為了有效防范稅收風險，推動投資基金業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，作者從企業(yè)上市前后股權(quán)(票)的稅收政策與風險控制入手，重點闡述了引入戰(zhàn)略投資者(合伙人)、高管股權(quán)激勵、凈資產(chǎn)折股等三方面的稅收政策現(xiàn)狀、存在問題、解決方案和相應(yīng)的法律依據(jù)。

　　關(guān)鍵詞：基金股權(quán)收益;稅收政策;高管激勵;風險管理;法律

　　為促進投資基金業(yè)發(fā)展，同時有效防范稅收風險，國外普遍結(jié)合投資基金特點，制定特別稅收規(guī)則。我國有關(guān)投資基金的所得稅政策仍停留于簡單比照個人投資者或者居民企業(yè)相關(guān)政策的層面，導致一方面有些投資基金面臨雙重征稅的沉重負擔，另一方面相當多的投資基金處于稅收征管盲區(qū)。其結(jié)果是既擾亂稅收秩序，又不利于投資基金業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。因此，急需通過頂層設(shè)計，重構(gòu)投資基金所得稅政策體系。下面，筆者就股權(quán)投資基金所得稅政策及收益風險控制，法律評判等問題提出系統(tǒng)探討。

　　一、股權(quán)投資基金的定義與分類

　　廣義的私募股權(quán)投資包括企業(yè)各個階段的權(quán)益類投資，企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期的股權(quán)投資例如天使基金(Angel Fund)，風險投資(Venture Capital)，較為后期包括發(fā)展資本(development capital)，私募投資(Private Equity)等。甚至還包括企業(yè)上市后的一系列股權(quán)投資。歐美等國在股權(quán)投資基金已有多年的發(fā)展經(jīng)驗，產(chǎn)生出一批一流的大型公司。如貝恩資本、黑石集團、凱雷投資等，他們在中國也享有一定的知名度。

　　狹義的私募股權(quán)投資(PE)主要指對已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生收益率逐年上升，且現(xiàn)金流穩(wěn)定，引入PE的資金多為企業(yè)上市做準備，在我國通常所說的PE多指為狹義的私募投資。

　　此外，需表明本文所闡述的私募股權(quán)投資(PE)與私募基金是兩個不同的概念，私募基金是指非公開發(fā)行的，向投資者募集資金進行管理的基金，其投資范圍主要是二級市場的證券。私募基金不在本文的探討范圍之內(nèi)。

　　在私募股權(quán)投資(PE)中，搭建組織架構(gòu)，籌劃稅收方案是投資人必須考慮的問題，并會對投資決策產(chǎn)生決定性的影響。對于投資者、投資管理者，投資收益最大化并及時兌現(xiàn)是終級目標，而尋求上市，做大投資基金規(guī)模;或在規(guī)模既定前提下，節(jié)省成本稅費、達到收益最大、模式最優(yōu)是成功路徑的選擇;同時還要做好風險評估、合規(guī)合法性判別等。

　　二、IPO過程中股權(quán)投資基金的風險識別

　　根據(jù)《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》(中國證券監(jiān)督管理委員會令第32號)，企業(yè)上市要進行三年的業(yè)績考核及合規(guī)性審核，其中稅務(wù)風險的可控是重中之重，同時上市主體應(yīng)主營業(yè)務(wù)突出，這就會涉及業(yè)務(wù)重組、改制、資產(chǎn)注入、引入戰(zhàn)略投資者(合伙人)、吸引人才實施高管股權(quán)激勵、凈資產(chǎn)折股等一系列業(yè)務(wù)籌劃和稅收測算分析。

　　上市前公司股權(quán)架構(gòu)的搭建也是IPO稅務(wù)管理的重要方面，尤其是涉及實際控制人是自然人(合伙人)或者非居民企業(yè)的情況，如何使未來退出及分配利潤時的稅務(wù)成本和稅務(wù)風險最低是值得研究的(見圖1)。

　　可見在IPO進程中，業(yè)務(wù)操作風險因素很多，其中最復雜、最關(guān)鍵的操作環(huán)節(jié)是業(yè)務(wù)重組。下面筆者僅對公司上市過程中三大考量因素所涉稅務(wù)風險進行剖析。

　　三、引進戰(zhàn)略投資者溢價投資的收益籌劃及政策風險

　　(一)投資收益的概念

　　根據(jù)我國2007年1月1日實施的新的《企業(yè)會計準則―基本準則》第二十條、二十七條之規(guī)定，所有者權(quán)益是指企業(yè)資產(chǎn)扣除負債后由所有者享有的剩余權(quán)益，又稱為股東權(quán)益。其來源包括所有者投入的資本、直接計入所有者權(quán)益的利得和損失、留存收益等，一般由實收資本或股本、資本公積、盈余公積和未分配利潤等構(gòu)成。

　　即：所有者權(quán)益=資產(chǎn)-負債=實收資本(股本)+資本公積+盈余公積+未分配利潤

　　投資者(股東)可以對企業(yè)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的資本公積、盈余公積、未分配利潤進行分配。但對不同會計科目，法人和自然人(合伙人)的權(quán)益分配所執(zhí)行的所得稅政策是不同的。

　　(二)投資收益的分類與性質(zhì)

　　分類：資本公積由兩部分構(gòu)成，一是資本(股本、股票)溢價的資本公積;二是除資本(股本、股票)溢價外的其他資本公積。

　　性質(zhì)：資本(股本)溢價的資本公積，是有限責任公司以資本溢價形成的;股票(股權(quán))溢價的資本公積，是股份制企業(yè)股票溢價發(fā)行收入形成的。兩者有區(qū)別。

　　對象：對法人與自然人(合伙人)分配對象不同，所得稅政策也不同。法人所得稅政策是非常明確的，股權(quán)(票)溢價形成的資本公積轉(zhuǎn)增股本的，不征收企業(yè)所得稅，但是投資方的計稅基礎(chǔ)不得增加，尚存爭議的是個人(合伙人)所得稅問題[1]。

　　就資本溢價形成的資本公積轉(zhuǎn)增股本后，個人股東是否需要繳納個人所得稅問題，國家稅務(wù)總局發(fā)了三個規(guī)范性文件：《關(guān)于股份制企業(yè)轉(zhuǎn)增股本和派發(fā)紅股征免個人所得稅的通知》(國稅發(fā)[1997]198號)、〈關(guān)于原城市信用社在轉(zhuǎn)制為城市合作銀行過程中個人股增值所得應(yīng)納個人所得稅的批復〉(國稅函[1998]289號)、〈關(guān)于進一步加強高收入者個人所得稅征收管理的通知〉(國稅發(fā)[2010]54號)，其基本精神是：對以未分配利潤、盈余公積和除股票溢價發(fā)行外的其他資本公積轉(zhuǎn)增注冊資本和股本的，要按照“利息、股息、紅利所得”項目，依現(xiàn)行政策計征個人所得稅[2]。這里需強調(diào)的是股份制企業(yè)股票溢價發(fā)行收入所形成的資本公積金轉(zhuǎn)增股本不征收個人所得稅，但對有限責任公司以資本溢價所形成的資本公積金轉(zhuǎn)增股本原來的自然人(合伙人)股東應(yīng)征收個人所得稅。 　　(三)資本公積轉(zhuǎn)增注冊資本的稅收政策剖析

　　第一，《企業(yè)會計準則應(yīng)用指南》中規(guī)定，資本公積科目核算企業(yè)收到投資者出資超出其在注冊資本或股本中所占的份額以及直接計入所有者權(quán)益的利得和損失等。即這個科目主要核算的是投資者的投入以及一些尚未真正實現(xiàn)的收益，而轉(zhuǎn)增注冊資本的部分主要是投資者的投入。

　　個人所得稅的課稅對象是個人取得的所得，而所得至少應(yīng)該體現(xiàn)為經(jīng)濟力量的增加。用資本溢價形成的資本公積轉(zhuǎn)增注冊資本，只是轉(zhuǎn)股行為，其凈資產(chǎn)并沒有增加，或者說只是會計核算科目的變化。從這個角度說，個人股東并沒有取得實質(zhì)上的所得，因此，不應(yīng)該納入個人所得稅的征稅范圍。

　　第二，如果對于這種轉(zhuǎn)股行為征收個人所得稅，那么按照《國家稅務(wù)總局關(guān)于進一步加強高收入者個人所得稅征收管理的通知》(國稅發(fā)[2010]54號)規(guī)定，要按照“利息、股息、紅利所得”項目計征個人所得稅。但是，作為股息紅利項目征稅，其前提是企業(yè)必須產(chǎn)生稅后利潤，只有股東從被投資企業(yè)取得的稅后利潤性質(zhì)的所得才能夠稱其為股息紅利。而資本(股本)溢價的資本公積轉(zhuǎn)增股東(合伙人)注冊資本，企業(yè)并沒有取得經(jīng)營性收益，故不應(yīng)該征收個人所得稅。

　　第三，如果對轉(zhuǎn)股行為征收個人所得稅，從本質(zhì)上是屬于對投資者投入的資本征稅，資本金并不屬于所得稅的征收范圍，資本金是產(chǎn)生所得的基礎(chǔ)，對資本金征稅是嚴重違背基本的所得稅征收規(guī)則的，換個角度說是在抑制投資。這一點企業(yè)所得稅的政策法規(guī)已經(jīng)做出了非常明確的規(guī)定。企業(yè)所得稅和個人所得稅同屬于所得稅的范疇，其基本的征收機理應(yīng)該是一致的，企業(yè)所得稅對于這種轉(zhuǎn)股行為是不征稅的，那么個人所得稅亦不應(yīng)該征收。

　　第四，目前這種行為主要存在于成長型企業(yè)，以高新技術(shù)企業(yè)居多，主要是自然人利用一些高新技術(shù)進行創(chuàng)業(yè)的風險企業(yè)，未來上市大部分在深圳證券交易所的中小板。這些企業(yè)由于自身的規(guī)模小、能夠掌握的資金等社會資源有限，為了上市謀求更好地發(fā)展，很多都是要引進風險投資或者私募投資的(即VC或者PE)，有了專業(yè)投資機構(gòu)的幫助，這些企業(yè)的上市之路才能夠走得稍微順暢[3]。從目前實際情況看，能夠上市成功的企業(yè)是少數(shù)，如果在企業(yè)轉(zhuǎn)股之時就要求這些企業(yè)創(chuàng)始人先拿出一部分現(xiàn)金去繳稅，這可能會讓這些創(chuàng)業(yè)者面臨很大的資金壓力，未來上市前途未卜，如果上市失敗，將股權(quán)轉(zhuǎn)讓、減資撤資及企業(yè)清算，對于已經(jīng)繳納的個人所得稅，稅務(wù)機關(guān)還能及時退還嗎?從這個角度來說，在轉(zhuǎn)股之時征收個人所得稅，是嚴重地抑制了創(chuàng)業(yè)熱情[4]，與我國政府正在大力倡導的科技創(chuàng)新、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、改變經(jīng)濟增長方式的宏觀政策是背道而馳的。

　　筆者認為，對于這種轉(zhuǎn)股行為，個人所得稅的處理應(yīng)該比照企業(yè)所得稅的政策規(guī)定處理，即轉(zhuǎn)股時不征稅，但計稅基礎(chǔ)不增加。但在未來轉(zhuǎn)讓股權(quán)(票)取得收益時一并征收個人所得稅，這既促進了投資創(chuàng)業(yè)，又考慮了納稅人的實際負擔。

　　四、公司上市前對高管股權(quán)激勵的稅收風險與處置

　　企業(yè)上市成為公眾公司，穩(wěn)中求進，人才是關(guān)鍵。上市前企業(yè)按照慣例，一般采用高管股權(quán)激勵優(yōu)惠。即原有自然人股東將其持有擬上市公司的股票無償劃轉(zhuǎn)給公司現(xiàn)役的高管，激勵其為上市目標更加努力工作。這里會涉及原有自然人股東(以下稱“原股東”)捐贈股份與接受股權(quán)的高管(以下稱“高管”)無償接受股權(quán)捐贈的個人所得稅問題[5]。

　　(一)原股東辦理個人所得稅的政策依據(jù)

　　個人所得稅是對所得征稅，未取得所得不征稅。《個人所得稅法實施條例》第十條對于所得做出了界定，個人所得的形式、包括現(xiàn)金、實物、有價證券和其他形式的經(jīng)濟利益。原股東沒有取得任何的經(jīng)濟利益，不應(yīng)該有個人所得稅的納稅義務(wù)。

　　在簽訂無償轉(zhuǎn)讓協(xié)議前，原股東(或負有代扣代繳義務(wù)的企業(yè))應(yīng)主動向主管稅務(wù)機關(guān)咨詢，并與主管稅務(wù)機關(guān)確認股權(quán)交易的初始成本，索取無償捐贈免稅證明，有效降低稅務(wù)風險并完成工商變更事項。

　　(二)高管辦理個人所得稅的政策依據(jù)

　　高管無償取得股權(quán)，按法理應(yīng)繳納個人所得稅。但對所得的“性質(zhì)”如何判別：一是認為屬于其他所得范疇;二是認為屬于財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得范疇;三是認為屬于工資薪金所得范疇。由于所得性質(zhì)的判別直接決定稅率標準的確認，從而影響稅款的多少和征收方式。風險級別極高，務(wù)必防范。

　　根據(jù)《中華人民共和國個人所得稅法》第二條的規(guī)定，其他所得應(yīng)該由國務(wù)院財政部門確定，從慣例上說，如果一項所得作為其他所得繳納個稅，需要由財政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布政策給予明確規(guī)定。因此，在確認其他所得時，稅務(wù)機關(guān)要特別慎重，應(yīng)遵循“不列舉不納稅”的原則。納稅人也應(yīng)維護自身的權(quán)益。

　　1.高管取得股權(quán)所得時的稅務(wù)風險處置

　　高管從原股東無償取得股權(quán)，是屬什么性質(zhì)的收入?如何申報?《國家稅務(wù)總局關(guān)于個人認購股票等有價證券而從雇主取得折扣或補貼收入有關(guān)征收個人所得稅問題的通知》(國稅發(fā)[1998]9號)曾對類似問題作出規(guī)定，雇員從其雇主以低于市場價取得的股票等有價證券，屬于工資薪金性質(zhì)的所得，可以分六個月計入工資薪金繳納個人所得稅[6]。

　　現(xiàn)實征管中，如何核算稅基呢?！敦斦?、國家稅務(wù)總局關(guān)于個人股票期權(quán)所得征收個人所得稅問題的通知》(財稅(2005)35號)，《國家稅務(wù)總局關(guān)于個人股票期權(quán)所得繳納個人所得稅有關(guān)問題的補充通知》(國稅函2006)[902]號規(guī)定，員工以特定價格取得公司的股票期權(quán)，屬于工資薪金所得，可比照全年一次性獎金的計稅辦法計稅，按12月分攤，并找出對應(yīng)的適用稅率和速算扣除數(shù)，計算繳納個人所得稅。

　　《關(guān)于我國居民企業(yè)實行股權(quán)激勵計劃有關(guān)企業(yè)所得稅處理問題的公告》[國家稅務(wù)總局公告[2012]18號]文件明確了上市公司以本公司股票為標的，對其董事、監(jiān)事、高級管理人員及其他員工(激勵對象)進行的長期性激勵。在股權(quán)激勵計劃授予激勵對象時，按照該股票的公允價格及數(shù)量，計算確定作為上市公司相關(guān)年度的成本或費用，作為換取激勵對象提供服務(wù)的對價[7]。股權(quán)激勵員工的收入可作為當年上市公司工資薪金支出，依照稅法規(guī)定進行稅前扣除。這就從對應(yīng)關(guān)系上明確了上市公司高管無償(或低價)取得的股權(quán)激勵收入是屬工資薪金所得。那么，未上市公司的股權(quán)激勵屬于什么性質(zhì)的收入，仍未解決! 　　從有償?shù)慕嵌确治?，有人認為：工資薪金所得是屬于勞務(wù)所得，且是雇員在付出勞動后，在相對固定的時點上、以固定標準分期所得。而不是預先一次所得。

　　而未上市的公司，其高管無償取得的股權(quán)是一次性所得，且是憑借個人的知識技能取得的(相當于知識產(chǎn)權(quán)的技術(shù)入股)，從股票(上市)屬于“金融產(chǎn)品”范疇看，它更多屬于“財產(chǎn)性質(zhì)”;那么，未上市的股票(權(quán))屬不屬于“金融產(chǎn)品”?屬不屬于工資薪金所得?屬不屬于知識產(chǎn)權(quán)專利技術(shù)所得?此屬政策空白點，還有待財政部、國家稅務(wù)總局進一步下文明確。

　　2.高管取得股權(quán)后發(fā)生轉(zhuǎn)讓行為的稅務(wù)風險處置

　　在股份公司IPO之前，如果高管發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓，因為此時公司股票還不能在公開市場上交易，確切地講還是公司股權(quán)，按現(xiàn)行稅收政策，股權(quán)轉(zhuǎn)讓是不征營業(yè)稅的，只征收所得稅。同時，如認定高管無償取得的股權(quán)激勵是屬工資薪金所得，而工資薪金所得不交營業(yè)稅，只交個人所得稅。根據(jù)國家稅務(wù)總局《關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓不征收營業(yè)稅的通知》(國稅函[2000]961號)和財政部、國家稅務(wù)總局《關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)營業(yè)稅問題的通知》(財稅[2002]191號)均規(guī)定，轉(zhuǎn)讓股權(quán)不征收營業(yè)稅。但非上市公司的股票是否屬于金融商品?各方認識不一，筆者認為非上市公司的股票不是可以隨意流通的，不是在公開的交易平臺上公開銷售的，發(fā)生轉(zhuǎn)讓需要履行民法上的一系列要件，因此，非上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為不屬于營業(yè)稅中所稱的金融商品買賣業(yè)務(wù)，不屬于營業(yè)稅的征稅范圍。

　　要注意政策實施的三個時間節(jié)點：(1)2009年1月1日之前，舊營業(yè)稅條例實施細則第三條規(guī)定：只有金融企業(yè)轉(zhuǎn)讓金融產(chǎn)品才繳營業(yè)稅。(2)2009年1月1日―2013年12月以前，新營業(yè)稅條例實施細則第十八條規(guī)定：不僅是各類金融機構(gòu)買賣金融商品要繳納營業(yè)稅，非金融機構(gòu)和個人買賣金融商品也屬于營業(yè)稅的征稅范圍[8]，且只能按金融產(chǎn)品大類核算分別繳納，在同一個納稅期內(nèi)各大類收支不能相互抵扣;(3)2013年12月以后，(國家稅務(wù)總局公告[2013]63號)《關(guān)于金融產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)有關(guān)營業(yè)稅問題公告》明確規(guī)定：納稅人從事金融商品轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，不再按股票、債券、外匯、其他四大類來劃分，統(tǒng)一歸為“金融商品”，不同品種金融商品買賣出現(xiàn)的正負差，在同一個納稅期內(nèi)可以相抵，按盈虧相抵后的余額為營業(yè)額計算繳納營業(yè)稅。若相抵后仍出現(xiàn)負差的，可結(jié)轉(zhuǎn)下一個納稅期相抵，但在年末時仍出現(xiàn)負差的，不得轉(zhuǎn)入下一個會計年度。本公告自2013年12月1日起施行。

　　未來公司上市成功，高管持有公司的股權(quán)在解禁前屬于限售股，目前稅收政策對于轉(zhuǎn)讓限售股是否征收營業(yè)稅的政策不是很明確。財稅[2009]111號規(guī)定，對個人(包括個體工商戶及其他個人，下同)從事外匯、有價證券、非貨物期貨和其他金融商品買賣業(yè)務(wù)取得的收入暫免征收營業(yè)稅[9]。此規(guī)定并不包括轉(zhuǎn)讓限售股的情形。此政策風險點應(yīng)特別注意。

　　在現(xiàn)實經(jīng)濟活動過程中，困擾稅務(wù)機關(guān)和納稅人的最大問題是：營業(yè)稅是按買賣差價計征、所得稅是按應(yīng)納稅所得額計征，那么限售股的原值如何去確定是關(guān)鍵。是無成本還是以取得限售股時的市場價格，或是按溢價投資實際取得價格作為限售股的原值，目前還沒有明確的政策規(guī)定。

　　特殊處理辦法，《財政部、國家稅務(wù)總局、證券會關(guān)于個人轉(zhuǎn)讓上市公司限售股所得征收個人所得稅有關(guān)問題的補充通知》(財稅[2010]70號)中作出規(guī)定，個人持有在證券機構(gòu)技術(shù)和制度準備完成后形成的擬上市公司限售股，在公司上市前，個人應(yīng)委托擬上市公司向證券登記結(jié)算公司提供有關(guān)限售股成本原值詳細資料，以及會計師事務(wù)所或稅務(wù)師事務(wù)所對該資料出具的鑒證報告。逾期未提供的，證券登記結(jié)算公司以實際轉(zhuǎn)讓收入的15%核定限售股原值和合理稅費[10]。此政策風險是納稅義務(wù)人特別要注意的。

　　五、上市前改制凈資產(chǎn)折股的個人所得稅問題處置

　　《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》(中國證券監(jiān)督管理委員會第32令)第八、第九條規(guī)定：“發(fā)行人應(yīng)當依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司。有限責任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時間可以從有限責任公司成立之日起計算”。并規(guī)定在主板上市折股股數(shù)不應(yīng)少于3000萬股;《首次公開發(fā)行股票在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》(中國證券監(jiān)督管理委員會令第61號)規(guī)定，在創(chuàng)業(yè)板上市折股股數(shù)不應(yīng)少于2000萬股。

　　企業(yè)上市前的整體改制，雖然企業(yè)的組織形式由有限責任公司變成了股份有限公司，但原來的會計主體和稅收主體的資格還是繼續(xù)延續(xù)的。

　　凈資產(chǎn)是屬企業(yè)所得，并可以自由支配的資產(chǎn)，即所有者權(quán)益。凈資產(chǎn)折股業(yè)務(wù)的稅收處理，現(xiàn)實征管上可以分兩步處理，第一步視同股東對原有限責任公司的投資進行清算，分回其按照持股比例計算出所享有的所有者權(quán)益，即收回初始投資成本以及有限責任公司在經(jīng)營過程中形成的留存收益;第二步是再投資業(yè)務(wù)，即股東將分回的凈資產(chǎn)再投資到股份公司中去。個人股東從被投資企業(yè)分回收益，當然就要涉及個人所得稅問題了，視同取得了股息紅利分配，應(yīng)該征收個人所得稅，適用20%的個人所得稅稅率。分兩步走的操作方式，是有國家稅務(wù)總局規(guī)范性文件和中國證券會有關(guān)規(guī)定作為支撐的，在有關(guān)部門批準增資、公司股東會議決議通過后，稅款由股份有限公司代扣代繳。

　　對于凈資產(chǎn)折股業(yè)務(wù)，除原有限責任公司由于資本溢價形成的資本公積外，以原有限責任公司的未分配利益和盈余公積等轉(zhuǎn)股的，個人股東應(yīng)該繳納個人所得稅是沒有爭議的。即凈資產(chǎn)折股實質(zhì)就是將原來的有限責任公司的所有者權(quán)益作為出資額發(fā)起成立了股份公司(視同分配)。股份公司出資額=∑各股東(原有限公司資本金+留存利潤)。因此，無論在折股時具體折了多少股，均應(yīng)該按照原來有限責任公司全部的留存收益作為計征個人所得稅的依據(jù)(原有限公司資本金不能征稅)。

　　雖然凈資產(chǎn)折股個人股東應(yīng)該繳納個人所得稅是沒有爭議的，但是由于這些個人股東尚未取得可供納稅的現(xiàn)金流，按照國家的政策規(guī)定去納稅，無疑會給這些個人股東造成很大的資金流壓力，且這種凈資產(chǎn)折股業(yè)務(wù)一般涉及的金額又比較大，這些個人股東如要及時完稅必須另外籌措資金。一旦上市成功，股東們即使另外籌措的資金繳納稅金也能夠通過限售股解禁后的拋售取得充裕的現(xiàn)金流得以彌補，但是，如果未來上市失敗，被投資的股份公司貶值，或者未來以低價轉(zhuǎn)讓股權(quán)的，那么個人股東很可能會出現(xiàn)多繳稅的情形，在當前的政策和稅收實踐環(huán)境下，多繳納的個人所得稅是很難辦理退稅的[11]。由于這兩種情況的出現(xiàn)，一些個人股東對凈資產(chǎn)折股業(yè)務(wù)繳納個人所得稅產(chǎn)生了很大的畏難情緒，紛紛想辦法緩繳個人所得稅，各地政府為了支持上市工作，也出臺了一些具有地方特色的處理辦法，總的來說就是凈資產(chǎn)折股改制時暫不納稅。

　　各地政府與職能機構(gòu)，為了加強金融服務(wù)，扶持有條件的中小企業(yè)上市，對列入證監(jiān)局擬上市輔導期中小企業(yè)名單的企業(yè)，將非貨幣性資產(chǎn)經(jīng)評估增值轉(zhuǎn)增股本的，以及用未分配利潤、盈余公積、資本公積轉(zhuǎn)增為股本的，可向主管稅務(wù)機關(guān)備案后，在取得股權(quán)分紅派息時，一并繳納個人所得稅。但是這種地方性規(guī)定，由于缺乏國家層面的政策依據(jù)，在財政部專員辦的審計、國家稅務(wù)總局的督查內(nèi)審及稽查中，存在被查補稅款的案例，企業(yè)收益風險仍不可忽視[12]。

　　在凈資產(chǎn)折股業(yè)務(wù)中，如涉及紅籌股在香港上市，根據(jù)香港證券業(yè)相關(guān)法律規(guī)定，需要把自然人(合伙人)股東變更為一人有限公司。這時個人股權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)讓(由自然人→個人有限公司)，是否要繳納個人所得稅?如需繳稅股東也缺乏現(xiàn)金流，這是現(xiàn)行稅法盲點?，F(xiàn)實征管中，各地執(zhí)行各異。居民企業(yè)和居民個人收益風險、政策風險都很大。

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