摘要：碳金融起源于國(guó)際法促進(jìn)有效減排的經(jīng)濟(jì)手段的應(yīng)用。碳金融屬于環(huán)境金融中獨(dú)樹一幟的發(fā)展模式。隨著碳市場(chǎng)和碳信用的建立發(fā)展，國(guó)際法框架內(nèi)外形成的碳交易都需要碳金融的支持和保障，而碳金融自身的發(fā)展也需要在國(guó)際法框架內(nèi)獲得公平和效率。因此，對(duì)碳金融概念的辨析及其發(fā)展?fàn)顩r和未來發(fā)展面臨問題的評(píng)析，將能推動(dòng)碳金融在國(guó)際法規(guī)制下的科學(xué)發(fā)展。
　　關(guān)鍵詞：碳交易；碳金融；國(guó)際法
　　
　　一、碳金融溯源
　　
　　“全球和地區(qū)各級(jí)都發(fā)生了前所未有的環(huán)境變化，并可能已達(dá)到臨界點(diǎn)，而超過這一臨界點(diǎn)就有可能出現(xiàn)迅速甚至是不可逆轉(zhuǎn)的變化。這種前所未有的變化，是由于人類在日益全球化、城市化和工業(yè)化的世界上從事活動(dòng)，導(dǎo)致貨物、服務(wù)、資本、人員、技術(shù)、信息和勞動(dòng)力的流通不斷擴(kuò)張?jiān)斐傻摹?rdquo;。美國(guó)《國(guó)家科學(xué)院學(xué)報(bào)》2008年發(fā)表的評(píng)估報(bào)告《地球氣候系統(tǒng)的引爆點(diǎn)》(Tipping elements in the Earth’s climate system)對(duì)影響未來氣候系統(tǒng)發(fā)生變化的、具有多米諾骨牌效應(yīng)的關(guān)鍵臨界因素進(jìn)行了分析，提出了嚴(yán)峻的未來氣候變化挑戰(zhàn)，提出一旦氣候變化突破“引爆點(diǎn)”，就可能成為“壓死駱駝的最后一根稻草”，引發(fā)更為嚴(yán)峻的氣候系統(tǒng)變化，并帶來不可逆轉(zhuǎn)的影響。科學(xué)已經(jīng)證明了氣候變化危機(jī)的嚴(yán)峻形勢(shì)，以全球溫室氣體減排為核心的國(guó)際行動(dòng)必須在國(guó)際法的框架下，充分利用經(jīng)濟(jì)、金融等市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)手段，才能應(yīng)對(duì)氣候變化危機(jī)的同時(shí)促進(jìn)可持續(xù)性發(fā)展。
　　(一)環(huán)境金融的產(chǎn)生
　　以金融市場(chǎng)為依托所進(jìn)行的金融活動(dòng)，除資金融通外，還包括非資金融通的活動(dòng)，如規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生交易，分散風(fēng)險(xiǎn)和彌補(bǔ)損失的保險(xiǎn)活動(dòng)等。聯(lián)合國(guó)統(tǒng)計(jì)署有對(duì)金融及相關(guān)服務(wù)的統(tǒng)計(jì)，該項(xiàng)目大體上包括：金融中介服務(wù)；投資銀行服務(wù)；非強(qiáng)制性的保險(xiǎn)和養(yǎng)老基金服務(wù)、再保險(xiǎn)服務(wù)；房地產(chǎn)、租借、租賃等服務(wù)。世界貿(mào)易組織《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》(GATS)的金融服務(wù)附件(Annex on Financial Services)規(guī)定，金融服務(wù)包括所有的保險(xiǎn)和與保險(xiǎn)有關(guān)的服務(wù)、所有的銀行和其他金融服務(wù)(保險(xiǎn)除外)。隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，國(guó)際金融日益成為以國(guó)際貿(mào)易為核心的國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支撐力量。同時(shí)，為使日益嚴(yán)重的環(huán)境問題和各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求相協(xié)調(diào)，基于“可持續(xù)發(fā)展原則”指引的發(fā)展路徑必然需要在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)框架下尋求成本效益的均衡點(diǎn)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)手段通過法律的確認(rèn)而廣泛應(yīng)用于解決環(huán)境問題的時(shí)候，以資金融通為核心的金融因素順其自然地與環(huán)境問題聯(lián)系起來了。
　　按照1993年創(chuàng)立的美國(guó)環(huán)保局環(huán)境金融中心(Center for Environmental Finance，CEF)的理解，由于解決環(huán)境問題的成本在迅速增大，國(guó)家應(yīng)對(duì)環(huán)境問題的能力越來越脆弱，主要原因就是資金缺口巨大。因此，國(guó)家需要制定長(zhǎng)期的環(huán)境籌資戰(zhàn)略，以充分利用金融工具規(guī)制環(huán)境問題。CEF通過金融專業(yè)人員的工作，通過環(huán)境財(cái)務(wù)咨詢委員會(huì)(EFAB)，以及環(huán)境金融中心依托的8所大學(xué)，尋求降低成本，增加投資，并通過建立伙伴關(guān)系開展能力建設(shè)，與國(guó)家和地方政府以及私營(yíng)部門協(xié)調(diào)解決環(huán)境問題對(duì)金融的需要。美國(guó)傳統(tǒng)英語詞典(AmericanHeritage Dictionary of the English Language，2000)將“環(huán)境金融”解釋為：“旨在應(yīng)對(duì)環(huán)境危機(jī)的諸多問題，以研究如何使用多樣化的金融工具來保護(hù)環(huán)境。”Sonia Labatt和R，R，White在2002年出版的《環(huán)境金融：環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及金融產(chǎn)品指南》一書中認(rèn)為，環(huán)境金融是由金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的，將環(huán)境因素引入金融理論和實(shí)踐中，開發(fā)“為轉(zhuǎn)移環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的金融產(chǎn)品”。全球惟一的環(huán)境金融雜志(Environmental Finance magazine)則將范圍廣泛的涉及金融的環(huán)境問題，概括為天氣風(fēng)險(xiǎn)管理，可再生能源證書，排放市場(chǎng)和“綠色”投資等內(nèi)容。Sonia Labatt和R，R，White更從金融產(chǎn)品的角度認(rèn)識(shí)環(huán)境金融問題，認(rèn)為環(huán)境金融研究所有為提高環(huán)境質(zhì)量、轉(zhuǎn)移環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)設(shè)計(jì)的，以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的金融產(chǎn)品。這些金融產(chǎn)品有：包括綠色抵押在內(nèi)的銀行產(chǎn)品；天氣衍生產(chǎn)品；社會(huì)責(zé)任投資市場(chǎng)中的綠色基金；可交易的排放減少信用；巨災(zāi)債券；以及基于溫室氣體減排信用而開創(chuàng)的金融產(chǎn)品。
　　(二)國(guó)際法框架下碳金融的發(fā)展
　　隨著全球各主要經(jīng)濟(jì)體市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式一體化的完成，在《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》(UNFCCC)之后，1997年簽署，2005年生效的《京都議定書》為有效應(yīng)對(duì)氣候變化設(shè)計(jì)了以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的3種靈活機(jī)制。使得市場(chǎng)化手段開始在全球范圍內(nèi)為提高“氣候公共物品”的稀缺性資源配置的效率而發(fā)揮作用。由于《京都議定書》對(duì)各工業(yè)化國(guó)家溫室氣體限排和減排義務(wù)的規(guī)定都是用CO₂減排量來計(jì)算，所有其他5種溫室氣體(CH₄、N₂OHFcs、PFcs、SF₆)的減排量都要折算成CO₂的減排量(CO₂當(dāng)量)。因此，基于溫室氣體減排而產(chǎn)生的信用即可統(tǒng)稱為碳排放減少信用。隨著碳信用的產(chǎn)生，碳市場(chǎng)和碳交易開始發(fā)展。自《京都議定書》生效以來，碳交易規(guī)模顯著增長(zhǎng)，2007年達(dá)到640.35億美元，相當(dāng)于2005年的6倍，碳市場(chǎng)發(fā)展成為全球最具發(fā)展?jié)摿Φ纳唐方灰资袌?chǎng)。同時(shí)，與碳交易相關(guān)的貸款、保險(xiǎn)、投資等金融問題相應(yīng)產(chǎn)生?？梢哉f，由《京都議定書》規(guī)制的碳排放減少信用而開發(fā)的金融衍生工具，屬于上述環(huán)境金融的組成內(nèi)容，但具備了碳金融的獨(dú)特內(nèi)涵。碳金融包含了市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品和服務(wù)等要素，是金融體系應(yīng)對(duì)氣候變化的重要環(huán)節(jié)。為實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展、減緩和適應(yīng)氣候變化、災(zāi)害管理三重環(huán)境目標(biāo)提供了一個(gè)低成本的有效途徑。深入研究碳金融問題，需要從經(jīng)濟(jì)、金融、國(guó)際法的多個(gè)層面綜合考量，為進(jìn)一步研究其存在問題和未來發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
　　世界銀行碳金融部門認(rèn)為，碳金融提供了各種金融手段，利用新的私人和公共投資項(xiàng)目，減少溫室氣體的排放，從而緩解氣候變化，同時(shí)促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展。因此，碳金融可以理解為應(yīng)對(duì)氣候變化的金融解決方案。碳金融發(fā)展必須依托全球碳市場(chǎng)，目前這個(gè)市場(chǎng)由京都機(jī)制下兩個(gè)不同但又相關(guān)的交易系統(tǒng)組成：一種是以配額為基礎(chǔ)的交易，在歐盟、澳大利亞新南威爾土、芝加哥氣候交易所和英國(guó)等排放交易市場(chǎng)創(chuàng)造的碳排放許可權(quán)；另一種是以項(xiàng)目為基礎(chǔ)的減排量交易，通過清潔發(fā)展機(jī)制、聯(lián)合履行以及其他減排義務(wù)獲得的減排信用交易額。國(guó)際金融公司(Intemational Finance Corporation，IFC)下設(shè)專門機(jī)構(gòu)Sustainable Fi-nancial Markets Facility(SFMF)開展“可持續(xù)發(fā)展和減輕氣候變化領(lǐng)域的金融服務(wù)”。IFC 還專設(shè)碳金融機(jī)構(gòu)，直接為合格的買家和賣家提供碳融資服務(wù)。該機(jī)構(gòu)指導(dǎo)并支持私營(yíng)部門參與不斷變化的碳市場(chǎng)，通過碳融資項(xiàng)目的碳信用額度，創(chuàng)建長(zhǎng)期信貸風(fēng)險(xiǎn)的新興市場(chǎng)。IFC開發(fā)的碳融資產(chǎn)品和服務(wù)包括：碳交付保險(xiǎn)、銷售碳信用額度現(xiàn)金流的貨幣安排、富碳產(chǎn)品與營(yíng)業(yè)的債權(quán)和資產(chǎn)安排、與氣候中介機(jī)構(gòu)與政府合作以各種資本運(yùn)營(yíng)手段促進(jìn)碳信用的實(shí)現(xiàn)。
　　
　　二、碳金融的國(guó)際法基礎(chǔ)
　　
　　UNFCcc規(guī)定發(fā)達(dá)國(guó)家(附件二締約方)。必需提供新的和附加的資金來源，以協(xié)助發(fā)展中國(guó)家締約方履行(《公約》。為推動(dòng)這一議題，《公約》建立了向發(fā)展中國(guó)家分配資金的融資機(jī)制。該機(jī)制由公約締約方會(huì)議(COP)指導(dǎo)下的全球環(huán)境基金(GEF)運(yùn)營(yíng)。除了上述原則性的規(guī)范融資機(jī)制之外，《京都議定書》規(guī)定的靈活機(jī)制為碳金融的發(fā)展奠定了國(guó)際法基礎(chǔ)。
　　(一)uN Fccc和《京都議定書》
　　UNF CCC作為一個(gè)造法性條約，定義了“氣候變化”、“氣候系統(tǒng)”、“溫室氣體”、“庫”、“匯”和“源”等法律概念，并原則性地規(guī)定了公約的目標(biāo)、承諾、研究和系統(tǒng)觀測(cè)、教育培訓(xùn)和公眾意識(shí)、締約方會(huì)議、秘書處、附屬科技咨詢機(jī)構(gòu)、附屬履行機(jī)構(gòu)、資金機(jī)制、信息交流、爭(zhēng)端的解決以及公約的生效、保留等諸多問題?！豆s》在附件一。和附件二列出了發(fā)達(dá)國(guó)家和“向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過渡”國(guó)家的名單，明確規(guī)定了各附件所列國(guó)家按照“共同但有區(qū)別的責(zé)任原則”。承擔(dān)具體承諾。1994年3月《公約》生效。1997年COP3通過的《京都議定書》，為議定書附件B國(guó)家。的溫室氣體排放量做出了具有法律約束力的定量限制；為各國(guó)(特別是發(fā)達(dá)國(guó)家)可以采用成本效益最佳的方式來削減排放溫室氣體開創(chuàng)了靈活機(jī)制；允許工業(yè)化國(guó)家通過造林和再造林等成本較低的活動(dòng)來折抵部分溫室氣體的減排量；為解決發(fā)展中國(guó)家履約所需資金而設(shè)立資金機(jī)制；為確保締約方履約，減少或杜絕不遵約的情況而設(shè)立遵約機(jī)制?！毒┒甲h定書》規(guī)定發(fā)達(dá)國(guó)家以1990年確立的排放量削減水平為基線，將于2008～2012年間把6種溫室氣體的總排放量減少5.2％。參與《京都議定書》的發(fā)達(dá)國(guó)家已同意到2012年將溫室氣體排放量比1990年的水平降低5％。2005年2月16日，《京都議定書》正式生效。截至2009年3月31日，共有191個(gè)締約方，其中附件B國(guó)家39個(gè)。
　　《公約》締約方會(huì)議自1 995年至今已經(jīng)舉行了14次會(huì)議。2007年巴厘島路線圖明確談判包括緩解和適應(yīng)氣候變化兩方面內(nèi)容，核心議題包括資金和投資方面的激勵(lì)、技術(shù)開發(fā)和轉(zhuǎn)讓等。2008年底波茲南召開的聯(lián)合國(guó)氣候變化談判(COP14)，由于分歧巨大只啟動(dòng)一個(gè)幫助最貧窮國(guó)家適應(yīng)氣候變化的基金。各發(fā)達(dá)國(guó)家為實(shí)現(xiàn)《京都議定書》規(guī)定的2012年減排目標(biāo)，都迫切需要在2009年年底之前達(dá)成替代協(xié)議。因此，2009年將是繁忙的碳外交談判年。2009年3月29日，聯(lián)合國(guó)氣候變化談判會(huì)議在德國(guó)波恩拉開帷幕。會(huì)議旨在為2009年12月在丹麥哥本哈根召開的聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)達(dá)成新的減排協(xié)議鋪平道路。與會(huì)代表希望能在波恩制定出新協(xié)議的第一個(gè)談判草案文本，而協(xié)議草案應(yīng)明確解析4點(diǎn)問題：首先，工業(yè)化國(guó)家的責(zé)任，及其如何通過各自設(shè)定的目標(biāo)來減少溫室氣體排放量。第二，發(fā)展中國(guó)家該如何限制溫室氣體排放的增長(zhǎng)。第三，融資問題。發(fā)展中國(guó)家的首要顧慮在于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和消除貧困，讓它們參與減排卻不提供資金支持是不合理的。第四是治理。需要建立一個(gè)新的機(jī)構(gòu)，管理用于適應(yīng)和減緩氣候變化的相關(guān)資源，給發(fā)展中國(guó)家平等的發(fā)言權(quán)，并確保它們自由地使用為其清潔發(fā)展所提供的資源。如果2009年底在哥本哈根沒有達(dá)成一份包括所有發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)一步減排的協(xié)議，就會(huì)對(duì)UNFCCC進(jìn)程及其取得成果的能力提出嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
　　(二)“靈活機(jī)制”創(chuàng)立的碳信用市場(chǎng)
　　《京都議定書》建立的“靈活機(jī)制”包括第17條規(guī)定的排放貿(mào)易機(jī)制(Emission Trading，ET)、第6條規(guī)定的聯(lián)合履行機(jī)制(Joint Implementation，ji)以及第12條規(guī)定的清潔發(fā)展機(jī)制(Clean Development Mechanism，CDM)統(tǒng)稱為“靈活機(jī)制”。。前者是基于配額的交易機(jī)制，后兩者是基于項(xiàng)目的交易機(jī)制。《京都議定書》建立的“靈活機(jī)制”又稱為京都機(jī)制。
　　1　京都機(jī)制的基本規(guī)則 排放貿(mào)易機(jī)制僅限于議定書附件B國(guó)家才可參與，因?yàn)樽h定書附件B國(guó)家被分配了“量化的限制和減少排放的承諾”的基準(zhǔn)年或基準(zhǔn)期百分比，他們可于第一承諾期(2008～2012年)進(jìn)行“分配數(shù)量單位”(Assigned Amount Units，AAUs)的交易。所謂AAUs是公約附件一國(guó)家根據(jù)其在《京都議定書》的承諾，可以得到的碳排放配額(一個(gè)AAU等于1噸CO₂當(dāng)量)。按照《京都議定書》的規(guī)定，任何此種貿(mào)易應(yīng)是對(duì)為實(shí)現(xiàn)該條規(guī)定的量化的限制和減少排放的承諾之目的而采取的本國(guó)行動(dòng)的補(bǔ)充?；谂欧刨Q(mào)易機(jī)制的確立，一種以排放減少或消除量為形式的新的商品被創(chuàng)造出來了。公約附件一國(guó)家如果需要超過其被許可的排放量，可以從擁有富裕排放量的附件一國(guó)家以現(xiàn)貨交易的方式購買AAUs。由于二氧化碳是主要的溫室氣體，此類交易被統(tǒng)稱為“碳交易”。由于“碳”成了和其他商品一樣受人們關(guān)注和交易的對(duì)象，“碳市場(chǎng)”就自然形成了。
　　兒和CDM被成為基于項(xiàng)目的交易，是因?yàn)檫@兩種機(jī)制需要公約附件一發(fā)達(dá)國(guó)家或其國(guó)內(nèi)企業(yè)到其他國(guó)家投資具有減排效益的項(xiàng)目。東道國(guó)將項(xiàng)目產(chǎn)生的GHG減排量賣給投資方，而投資方以其折抵在議定書中的減排承諾。只是基于東道國(guó)是公約附件一中的“向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過渡的國(guó)家”還是公約的非附件一國(guó)家(發(fā)展中國(guó)家)而分別設(shè)計(jì)為ji和cDM。聯(lián)合履行機(jī)制下的項(xiàng)目減排量稱為“減排單位”(Emission Reduction Units，ERUs)。其第一個(gè)起算期從2008～2012年。因?yàn)轫?xiàng)目發(fā)生在附件B國(guó)家(有排放限額)之間，它們不產(chǎn)生新的排放單位(不同于清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目)。項(xiàng)目可視為交換減排單位(ERUs)的投資。就批準(zhǔn)程序而言，JI項(xiàng)目分為兩類。如果項(xiàng)目雙方均實(shí)現(xiàn)了《京都議定書》規(guī)定的各自排放義務(wù)，項(xiàng)目需得到相關(guān)政府的批準(zhǔn)。如果一方或雙方尚未履約，則必須由認(rèn)證的獨(dú)立機(jī)構(gòu)使用類似于清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目所用的評(píng)審程序進(jìn)行評(píng)審。清潔發(fā)展機(jī)制的主要目的是協(xié)助非附件一國(guó)家能夠達(dá)到可持續(xù)發(fā)展，并協(xié)助附件一國(guó)家履行《京都議定書》之減量承諾，所獲減量單位稱為“核證減排量”(Certified Emission Reductions，CERs)，其第一個(gè)起算期從2000年開始。
　　在上述碳貿(mào)易市場(chǎng)中，還包括一種稱為清除單位(removal unit，RMU)的排放單位，可以通過來自土地利用、土地利用變化和林業(yè)(LULUCF)活動(dòng)的方式履行承諾，比如植樹造林。RMU也是《京都議定書》下的一個(gè)單位，一個(gè)清除單位等于一噸的二氧化碳當(dāng)量。附件B締約方通過土地利用、土地利用變化和林業(yè)(LULUCF)活動(dòng)來吸收二氧化碳，從而產(chǎn)生清除單位(RMU)。只有附件B締約方可以使用清除單位(RMU)幫助實(shí)現(xiàn)其《京都議定書》承諾。
　　2　京都機(jī)制創(chuàng)建的碳信用市場(chǎng)
　　京都機(jī)制是由美國(guó)代表團(tuán)將巴西申請(qǐng)為發(fā)展中國(guó)家減排和適應(yīng)氣候變化的撥款建議書改變而成的補(bǔ)償機(jī)制。美國(guó)代表團(tuán)根據(jù)美國(guó)1995年《美國(guó)酸雨項(xiàng)目(u，s，Acid Rain Program)》以及《清潔空氣法案(Clear Air Act)》規(guī)范的二氧化硫排放交易計(jì)劃，希望在《京都議定書》大范圍采用交易機(jī)制。發(fā)達(dá)國(guó)家相信，通過向發(fā)展中國(guó)家撥款而要求他們減排溫室氣體，會(huì)比改進(jìn)發(fā)達(dá)國(guó)家本身的能源基礎(chǔ)設(shè)施還要便宜。OCDM和兒允許發(fā)達(dá)國(guó)家投資于溫室氣體減排活動(dòng)，以換取在國(guó)外抵消排放信用。其中CDM預(yù)期將在2012年前年減少二氧化碳當(dāng)量達(dá)515億噸。清潔發(fā)展機(jī)制的主要目的就是協(xié)助非附件一國(guó)家能夠達(dá)到可持續(xù)發(fā)展，并協(xié)助附件一國(guó)家履行《京都議定書》之減量承諾。清潔發(fā)展機(jī)制通過一級(jí)市場(chǎng)的建立，完善了基于項(xiàng)目的碳排放交易市場(chǎng)。一項(xiàng)限制或降低溫室氣體(GHG)排放的項(xiàng)目，如果被CDM執(zhí)行理事會(huì)(CDM EB)批準(zhǔn)，可獲得碳排放信用。項(xiàng)目活動(dòng)產(chǎn)生的部分收益(最初15000噸二氧化碳當(dāng)量每核證減排量(CER)0.10美元；之后每CER 0.20美元)，可用于支付管理費(fèi)用，并對(duì)減排信用征課2％的費(fèi)用創(chuàng)立一個(gè)適應(yīng)基金，協(xié)助特別容易遭受氣候變化不利影響的發(fā)展中國(guó)家采取適應(yīng)行動(dòng)。
　　京都機(jī)制利用市場(chǎng)手段，以實(shí)現(xiàn)高效率的基礎(chǔ)廣泛地應(yīng)對(duì)氣候變化的經(jīng)濟(jì)模式。這些新興市場(chǎng)從污染源交易中創(chuàng)造新的財(cái)富。通過確立包括成本、價(jià)格等因素的碳交易機(jī)制，以及不同類型的配額和排放減少信用，為各經(jīng)濟(jì)體創(chuàng)造新的發(fā)展模式并贏得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。AAUs、ERUs、CERs等都屬于可交易的碳信用范圍，由于其歸屬分配和實(shí)際使用并非發(fā)生在一個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，使得碳信用具備了金融衍生產(chǎn)品的某些特性，為國(guó)際金融充分介入碳交易奠定了基礎(chǔ)。
　　(三)碳金融的國(guó)際法制度規(guī)范
　　1　聯(lián)合國(guó)國(guó)際交易日志(ITL) ITL是法定的碳交易的中央注冊(cè)系統(tǒng)，與各國(guó)注冊(cè)系統(tǒng)和歐盟排放獨(dú)立交易日志系統(tǒng)(CITL)相鏈接，用以記錄京都承諾期間排放配額的發(fā)放、國(guó)際轉(zhuǎn)讓和注銷。該系統(tǒng)還能確保每個(gè)締約方注冊(cè)系統(tǒng)在每筆交易上遵守《京都議定書》。2008年10月16日實(shí)現(xiàn)了與歐盟排放交易登記機(jī)關(guān)的對(duì)接，使得歐盟企業(yè)進(jìn)口經(jīng)聯(lián)合國(guó)認(rèn)可的碳信用額成為可能。聯(lián)合國(guó)方面稱，除了塞浦路斯和馬耳他之外，歐盟各成員國(guó)的登記機(jī)關(guān)以及共同體交易日志都在ITL于歐洲中部時(shí)間8：00重啟后實(shí)現(xiàn)了與ITL的成功對(duì)接。這兩個(gè)登記機(jī)關(guān)的對(duì)接使得歐盟各成員國(guó)能夠進(jìn)口CDM項(xiàng)目產(chǎn)出的CER，幫助歐盟企業(yè)降低實(shí)現(xiàn)減排目標(biāo)的成本。
　　2　國(guó)家注冊(cè)系統(tǒng) 《京都議定書》每個(gè)附件B締約方必須建立一個(gè)國(guó)家注冊(cè)系統(tǒng)，以說明該方及該方授權(quán)實(shí)體的排放配額持有情況。該系統(tǒng)還包含各種賬戶，以留出供履約之用的排放單位并從系統(tǒng)消除排放單位。各賬戶持有者之間及各締約方之間的轉(zhuǎn)讓與購買交易將通過這些國(guó)家注冊(cè)系統(tǒng)進(jìn)行。國(guó)家注冊(cè)系統(tǒng)與聯(lián)合國(guó)國(guó)際交易記錄系統(tǒng)相鏈接，后者監(jiān)督注冊(cè)系統(tǒng)之間的配額轉(zhuǎn)讓情況。注冊(cè)系統(tǒng)包括電子數(shù)據(jù)庫，將跟蹤、記錄《京都議定書》溫室氣體(GHG)
　　貿(mào)易系統(tǒng)(“碳市場(chǎng)”)下的和各種機(jī)制(如清潔發(fā)展機(jī)制)下的所有交易。
　　3　CDM執(zhí)行理事會(huì)(CDM EB)10位成員組成的執(zhí)行理事會(huì)根據(jù)議定書／公約締約方會(huì)議(cOP／MOP)的授權(quán)和指南，監(jiān)督CDM項(xiàng)目的實(shí)施，并負(fù)責(zé)批準(zhǔn)新的方法、認(rèn)證第三方審定和驗(yàn)證機(jī)構(gòu)、批準(zhǔn)項(xiàng)目并最終為CDM項(xiàng)目簽發(fā)碳排放信用。在2008年10月的第34次會(huì)議上，CDM EB否決了8個(gè)CDM項(xiàng)目，其中的5個(gè)能效項(xiàng)目可望在2012年之前產(chǎn)出400萬噸CER。其中有5個(gè)項(xiàng)目是挪威船級(jí)社負(fù)責(zé)審核的，而受影響最大的是英國(guó)交易排放公司，被否決的8個(gè)項(xiàng)目中該公司參與了5個(gè)。CDM EB成為調(diào)控CDM項(xiàng)目二級(jí)市場(chǎng)泛濫的關(guān)鍵機(jī)構(gòu)。
　　4　聯(lián)合履行監(jiān)督委員會(huì)(JISC)　JISC是負(fù)責(zé)實(shí)施聯(lián)合履行項(xiàng)目的委員會(huì)。其中有10位來自《京都議定書》締約方的成員，3位來自附件B締約方，3位來自非附件B締約方，3位來自經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國(guó)家(EIT)，一位發(fā)展中小島國(guó)家(sIDS)。符合資格要求的締約方，可遵照一個(gè)簡(jiǎn)單程序進(jìn)行減排單位(ERU)的轉(zhuǎn)讓和／或購買。不符合資格要求的締約方，必須接受由聯(lián)合履行監(jiān)督委員會(huì)執(zhí)行的核查程序。
　　5　額外性規(guī)則 《京都議定書》關(guān)于聯(lián)合履行(兒)(第6條)和清潔發(fā)展機(jī)制(cDM)(第12條)的條款中規(guī)定，把減排單位(ERU和CER)授予基于項(xiàng)目的活動(dòng)，但條件是這些項(xiàng)目達(dá)到了以其他方式產(chǎn)生的附加的溫室氣體減排量。額外性規(guī)則為碳交易的審查設(shè)置了嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。
　　6　氣候變化特別基金(sCCF)和全球環(huán)境基金(GEF) SCCF是通過馬拉喀什協(xié)定建立的基金，旨在資助發(fā)展中國(guó)家的氣候適應(yīng)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、能力建設(shè)及經(jīng)濟(jì)多元化項(xiàng)目。該基金由全球環(huán)境基金(GEF)管理，應(yīng)該是對(duì)UNFCCC和《京都議定書》的其他融資機(jī)制的補(bǔ)充。發(fā)達(dá)國(guó)家在里約峰會(huì)期間為履行其在各種國(guó)際環(huán)境條約下的義務(wù)而建立的一個(gè)聯(lián)合基金計(jì)劃。全球環(huán)境基金充當(dāng)UNFCCC的過渡期融資機(jī)制，尤其是支付非附件一國(guó)家的報(bào)告費(fèi)用。當(dāng)一個(gè)國(guó)家級(jí)、區(qū)域級(jí)或全球開發(fā)項(xiàng)目也將全球環(huán)境目標(biāo)(如應(yīng)對(duì)生物多樣化的項(xiàng)目)作為其目標(biāo)時(shí)，該基金支付非附件一國(guó)家發(fā)生的額外的或“同意增加的費(fèi)用”，從而提供資金以彌補(bǔ)傳統(tǒng)發(fā)展援助資金的不足。
　　(四)國(guó)際金融組織參與的碳金融
　　1　世界銀行碳金融部門(World Bank Carbon Finance Unit，CFU) 世界銀行成立專門的碳金融部門，使用OECD國(guó)家政府和企業(yè)的資金，向發(fā)展中國(guó)家和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國(guó)家購買以項(xiàng)目為基礎(chǔ)的減少溫室氣體排放量。減少的排放量由碳金融部門的一個(gè)碳基金出資購買，同時(shí)，也在京都議定書清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)或聯(lián)合履行框架內(nèi)進(jìn)行。與世界銀行其他發(fā)展產(chǎn)品不同，碳金融部門不向有關(guān)項(xiàng)目貸款或贈(zèng)款，而是采用類似商業(yè)交易的模式通過合同進(jìn)行減排量的交易。同時(shí)，這些交易將定期核實(shí)，并由第三方審計(jì)。減排量交易(或稱碳融資)不但可以增加項(xiàng)目的資金融通能力，還能降低純粹商業(yè)貸款或贈(zèng)款的風(fēng)險(xiǎn)。因此，碳融資提供了一種手段，利用新的私人和公共投資項(xiàng)目，減少溫室氣體的排放，從而緩解氣候變化，同時(shí)促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展。一個(gè)至關(guān)重要的環(huán)節(jié)，這是確保發(fā)展中國(guó)家和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國(guó)家在新興的碳市場(chǎng)中扮演主要角色。世行碳金融部門的工作則是促進(jìn)全球碳市場(chǎng)的發(fā)展，降低交易成本，支持可持續(xù)發(fā)展，使發(fā)展中國(guó)家受益。另外，世界銀行還通過“碳金融援助計(jì)劃”來確保發(fā)展中國(guó)家和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國(guó)家能夠充分參與京都議定書規(guī)定的靈活機(jī)制，并受益于可持續(xù)發(fā)展的成果。同時(shí)，世界銀行集團(tuán)的“清潔能源投資框架”(Clean Energy Investment Framework，CEIF)通過投資致力于擴(kuò)大能源服務(wù)，探索選擇低碳增長(zhǎng)，增強(qiáng)適應(yīng)氣候變異與變化的能力建設(shè)。2007年，世界銀行集團(tuán)還發(fā)起了“碳伙伴關(guān)系基金”(Carbon Partnership Facility，CPF)，并在2007年末開始發(fā)展一項(xiàng)名為“氣候變化與發(fā)展戰(zhàn)略框架”的計(jì)劃。
　　2　國(guó)際金融公司(International Finance Corporation，IFC) IFC是聯(lián)合國(guó)的專門機(jī)構(gòu)，它為發(fā)展中國(guó)家私營(yíng)部門的項(xiàng)目提供多邊貸款和股本融資。國(guó)際金融公司致力于開發(fā)碳市場(chǎng)，通過設(shè)立專門機(jī)構(gòu)Sustainable Financial Markets Facility(SFMF)開展“可持續(xù)發(fā)展和減輕氣候變化領(lǐng)域的金融服務(wù)”。IFC認(rèn)為：氣候變化特別對(duì)發(fā)展中國(guó)家造成巨大風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際金融公司應(yīng)幫助他們應(yīng)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，并確定融資方案，以減輕氣候變化對(duì)他們的影響。大量新興市場(chǎng)可推動(dòng)減少全球溫室氣體排放。通過超過400個(gè)金融中介機(jī)構(gòu)(financial intermediaries，F(xiàn)Is)，IFC為可再生能源開發(fā)定制金融和信貸額度，幫助中小型企業(yè)提高能源效率的升級(jí)，投資于清潔生產(chǎn)技術(shù)，將可持續(xù)性標(biāo)準(zhǔn)納入供應(yīng)鏈，并加強(qiáng)公司治理標(biāo)準(zhǔn)。促使小型排放者在這些市場(chǎng)上發(fā)揮關(guān)鍵作用，既實(shí)現(xiàn)減排，又解決他們的融資問題。IFC為此專設(shè)碳金融機(jī)構(gòu)，直接為合格的買家和賣家提供碳融資服務(wù)。該機(jī)構(gòu)指導(dǎo)并支持私營(yíng)部門參與不斷變化的碳市場(chǎng)，通過碳融資項(xiàng)目的碳信用額度，創(chuàng)建長(zhǎng)期信貸風(fēng)險(xiǎn)的新興市場(chǎng)。IFC的碳融資產(chǎn)品和服務(wù)包括：碳交付保險(xiǎn)、銷售碳信用額度現(xiàn)金流的貨幣安排、富碳產(chǎn)品與營(yíng)業(yè)的債權(quán)和資產(chǎn)安排、與氣候中介機(jī)構(gòu)與政府合作以各種資本運(yùn)營(yíng)手段促進(jìn)碳信用的實(shí)現(xiàn)。
　　
　　三、國(guó)際法框架外碳金融的發(fā)展
　　
　　(一)碳信用國(guó)際市場(chǎng)的建立
　　“碳交易”市場(chǎng)機(jī)制基于《京都議定書》規(guī)范為國(guó)際法之后，大量碳交易是通過各國(guó)在京都機(jī)制之外單獨(dú)建立了國(guó)際碳排放權(quán)交易一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行的。并且在“配額”和“項(xiàng)目”兩個(gè)框架內(nèi)依據(jù)不同方式發(fā)展起來。
　　1　碳信用的配額型交易市場(chǎng) 除《京都議定書》下的分配數(shù)量單位(AAUs)產(chǎn)生的碳交易市場(chǎng)外，英國(guó)于2002年啟動(dòng)了排放交易體系(the UK Emismons Trading Scheme，uK ETS)，英國(guó)排放貿(mào)易體系創(chuàng)建了世界上第一個(gè)經(jīng)濟(jì)金融手段進(jìn)行的溫室氣體交易體系。其目標(biāo)是雙重的，不但要使英國(guó)企業(yè)從碳交易中獲利，還要協(xié)助實(shí)現(xiàn)英國(guó)的減排指標(biāo)。該體系建立早期，計(jì)劃使倫敦金融城建成全球排放權(quán)交易中心。為了協(xié)調(diào)與歐盟排放交易體系的關(guān)系，該體系于2006年年底結(jié)束。澳大利亞新南威爾士溫室氣體減排體系(NSW／A CT)于2003年建立。設(shè)立了為期10年的州一級(jí)溫室氣體減排體系。通過分配一定數(shù)量的許可排放量，實(shí)現(xiàn)碳信用下的實(shí)際交易。美國(guó)的芝加哥氣候交易所(chicago clim ate Exchange，C CX)和氣候期貨交易所(Chicago Climate Futures Exchange，CCFX)建成了全球第一家規(guī)范的氣候交易市場(chǎng)，是合法約束溫室氣體減排、登記和交易的機(jī)制。CCX吸引了200多位跨國(guó)會(huì)員從法律上聯(lián)合承諾減排溫室氣體。2004年CCX在歐洲建立了分支機(jī)構(gòu)——歐洲氣候交易所；2005年在加拿大建立蒙特利爾氣候交易所。目前最大的碳交易系統(tǒng)是歐盟于2005年建立的排放交易體系(Eu ETS)。為應(yīng)對(duì)歐盟在《京都議定書》中8％的減排承諾，歐盟對(duì)各成員國(guó)的大規(guī)模點(diǎn)源都設(shè)定了排放限制。歐盟每個(gè)國(guó)家各有一個(gè)國(guó)家分配計(jì)劃(NAP)，向所屬部門的設(shè)施分配可交易二氧化碳排放配額，也允許拍賣配額。通過對(duì)每一個(gè)排放實(shí)體分配“歐洲排放單位”(EAU，相當(dāng)于每噸CO²當(dāng)量排放權(quán))，在超額排放和富裕排放實(shí)體之間進(jìn)行碳信用的交易。目前，溫室氣體減排量全球交易已經(jīng)形成了一個(gè)特殊的碳金融市場(chǎng)(包括直接投融資、碳指標(biāo)交易、銀行貸款)。金融機(jī)構(gòu)也在不斷開發(fā)關(guān)于碳排放權(quán)的商品并提高金融服務(wù)水平，而作為超限排放需求方的企業(yè)為減少今后的減排費(fèi)用也開始籌建各類減排資產(chǎn)項(xiàng)目組合。根據(jù)世界銀行報(bào)告，2007年碳金融市場(chǎng)的交易額度已經(jīng)達(dá)到640億美元，預(yù)計(jì)2008年將達(dá)到920億美元。
　　2　碳信用的項(xiàng)目型二級(jí)交易市場(chǎng) 項(xiàng)目型交易基本規(guī)范在《京都議定書》框架下的清潔發(fā)展機(jī)制和聯(lián)合履行機(jī)制中的一級(jí)市場(chǎng)上。項(xiàng)目型碳交易的二級(jí)市場(chǎng)是由大量碳投資基金的投資行為引發(fā)的，使得法定的一級(jí)市場(chǎng)之外建立起了規(guī)模龐大的不受國(guó)際法約束的碳金融市場(chǎng)。自從20世紀(jì)70年代第一個(gè)社會(huì)責(zé)任投資基金創(chuàng)立以來，與可持續(xù)性相一致的金融工具不斷創(chuàng)新。這類投資基金已經(jīng)從環(huán)保項(xiàng)目的二級(jí)市場(chǎng)投資中獲得了巨大的利益，但這并不是國(guó)際法應(yīng)對(duì)氣候變化的靈活機(jī)制所預(yù)設(shè)的情景。