國際營運資金管理論文(2)
國際營運資金管理論文
國際營運資金管理論文篇二
企業(yè)營運資金管理淺析
摘 要：營運資金日常周轉性強、流動性大，是企業(yè)最具有活力的組成部分。成功管理營運資金有助于企業(yè)現(xiàn)金流的良性循環(huán)，有助于確保企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營，提升企業(yè)形象。
關鍵詞：營運資金;財務管理;企業(yè)發(fā)展
一、研究意義和目標
(一)有助于企業(yè)現(xiàn)金流的良性循環(huán)
現(xiàn)金流入和流出存在巨大不確定性，也無法做到同步。因此，增加了企業(yè)準確預測現(xiàn)金流量的難度。一定數(shù)量營運資金是企業(yè)維持日常運營的必備條件。同時，為了控制企業(yè)財務風險的，維持企業(yè)的短期償債能力，也必須持有適量的營運資金。
(二)有助于提升企業(yè)形象
對于債權人而言，關心的是否能到期還本付息的問題。營運資金的管理的好壞是債權人的評估企業(yè)所考慮的重要因素。要想取得貸款，就必須給債券人展示源源不斷的現(xiàn)金流。因此，合理有效的進行營運資金管理，將有助于提高自身的良好形象。
(三)對于企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營有著決定意義
流動資產(chǎn)和流動負債在企業(yè)的總資產(chǎn)和總負債中的比例很高，特別是存貨，占據(jù)了總資產(chǎn)的大半部分，是營運資金管理的重點?？茖W有效的管理營運資金是企業(yè)長期的持續(xù)發(fā)展的關鍵所在。
二、營運資金概念的三種理解
(一)凈營運資金
將企業(yè)在一段時間里流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額定義為營運資金，即凈營運資金。這是一個差額，被稱為狹義的營運資金。凈營運資金概念是企業(yè)的變現(xiàn)能力和短期財務實力的有效體現(xiàn)。它是衡量和評價企業(yè)短期償債能力和的資產(chǎn)流動性財務指標體系構成之一，其他構成該體系的指標還包括現(xiàn)金比率流動比率和速動比率等。
(二)總營運資金
將營運資金理解為企業(yè)一定時期的全部流動資產(chǎn)，也稱為總營運資金。這一概念將企業(yè)再生產(chǎn)的各個過程和企業(yè)的營運資金有機地聯(lián)系起來，主要應用于研究企業(yè)流動資產(chǎn)的流動性和周轉狀況。
(三)流動資產(chǎn)和流動負債的統(tǒng)稱
將營運資金理解為企業(yè)一定時期流動資產(chǎn)和流動負債的統(tǒng)稱。立足于財務角度，把營運資金看作是流動資產(chǎn)與流動負債關系的總和，不是數(shù)額的加總，而是關系的反映。第三種對營運資金的理解通過將企業(yè)一段時期的流動負債管理和營運資金管理緊密結合，體現(xiàn)了營運資金管理的目標。
三、營運資金管理的目標及理念
(一)營運資金管理的目標
流動性、安全性、盈利性、降低風險的目的。
(二)營運資金管理的具體內容
預測、決策、計劃、控制、考核與分析構成了營運資金管理的不同環(huán)節(jié)。內容包括貨幣資金管理、短期投資管理、存貨管理、短期借款管理、應收賬款與應付賬款管理等內容。
1、流動資產(chǎn)項目管理
(1)貨幣資金管理
A安全性管理
貨幣資金管理的安全性，體現(xiàn)在貨幣金額的安全完整，防止現(xiàn)金短缺。
B效益性管理
企業(yè)需要保證現(xiàn)金收支在數(shù)量和時間上的相互銜接，合理確定現(xiàn)金持有量，盡量減少企業(yè)閑置現(xiàn)金，提高資金的收益率。
(2)短期投資管理
短期投資是企業(yè)的對外權益性投資和債權性投資。短期投資須遵循剩余資金投資原則，不能影響企業(yè)正常經(jīng)營活動，進行組合投資、以分散風險。
(3)應收賬款管理
應收賬款管理的目的保證應收賬款的流動性，減少應收賬款持有成本、降低資金占用、防止壞賬損失。
(4)存貨管理
存貨管理需要權衡存貨的功能和成本，力求將存貨控制在最合適狀態(tài)。通過經(jīng)濟訂貨批量法及其擴展模型，將存貨的進貨成本及儲存成本最低時的購入量作為最佳訂貨量。
2、流動負債項目的管理
(1)自然融資
應付票據(jù)、應付賬款、預收賬款和應計費用等是自然融資主要來源。易取得，無需辦理任何融資手續(xù)，幾乎沒有成本，對企業(yè)的限制也較小等特點是它的優(yōu)勢所在。不足之處在于期限較短，企業(yè)籌資主動性較小。
(2)短期借款
協(xié)議融資主要包括短期借款、信用證和向社會公眾發(fā)行應付短期債券。信用證主要適用于從事國際貿易業(yè)務的企業(yè)，應付短期債券則只適合于規(guī)模大、信譽好的企業(yè)。
(三)營運資金的管理策略
營運資金管理策略涉及流動資產(chǎn)、流動負債以及兩者之間的平衡。依據(jù)策略的不同角度，營運資金管理策略劃分為營運資金持有量策略和籌集策略。
營運資金持有量策略作為管理營運資金的基本政策，其持有量的高低對公司的收益和風險有著直接影響。公司管理層需要根據(jù)盈利性與風險性的權衡，從而做出營運資金持有量決策。
資金持有政策主要包括以下三種，如圖下圖所示：
A曲線代表保守型持有政策，B曲線為折中型的營運資金持有政策，C曲線為激進型持有政策，當其它條件不變時，A曲線的營運資金高于其它兩條曲線，持有的流動資產(chǎn)比重最大，因此流動性最強，無力償還的風險最低，但同時收益率也最低。
C曲線的營運資金水平最為激進，該持有量政策要求企業(yè)最大限度地減少現(xiàn)金和有價證券等流動性強的流動資金，同時盡量減少對存貨的占用。該持有量政策的特點為收益高，但到期無法償債的風險也隨之增大。是一種高風險高收益的營運資金管理政策。
B曲線為折中型的營運資金持有政策，其風險水平介于A和C之間。該持有政策對風險和收益的控制適中。
(四)提高營運資金管理質量的有效手段——預算管理
企業(yè)嘗試將營運資金的管理納入預算管理體系中是提高營運資金管理質量的有效手段。
全面預算管理的特性體現(xiàn)主要在它的控制力上，經(jīng)過一套縝密的預算和規(guī)劃，企業(yè)成本的支出和先進的流入都被納入了預算范疇，并以預算指標為行動的指南，同時預算指標也是業(yè)績考核的標準。不同時期的企業(yè)，預算管理的重點不同，相應營運資金提供的支持也會不同。 對于成長期的企業(yè)，提高市場占有率是企業(yè)的第一要務，必需以較大的人力、物力、財力成本為代價，建立企業(yè)的競爭優(yōu)勢，達到擴大市場份額的目的。這一時期，營運資金的管理是為保證企業(yè)的營銷順暢服務;預算管理以銷售預算為中心，各個環(huán)節(jié)都應該全力支持和配合營銷工作。
對于成熟期的企業(yè)，市場占有的基本格局己形成，企業(yè)的戰(zhàn)略重點是成本管理，企業(yè)的一切經(jīng)營活動都要圍繞成本運轉。強調以成本控制來規(guī)劃企業(yè)的目標利潤和目標成本，并分解到涉及成本發(fā)生的所有管理部門和崗位，形成約束各預算部門行為和預算成本的控制體系，實現(xiàn)企業(yè)的目標利潤。營運資金的管理是為成本控制服務。
對于企業(yè)經(jīng)營呈現(xiàn)多元化發(fā)展企業(yè)，在集團化大背景下，企業(yè)要做到整體利益最大化，實行以利潤預算為中心的預算管理模式，同時隨著企業(yè)所有權和經(jīng)營權的兩權分離以及出資者對經(jīng)營者約束機制的強化，以利潤預算為中心的預算管理模式必然會被更多的企業(yè)采用。營運資金的管理是為實現(xiàn)利潤預算服務。
四、營運資金管理在財務預警中的地位
財務預警是一種風險控制機制。財務預警中最直接和最敏感的指標就是現(xiàn)金流狀況的控制標準。因為企業(yè)最終的失敗都是體現(xiàn)在現(xiàn)金的失控上。而營運資金狀況影響現(xiàn)金流質量的重要因素。同時企業(yè)的存貨周轉率，應收賬款周轉率以及流動資產(chǎn)周轉率是企業(yè)真實財務狀況和償債能力的反映，企業(yè)需要根據(jù)歷史資料和同行業(yè)的狀況，正確合理的制定出企業(yè)相關的資產(chǎn)質量控制標準，作為財務預警界限。
從財務預警的角度，企業(yè)的營運資金的管理水平的高低，將反映在在營運資金指標上，而這些指標同時也是財務預警的重要指標，通過對營運資金的合理有效的管理和監(jiān)控，有利于企業(yè)控制風險，達到財務預警的目的。
營運資金管理是對企業(yè)流動資產(chǎn)和負債的管理。適量的營運資金是企業(yè)維持生存的必要條件，據(jù)調查，CFO有60%的時間都用于營運資金管理，因此，它是企業(yè)財務管理的重要組成部分，對企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展有不可替代的作用。
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