國際營運資金管理論文(2)
國際營運資金管理論文
國際營運資金管理論文篇二
企業(yè)營運資金管理淺析
摘 要：營運資金日常周轉(zhuǎn)性強、流動性大，是企業(yè)最具有活力的組成部分。成功管理營運資金有助于企業(yè)現(xiàn)金流的良性循環(huán)，有助于確保企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營，提升企業(yè)形象。
關(guān)鍵詞：營運資金;財務(wù)管理;企業(yè)發(fā)展
一、研究意義和目標
(一)有助于企業(yè)現(xiàn)金流的良性循環(huán)
現(xiàn)金流入和流出存在巨大不確定性，也無法做到同步。因此，增加了企業(yè)準確預測現(xiàn)金流量的難度。一定數(shù)量營運資金是企業(yè)維持日常運營的必備條件。同時，為了控制企業(yè)財務(wù)風險的，維持企業(yè)的短期償債能力，也必須持有適量的營運資金。
(二)有助于提升企業(yè)形象
對于債權(quán)人而言，關(guān)心的是否能到期還本付息的問題。營運資金的管理的好壞是債權(quán)人的評估企業(yè)所考慮的重要因素。要想取得貸款，就必須給債券人展示源源不斷的現(xiàn)金流。因此，合理有效的進行營運資金管理，將有助于提高自身的良好形象。
(三)對于企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營有著決定意義
流動資產(chǎn)和流動負債在企業(yè)的總資產(chǎn)和總負債中的比例很高，特別是存貨，占據(jù)了總資產(chǎn)的大半部分，是營運資金管理的重點?？茖W有效的管理營運資金是企業(yè)長期的持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在。
二、營運資金概念的三種理解
(一)凈營運資金
將企業(yè)在一段時間里流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額定義為營運資金，即凈營運資金。這是一個差額，被稱為狹義的營運資金。凈營運資金概念是企業(yè)的變現(xiàn)能力和短期財務(wù)實力的有效體現(xiàn)。它是衡量和評價企業(yè)短期償債能力和的資產(chǎn)流動性財務(wù)指標體系構(gòu)成之一，其他構(gòu)成該體系的指標還包括現(xiàn)金比率流動比率和速動比率等。
(二)總營運資金
將營運資金理解為企業(yè)一定時期的全部流動資產(chǎn)，也稱為總營運資金。這一概念將企業(yè)再生產(chǎn)的各個過程和企業(yè)的營運資金有機地聯(lián)系起來，主要應用于研究企業(yè)流動資產(chǎn)的流動性和周轉(zhuǎn)狀況。
(三)流動資產(chǎn)和流動負債的統(tǒng)稱
將營運資金理解為企業(yè)一定時期流動資產(chǎn)和流動負債的統(tǒng)稱。立足于財務(wù)角度，把營運資金看作是流動資產(chǎn)與流動負債關(guān)系的總和，不是數(shù)額的加總，而是關(guān)系的反映。第三種對營運資金的理解通過將企業(yè)一段時期的流動負債管理和營運資金管理緊密結(jié)合，體現(xiàn)了營運資金管理的目標。
三、營運資金管理的目標及理念
(一)營運資金管理的目標
流動性、安全性、盈利性、降低風險的目的。
(二)營運資金管理的具體內(nèi)容
預測、決策、計劃、控制、考核與分析構(gòu)成了營運資金管理的不同環(huán)節(jié)。內(nèi)容包括貨幣資金管理、短期投資管理、存貨管理、短期借款管理、應收賬款與應付賬款管理等內(nèi)容。
1、流動資產(chǎn)項目管理
(1)貨幣資金管理
A安全性管理
貨幣資金管理的安全性，體現(xiàn)在貨幣金額的安全完整，防止現(xiàn)金短缺。
B效益性管理
企業(yè)需要保證現(xiàn)金收支在數(shù)量和時間上的相互銜接，合理確定現(xiàn)金持有量，盡量減少企業(yè)閑置現(xiàn)金，提高資金的收益率。
(2)短期投資管理
短期投資是企業(yè)的對外權(quán)益性投資和債權(quán)性投資。短期投資須遵循剩余資金投資原則，不能影響企業(yè)正常經(jīng)營活動，進行組合投資、以分散風險。
(3)應收賬款管理
應收賬款管理的目的保證應收賬款的流動性，減少應收賬款持有成本、降低資金占用、防止壞賬損失。
(4)存貨管理
存貨管理需要權(quán)衡存貨的功能和成本，力求將存貨控制在最合適狀態(tài)。通過經(jīng)濟訂貨批量法及其擴展模型，將存貨的進貨成本及儲存成本最低時的購入量作為最佳訂貨量。
2、流動負債項目的管理
(1)自然融資
應付票據(jù)、應付賬款、預收賬款和應計費用等是自然融資主要來源。易取得，無需辦理任何融資手續(xù)，幾乎沒有成本，對企業(yè)的限制也較小等特點是它的優(yōu)勢所在。不足之處在于期限較短，企業(yè)籌資主動性較小。
(2)短期借款
協(xié)議融資主要包括短期借款、信用證和向社會公眾發(fā)行應付短期債券。信用證主要適用于從事國際貿(mào)易業(yè)務(wù)的企業(yè)，應付短期債券則只適合于規(guī)模大、信譽好的企業(yè)。
(三)營運資金的管理策略
營運資金管理策略涉及流動資產(chǎn)、流動負債以及兩者之間的平衡。依據(jù)策略的不同角度，營運資金管理策略劃分為營運資金持有量策略和籌集策略。
營運資金持有量策略作為管理營運資金的基本政策，其持有量的高低對公司的收益和風險有著直接影響。公司管理層需要根據(jù)盈利性與風險性的權(quán)衡，從而做出營運資金持有量決策。
資金持有政策主要包括以下三種，如圖下圖所示：
A曲線代表保守型持有政策，B曲線為折中型的營運資金持有政策，C曲線為激進型持有政策，當其它條件不變時，A曲線的營運資金高于其它兩條曲線，持有的流動資產(chǎn)比重最大，因此流動性最強，無力償還的風險最低，但同時收益率也最低。
C曲線的營運資金水平最為激進，該持有量政策要求企業(yè)最大限度地減少現(xiàn)金和有價證券等流動性強的流動資金，同時盡量減少對存貨的占用。該持有量政策的特點為收益高，但到期無法償債的風險也隨之增大。是一種高風險高收益的營運資金管理政策。
B曲線為折中型的營運資金持有政策，其風險水平介于A和C之間。該持有政策對風險和收益的控制適中。
(四)提高營運資金管理質(zhì)量的有效手段——預算管理
企業(yè)嘗試將營運資金的管理納入預算管理體系中是提高營運資金管理質(zhì)量的有效手段。
全面預算管理的特性體現(xiàn)主要在它的控制力上，經(jīng)過一套縝密的預算和規(guī)劃，企業(yè)成本的支出和先進的流入都被納入了預算范疇，并以預算指標為行動的指南，同時預算指標也是業(yè)績考核的標準。不同時期的企業(yè)，預算管理的重點不同，相應營運資金提供的支持也會不同。 對于成長期的企業(yè)，提高市場占有率是企業(yè)的第一要務(wù)，必需以較大的人力、物力、財力成本為代價，建立企業(yè)的競爭優(yōu)勢，達到擴大市場份額的目的。這一時期，營運資金的管理是為保證企業(yè)的營銷順暢服務(wù);預算管理以銷售預算為中心，各個環(huán)節(jié)都應該全力支持和配合營銷工作。
對于成熟期的企業(yè)，市場占有的基本格局己形成，企業(yè)的戰(zhàn)略重點是成本管理，企業(yè)的一切經(jīng)營活動都要圍繞成本運轉(zhuǎn)。強調(diào)以成本控制來規(guī)劃企業(yè)的目標利潤和目標成本，并分解到涉及成本發(fā)生的所有管理部門和崗位，形成約束各預算部門行為和預算成本的控制體系，實現(xiàn)企業(yè)的目標利潤。營運資金的管理是為成本控制服務(wù)。
對于企業(yè)經(jīng)營呈現(xiàn)多元化發(fā)展企業(yè)，在集團化大背景下，企業(yè)要做到整體利益最大化，實行以利潤預算為中心的預算管理模式，同時隨著企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的兩權(quán)分離以及出資者對經(jīng)營者約束機制的強化，以利潤預算為中心的預算管理模式必然會被更多的企業(yè)采用。營運資金的管理是為實現(xiàn)利潤預算服務(wù)。
四、營運資金管理在財務(wù)預警中的地位
財務(wù)預警是一種風險控制機制。財務(wù)預警中最直接和最敏感的指標就是現(xiàn)金流狀況的控制標準。因為企業(yè)最終的失敗都是體現(xiàn)在現(xiàn)金的失控上。而營運資金狀況影響現(xiàn)金流質(zhì)量的重要因素。同時企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率，應收賬款周轉(zhuǎn)率以及流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)真實財務(wù)狀況和償債能力的反映，企業(yè)需要根據(jù)歷史資料和同行業(yè)的狀況，正確合理的制定出企業(yè)相關(guān)的資產(chǎn)質(zhì)量控制標準，作為財務(wù)預警界限。
從財務(wù)預警的角度，企業(yè)的營運資金的管理水平的高低，將反映在在營運資金指標上，而這些指標同時也是財務(wù)預警的重要指標，通過對營運資金的合理有效的管理和監(jiān)控，有利于企業(yè)控制風險，達到財務(wù)預警的目的。
營運資金管理是對企業(yè)流動資產(chǎn)和負債的管理。適量的營運資金是企業(yè)維持生存的必要條件，據(jù)調(diào)查，CFO有60%的時間都用于營運資金管理，因此，它是企業(yè)財務(wù)管理的重要組成部分，對企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展有不可替代的作用。
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