證券投資管理論文范文下載篇2

　　淺析證券投資者關(guān)系管理

　　【摘要】隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的日益成熟，投資者越來(lái)越受到重視，上市公司與投資者及其他利益相關(guān)者的關(guān)系管理與溝通，成為了資本市場(chǎng)上增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段，也使之成為完善證券市場(chǎng)發(fā)展焦點(diǎn)之一。本文希望通過(guò)證券投資者關(guān)系管理的內(nèi)涵與存在問(wèn)題的分析和思考，為構(gòu)建和諧的證券投資者關(guān)系管理模式提供思考路徑。

　　【關(guān)鍵詞】證券市場(chǎng) 投資者關(guān)系 中小股東 信息對(duì)稱

　　一、證券投資者關(guān)系管理產(chǎn)生及內(nèi)涵

　　證券投資者關(guān)系管理起源于美國(guó)，由于美國(guó)經(jīng)歷了1940年得經(jīng)濟(jì)大蕭條和第二次世界大戰(zhàn)后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)從1945年起步入復(fù)蘇階段，新技術(shù)孕育無(wú)限的市場(chǎng)商機(jī)，推動(dòng)當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)迅猛增長(zhǎng)，債券利率較低，又沒有通貨膨脹，投資股票市場(chǎng)成了社會(huì)大眾的首選，由于大多數(shù)公司習(xí)慣了管理與長(zhǎng)期合作的關(guān)系的銀行、銀行家和保險(xiǎn)公司的關(guān)系，對(duì)于大眾投資者的管理缺乏經(jīng)驗(yàn)，但是在眾多中小投資者的需求下，管理者開始運(yùn)用大眾傳播媒介，通過(guò)媒介專家顧問(wèn)將年報(bào)、季報(bào)和相關(guān)的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行披露，開始了初級(jí)證券投資關(guān)系管理階段。隨后經(jīng)歷西方資本市場(chǎng)的發(fā)展和成熟的過(guò)程，證券投資者關(guān)系管理的理念逐步完善，但是關(guān)于證券投資者關(guān)系管理的概念基于各國(guó)自身市場(chǎng)環(huán)境形成了對(duì)投資者關(guān)系管理不同的表述，可是內(nèi)涵大致相同。一般說(shuō)來(lái)，投資者關(guān)系管理也可稱為公共關(guān)系管理，是指運(yùn)用財(cái)經(jīng)傳播和營(yíng)銷的原理，通過(guò)管理公司同財(cái)經(jīng)界和其他各界進(jìn)行信息溝通的內(nèi)容和渠道，以實(shí)現(xiàn)相關(guān)利益者價(jià)值最大化并如期獲得投資者的廣泛認(rèn)同，規(guī)范資本市場(chǎng)運(yùn)作、實(shí)現(xiàn)外部對(duì)公司經(jīng)營(yíng)約束的激勵(lì)機(jī)制、實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化和保護(hù)投資者利益，以及緩解監(jiān)管機(jī)構(gòu)壓力等?？偟膩?lái)說(shuō)，證券投資者關(guān)系管理的是兩大要素的信息對(duì)稱的關(guān)系，也就是主體上市企業(yè)和客體社會(huì)公眾之間的信息對(duì)稱的問(wèn)題，使得公司和大眾之間雙向信息的傳遞，最終促使公司和投資者之間形成良好的互動(dòng)。

　　二、我國(guó)證券投資者關(guān)系管理發(fā)展及借鑒

　　(一)我國(guó)證券投資者關(guān)系管理的發(fā)展歷程

　　與西方成熟資本市場(chǎng)相比，我國(guó)證券投資者關(guān)系管理才逐步發(fā)展和完善，具體經(jīng)歷大致三個(gè)階段：第一階段：從1990年～2000年，股票發(fā)行的機(jī)制使得上市公司比較重視如何通過(guò)審批，而不注重投資者關(guān)系管理，投資者未形成理性的投資理念，保護(hù)自身權(quán)益的意識(shí)不強(qiáng)，市場(chǎng)操縱，內(nèi)幕交易的現(xiàn)象層出不窮，但是投資者與上市公司的關(guān)系矛盾并沒有激化。第二階段：從2001年～2004年，大量市場(chǎng)操縱、會(huì)計(jì)丑聞和和大股東損害中小股東等證券市場(chǎng)的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)的情況凸顯，證券市場(chǎng)價(jià)格的跌宕起伏，使得上市公司的投資者關(guān)系空前緊張。第三階段，從2005年開始，隨著中國(guó)證券市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展及不斷規(guī)范，投資理念的轉(zhuǎn)變，監(jiān)管水平的提高，證券投資者關(guān)系管理逐步成為中國(guó)上市公司不斷完善治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)與投資者及中介機(jī)構(gòu)交流與溝通的有效管理工具，并將成為上市公司內(nèi)部管理的重要組成部分，使得中國(guó)證券市場(chǎng)從投機(jī)為主投資為輔，轉(zhuǎn)向未來(lái)的以投資為主投機(jī)為輔的格局，從而更好的保護(hù)中小投資者的利益。

　　(二)國(guó)外證券投資者關(guān)系管理的經(jīng)驗(yàn)借鑒

　　從宏觀方面，國(guó)外證券投資者關(guān)系管理經(jīng)驗(yàn)借鑒分為三個(gè)方面，第一，突出證券投資者關(guān)系管理必要性和重要性，成立證券投資者關(guān)系管理組織，并制定和完善職業(yè)操守條例。第二，證券投資者關(guān)系管理的內(nèi)容全面，具體包括投資者關(guān)系管理的核心信息溝通;公共關(guān)系的建立與維護(hù);危機(jī)的防范與處理;參與公司發(fā)展戰(zhàn)略的制定;從業(yè)人員的專業(yè)培訓(xùn)，信息披露;媒體監(jiān)管。第三，為了與海外投資者或潛在投資者搭建相互溝通的平臺(tái)，證券投資者關(guān)系管理工作展開地域的延伸和溝通工具的延伸;信息披露從單一的財(cái)務(wù)信息的披露延伸到品牌、商譽(yù)、環(huán)保和社會(huì)公益事業(yè)等無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的披露。

　　從微觀方面借鑒美國(guó)的投資者關(guān)系建設(shè)，美國(guó)的上市企業(yè)分別從分析師關(guān)系、投資者關(guān)系網(wǎng)站、投資者關(guān)系信息包、投資者問(wèn)答、投資者意見調(diào)查、投資者數(shù)據(jù)庫(kù)、投資者教育和財(cái)經(jīng)媒體關(guān)系等8個(gè)方面進(jìn)行投資者關(guān)系管理。日本以Sony公司為例：Sony公司1970年在紐交所上市，滿足投資者的需求的基礎(chǔ)上建立一種全球化的管理模式——季度業(yè)績(jī)公布制度、每年和機(jī)構(gòu)投資者和分析員舉行推介會(huì)議和小組討論會(huì)，并率先同時(shí)在日本、歐洲和美國(guó)三地舉行同步電話會(huì)議，達(dá)到公司股東和大眾投資的信息雙向?qū)ΨQ;德國(guó)的BASF公司是進(jìn)行投資者關(guān)系管理的先鋒，把證券投資者關(guān)系管理納入企業(yè)組織文化，得到企業(yè)高層管理者的重視和業(yè)務(wù)部門的全力支持，通過(guò)市場(chǎng)調(diào)查展開全球范圍內(nèi)進(jìn)行投資者關(guān)系管理，并結(jié)合企業(yè)的成長(zhǎng)價(jià)值，明確企業(yè)投資者關(guān)系目標(biāo)，舉行推介會(huì)并拜訪重要客戶。

　　三、我國(guó)證券投資者關(guān)系管理存在問(wèn)題及其對(duì)策的思考

　　(一)我國(guó)證券投資者關(guān)系管理存在問(wèn)題

　　1.我國(guó)證券投資者關(guān)系管理嚴(yán)重滯后于資本市場(chǎng)發(fā)展，證券投資者關(guān)系管理理念也落后發(fā)達(dá)國(guó)家。

　　雖然在監(jiān)管部門及各方的共同努力下，中國(guó)上市公司的治理水平有了明顯提高，但是由于受體制、機(jī)制、環(huán)境等多種因素的影響，我國(guó)證券投資者關(guān)系管理嚴(yán)重滯后，而一個(gè)缺乏投資者關(guān)系管理體系的市場(chǎng)，其運(yùn)行質(zhì)量得不到保證，投資者關(guān)系管理過(guò)于形式，將會(huì)導(dǎo)致交易成本增加或者優(yōu)良的經(jīng)濟(jì)主體退出市場(chǎng)或者放棄追求投資者關(guān)系管理優(yōu)良結(jié)果的目標(biāo)，金融機(jī)構(gòu)、上市公司和利益相關(guān)者之間存在道德風(fēng)險(xiǎn)，最終影響了資本市場(chǎng)的發(fā)展。

　　2.上市企業(yè)對(duì)于投資者關(guān)系管理的制度不完善。

　　雖然我國(guó)證券市場(chǎng)已有20多年的歷史，但是我國(guó)企投資者關(guān)系管理機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)能力不夠強(qiáng)，投資者關(guān)系管理行業(yè)的管理法律依據(jù)不足、監(jiān)管主體不明確，使得我國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)內(nèi)幕交易、選擇性信息披露、造假等屢屢發(fā)生。特別是國(guó)有上市公司的所有者缺位，在產(chǎn)權(quán)上處于“超強(qiáng)控制”，公司決策與運(yùn)作沒有得到制衡和監(jiān)督。還有部分上市公司內(nèi)部人控制給公司的規(guī)范運(yùn)作和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展帶來(lái)嚴(yán)重的負(fù)面影響，導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)被侵蝕、加大了企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)、助長(zhǎng)了一些短期行為，造成出資者，尤其是國(guó)有資產(chǎn)流失現(xiàn)象的產(chǎn)生。

　　3.上市企業(yè)對(duì)投資者關(guān)系管理的重視度不夠和目標(biāo)不清晰。

　　證監(jiān)會(huì)制定相關(guān)制度推動(dòng)上市企業(yè)投資者關(guān)系管理，很多上市企業(yè)把此行為理解成為了政府強(qiáng)制行為，沒有把投資者關(guān)系管理看作企業(yè)文化的表現(xiàn)方式之一，對(duì)證券投資者關(guān)系的重視度不夠，部分企業(yè)為了股票價(jià)格上漲用功利的眼觀看待與投資者的關(guān)系，甚至把其與股市操縱聯(lián)系在一起，例如上市公司大股東在產(chǎn)權(quán)上處于強(qiáng)勢(shì)控制，把經(jīng)營(yíng)者與董事重疊，使公司董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)難以行使決策、任免、監(jiān)督和考核等公司職能。另外投資者關(guān)系管理不是一件在短期內(nèi)就看到顯著成效的工作，但是需要投入的成本很大，所以造成上市公司對(duì)投資者關(guān)系管理的目標(biāo)不清晰，難以分辨投資者關(guān)系維護(hù)的輕重緩急。

　　4.專業(yè)投資者關(guān)系管理機(jī)構(gòu)和人才較為缺乏。專業(yè)投資者關(guān)系管理機(jī)構(gòu)自身素質(zhì)不高，品牌紛亂，缺乏專業(yè)性人才。我國(guó)專業(yè)投資者關(guān)系管理機(jī)構(gòu)數(shù)量較少，缺乏完整的管理方法體系和內(nèi)容管理制度。

　　(二)解決我國(guó)證券投資者關(guān)系管理存在問(wèn)題的思考路徑

　　1.政府應(yīng)該深化證券投資者關(guān)系管理的理念。

　　隨著資本市場(chǎng)發(fā)展和金融工具的創(chuàng)新，對(duì)投資者關(guān)系管理的認(rèn)識(shí)和內(nèi)涵需不斷深化，證券投資者關(guān)系管理不僅是增強(qiáng)股東，金融機(jī)構(gòu)、和大銀行對(duì)于企業(yè)的品牌價(jià)值和信心，提升企業(yè)形象和知名度，也是大眾投資者了解企業(yè)有形價(jià)值和無(wú)形價(jià)值的重要渠道，同時(shí)也是上市企業(yè)制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略收集投資者需求信息的平臺(tái)，通過(guò)證券市場(chǎng)上市企業(yè)投資者關(guān)系管理，最終使得上市企業(yè)和利益相關(guān)者雙方受益。

　　2.政府還需繼續(xù)完善證券投資者關(guān)系管理的立法、執(zhí)法和監(jiān)督的法律和法規(guī)，明確我國(guó)證券投資者關(guān)系管理行業(yè)的監(jiān)管主體，從而有效保證對(duì)證券投資者關(guān)系管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。

　　政府應(yīng)以完備的證券投資者關(guān)系管理制度體系和發(fā)達(dá)的管理工具來(lái)建立穩(wěn)定可靠的證券投資者關(guān)系管理體系，保障實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)有效運(yùn)行，使得所有的投資活動(dòng)都以信息對(duì)稱為基礎(chǔ)，讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都建立在可靠的投資者關(guān)系管理基礎(chǔ)上，最終保護(hù)所有投資者的利益，特別是中小投資者的利益，從而提高證券市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的效率。

　　3.上市企業(yè)應(yīng)高度重視投資者關(guān)系管理，并結(jié)合企業(yè)發(fā)展的階段制定管理目標(biāo)。

　　上市企業(yè)(包括未上市的企業(yè))應(yīng)將投資者關(guān)系當(dāng)作公司戰(zhàn)略性管理工作，證券投資者關(guān)系管理從企業(yè)的角度可以理解為資本營(yíng)銷，其目的是要克服資本經(jīng)營(yíng)中的各種問(wèn)題而更好地為企業(yè)獲得利潤(rùn)。企業(yè)應(yīng)將證券投資者關(guān)系管理作為一種新的資本運(yùn)作方式，結(jié)合企業(yè)發(fā)展的階段采用營(yíng)銷領(lǐng)域中的一系列方法，如市場(chǎng)調(diào)查、定位、策略、執(zhí)行、評(píng)估和反饋等，以確保資本運(yùn)營(yíng)的順利進(jìn)行。

　　一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)發(fā)展都需經(jīng)歷初入期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期，企業(yè)應(yīng)結(jié)合每個(gè)發(fā)展階段的特點(diǎn)制定相應(yīng)的證券投資者關(guān)系管理的目標(biāo)，第一階段初入期，在這個(gè)階段投資者關(guān)系管理的重點(diǎn)是建立與投資者關(guān)系的費(fèi)用高，利用大眾傳媒和網(wǎng)絡(luò)讓投資者了解公司價(jià)值。第二階段成長(zhǎng)期投資者關(guān)系管理的重點(diǎn)是企業(yè)建立與投資者理想的關(guān)系渠道，可采用推介會(huì)樹立強(qiáng)品牌形象，增強(qiáng)投資者對(duì)企業(yè)的信心，同時(shí)也要收集投資者的需求信息。第三階段成熟期投資者關(guān)系管理的重點(diǎn)是關(guān)注投資者多元化的需求，可采用走訪的方式，鞏固與證券投資者的關(guān)系，增加對(duì)于投資者的附加服務(wù)。第四階段衰退期投資者關(guān)系管理的重點(diǎn)是縮減與投資者關(guān)系的費(fèi)用，減少對(duì)于投資者的附加服務(wù)。

　　4.政府應(yīng)建立證券投資者關(guān)系管理人員從業(yè)資格考試制度，成立自律性證券投資者關(guān)系管理行業(yè)協(xié)會(huì)，根據(jù)市場(chǎng)選擇整合現(xiàn)有管理機(jī)構(gòu)，打造投資者關(guān)系管理的權(quán)威，培養(yǎng)投資者關(guān)系管理品牌，培育國(guó)內(nèi)證券投資者關(guān)系管理的核心機(jī)構(gòu)，提高國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)我國(guó)政府應(yīng)該鼓勵(lì)高校設(shè)置相關(guān)證券投資者關(guān)系管理人員課程，有針對(duì)性的培養(yǎng)專業(yè)性人才，提高管理機(jī)構(gòu)人員素質(zhì)。

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