創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)為何使用合伙企業(yè)形式(2)
創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)為何使用合伙企業(yè)形式
我國的創(chuàng)業(yè)投資有哪些形式呢?根據(jù)《中華人民共和國公司法》、《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》等法律法規(guī)的規(guī)定，我國創(chuàng)業(yè)投資的組織形式主要公司型和非公司型兩種。
公司型又可分為有限責任公司和股份有限責任公司兩種，公司型的優(yōu)點主要在于：公司以自有資本進行投資有利于控制風險;公司對于投資收益可根據(jù)自身情況，在作必要扣除和提留后再作分配，有利于公司長期發(fā)展。主要缺點在于：不能有效解決內部人控制、大股東操縱公司的問題，管理人員的投資決策很大程度上是憑良心做事，道德風險大;難以實現(xiàn)專家投資的初衷5;有限責任公司因為股東人數(shù)不得超過50人，因此很難吸引更多的投資者和吸納更多的投資，而股份有限公司雖然可以解決股東人數(shù)過少、吸納投資有限的問題，但設立有限責任公司需要審批且審批手續(xù)繁雜，因此有限責任公司型的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)實踐中不是很常見。
非公司型主要是有限合伙。根據(jù)2007年6月1日實施的《中華人民共和國合伙企業(yè)法》的規(guī)定，有限合伙的特點主要在于：有限合伙制企業(yè)將企業(yè)的合伙人分為承擔有限責任有限合伙人和承擔無限連帶責任普通合伙人;普通合伙人是合伙事務執(zhí)行人，有限合伙人不直接參與企業(yè)經營;合伙人人數(shù)沒有限制，能夠吸引更多的人和資金參與經營。有限合伙這種組織形式在合伙人的出資數(shù)額、收益分配和風險承擔上適應了創(chuàng)業(yè)投資風險防范的需要。有限合伙制的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)中，有限合伙人投資收益獲得保證的優(yōu)勢能明顯的體現(xiàn)，比如：有限合伙人可以在合伙協(xié)議中約定，認繳的出資分段投入，并要求確保投入資金的安全，如果創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)運營出現(xiàn)問題，可以立即終止投資。另外，由于對合伙企業(yè)債務承擔無限連帶責任的普通合伙人是合伙事務的執(zhí)行人，負責經營管理合伙企業(yè)，如果合伙企業(yè)虧損，普通合伙人將對此承擔無限連帶責任，這樣可以使投資收益變化首先影響作為合伙事務執(zhí)行人的普通合伙人的利益，如果企業(yè)資不抵債，普通合伙人必須以自己的財產彌補損失，這就使普通合伙人的風險和收益完全對稱，從而可以約束普通合伙人忠誠經營并弱化道德風險?？梢姡邢藓匣镞@種組織形式是目前創(chuàng)業(yè)投資的優(yōu)選組織形式。
雖然有限合伙制的組織形式能夠適應創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的運營，激發(fā)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的活力，但是由于我國目前法律制度的不健全，其存在的問題也很明顯。第一，我國目前只有關于企業(yè)退出市場的《企業(yè)破產法》，沒有自然人退出市場的“個人破產法”，加之我國信用制度欠缺，因此有限合伙制中普通合伙人對企業(yè)債務承擔無限連帶責任的規(guī)定常常名存實亡。實踐中，普通合伙人常用“很小出資額”和“高額企業(yè)管理費”的方法侵害企業(yè)或者有限合伙人利益。第二，2008年1月1日實施的《基金管理公司特定客戶資產管理業(yè)務試點辦法》雖然規(guī)定，“基金管理公司或者國務院批準的其他機構，向特定對象募集資金或者接受特定對象財產委托從事證券投資活動的具體管理辦法，由國務院根據(jù)本辦法原則另行規(guī)定”、“特定資產管理的業(yè)務管理費率、托管費率不得低于同類型或相似類型投資目標和投資策略的證券投資基金管理費率、托管費率的60%。資產管理人可以與資產委托人約定，根據(jù)委托財產的管理情況提取適當?shù)臉I(yè)績報酬。在一個委托期間內，業(yè)績報酬的提取比例不得高于所管理資產在該期間凈收益的20%。固定管理費用和業(yè)績報酬可并行收取。”這樣的類似于私募股權制度的激勵機制，私募股權業(yè)務似乎得到了法律的許可6，但是這不能說明現(xiàn)行法律下，允許私募股權，換而言之，私募股權在現(xiàn)行法律下仍是不被許可的。因此限合伙制的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)很難實現(xiàn)其能夠吸引更多投資者、吸納更多資金的優(yōu)勢。
四、結語
我們研究創(chuàng)業(yè)投資組織形式及法律障礙的目的就是以法律引導其健康發(fā)展，限制和消除其消極影響，這對于我國的經濟健康發(fā)展意義重大?？偟膩碚f，我們要借鑒和移植國外先進的法律制度，制定可行的、本土化的規(guī)范創(chuàng)業(yè)投資的法律規(guī)范，促使創(chuàng)業(yè)投資在法律框架內健康發(fā)展。
著名的創(chuàng)投企業(yè)
IDG技術創(chuàng)業(yè)投資基金(最早引入中國的VC，也是迄今國內投資案例最多的VC，成功投資過騰訊，搜狐等公司) 投資領域：軟件產業(yè)電信通訊 信息電子 半導體芯片 IT服務 網絡設施 生物科技 保健養(yǎng)生
軟銀中國創(chuàng)業(yè)投資有限公司(日本孫正義資本，投資過阿里巴巴，盛大等公司) 投資領域：IT服務 軟件產業(yè) 半導體芯片 電信通訊 硬件產業(yè) 網絡產業(yè)
紀銀創(chuàng)投投資領域：新興農業(yè) 高科技 新材料 新能源領域
凱雷投資集團(美國著名PE，投資太平洋保險集團，徐工集團) 投資領域：IT服務 軟件產業(yè) 電信通訊 網絡產業(yè) 信息電子半導體芯片
紅杉資本中國基金 (美國著名互聯(lián)網投資機構，投資過甲骨文，思科等公司)
高盛亞洲(著名券商，引領世界IPO潮流，投資雙匯集團等)
摩根士丹利(世界著名財團，投資蒙牛等)
金誠資本(投資房地產、新能源、化工等)
美國華平投資集團(投資哈藥集團，國美電器等公司)
鼎暉資本(投資過南孚電池，蒙牛等企業(yè))
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浙江浙商創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司(民企) 投資領域：關注(但不限于)電子信息、環(huán)保、醫(yī)藥化工、新能源、文化教育、生物科技、新媒體等行業(yè)及傳統(tǒng)行業(yè)產生重大變革的優(yōu)秀中小型企業(yè)。
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