我們的投資選擇

　　投資理財(cái)是指投資者通過合理安排資金，運(yùn)用諸如儲(chǔ)蓄、銀行理財(cái)產(chǎn)品、債券、基金、股票、期貨、商品現(xiàn)貨、外匯、房地產(chǎn)、保險(xiǎn)以及黃金等投資理財(cái)工具對(duì)個(gè)人、家庭和企事業(yè)單位資產(chǎn)進(jìn)行管理和分配，達(dá)到保值增值的目的，從而加速資產(chǎn)的增長(zhǎng)。投資理財(cái)一詞，最早見于20世紀(jì)90年代初期的報(bào)端。隨著我國(guó)股票債券市場(chǎng)的擴(kuò)容，商業(yè)銀行、零售業(yè)務(wù)的日趨豐富和市民總體收入的逐年上升，“理財(cái)”概念逐漸走俏。

　　花樣百出的理財(cái)新工具會(huì)不會(huì)像樓市、股市一樣吃掉你來之不易的個(gè)人資產(chǎn)

　　樓市、股市有風(fēng)險(xiǎn),要實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值,必須尋找新的理財(cái)方式。隨著中國(guó)金融業(yè)開放程度的加深,新的理財(cái)工具亂花漸欲迷人眼,缺乏投資理財(cái)基本知識(shí)的普通投資者,最擔(dān)心的是這些花樣百出理財(cái)新工具會(huì)不會(huì)像樓市、股市一樣吃掉你來之不易的個(gè)人資產(chǎn)。

　　4月18日,本刊記者以普通客戶的身份走訪了以提供個(gè)人理財(cái)服務(wù)著稱的渣打銀行,向他們咨詢當(dāng)前形勢(shì)下,投資什么產(chǎn)品既保險(xiǎn),又保值。

　　在渣打銀行北京個(gè)人理財(cái)中心,投資理財(cái)顧問王韻告訴本刊記者,“自從A股市場(chǎng)今年下跌以后,像您這樣來我們這里咨詢辦理個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的人明顯多了起來,大多數(shù)是下定決心從股市割肉出來,交給我們投資的。”

　　理財(cái)產(chǎn)品看似豐富

　　介紹渣打主推的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品之前,王韻出示了一份渣打2008年第二季度的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告:“渣打認(rèn)為目前來講全球股市已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)熊市。我們拿納斯達(dá)克1994年到2001年的指數(shù)走勢(shì),和咱們的上證綜指做一個(gè)對(duì)比,能看出來它們的軌跡是非常趨同的。如果按照這個(gè)走勢(shì)比較圖來看,A股市場(chǎng)才跌一半,還得跌,所以渣打給出的一個(gè)預(yù)期就是,A股市場(chǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)較大。”

　　王韻告訴本刊記者：“在這種劇烈波動(dòng)的情況下,如果您非要選擇股市,最好的辦法就是選擇對(duì)沖基金。”

　　對(duì)沖基金怎么操作?王韻舉例說明：“比如山東國(guó)電(1071.HK)跟神華能源(1088.HK)來對(duì)比,前者因?yàn)?007年電不能漲價(jià),而其原料煤價(jià)卻在上漲,導(dǎo)致其成本加大;而同時(shí)期通脹壓力大沒有出臺(tái)燃油稅政策,神華盈利又很好。所以我買進(jìn)神華,之后做空另一端山東國(guó)電,買進(jìn)好的公司,賣出不好的公司,這樣來作一個(gè)對(duì)沖,就是用一個(gè)長(zhǎng)短倉交替的方式實(shí)現(xiàn)盈利。”

　　匯豐、渣打等少數(shù)外資銀行推出的投資境外證券市場(chǎng)的理財(cái)產(chǎn)品中,不少都采取了對(duì)沖基金形式。“最近渣打和中信出資合作了一支對(duì)境內(nèi)客戶開放的對(duì)沖基金,正在辦理申購(gòu)。”

　　王韻介紹,由于這支基金是港幣產(chǎn)品,渣打還在其中加入了一個(gè)人民幣保護(hù)機(jī)制。“它本身是拿港幣去做投資的,投資者會(huì)面臨一個(gè)匯率風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)槿嗣駧乓恢痹谏?。有了這個(gè)保護(hù)機(jī)制,就可以避免匯率變動(dòng)帶來損失。”

　　對(duì)沖基金可以有效地保證投資者的資產(chǎn)。“剛才我們所說的,如果你做對(duì)沖,如果看反了怎么辦?我買進(jìn)神華,它恰恰跌了,可是我做空山東國(guó)電,它又漲了,這種情況下,只要正負(fù)相差5%的話它就自動(dòng)平倉了,這是它的止損功能。所以這個(gè)產(chǎn)品適合心理承受能力比較脆弱的投資者。”

　　渣打投資顧問認(rèn)為,目前除了對(duì)沖基金,普通投資者還可以選擇一些投資全球市場(chǎng)的外資基金,它們通常有固定的專業(yè)投資領(lǐng)域。“目前,這些基金非?？春蒙唐肥袌?chǎng),比如農(nóng)產(chǎn)品和礦石等一些正在漲價(jià)的大宗商品。投資這些基金,通貨膨脹對(duì)普通人就不一定只有負(fù)面影響了,這實(shí)際上也是一種對(duì)沖。”

　　至于匯率理財(cái),由于最近匯率市場(chǎng)波動(dòng)得也比較厲害,王韻建議普通投資者暫不介入。“美元第二季度有可能反彈,再加上歐元現(xiàn)在走到很高的位置上了,可能會(huì)降息,所以目前來講匯率市場(chǎng)這一塊還有待觀察。”

　　“現(xiàn)代銀行已經(jīng)不是只提供儲(chǔ)蓄、貸款的地方了,”王韻說,“對(duì)外資商業(yè)銀行來說,個(gè)人理財(cái)服務(wù)的位置越來越重要。”

　　境外投資風(fēng)險(xiǎn)幾何

　　在目前外匯制度條件下,境內(nèi)居民通往境外投資的主要途徑是QDII。但QDII產(chǎn)品遭到了理財(cái)顧問們的一致唾棄。

　　“我不建議投資QDII產(chǎn)品,有的產(chǎn)品賠了50%。這有投資銀行的問題,但是QDII產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)在于人民幣對(duì)美元升值太快,有一點(diǎn)收益,首先要減掉的升值的比率,你還能掙多少?”恒生銀行理財(cái)顧問宋文表示。

　　北京理財(cái)規(guī)劃師協(xié)會(huì)培訓(xùn)中心主任張國(guó)棟認(rèn)為,普通居民選擇境外投資更需謹(jǐn)慎。“外資銀行在中國(guó)的理財(cái)業(yè)務(wù)有一類就是境外炒股,但我不看好這個(gè)。國(guó)內(nèi)的股票還沒做好,還做國(guó)外的股票?而且這是山高皇帝遠(yuǎn)的事情,你很難全面了解情況,信息高度不對(duì)稱。”

　　但他對(duì)外資基金的判斷還比較樂觀:“國(guó)外的基金業(yè)比我們發(fā)展得要快得多,他的基金不像我們的基金,基本上投資于股市、債券甚至貨幣市場(chǎng)。他們的發(fā)展非常多元化,比如說有的基金就是投資于房地產(chǎn)或者礦產(chǎn),有些專門作某一種期貨,許多基金做得還是相當(dāng)不錯(cuò)的,因?yàn)樗哪繕?biāo)是追求一個(gè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)。這種基金還是值得推薦的。”

　　選對(duì)你的基金經(jīng)理

　　張國(guó)棟認(rèn)為,炒股,包括未來將要推出的股指期貨,對(duì)普通百姓來說,操作起來都太難了。“為什么不把這些交給專業(yè)人士來打理呢?最簡(jiǎn)單的就是,與其自己炒股,不如投資一支股票型基金。通過機(jī)構(gòu)來運(yùn)作金融工具是最高效和省心的一個(gè)辦法。”

　　相對(duì)應(yīng)的,投資者這時(shí)的任務(wù)就不是要千方百計(jì)地打探消息來選擇某只股票,而是要擦亮自己的眼睛去挑選機(jī)構(gòu)和基金經(jīng)理。

　　“挑選機(jī)構(gòu)的時(shí)候有一個(gè)比較好的辦法,就是將備選基金公司的保本型基金拿出來做對(duì)比。這種產(chǎn)品是最難做的,首先不能讓它虧本,同時(shí)還要努力去擴(kuò)大它的收益。通過這個(gè)就能看出機(jī)構(gòu)的管理水平。而對(duì)于基金經(jīng)理來說,最重要的不是看他過往的輝煌,而是要去看他有無劣跡。”

　　渣打銀行投資理財(cái)顧問王韻還推薦了一種最保險(xiǎn)的投資項(xiàng)目,就是保險(xiǎn)公司推出的投連險(xiǎn)。“這是基金中的基金,保險(xiǎn)公司將投保人的賬戶中的一大部分放到投資賬戶里面,再由保險(xiǎn)公司來挑選機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資,可能是某個(gè)基金,也可能是某個(gè)生產(chǎn)項(xiàng)目。保險(xiǎn)公司專業(yè)理財(cái)團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)和信息收集能力當(dāng)然比我們個(gè)人強(qiáng)得多。”

　　“如果說個(gè)人投資者自己挑選機(jī)構(gòu)和基金經(jīng)理還比較困難,那么保險(xiǎn)公司這樣的機(jī)構(gòu)就比我們的優(yōu)勢(shì)大很多,比如說他可以約見基金經(jīng)理,詳細(xì)考察他的業(yè)績(jī),因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司必須為這筆龐大的資金負(fù)責(zé),而個(gè)人很難做到。所以交給他們應(yīng)該更放心。”

　　慎用新的投資工具

　　“創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)越來越近了,一旦推出,將是風(fēng)險(xiǎn)和收益更大的投資工具。關(guān)鍵的問題是我們還不知道創(chuàng)業(yè)板的漲停板制度到底是怎么樣的,是T+0還是T+1還不得而知。按照國(guó)外的習(xí)慣來講,創(chuàng)業(yè)板允許波動(dòng)更大,操作更頻繁一些,T+0的可能性更大。”張國(guó)棟認(rèn)為,“創(chuàng)業(yè)板的推出將又是一塊投機(jī)的重要場(chǎng)地。”

　　張國(guó)棟向本刊透露,股指期貨經(jīng)過了一段時(shí)期的演練,也暴露出很多問題。“最重要的是技術(shù)還不成熟。”

　　“實(shí)際上股指期貨根本就不是為普通的個(gè)人投資者設(shè)計(jì)的,而是為一些大機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)的,目前很多證券公司都在演練股指期貨,經(jīng)常會(huì)發(fā)現(xiàn)一些不合理的行為。剛開始的時(shí)候設(shè)計(jì)的保證金門檻是很低的,后來就是征求了很多的意見,做了很多的模擬,發(fā)現(xiàn)動(dòng)不動(dòng)就有人爆倉出局了,所以提高了保證金數(shù)額,可見這根本就不適合一個(gè)普通人來玩兒。”張國(guó)棟說。

　　“面對(duì)這些金融理財(cái)工具,個(gè)人投資者一定要有清醒的認(rèn)識(shí),要考慮清楚資產(chǎn)應(yīng)該如何配置,哪些錢可用來短期投資,哪些又用于長(zhǎng)線投資。短期投資不能有太大風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)該選擇一些無風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)的投資產(chǎn)品,比如國(guó)債。風(fēng)險(xiǎn)和收益一定要平衡。不要投資過多的產(chǎn)品,也不要在某種產(chǎn)品中孤注一擲。”張國(guó)棟建議。

　　“正常的架構(gòu)應(yīng)該是金字塔狀的,按照投資時(shí)間的長(zhǎng)短,最下面的是保險(xiǎn)，最上面的是風(fēng)險(xiǎn)比較高的股票、基金，保本的投資應(yīng)該占到總投資的60%以上。但我不建議去買國(guó)債,因?yàn)闀r(shí)間太長(zhǎng),通脹要像現(xiàn)在這樣發(fā)展下去,幾年以后銀行利率可能就是百分之十幾。”

　　恒生銀行理財(cái)顧問宋文認(rèn)為，“年輕人投資,積累資金最重要,不要貪圖高回報(bào)冒高風(fēng)險(xiǎn)。冒風(fēng)險(xiǎn)是40歲以后做的事,那時(shí)候衣食無憂,老年人留好了自己養(yǎng)老的錢,剩下的錢又帶不走,炒股很正常。境內(nèi)有些條件不是很好的年輕人去炒股,我覺得不可思議,在海外,都是窮人買彩票,富人才買股票。”-