炒股的相關(guān)知識(shí)
炒股，是當(dāng)下最熱的話題。而炒股知識(shí)是炒股的基礎(chǔ)。以下是由學(xué)習(xí)啦小編整理炒股的相關(guān)知識(shí)，提供給大家參考和了解，希望大家喜歡!
炒股的相關(guān)知識(shí)——股票回購(gòu)的概念
股票回購(gòu)是指上市公司購(gòu)買一部份自己的股票。一般通過二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)股票，也就是上市公司在股票市場(chǎng)的正常交易期間回購(gòu)自己的股票。當(dāng)股票轉(zhuǎn)為公司所有時(shí)，必須正式宣布這些股票作廢，這一做法有減少公司股票總數(shù)的作用。當(dāng)所有其他情況保持不變時(shí)，這會(huì)增加剩余股票的價(jià)值。
一般而言，上市公司回購(gòu)其股份主要基于以下五個(gè)方面的考慮：
一是穩(wěn)定公司股價(jià)，維護(hù)公司形象。公司進(jìn)行股份回購(gòu)是由于公司管理層認(rèn)為股票價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于公司的內(nèi)在價(jià)值，希望通過股份回購(gòu)將公司價(jià)值被嚴(yán)重低估這一信息傳遞給市場(chǎng)，從而穩(wěn)定股票價(jià)格，增強(qiáng)投資者信心。
二是提高資金的使用效率。當(dāng)公司可支配的現(xiàn)金流大大高于公司投入項(xiàng)目所需的現(xiàn)金流時(shí)，公司可以用富裕的現(xiàn)金流回購(gòu)部分股份，從而增加每股盈利水平，提高凈資產(chǎn)收益率，減輕公司盈利指標(biāo)的壓力。從這個(gè)意義上說，股份回購(gòu)也是公司主動(dòng)進(jìn)行的一種投資理財(cái)行為。
三是作為實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的股票來源。如公司實(shí)施管理層或者員工股票期權(quán)計(jì)劃，直接發(fā)行新股會(huì)稀釋原有股東權(quán)益，而通過回購(gòu)股份再將該股份賦予員工則既滿足了員工的持股需求，又不影響原有股東的權(quán)益。
四是股份回購(gòu)使公司股價(jià)上升，相當(dāng)于以一種特別股利來回報(bào)股東，但股東無需繳納現(xiàn)金紅利稅。
五是上市公司進(jìn)行反收購(gòu)的有效工具。股份回購(gòu)將導(dǎo)致公司發(fā)行在外的股份減少，潛在的敵意收購(gòu)人可從市場(chǎng)上購(gòu)買的股份相應(yīng)減少，沒有足夠多的股票對(duì)抗原來的大股東，從而大大減小了公司被敵意收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。
炒股的相關(guān)知識(shí)——股指期貨定價(jià)
對(duì)股票指數(shù)期貨進(jìn)行理論上的定價(jià)，是投資者做出買入或賣出合約決策的重要依據(jù)。股指期貨實(shí)際上可以看作是一種證券的價(jià)格，而這種證券就是這上指數(shù)所涵蓋的股票所構(gòu)成的投資組合。
同其它金融工具的定價(jià)一樣，股票指數(shù)期貨合約的定價(jià)在不同的條件下也會(huì)出現(xiàn)較大的差異。但是有一個(gè)基本原則是不變的，即由于市場(chǎng)套利活動(dòng)的存在，期貨的真實(shí)價(jià)格應(yīng)該與理論價(jià)格保持一致，至少在趨勢(shì)上是這產(chǎn)的。
為說明股票指數(shù)期貨合約的定價(jià)原理，我們假設(shè)投資者既進(jìn)行股票指數(shù)期貨交易，同時(shí)又進(jìn)行股票現(xiàn)貨交易，并假定:
(1)投資者首先構(gòu)造出一個(gè)與股市指數(shù)完全一致的投資組合(即二者在組合比例、股指的"價(jià)值"與股票組合的市值方面都完全一致);
(2)投資者可以在金融市場(chǎng)上很方便地借款用于投資;
(3)賣出一份股指期貨合約;
(4)持有股票組合至股指期貨合約的到期日，再將所收到的所有股息用于投資;
(5)在股指期貨合約交割日立即全部賣出股票組合;
(6)對(duì)股指期貨合約進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算;
(7)用賣出股票和平倉(cāng)的期貨合約收入來償還原先的借款。
假定在1999年10月27日某種股票市場(chǎng)指數(shù)為2669.8點(diǎn)，每個(gè)點(diǎn)"值"25美元，指數(shù)的面值為66745美元，股指期貨價(jià)格為2696點(diǎn)，股息的平均收益率為3.5%;2000年3月到期的股票指數(shù)期貨價(jià)格為2696點(diǎn)，期貨合約的最后交易日為2000年的3月19日，投資的持有期為143天，市場(chǎng)上借貸資金的利率為6%。再假設(shè)該指數(shù)在5個(gè)月期間內(nèi)上升了，并且在3月19日收盤時(shí)收在2900點(diǎn)，即該指數(shù)上升了8.62%。這時(shí)，按照我們的假設(shè)，股票組合的價(jià)值也會(huì)上升同樣的幅度，達(dá)到72500美元。
按照期貨交易的一般原理，這位投資者在指數(shù)期貨上的投資將會(huì)出現(xiàn)損失，因?yàn)槭袌?chǎng)指數(shù)從2696點(diǎn)的期貨價(jià)格上升至2900點(diǎn)的市場(chǎng)價(jià)格，上升了204點(diǎn)，則損失額是5100美元。
然而投資者還在現(xiàn)貨股票市場(chǎng)上進(jìn)行了投資，由于股票價(jià)格的上升得到的凈收益為(72500-66745)=5755美元，在這期間獲得的股息收入大約為915.2美元，兩項(xiàng)收入合計(jì)6670.2美元。
再看一下其借款成本。在利率為6%的條件下，借得66745美元，期限143天，所付的利息大約是1569美元，再加上投資期貨的損失5100美元，兩項(xiàng)合計(jì)6669美元。
在上述安全例中，簡(jiǎn)單比較一下投資者的盈利和損失，就會(huì)發(fā)現(xiàn)無論是投資于股指期貨市場(chǎng)，還是投資于股票現(xiàn)貨市場(chǎng)，投資者都沒有獲得多少額外的收益。換句話說，在上述股指期貨價(jià)格下，投資者無風(fēng)險(xiǎn)套利不會(huì)成功，因此，這個(gè)價(jià)格是合理的股指期貨合約價(jià)格。
由此可見，對(duì)指數(shù)期貨合約的定價(jià)(F)主要取決于三個(gè)因素:現(xiàn)貨市場(chǎng)上的市場(chǎng)指數(shù)(I)、得在金融市場(chǎng)上的借款利率(R)、股票市場(chǎng)上股息收益率(D)。即:
F=I+I×(R-D)=I×(1-R+D)
其中R是指年利率，D是指年股息收益率，在實(shí)際的計(jì)算過程中，如果持有投資的期限不足一年，則相應(yīng)的進(jìn)行調(diào)整。
現(xiàn)在我們順過頭來，用剛才給出股票指數(shù)期貨價(jià)格公式計(jì)算在上例給定利率和股息率條件下的股指期貨價(jià)格:
F=2669.8+×(6%-3.5%)×143/365=2695.95
同樣需要指出的是，上面公式給出的是在前面假設(shè)條件下的指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格。在現(xiàn)實(shí)生活中要全部滿足上述假設(shè)存在著一定的困難。因?yàn)槭紫?，在現(xiàn)實(shí)生活中再高明的投資者要想構(gòu)造一個(gè)完全與股市指數(shù)結(jié)構(gòu)一致的投資組合幾乎是不可能的，當(dāng)證券市場(chǎng)規(guī)模越大時(shí)更是如此;其，在短期內(nèi)進(jìn)行股票現(xiàn)貨交易，往往使得交易成本較大;第三，由于各國(guó)市場(chǎng)交易機(jī)制存在著差異，如在我國(guó)目前就不允許賣空股票，這在一定程度上會(huì)影響到指數(shù)期貨交易的效率;第四，股息收益率在實(shí)際市場(chǎng)上是很難得到的，因?yàn)椴煌墓尽⒉煌氖袌?chǎng)在股息政策上(如發(fā)放股息的時(shí)機(jī)、方式等)都會(huì)不同，并且股票指數(shù)中的每只股票發(fā)放股利的數(shù)量和時(shí)間也是不確定的，這必然影響到正確判定指數(shù)期貨合約的價(jià)格。
從國(guó)外股指期貨市場(chǎng)的實(shí)踐來看，實(shí)際股指期貨價(jià)格往往會(huì)偏離理論價(jià)格。當(dāng)實(shí)際股指期貨價(jià)格大于理論股指期貨價(jià)格時(shí)，投資者可以通過買進(jìn)股指所涉及的股票，并賣空股指期貨而牟利;反之，投資者可以通過上述操作的反向操作而牟利。這種交易策略稱作指數(shù)套利(IndexArbitrage)。然而，在成離市場(chǎng)中，實(shí)際股指期貨價(jià)格和理論期貨價(jià)格的偏離，總處于一定的幅度內(nèi)。例如，美國(guó)S&P500指數(shù)期貨的價(jià)格，通常位于其理論值的上下0.5%幅度內(nèi)，這就可以在一定程度上避免風(fēng)險(xiǎn)套利的情況。
對(duì)于一般的投資者來說，只要了解股指期貨價(jià)格與現(xiàn)貨指數(shù)、無風(fēng)險(xiǎn)利率、紅利率、到期前時(shí)間長(zhǎng)短有關(guān)。股指期貨的價(jià)格基本是圍繞現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格上下波動(dòng)，如果無風(fēng)險(xiǎn)利率高于紅利率，則股指期貨價(jià)格將高于現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格，而且到期時(shí)間越長(zhǎng)，股指期貨價(jià)格相對(duì)于現(xiàn)貨指數(shù)出現(xiàn)升水幅度越大;相反，如果無風(fēng)險(xiǎn)利率小于紅利率，則股指期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格，而且到期時(shí)間越長(zhǎng)，股指期貨相對(duì)與現(xiàn)貨指數(shù)出現(xiàn)貼水幅度越大。
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