私募投資基金募集行為管理辦法全文解讀(6)
第七章 附則
第四十三條 本辦法自2016年7月15日起實施。
【解讀】生效日期：自2016年7月15日起實施，給了從業(yè)機構及其從業(yè)人員近3個月的緩沖期，這是極為不易的。
第四十四條 本辦法由中國基金業(yè)協(xié)會負責解釋。
【解讀】解釋權：中基協(xié)享有本辦法解釋權，同樣，還有監(jiān)管權。
私募投資的特點
1、資金籌集具有私募性與廣泛性。
私募股權投資資金主要通過非公開方式面向少數(shù)機構投資者或個人募集，其銷售、 贖回都是通過私下與投資者協(xié)商進行的; 資金來源廣泛，一般有富有的個人、 風險基金、杠桿并購基金、 戰(zhàn)略投資者、 養(yǎng)老基金和 保險公司等。
2、投資對象是有發(fā)展?jié)摿Φ姆巧鲜衅髽I(yè)。
私募股權投資一般投資于私有公司即非上市企業(yè)，并且其 項目選擇的唯一 標準是能否帶來高額投資回報，而不拘泥于該項目是否應用了高科技和新技術。換言之，關鍵在于一種技術或相應 產(chǎn)品是否具有好的市場前景而不僅在于技術的先進水平。
3、對投資目標企業(yè)融合權益性的資金支持和管理支持。
私募股權基金多采用權益投資方式，對被投資企業(yè)的 決策管理享有一定的 表決權。反映在投資工具上，多采用普通股或者可轉讓優(yōu)先股以及可轉債的形式。私募股權投資者通常參與企業(yè)的管理，主要形式有參與到企業(yè)的董事會中，策劃追加投資和海外上市，幫助制定企業(yè)發(fā)展策略和 營銷計劃，監(jiān)控財務業(yè)績和經(jīng)營狀況，協(xié)助處理企業(yè)危機事件。一些著名的私募股權投資基金有著豐富的行業(yè)經(jīng)驗與 資源，他們可以為企業(yè)提供有效的策略、 融資、 上市和人才方面的咨詢和支持。
4、屬于流動性較差的中長期投資。
私募股權投資期限較長，一般一個 項目可達3～5年或更長，屬中長期投資; 投資流動性差，沒有現(xiàn)成的市場供非上市公司股權的出讓方與購買方直接達成交易。需要說明的是，私募股權投資本身從全球范圍尋找可 投資項目，并不區(qū)分國際國內(nèi)。
5、對 非上市公司 的 股權投資，因流動性差被視為 長期投資，所以 投資者會要求高于公開市場的回報。
6、沒有上市交易，所以沒有現(xiàn)成的市場供非上市公司的 股權出讓方與購買方直接達成交易。而持幣待投的投資者和需要投資的企業(yè)必須依靠個人關系、行業(yè)協(xié)會或中介機構來尋找對方。
7、資金來源廣泛，如富有的個人、 風險基金、杠桿收購基金、 戰(zhàn)略投資者、養(yǎng)老基金、 保險公司等。
私募投資種類
在中國投資的私募股權投資基金有四種：
一、是專門的獨立投資基金，擁有多元化的資金來源。
二、是大型的多元化金融機構下設的投資基金。這兩種基金具有信托性質，他們的投資者包括養(yǎng)老基金、大學和機構、富有的個人、保險公司等。有趣的是，美國投資者偏好第一種獨立投資基金，認為他們的投資決策更獨立，而第二種基金可能受母公司的干擾;而歐洲投資者更喜歡第二種基金，認為這類基金因母公司的良好信譽和充足資本而更安全。私募股權投資基金。
四、是大型企業(yè)的投資基金，這種基金的投資服務于其集團的發(fā)展戰(zhàn)略和投資組合，資金來源于集團內(nèi)部。
資金來源的不同會影響投資基金的結構和管理風格，這是因為不同的資金要求不同的投資目的和戰(zhàn)略，對風險的承受能力也不同。
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