何謂債券融資
何謂債券融資
債券融資與股票融資一樣，同屬于直接融資，而信貸融資則屬于間接融資。在直接融資中，需要資金的部門直接到市場上融資，借貸雙方存在直接的對應(yīng)關(guān)系。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你介紹債券融資的相關(guān)法律知識。
債券融資的主要內(nèi)容
債券融資是指項目主體按法定程序發(fā)行的、承諾按期向債券持有者支付利息和償還本金的一種融資行為。
債券融資有個很好的特點：利息是市場上最低的、最固定的，另外償還期也比較長，風(fēng)險又是可控的，因此企業(yè)掌握著控制權(quán)。其實房地產(chǎn)市場也開始出現(xiàn)債券融資，房地產(chǎn)樓盤要銷售，必須有產(chǎn)權(quán)證，這是因為把樓盤當(dāng)作產(chǎn)品一樣銷售，但可以進(jìn)行資產(chǎn)運(yùn)作，使得收益率要高過流通的過程。債券融資可以減少公司被反控制，而股權(quán)融資可能會談到股權(quán)比重問題、董事會決策問題等等。債券融資實際上是債務(wù)融資，對公司的控制權(quán)不會產(chǎn)生稀釋。
債券融資
債券融資和信貸融資不同之處在于：
(1)資金的需求者不同。在我國，債券融資中政府債券占有很大的比重，信貸融資中企業(yè)則是最主要的需求者。
(2)資金的供給者不同。政府和企業(yè)通過發(fā)行債券吸收資金的渠道較多，如個人、企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)、機(jī)關(guān)團(tuán)體事業(yè)單位等，而信貸融資的提供者，主要是商業(yè)銀行。
(3)融資成本不同。在各類債券中。政府債券的資信度通常最高，大企業(yè)、大金融機(jī)構(gòu)也具有較高的資信度，而中小企業(yè)的資信度一般較差，因而，政府債券的利率在各類債券中往往最低，籌資成本最小，大企業(yè)和大金融機(jī)構(gòu)次之，中小企業(yè)的債券利率最高，籌資成本最大。
與商業(yè)銀行存款利率相比，債券發(fā)行者為吸引社會閑散資金，其債券利率通常要高于同期的銀行存款利率;與商業(yè)銀行貸款利率相比，資信度較高的政府債券和大企業(yè)、大金融機(jī)構(gòu)債券的利率一般要低于同期貸款利率，而資信度較低的中小企業(yè)債券的利率則可能要高于同期貸款利率。此外.有些企業(yè)還發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，該種債券可根據(jù)一定的條件轉(zhuǎn)換成公司股票，靈活性較大，所以公司能以較低的利率售出，而且，可轉(zhuǎn)換債券一旦轉(zhuǎn)換成股票后，即變成企業(yè)的資本金，企業(yè)無需償還。
(4)信貸融資比債券融資更加迅速方便。例如，我國企業(yè)發(fā)行債券通常需要經(jīng)過向有關(guān)管理機(jī)構(gòu)申請報批等程序，同時還要作一些印刷、宣傳等準(zhǔn)備工作，而申請信貸可由借貸雙方直接協(xié)商而定，手續(xù)相對簡便得多。通過銀行信貸融資要比通過發(fā)行債券融資所需的時間更短，可以較迅速地獲得所需的資金。
(5)在融資的期限結(jié)構(gòu)和融資數(shù)量上有差別。一般來說，銀行不愿意提供巨額的長期貸款，銀行融資以中短期資金為主，而且在國外，當(dāng)企業(yè)財務(wù)狀況不佳、負(fù)債比率過高時，貸款利率較高，甚至根本得不到貸款，而債券融資多以中長期資金為主。因此，企業(yè)通過債券融資籌集的資金通常要比通過銀行融資更加穩(wěn)定，融資期限更長。
(6)對資金使用的限制不同。企業(yè)通過發(fā)行債券籌集的資金，一般可以自由使用，不受債權(quán)人的具體限制，而信貸融資通常有許多限制性條款，如限制資金的使用范圍、限制借入其他債務(wù)、要求保持一定的流動比率和資產(chǎn)負(fù)債率等。
(7)在抵押擔(dān)保條件上也有一些差別。一般來說，政府債券、金融債券以及信用良好的企業(yè)債券大多沒有擔(dān)保，而信貸融資大都需要財產(chǎn)擔(dān)保，或者由第三方擔(dān)保。
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債券融資的優(yōu)勢分析：
債券融資和 股票融資是企業(yè) 直接融資的兩種方式，在國際成熟的資本市場上，債券融資往往更受企業(yè)的青睞，企業(yè)的債券融資額通常是 股權(quán)融資的3～10倍。之所以會出現(xiàn)這種現(xiàn)象，是因為 企業(yè)債券融資同 股票融資相比，在財務(wù)上具有許多優(yōu)勢。
1.債券融資的 稅盾作用。債券的 稅盾作用來自于債務(wù)利息和股利的支出順序不同，世界各國稅法基本上都準(zhǔn)予利息支出在稅前列支，而 股息則在稅后支付。這對企業(yè)而言相當(dāng)于 債券籌資成本中的相當(dāng)一部分是由國家負(fù)擔(dān)的，因而 負(fù)債經(jīng)營能為企業(yè)帶來稅收節(jié)約價值。我國 企業(yè)所得稅 稅率為25%，也就意味著企業(yè)舉債成本中有將近1/4是由國家承擔(dān)，因此，企業(yè)舉債可以合理地避稅，從而使企業(yè)的 每股稅后利潤增加。
2.債券融資的 財務(wù)杠桿作用。所謂財務(wù)杠桿是指企業(yè)負(fù)債對經(jīng)營成果具有放大作用。 股票融資可以增加企業(yè)的 資本金和抗風(fēng)險能力，但股票融資同時也使企業(yè)的 所有者權(quán)益增加，其結(jié)果是通過 股票發(fā)行籌集資金所產(chǎn)生的收益或虧損會被全體股東所均攤。
債券融資則不然，企業(yè) 發(fā)行債券除了按事先確定的 票面利率支付利息外(衍生品種除外)，其余的經(jīng)營成果將為原來的股東所分享。如果納稅付息前 利潤率高于利率， 負(fù)債經(jīng)營就可以增加稅后利潤，從而形成財富從債權(quán)人到股東之間的轉(zhuǎn)移，使股東收益增加。
3.債券融資的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化作用。 羅斯的 信號傳遞理論認(rèn)為，企業(yè)的價值與 負(fù)債率正相關(guān)，越是高質(zhì)量的企業(yè)，負(fù)債率越高。
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