2017年宏觀經(jīng)濟(jì)政策
宏觀經(jīng)濟(jì)指總量經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即國(guó)民經(jīng)濟(jì)的總體活動(dòng)。宏觀的經(jīng)濟(jì)政策有哪些新的變化。宏觀經(jīng)濟(jì)政策有哪些。小編給大家整理了關(guān)于2017年宏觀經(jīng)濟(jì)政策，希望你們喜歡!
2017年宏觀經(jīng)濟(jì)政策
財(cái)政篇
更有力，更務(wù)實(shí)
赤字水平會(huì)不會(huì)提高?
積極財(cái)政政策仍有空間，將主要根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變化情況調(diào)整力度和節(jié)奏
“2017年經(jīng)濟(jì)工作總基調(diào)是穩(wěn)中求進(jìn)，作為重要的宏觀政策，積極財(cái)政政策的總基調(diào)不會(huì)變，但會(huì)更有力度、更有效，財(cái)政收支運(yùn)行也將保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。”中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院副院長(zhǎng)白景明說(shuō)。
“積極的財(cái)政政策對(duì)于保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)意義重大，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升基礎(chǔ)尚不牢固，明年需要更加給力的財(cái)政政策支持。”上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公共政策與治理研究院院長(zhǎng)胡怡建認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍面臨很多不確定性，積極財(cái)政政策能夠從供給和需求兩端共同發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)：在供給側(cè)，通過(guò)營(yíng)改增、資源稅改革、小微企業(yè)稅收優(yōu)惠等措施，激發(fā)新的發(fā)展活力;在需求側(cè)，通過(guò)政府購(gòu)買服務(wù)、政府與社會(huì)資本合作等方式，增強(qiáng)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用。
“把沉淀的財(cái)政資金挖出來(lái)，讓財(cái)政資金產(chǎn)生更大效用，這也是財(cái)政政策積極有效的表現(xiàn)。”白景明說(shuō)，通過(guò)推進(jìn)預(yù)算制度改革，財(cái)政部門更嚴(yán)格地執(zhí)行預(yù)算安排，以前那種年底突擊花錢的現(xiàn)象減少了，財(cái)政資金得到更及時(shí)合理的使用。
2016年，我國(guó)將財(cái)政赤字率提高到3%的水平，增加5600億元，主要用于減稅降費(fèi)，進(jìn)一步減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，有力支持了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。那么，明年赤字水平還會(huì)再提高嗎?
“積極財(cái)政政策仍有空間，將主要根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變化情況調(diào)整力度和節(jié)奏。”胡怡建預(yù)測(cè)，明年財(cái)政政策總體會(huì)保持今年的赤字率水平，如果經(jīng)濟(jì)面臨更嚴(yán)峻的形勢(shì)，則可能進(jìn)一步提高赤字水平。
近期，國(guó)際石油價(jià)格和大宗商品價(jià)格出現(xiàn)一定幅度上漲，給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)回暖信號(hào)，同時(shí)也意味著物價(jià)可能出現(xiàn)一定程度上漲。白景明認(rèn)為，物價(jià)上漲會(huì)相應(yīng)帶來(lái)財(cái)政支出壓力，需要維持一定的財(cái)政赤字水平，保證民生等重點(diǎn)領(lǐng)域支出安排。
減稅還有空間嗎?
營(yíng)改增后，增值稅存在四檔并存局面，制造業(yè)稅負(fù)有望進(jìn)一步減輕
明年是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年，結(jié)構(gòu)性減稅政策受到企業(yè)廣泛期待。在今年?duì)I改增已帶來(lái)5000億元減稅的情況下，明年還有哪些減稅政策能給企業(yè)降成本?
胡怡建介紹，營(yíng)改增后，我國(guó)增值稅存在四檔并存的局面，包括17%的基準(zhǔn)稅率，13%、11%和6%的稅率，存在逐步簡(jiǎn)并的改革要求，這其中，作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)主力的制造業(yè)長(zhǎng)期執(zhí)行的17%稅率，有望得到下調(diào)，進(jìn)一步減輕制造業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)。
同時(shí)，對(duì)于小微企業(yè)的稅收優(yōu)惠、車輛購(gòu)置稅優(yōu)惠等還將延續(xù)。“從近年來(lái)的減稅政策看，國(guó)家采取的是寓減稅于改革的方法，不單純?yōu)榱藴p輕企業(yè)負(fù)擔(dān)的短期目標(biāo)，而是通過(guò)減稅實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排、擴(kuò)大內(nèi)需、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)。”白景明分析，以1.6L以下乘用車購(gòu)置稅優(yōu)惠政策為例，雖然是刺激汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“禮包”，但并不對(duì)所有車輛普遍減稅，而是集中于小排量、節(jié)能型汽車，從而促進(jìn)節(jié)能減排。12月13日，就在市場(chǎng)擔(dān)心乘用車購(gòu)置稅優(yōu)惠政策即將到期退出之時(shí)，財(cái)稅部門發(fā)布通知稱，明年繼續(xù)執(zhí)行購(gòu)置稅優(yōu)惠政策。
伴隨減稅力度不斷加大，近年財(cái)政增速也在不斷下滑，很多人質(zhì)疑：財(cái)政支出壓力增大，減稅是否還有足夠空間?
“對(duì)減稅政策要長(zhǎng)遠(yuǎn)看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上去了，自然能帶來(lái)更多的稅收，也就能提供更大的減稅余地。”胡怡建說(shuō)，從最早實(shí)施營(yíng)改增的上海市看，第三產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)快速增長(zhǎng)，已經(jīng)在很大程度上彌補(bǔ)了減稅帶來(lái)的收入下降，為下一步實(shí)施減稅拓寬了空間。
財(cái)稅改革從哪兒突破?
需要推動(dòng)中央與地方事權(quán)和支出責(zé)任劃分改革
明年以及今后一個(gè)時(shí)期，財(cái)稅改革會(huì)在哪些領(lǐng)域挺進(jìn)?
“作為牽一發(fā)而動(dòng)全身的一項(xiàng)改革，營(yíng)改增改變了中央和地方財(cái)力分配格局，必然需要推動(dòng)中央與地方事權(quán)和支出責(zé)任劃分改革。”白景明介紹，過(guò)去作為地方政府主要稅源的營(yíng)業(yè)稅徹底退出歷史舞臺(tái)，目前中央對(duì)地方實(shí)行增值稅增收部分全部返還，明年還將繼續(xù)進(jìn)行定額返還，以保證地方必要的財(cái)力，但這些是臨時(shí)性的措施，未來(lái)需要漸進(jìn)式地改革中央和地方收入劃分。
白景明說(shuō)，上述改革涉及財(cái)稅體制、行政管理體制等諸多改革，需要一個(gè)過(guò)程，不會(huì)一蹴而就，應(yīng)在明確中央和地方的支出責(zé)任、事權(quán)劃分、完善轉(zhuǎn)移支付基礎(chǔ)上，穩(wěn)妥推行。
專家認(rèn)為，營(yíng)改增的后續(xù)改革、綜合與分類相結(jié)合的個(gè)人所得稅改革、加快房地產(chǎn)稅立法并適時(shí)推進(jìn)改革、資源稅和環(huán)保稅改革等，對(duì)完善地方稅體系十分關(guān)鍵，將是未來(lái)財(cái)稅改革重頭戲。
“一段時(shí)期以來(lái)，社會(huì)對(duì)個(gè)稅改革呼聲很高，如何讓個(gè)稅更公平，體現(xiàn)不同群體的差異，應(yīng)該是個(gè)稅改革的主攻方向。”胡怡建指出，個(gè)稅改革關(guān)乎老百姓的錢袋子，今后應(yīng)主要著眼于收入分配更加公平，而非單純提高起征點(diǎn)，要以基礎(chǔ)扣除和專項(xiàng)扣除的方式，調(diào)高、穩(wěn)中、補(bǔ)低，使家庭承受能力與稅收負(fù)擔(dān)基本匹配。
白景明說(shuō)，當(dāng)前稅制改革特別強(qiáng)調(diào)稅收法定，無(wú)論是個(gè)稅改革還是房地產(chǎn)稅改革，都將在充分征求社會(huì)意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，按照立法先導(dǎo)、循序漸進(jìn)的原則向前推進(jìn)。
貨幣篇
既要穩(wěn)，又要活
貨幣會(huì)收緊嗎?
貨幣政策要保持穩(wěn)健中性，不能貿(mào)然收緊，也不能太過(guò)寬松
“明年貨幣政策的基調(diào)不會(huì)有大的改變，要保持穩(wěn)健中性，維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定。但市場(chǎng)面臨的不確定性會(huì)大大增加，貨幣政策也要增強(qiáng)靈活性，及時(shí)應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的復(fù)雜狀況和變化。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說(shuō)。
連平分析，一方面，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然存在。目前看，明年制造業(yè)投資和民間投資仍有可能處于較低水平，基礎(chǔ)建設(shè)投資上行空間也不是很大。投資還在繼續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行發(fā)揮關(guān)鍵作用，貨幣政策不能貿(mào)然收緊。另一方面，需求增加帶來(lái)價(jià)格上漲。近段時(shí)間，工業(yè)出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)回升速度很快，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)在2%左右，說(shuō)明市場(chǎng)的流動(dòng)性還比較充裕，貨幣政策不能太過(guò)寬松。
2017年，市場(chǎng)面臨的不確定因素在增加。中國(guó)社科院金融所銀行研究室主任曾剛分析，從國(guó)內(nèi)來(lái)看，從今年下半年開始，市場(chǎng)的不確定性開始變大，特別是在債券市場(chǎng)，最近兩個(gè)月債券價(jià)格出現(xiàn)下跌，說(shuō)明市場(chǎng)預(yù)期和實(shí)際操作都在發(fā)生實(shí)際變化，市場(chǎng)出現(xiàn)拐點(diǎn)。從國(guó)際來(lái)看，我們面對(duì)的環(huán)境也愈加復(fù)雜，明年美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的可能性較大，美國(guó)大選后貿(mào)易、匯率等政策存在變數(shù)，其他主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)政策和貨幣政策趨于分化，外部風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，這會(huì)增加政策操作難度，對(duì)政策的靈活性提出更高要求。
“有效引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，也應(yīng)成為貨幣政策重要的組成部分。”曾剛說(shuō)，過(guò)去貨幣政策更加注重實(shí)際操作過(guò)程，而對(duì)預(yù)期形成的引導(dǎo)不足，這會(huì)增加市場(chǎng)的不確定因素，比如今年的房市和匯市。未來(lái)貨幣政策要更具前瞻性，通過(guò)引導(dǎo)預(yù)期，有效管理短期市場(chǎng)的供求關(guān)系。
“推動(dòng)金融改革是為了更好地支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。”連平認(rèn)為，要讓金融資源更高效地助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，金融業(yè)自身也要拿出一系列改革動(dòng)作，從而更好地配置金融資源，提高金融服務(wù)效率。比如，今年開始推進(jìn)債轉(zhuǎn)股、投貸聯(lián)動(dòng)、資產(chǎn)證券化等，相信明年在推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面，這些創(chuàng)新會(huì)發(fā)揮比較積極的作用。
金融風(fēng)險(xiǎn)怎么防?
風(fēng)險(xiǎn)可能主要來(lái)自金融市場(chǎng)的波動(dòng)，既要有序去杠桿，又不能過(guò)于劇烈
“2017年，需在‘穩(wěn)增長(zhǎng)’的同時(shí)，把金融風(fēng)險(xiǎn)防控放在更加重要的位置。”曾剛說(shuō)，核心還是要加快改革，尤其是完善和優(yōu)化金融監(jiān)管理念和模式，以適應(yīng)不斷推出的金融創(chuàng)新，避免產(chǎn)生新風(fēng)險(xiǎn)。
市場(chǎng)上一直擔(dān)心：房地產(chǎn)價(jià)格漲得很高、銀行信貸投入過(guò)多，是否蘊(yùn)含著很大風(fēng)險(xiǎn)?
“從目前總體情況看，這些風(fēng)險(xiǎn)還是可控的。”連平認(rèn)為，雖然按揭貸款短期增速較快，但從長(zhǎng)期來(lái)講并不算太高，并且我國(guó)居民總體杠桿率不高，適度加一些杠桿不會(huì)有大的風(fēng)險(xiǎn)，把握好節(jié)奏，抑制住投機(jī)性、過(guò)度交易型需求，就能有效防范風(fēng)險(xiǎn)。
曾剛認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)可能主要來(lái)自金融市場(chǎng)的波動(dòng)。最近兩年，實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求不足，金融市場(chǎng)特別是銀行大量資金有“脫實(shí)向虛”的趨勢(shì)，通過(guò)加杠桿方式，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)入債券市場(chǎng)或其他金融市場(chǎng)，追逐有限的資產(chǎn)。很多商業(yè)銀行來(lái)自資金業(yè)務(wù)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)度超過(guò)50%，但由此獲得的邊際收益在迅速下降。一個(gè)明顯的表現(xiàn)就是，過(guò)去一段時(shí)間，在加杠桿過(guò)程中，銀行資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張減速，資產(chǎn)收益率下降，凈息差水平也在快速下滑。
“2017年金融市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)階段性波動(dòng)加劇，這對(duì)貨幣政策的調(diào)控形成挑戰(zhàn)。”曾剛說(shuō)，貨幣政策既要有序去杠桿，又不能過(guò)于劇烈，要達(dá)到“穩(wěn)增長(zhǎng)”與“防風(fēng)險(xiǎn)”的藝術(shù)平衡。同時(shí)還要切實(shí)完善監(jiān)管框架，強(qiáng)化監(jiān)管力度，推動(dòng)銀行有序去杠桿。
人民幣匯率走勢(shì)如何?
人民幣對(duì)美元還將波動(dòng)，要增強(qiáng)預(yù)期管理，及時(shí)解惑，提高信息公開透明度
12月15日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息0.25%。受此消息影響，美元對(duì)其他主要貨幣匯率上漲。當(dāng)天，人民幣對(duì)美元中間價(jià)下跌261點(diǎn)，報(bào)6.9289，離岸人民幣對(duì)美元一度跌至6.95。對(duì)此，連平認(rèn)為，在增強(qiáng)匯率彈性的同時(shí)，也要保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。一是在市場(chǎng)層面，要進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制;二是在預(yù)期管理層面，出現(xiàn)疑問(wèn)要及時(shí)解惑，提高信息公開透明度。同時(shí)，通過(guò)非對(duì)稱管理穩(wěn)定市場(chǎng)供求關(guān)系，即鼓勵(lì)資本流入的同時(shí)，對(duì)短期內(nèi)資本流出進(jìn)行適當(dāng)管理，維持供求關(guān)系的階段性平衡。
“不可否認(rèn)，經(jīng)濟(jì)基本面的穩(wěn)定仍然是人民幣匯率穩(wěn)定的關(guān)鍵。”連平認(rèn)為，只有實(shí)體經(jīng)濟(jì)走穩(wěn)走好，匯率穩(wěn)定才能有更好保障。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)預(yù)測(cè)
預(yù)判經(jīng)濟(jì)“前高后低”
一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.9%，比去年同期提升0.2個(gè)百分點(diǎn)。在連平看來(lái)，經(jīng)濟(jì)增速回升主要有四方面因素：投資回升拉動(dòng)、出口回暖帶動(dòng)、金融加杠桿推動(dòng)以及PPI漲價(jià)帶動(dòng)。
談及對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)走向的預(yù)判，連平認(rèn)為，今年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可能呈現(xiàn)四個(gè)“前高后低”：首先，基建投資年初受計(jì)劃和金融支持推動(dòng)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，下半年則會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性回落;其次，房地產(chǎn)投資反彈已超過(guò)一年，在政策調(diào)控下，按規(guī)律也將下降;第三，PPI年內(nèi)高點(diǎn)已過(guò)，隨著翹尾因素減弱，下半年將明顯下降;第四，外部需求依然有不確定性，消費(fèi)提振存在困難，全年GDP將呈前高后低格局，總體較為平穩(wěn)。
具體而言，一季度出口貢獻(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，連平認(rèn)為，如果把價(jià)格因素剔除掉，再把服務(wù)貿(mào)易考慮進(jìn)來(lái)，全口徑的貨物和服務(wù)貿(mào)易順差和去年相比是增長(zhǎng)的。貨物和服務(wù)貿(mào)易凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)是4.2%，去年同期是-11.5%。結(jié)合國(guó)際市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，當(dāng)前外需處于回暖過(guò)程，上半年出口形勢(shì)整體向好。
此外，出口占比持續(xù)上升，說(shuō)明中國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)力依然較強(qiáng)，但連平也強(qiáng)調(diào)，影響出口增長(zhǎng)的因素依然存在，下半年的出口狀況相對(duì)不太明朗。主要影響因素在于，一是中美貿(mào)易談判仍有不確定性;二是歐洲民粹主義可能導(dǎo)致國(guó)際貿(mào)易環(huán)境惡化;三是傳統(tǒng)出口產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)繼續(xù)減弱。
連平還認(rèn)為，下半年房地產(chǎn)投資增速將明顯回落。其邏輯在于，首先，房企資金來(lái)源將會(huì)縮減。在其看來(lái)，銷售增速的下行和購(gòu)房信貸審核趨嚴(yán)將影響按揭貸款及預(yù)收款等資金來(lái)源。政策對(duì)房企開發(fā)貸、再融資、公司債等融資渠道的監(jiān)管逐步加強(qiáng)，開發(fā)企業(yè)資金寬裕程度將降低，融資成本相對(duì)提高。
其次，需求意愿將減弱，開發(fā)投資增速相對(duì)銷售指標(biāo)具有滯后性，銷售面積增速的逐步回落是大概率事件，將逐步傳導(dǎo)至新開工、施工、竣工，房企投資行為逐漸偏謹(jǐn)慎。第三，土地市場(chǎng)對(duì)沖作用有限，供地較少的熱點(diǎn)城市可能加大土地供給，有利于對(duì)沖開發(fā)投資的下滑，但占土地市場(chǎng)較大比例的三、四線城市不會(huì)大肆推地。
談及消費(fèi)方面，連平認(rèn)為，總體平穩(wěn)，但扣除價(jià)格因素，消費(fèi)增長(zhǎng)是極其有限的，一季度扣除價(jià)格因素事實(shí)上是回落的。影響消費(fèi)的一些主要的因素，最重要的還是房地產(chǎn)，房地產(chǎn)銷售的回落對(duì)于未來(lái)消費(fèi)的增長(zhǎng)，可以說(shuō)從中長(zhǎng)期而言會(huì)帶來(lái)抑制作用，但同時(shí)，房地產(chǎn)價(jià)格的快速上升對(duì)于主要城市的消費(fèi)也會(huì)帶來(lái)“擠出效應(yīng)”。
此外，隨著價(jià)格的回落，鋼鐵、有色、建材等被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存需求減弱。連平指出，4月制造業(yè)PMI原材料庫(kù)存指數(shù)為48.3%，持續(xù)處于收縮區(qū)間，反映投資者對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)預(yù)期沒(méi)有實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變，中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期沒(méi)有明顯轉(zhuǎn)好。
把握好“去杠桿”的力度和節(jié)奏
目前“去杠桿”成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，連平認(rèn)為，“去杠桿”是長(zhǎng)期的過(guò)程，需要把杠桿控制在一個(gè)合理的水平上，當(dāng)條件成熟時(shí)，可以采取更有力的措施進(jìn)行調(diào)節(jié)。
受人民幣匯率波動(dòng)等影響，2016年以來(lái)，市場(chǎng)主體結(jié)匯意愿持續(xù)低迷，購(gòu)匯需求增強(qiáng)。但企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)須保持一定的流動(dòng)資金，連平認(rèn)為，結(jié)匯規(guī)模進(jìn)一步萎縮空間不大，投機(jī)性購(gòu)匯需求仍將被抑制。人民幣納入SDR貨幣籃子后，海外官方機(jī)構(gòu)增持人民幣資產(chǎn)需求穩(wěn)步上升，外匯供求不平衡狀況逐步改善。
此外，隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施和中國(guó)企業(yè)“走出去”加快，連平預(yù)期，企業(yè)對(duì)外直接投資將繼續(xù)快速增長(zhǎng)，直接投資仍將保持逆差格局，未來(lái)非直接投資逆差規(guī)模有望縮小，并將帶動(dòng)資本和金融賬戶逆差收窄。
值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)步入加息通道，全球金融市場(chǎng)不確定性增大。連平認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，市場(chǎng)主體全球資產(chǎn)配置需求、避險(xiǎn)需求和套利需求較強(qiáng)。但未來(lái)加息對(duì)美元的推動(dòng)作用趨于減弱。此外，監(jiān)管部門針對(duì)外匯和資本流動(dòng)的宏觀審慎管理仍將繼續(xù)發(fā)揮作用，這意味著人民幣匯率波動(dòng)幅度基本可控。
連平認(rèn)為，未來(lái)人民幣匯率彈性將明顯增強(qiáng)，相較于其他貨幣對(duì)美元的跌幅，人民幣表現(xiàn)將相對(duì)溫和，人民幣匯率指數(shù)有望基本穩(wěn)定。
對(duì)于貨幣政策而言，連平認(rèn)為，目前流動(dòng)性相對(duì)穩(wěn)定，利率水平出現(xiàn)了一定程度的上升，預(yù)期下半年貨幣政策會(huì)相對(duì)緩和。
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