2017國(guó)家最新金融政策規(guī)定
隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的大力發(fā)展,我國(guó)建筑業(yè)的發(fā)展也進(jìn)入到“快車(chē)道”。以下是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的關(guān)于2017國(guó)家最新金融政策，給大家作為參考，歡迎閱讀!
2017年中國(guó)金融形勢(shì)分析與展望
預(yù)計(jì)2017年M2增長(zhǎng)11.5%左右，社會(huì)融資規(guī)模存量增長(zhǎng)12.5%左右，新增人民幣貸款11萬(wàn)億元左右
■中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所
降杠桿政策推行
信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善
2017年，受實(shí)體經(jīng)濟(jì)去產(chǎn)能、房地產(chǎn)抑泡沫和金融降杠桿等影響，貨幣信貸進(jìn)一步擴(kuò)張可能性較小，整體將穩(wěn)中趨緩。
考慮到股市進(jìn)一步企穩(wěn)，債市回調(diào)壓力加大但幅度較小，這將使得資本市場(chǎng)在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資過(guò)程中作用進(jìn)一步增大，直接融資占比進(jìn)一步上升。與此同時(shí)，受房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫、基建投資進(jìn)一步發(fā)力、新興產(chǎn)業(yè)加快形成等影響，信貸結(jié)構(gòu)將較2016年有所改善。
第一，非金融企業(yè)貸款需求回升。近期出現(xiàn)了工業(yè)生產(chǎn)和投資形勢(shì)好于預(yù)期的苗頭，尤其是民間投資觸底回升，這一增長(zhǎng)勢(shì)頭將延續(xù)至2017年，帶動(dòng)相關(guān)融資需求回升。
第二，基建投資融資需求仍然較大。2017年，預(yù)計(jì)寬財(cái)政將進(jìn)一步發(fā)力，基礎(chǔ)設(shè)施投融資領(lǐng)域的信貸需求仍將保持較快增長(zhǎng)。
第三，個(gè)人住房按揭貸款增長(zhǎng)放緩。受新一輪房地產(chǎn)調(diào)控政策影響，房地產(chǎn)市場(chǎng)將在2017年進(jìn)一步降溫，主要表現(xiàn)在房地產(chǎn)銷(xiāo)售放緩和個(gè)人按揭貸款增長(zhǎng)回落。預(yù)計(jì)2017年M2增長(zhǎng)11.5%左右，社會(huì)融資規(guī)模存量增長(zhǎng)12.5%左右，新增人民幣貸款11萬(wàn)億元左右。
流動(dòng)性或延續(xù)階段性緊平衡
利率低位窄幅波動(dòng)
2017年，國(guó)內(nèi)外環(huán)境仍然存在諸多不確定性，貨幣市場(chǎng)的擾動(dòng)因素較多，預(yù)計(jì)資金價(jià)格將窄幅波動(dòng)，流動(dòng)性或延續(xù)階段性的緊平衡態(tài)勢(shì)。
從國(guó)際來(lái)看，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策走向存在不確定性，一系列不穩(wěn)定因素將加大金融領(lǐng)域的潛在風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)走上加息通道，美元階段性走強(qiáng)將使得短期人民幣匯率繼續(xù)承壓，市場(chǎng)情緒變化和跨境資金流動(dòng)將會(huì)加大對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的抽離。
從國(guó)內(nèi)來(lái)看，主要有三方面影響：一是為應(yīng)對(duì)債市高杠桿、資產(chǎn)價(jià)格泡沫化等問(wèn)題，貨幣政策將延續(xù)更加注重降杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)匯率的思路。近期中長(zhǎng)端利率抬升，顯示市場(chǎng)對(duì)未來(lái)流動(dòng)性預(yù)期更趨謹(jǐn)慎。二是針對(duì)外匯占款持續(xù)下降引發(fā)的流動(dòng)性缺口，有關(guān)部門(mén)仍將慎用降準(zhǔn)。以MLF為主要渠道補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣存在一定的期限錯(cuò)配，將持續(xù)加大資金到期壓力。三是宏觀審慎評(píng)估(MPA)全面實(shí)施等監(jiān)管因素，也可能加大市場(chǎng)流動(dòng)性和資金價(jià)格的波動(dòng)。但是，也要看到，隨著貨幣政策操作工具和期限品種的豐富，其預(yù)調(diào)微調(diào)能力不斷提升。同時(shí)，央行與市場(chǎng)的溝通日益加強(qiáng)，貨幣政策意圖的透明度不斷提高，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的能力也在逐步增強(qiáng)。隨著利率走廊機(jī)制的加快探索和完善，相關(guān)部門(mén)的利率調(diào)控能力將不斷增強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期利率波動(dòng)可以得到更好地控制，不會(huì)出現(xiàn)太大幅度的沖擊。
回調(diào)壓力加大
債券市場(chǎng)收益率易升難降
2017年，考慮美元走強(qiáng)趨勢(shì)不會(huì)變化、中國(guó)貨幣政策溫和降杠桿意圖，預(yù)計(jì)市場(chǎng)流動(dòng)性較2016年將偏緊。即使央行保持流動(dòng)性合理充裕態(tài)度不變，但更多是通過(guò)MLF等渠道增加資金供給，投放的資金成本較高，制約利率下行空間。
與此同時(shí)，考慮到經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)信號(hào)繼續(xù)增加，通脹預(yù)期也比2016年明顯，這也加大了利率上行壓力。此外，監(jiān)管趨嚴(yán)會(huì)對(duì)機(jī)構(gòu)配置債券產(chǎn)生不利影響。這些政策包括《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》，限制質(zhì)押式債券回購(gòu)業(yè)務(wù)加杠桿空間和表外理財(cái)未來(lái)或?qū)⒓{入宏觀審慎評(píng)估中的廣義信貸指標(biāo)范圍等。但債券市場(chǎng)也面臨諸多有利因素：第一，經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)增長(zhǎng)局面難以根本改觀，利率債仍將是低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金抱團(tuán)取暖的避風(fēng)港。第二，人民幣加入SDR后，債券市場(chǎng)國(guó)際化縱深發(fā)展，國(guó)際投資者配置債券的意愿不會(huì)發(fā)生根本性變化。第三，債券產(chǎn)品創(chuàng)新繼續(xù)提速，有利于將資本引入債券市場(chǎng)。2016年8月份，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于做好傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府和社會(huì)資本合作工作通知》，推動(dòng)PPP項(xiàng)目與資本市場(chǎng)深化發(fā)展相結(jié)合，2017年相關(guān)政策會(huì)加速落地，有利于各類(lèi)資本進(jìn)入債市。綜合來(lái)看，2017年債券市場(chǎng)收益率易升難降，信用利差收窄空間有限，但上升幅度不會(huì)太大。
股票市場(chǎng)將呈窄幅震蕩
小步上行趨勢(shì)
2017年，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加快推進(jìn)，新產(chǎn)業(yè)、新行業(yè)加快形成，基礎(chǔ)設(shè)施繼續(xù)加碼，將成為股市上行的重要驅(qū)動(dòng)因素，股票市場(chǎng)面臨比2016年更好的機(jī)遇。但考慮到經(jīng)濟(jì)基本面難改弱勢(shì)格局，企業(yè)盈利難以根本改善等影響，整體而言將延續(xù)窄幅震蕩、小步上行走勢(shì)。一是大類(lèi)資產(chǎn)輪動(dòng)將改善市場(chǎng)資金環(huán)境。債市、房市已經(jīng)處于歷史高位，與之相比股市估值則較為安全，距離歷史高位仍有一段空間，資產(chǎn)輪動(dòng)將成為股市重要?jiǎng)恿Α６?ldquo;”將打開(kāi)改革紅利的想象空間，提振市場(chǎng)信心。三是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革穩(wěn)步推進(jìn)有助于改善市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，促進(jìn)新消費(fèi)、新產(chǎn)業(yè)、新供給等熱點(diǎn)輪動(dòng)。
但是2017年股市也難以形成趨勢(shì)性大幅上漲行情。一是總體貨幣環(huán)境仍然堅(jiān)持穩(wěn)健導(dǎo)向，流動(dòng)性處于緊平衡，對(duì)股市有托底作用但沒(méi)有推升動(dòng)力。二是企業(yè)盈利難以像2016年一樣出現(xiàn)超預(yù)期改善。三是修復(fù)市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)仍需較長(zhǎng)一段時(shí)間。從2015年異常波動(dòng)到2016年年初快速回落，在微觀結(jié)構(gòu)上使得大量投資者集中套牢于狹小區(qū)間內(nèi)，仍然需要較長(zhǎng)的一段市場(chǎng)活躍期、樂(lè)觀投資者充分入場(chǎng)才能修復(fù)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。
人民幣對(duì)美元匯率或溫和下行
市場(chǎng)作用將更加突出
2017年，人民幣對(duì)美元匯率仍然存在一定的貶值壓力，但不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)單邊貶值，匯率或?qū)⒈３謱挿p向浮動(dòng)。一方面，2017年美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒀永m(xù)加息步伐，人民幣對(duì)美元匯率將繼續(xù)承壓。同時(shí)，英國(guó)脫歐的后續(xù)影響依然存在，歐、日等經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇態(tài)勢(shì)不明朗等，這些不確定性因素隨時(shí)可能加大國(guó)際金融市場(chǎng)的波動(dòng)。另一方面，特朗普新政能否明顯提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而加快美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正?；椒ゴ嬖诓淮_定性。而且，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的階段性消化，美元指數(shù)將呈現(xiàn)雙向震蕩態(tài)勢(shì)，人民幣匯率的貶值壓力也會(huì)隨之階段性減小。隨著跨境資本流動(dòng)宏觀審慎管理能力的提高，人民幣對(duì)美元匯率料不會(huì)出現(xiàn)大幅度單邊貶值。
從中長(zhǎng)期來(lái)看，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面較好、貿(mào)易順差較高以及外匯儲(chǔ)備充足等背景下，人民幣不具備長(zhǎng)期貶值的基礎(chǔ)。同時(shí)，人民幣正式納入SDR提振人民幣資產(chǎn)配置需求，將有助外匯市場(chǎng)供求改善。這一系列因素將支持人民幣在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。
2017 供應(yīng)鏈金融發(fā)展10大新思潮
【1】 B2B中交易、支付和融資多層次加速融合。
中國(guó)B2B的加速發(fā)展，根源是行業(yè)整合，尤其是原先流通領(lǐng)域小、散、亂的環(huán)節(jié)正在被更高效率、更集約成本所替代，本質(zhì)是行業(yè)整合，并購(gòu)整合和B2B電商整合只是手段，一個(gè)是資本手段，一個(gè)是效率手段。B2B電商狹義的來(lái)說(shuō)只是交易交互層，需要產(chǎn)品物流進(jìn)銷(xiāo)存財(cái)整體業(yè)務(wù)性管理，前后臺(tái)貫通。
如同B2C中場(chǎng)景導(dǎo)向，多層融合一樣，無(wú)論是企業(yè)B2B電商化還是B2B電商平臺(tái)企業(yè)正在加速B2B中交易、支付結(jié)算和信貸融資融合。然而僅僅就融合而言，B2B中仍然存在本公司內(nèi)部流程與外部流程系統(tǒng)問(wèn)題，仍然高昂的B2B支付成本問(wèn)題和對(duì)中小企業(yè)依據(jù)主體評(píng)級(jí)準(zhǔn)入問(wèn)題。
【2】 大數(shù)據(jù)、大數(shù)據(jù)思維及區(qū)塊鏈思維。
大數(shù)據(jù)的直接方式是獲取更多規(guī)模更加龐大的數(shù)據(jù)，但由于天然的數(shù)據(jù)所有權(quán)的限制，這種直接方式并不利于開(kāi)展大數(shù)據(jù)服務(wù)，按照中證信用李進(jìn)安先生的歸納大數(shù)據(jù)思維是“不為我有，但為我用。”更加有利于開(kāi)展社會(huì)和商業(yè)層面大數(shù)據(jù)服務(wù)。
同樣區(qū)塊鏈思維是分布開(kāi)放合理共享的思維，而不是僅僅討論分布記賬和智能合約技術(shù)。比如在現(xiàn)實(shí)的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，如果要求核心企業(yè)全量推送貿(mào)易伙伴全量數(shù)據(jù)往往比較難以實(shí)施，而是應(yīng)用區(qū)塊鏈或者區(qū)塊鏈思維，數(shù)據(jù)仍然存放于核心企業(yè)處，只有需要相關(guān)確認(rèn)或者更新類(lèi)的數(shù)據(jù)按照相關(guān)指令交互和反饋。
【3】對(duì)公交易銀行大幅發(fā)展，供應(yīng)鏈金融是重要組成。
交易銀行=互聯(lián)網(wǎng)+(公司銀行- 投資銀行)。按照中信銀行王鵬虎先生的梳理：“交易銀行是服務(wù)于客戶(hù)交易活動(dòng)，以提高交易效率和降低交易成本為目標(biāo)，以電商為入口或場(chǎng)景，以電子銀行為渠道，以現(xiàn)金管理和貿(mào)易金融為服務(wù)內(nèi)容的綜合化、生態(tài)化和互聯(lián)網(wǎng)化的公司金融服務(wù)。”
當(dāng)供應(yīng)鏈金融概念逐步擴(kuò)展與貿(mào)易金融，中小企業(yè)融資廣泛交集時(shí)，供應(yīng)鏈金融將是對(duì)公交易銀行發(fā)展的重要組成。交易銀行發(fā)展的核心能力之一是作為銀行對(duì)于中小企業(yè)交易數(shù)據(jù)掌握和交易場(chǎng)景融合能力。
【4】供應(yīng)鏈金融與中小企業(yè)融資的關(guān)系。
1+N供應(yīng)鏈金融無(wú)法解決廣泛的中小企業(yè)融資問(wèn)題，只有目標(biāo)面向單獨(dú)的授信主體，通過(guò)行業(yè)化產(chǎn)品，才是理想方向。此時(shí)的中小企業(yè)融資是立足中小企業(yè)自身，利用了供應(yīng)鏈交易結(jié)構(gòu)，交易數(shù)據(jù)的理解，行業(yè)屬性的理解，是供應(yīng)鏈金融概念的延伸或稱(chēng)為交易信用融資。
當(dāng)然可以通過(guò)1+N形式了解行業(yè)，積累對(duì)數(shù)據(jù)的理解并逐步推進(jìn)。
【5】供應(yīng)鏈人眼中的金融與金融人眼中的資產(chǎn)是不同的。
【6】交易信用的概念廣泛應(yīng)用。
由文瀝和德勤共同提出的“交易信用”及相關(guān)方法正在被廣泛接受和認(rèn)可。交易信用認(rèn)為交易和信用相生相隨。交易信用以企業(yè)交易數(shù)據(jù)為主要核心數(shù)據(jù)，用信驅(qū)動(dòng)審批，精準(zhǔn)單筆交易額度管理為驅(qū)動(dòng)流程，支撐從主體債項(xiàng)評(píng)級(jí)走向交易評(píng)級(jí)。面向交易，數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)是交易信用的主要實(shí)施手段。交易信用為中小企業(yè)融資和供應(yīng)鏈金融提供了更加堅(jiān)實(shí)的構(gòu)筑體系。
【7】 系統(tǒng)確權(quán)高于人為確權(quán)。
無(wú)論是應(yīng)收業(yè)務(wù)還是預(yù)付業(yè)務(wù)，系統(tǒng)確權(quán)指的是利用系統(tǒng)間交互和相關(guān)合規(guī)性電子簽名等技術(shù)獲取相關(guān)債權(quán)資產(chǎn)的確切信息并保持信息的及時(shí)更新。避免人為的誤解和人為制造的問(wèn)題，效率更高金融業(yè)務(wù)更安全。
【8】區(qū)塊鏈和如何利用核心企業(yè)數(shù)據(jù)?
在現(xiàn)實(shí)的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，如果要求核心企業(yè)全量推送貿(mào)易伙伴全量數(shù)據(jù)往往比較難以實(shí)施，而是應(yīng)用區(qū)塊鏈或者區(qū)塊鏈思維，數(shù)據(jù)仍然存放于核心企業(yè)處，只有需要相關(guān)確認(rèn)或者更新類(lèi)的數(shù)據(jù)按照相關(guān)指令交互和反饋。
【9】 國(guó)際供應(yīng)鏈可視化與國(guó)際供應(yīng)鏈金融。
在跨境電商、一帶一路等走出去戰(zhàn)略下，傳統(tǒng)貿(mào)易融資國(guó)際結(jié)算向著國(guó)際供應(yīng)鏈金融的方向迅速發(fā)展。不僅僅是解決中小企業(yè)出口、退稅等服務(wù)，甚至服務(wù)生產(chǎn)資料類(lèi)大宗跨境貿(mào)易。通過(guò)國(guó)際供應(yīng)鏈可視化的平臺(tái)，綜合供應(yīng)鏈鏈條中各關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)關(guān)鍵信息，并刷新ETA和實(shí)際執(zhí)行情況，融合跨境支付和結(jié)算。
【10】 生態(tài)金融平臺(tái)的形成和發(fā)展。
利用行業(yè)化零售商深入了解行業(yè)企業(yè)、深入多層次融合，配合商業(yè)銀行資金成本、賬戶(hù)體系、信用中介乃至獲客能力等優(yōu)勢(shì)，共同輸出生態(tài)金融平臺(tái)，結(jié)合量化風(fēng)險(xiǎn)評(píng)判能力，將能以更豐富的服務(wù)層次匹配不同風(fēng)險(xiǎn)喜好和資金成本，有助與提升整體社會(huì)金融服務(wù)，更大程度解決中小企業(yè)融資難慢貴的問(wèn)題。行業(yè)化零售商可以是供應(yīng)鏈管理公司、數(shù)據(jù)服務(wù)征信公司、B2B平臺(tái)企業(yè)等各類(lèi)型企業(yè)。
在國(guó)家支持政策放開(kāi)和“互聯(lián)網(wǎng)+”浪潮的推動(dòng)下，包括銀行、企業(yè)、物流、供應(yīng)鏈協(xié)作企業(yè)和電商平臺(tái)等在內(nèi)的各方參與主體，將利用自身的優(yōu)勢(shì)在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域展開(kāi)充分的合作和競(jìng)爭(zhēng)。未來(lái)，中國(guó)的供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域必將產(chǎn)生多樣化的發(fā)展模式和創(chuàng)新服務(wù)類(lèi)型，從而成為中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型的重要抓手，未來(lái)中國(guó)的供應(yīng)鏈金融有望迎來(lái)發(fā)展黃金時(shí)期，發(fā)展前景十分廣闊。
關(guān)于作者：鐘勝九先生現(xiàn)任上海文瀝信息技術(shù)有限公司(WelinkData)和上海文瀝企業(yè)征信有限公司首席執(zhí)行官，推動(dòng)文瀝成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的集企業(yè)交易大數(shù)據(jù)征信、供應(yīng)鏈管理和金融一體的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，。鐘勝九先生曾先后擔(dān)任美國(guó)通用全球交易服務(wù)集團(tuán)GXS中國(guó)區(qū)總經(jīng)理和中國(guó)電子商務(wù)先鋒企業(yè)8848中國(guó)區(qū)技術(shù)總監(jiān)，在企業(yè)B2B電子商務(wù)應(yīng)用、供應(yīng)鏈整合與管理及供應(yīng)鏈金融服務(wù)等方面具有豐富的從業(yè)和管理經(jīng)驗(yàn)。鐘勝九獲得上海交通大學(xué)MBA工商企業(yè)管理碩士學(xué)位。
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