大學(xué)生社會實踐可以引導(dǎo)大學(xué)生增強責(zé)任感和使命感，積極投身于社會實踐活動中，全面提高自身綜合能力素質(zhì)。

　　思行 | 新加坡實踐(5): 與頡羿資本漫談人性、價值與投資

　　親愛的奶奶

　　小別已近7日，甚是思念。

　　今天是行程最匆忙也最充實的一天：早上8點出發(fā)去NUS Enterprise (國大校企)訪談到11點，11-12:40在NUS 商學(xué)院與研究生院執(zhí)行總監(jiān)座談NUS研究生培養(yǎng)項目中與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育相關(guān)的環(huán)節(jié)，下午2點又和本科教學(xué)辦主任，然后上午到NUS(新加坡國立大學(xué))。

　　頡羿資本(Jubilee Capital Management Pte Ltd，簡稱JCM)是由前中國萬網(wǎng)創(chuàng)始人張向東(清華電子系84級院友、經(jīng)管EMBA校友)與顏鋒杰(經(jīng)管EMBA校友，曾就職淡馬錫集團，MediaCorp國際投資副總裁)、龔遙濱(EMBA校友，A股上市公司博彥科技創(chuàng)始人)合作創(chuàng)辦的一家早期投資基金?？偛吭谛录悠?，在北京、新西蘭、美國設(shè)有分公司(辦公室)。

　　與學(xué)長交流的過程中，最大的感受就是：這不是一個單純的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者(學(xué)長畢業(yè)后即參與創(chuàng)業(yè)團隊，后來又創(chuàng)立了萬網(wǎng)，公司被阿里收購后也沒閑著，從零開始轉(zhuǎn)向天使領(lǐng)域?qū)W習(xí)和成長)，也不單是一位成功的天使投資人(師兄一共投資了17個創(chuàng)業(yè)項目，其中3個已經(jīng)上市，其他的都正在進入B輪或C輪)，而是一個對中國的社會經(jīng)濟環(huán)境、對資本與創(chuàng)業(yè)的本質(zhì)有深刻洞見的長輩，這背后是關(guān)于個人修養(yǎng)和對人性、決策的思考。用張老師的話說，就是跳出了“術(shù)”的層面，在“道”的層面上探索——這一點，恰恰印證了他們公司獨特的起名方式——倉頡造字，后羿射日——開天辟地的責(zé)任與傳承創(chuàng)新的雙肩挑。

　　你對投資和咨詢很感興趣，我想也許你會對師兄這些決策背后的故事和思維方式更感興趣，因此，我整合了一下張老師、我的和隊友的筆記，與君共享，希望能為正在職業(yè)迷茫和無助期的諸君提供些許啟發(fā)。

　　張向東學(xué)長：

　　我84年入清華，電子系，89年本科畢業(yè)，提前了半年(當(dāng)時是五年制)。那時候特想到市面上闖蕩一下，當(dāng)時可以保留學(xué)籍兩年將來再讀研，我就選擇先去工作。當(dāng)時也是優(yōu)秀畢業(yè)生，找了一個科技公司做電腦的合作，中關(guān)村的很多教授都在那個公司里任職，在一個部門做PC，在最早的研制286。在那干了一年多，跳到芯片公司，鄧鋒挖過去的，也沒做完。混了三年左右，就開始自己干，開始屬于瞎干的狀態(tài)屬于低層次的摸索。

　　后來有機會到香港去工作，一個上市公司，當(dāng)時香港有一個內(nèi)地專才計劃，我入選了，大概94年的時候。這時互聯(lián)網(wǎng)開始萌芽，互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)接入在香港已經(jīng)很多了，當(dāng)時在國內(nèi)沒有學(xué)的渠道，在香港學(xué)習(xí)的時間很多，資源很多。學(xué)會怎么上網(wǎng)，怎么設(shè)置瀏覽器，學(xué)習(xí)怎么去做網(wǎng)頁，學(xué)習(xí)html代碼，使用工具編輯代碼。學(xué)習(xí)從一個瀏覽者到服務(wù)提供者。比較盲目，但做了很多積累。經(jīng)過了一年的時間，白天上班，晚上自己學(xué)習(xí)，周末找地方去體驗互聯(lián)網(wǎng)。

　　當(dāng)時我和弟弟兩個人，96年開始一起搞一個公司——萬網(wǎng)公司，算是國內(nèi)最早的一批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。當(dāng)時候不知道怎么做，當(dāng)時的企業(yè)多數(shù)都是做接入的。我們發(fā)現(xiàn)僅僅是做接入沒有利潤點，國內(nèi)很多企業(yè)都沒有網(wǎng)站，不如幫企業(yè)做網(wǎng)站。這條思路一直下來，后來就做域名注冊。當(dāng)時發(fā)現(xiàn)香港搶注了一批域名，把大陸很多知名公司的域名提前搶注了，但是很多公司沒有意識到這一點。我們把這件事揭露到媒體上，提醒大家在不知道的情況下，域名已經(jīng)被拿走了。這件事引起了極大的社會轟動，推動了企業(yè)邁向互聯(lián)網(wǎng)的步伐。

　　我們從做域名起步，后來就做網(wǎng)站的托管，把服務(wù)器架到公司里，切一塊租給不同的公司，也就是虛擬主機的概念。當(dāng)時提出了很多互聯(lián)網(wǎng)方面的新概念、新名詞，許多名詞我都是寫在紙上被發(fā)在了國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)上就傳開了。這么一直做下來，包括東方網(wǎng)景等公司，都跟著我們做，但是我們迭代比較快，他們一直沒追上。

　　我們從99年開始融資，經(jīng)歷了互聯(lián)網(wǎng)泡沫，也曾多次臨近倒閉，期間經(jīng)歷了不少波折和故事，市場的競爭也非常的激烈，不過到到04-05年就開始盈利，很健康地往前走。我們注重用戶體驗，服務(wù)品質(zhì)等諸多方面，市場反饋很好。經(jīng)過十幾年時間，經(jīng)過了幾輪融資，最后的結(jié)果，沒有上市，賣給了阿里巴巴。03-05在經(jīng)管讀了EMBA。

　　回顧了這一段，十七年，雖然之前也有一些小的創(chuàng)業(yè)項目沒有成功，但是我都對的起我的投資人，萬網(wǎng)的項目中所有投我的歷屆投資人都賺了錢。趕上風(fēng)口了。

　　09年跟阿里做了第一筆買賣，13年就徹底地賣給了阿里。我的團隊在阿里體系里也分在不同的部門。從技術(shù)角度來看呢，早期的阿里云和萬網(wǎng)側(cè)重不同的服務(wù)階段，吞并之后應(yīng)該是說萬網(wǎng)是其中比較核心的一部分吧。阿里云最早期的規(guī)劃等等，萬網(wǎng)都起了很大的作用。萬網(wǎng)一直做的就是云計算。

　　把公司賣給阿里之后，暫時還沒有去他好一點的創(chuàng)業(yè)的idea，我就開始嘗試做一些天使投資，想多看一看，看廣一點。原來創(chuàng)業(yè)就是在一個很窄的領(lǐng)域里，看競爭對手，導(dǎo)致對更廣泛的市場缺乏了解。因此我退出來，不要看那么深，看廣一點。過去幾年，自己做一些天使投資，給很多年輕人做輔導(dǎo)。過去幾年統(tǒng)共投了十七家，有兩三家上市，70%到了下一輪。在新加坡遇到一些朋友，有人就說你看得挺準，為何不投一個基金，帶著我們一起玩玩。

　　我順著這個思路就是想做一個基金，這樣就又創(chuàng)業(yè)了。幾個合伙人，龔姚斌，beyong soft(博洋科技)的創(chuàng)始人。他的狀態(tài)跟我相似，都有創(chuàng)業(yè)背景，也在做天使投資。還有一個是顏鋒杰，非常local的一個投資人，對新加坡很熟悉。

　　之所以定在新加坡創(chuàng)業(yè)，也是有考慮。首先是，中國目前的創(chuàng)業(yè)市場過于火爆，錢太多太多，公司也太多太多。其實投資這個行業(yè)很難做，不比創(chuàng)業(yè)好做。過去覺得投資人拿著錢很耀武揚威，其實不是這樣的。過去覺得從創(chuàng)業(yè)到投資人是一個本科生畢業(yè)變成研究生的進階過程，是一個通道?，F(xiàn)在覺得完全不是那么回事。投資領(lǐng)域競爭也非常激烈，也像一個創(chuàng)業(yè)公司，也是商戰(zhàn)，只不過形式不一樣。投資、融資都是跟別人競爭。競爭也是異常激烈。

　　對行業(yè)的理解：我發(fā)現(xiàn)過去個人投的時候比較好決定，憑個人的商業(yè)經(jīng)驗，投的沒有什么條理，比較粗放，不是聚焦在某一個行業(yè)，從IT到生物制藥到傳統(tǒng)行業(yè)到教育都有。但規(guī)范性地做投資的時候發(fā)現(xiàn)這樣做是有很大問題的，這幾年都在梳理如何更好地投資，如何做到與眾不同，從創(chuàng)業(yè)者的眼中如何體現(xiàn)出我們公司與其他公司的差異和特色。

　　那么我一直在想，我們?nèi)绾尾煌趧e人，市場上有成千上萬家基金，我們?nèi)绾螀^(qū)別于別人。這就存在一個定位的問題，包括地域定位，行業(yè)定位，階段定位，退出策略等。這些都要決定。決定了之后我們才能積聚力量，投出好的創(chuàng)業(yè)公司。希望能給年輕的創(chuàng)業(yè)者一些幫助。

　　關(guān)于我們這個基金的定位，我們還是希望做一些有技術(shù)含量的項目，能代表未來浪潮的。信息科技未來會扮演越來越重要的角色，在家庭、工業(yè)、教育、醫(yī)療會有更多更智能化的東西。互聯(lián)網(wǎng)和經(jīng)濟的結(jié)合，改變了傳統(tǒng)經(jīng)濟和金融運行的模式。這些都很重要。還有一些還沒有發(fā)生的，比如新材料，新能源，新農(nóng)業(yè)等。

　　我們面向的大環(huán)境方面，一個是中國。一個是東南亞，崛起的新興市場。

　　從中國的市場來說，有特別多的不確定性。現(xiàn)在中國處于非常關(guān)鍵的歷史轉(zhuǎn)型的時期，傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)面臨很大的挑戰(zhàn)，無論是環(huán)境污染，還是效益都在下降，人口紅利的消失，人口的老齡化問題，等等。中國面臨著產(chǎn)業(yè)升級。但中國又有一個很吸引人的地方，那種開放意識，學(xué)習(xí)能力，對創(chuàng)新的追求，在全世界都引人矚目。創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新，不管怎樣，把這個火點起來，雖然大部分人會失敗，但總會有人成功。這種成功會引人思考和整體素質(zhì)的提升。我相信未來中國會有更多的自有的創(chuàng)新的東西，微信就是一個典型的例子。

　　中國最怪的事情是，宏觀的東西是看不明白的，明明覺得按照經(jīng)濟規(guī)律是那么發(fā)展的，但是實際上又沒那么發(fā)展，將來會不會發(fā)展到某個狀態(tài)，不知道，現(xiàn)在兩種觀點是涇渭分明的。不確定性對我們是更大的挑戰(zhàn)。

　　其次是東南亞市場，比如能看到的各個國家，印尼、越南、泰國、馬來西亞，經(jīng)濟發(fā)展的都很活躍，跟過去十幾年對這些地區(qū)的認識完全不同，社會秩序改善很多，和世界接軌的程度變化很多，接受新事物的速度快了很多。另一方面，這些地區(qū)又非常落后，對新技術(shù)的接受很落后，基礎(chǔ)設(shè)施比較薄弱，可能客觀上也限制了新科技的發(fā)展。正因為如此，也蘊涵了很多機會。東南亞的問題是人口非常分散，中國在北京成功了，去上海沒問題，而東南亞在馬來西亞成功了，在印尼不一定。(Julia補充道：在東南亞市場做創(chuàng)業(yè)和項目，一定要注意一個文化差異的影響，否則很多項目都會受阻)。

　　我們決定避開別人過強的鋒芒，體現(xiàn)我們的優(yōu)勢。我們基金設(shè)在新加坡，主要考慮的是新加坡的基金監(jiān)管比較完善，重視誠信，定在這可以讓我們的投資人放心，通過更嚴格的自我監(jiān)管實現(xiàn)，保障投資人的資金安全。另外新加坡屬于地域的中心，比如語言的中心，東西方科技交流的中心，市場的交流中心，是一個匯集的中心點。我們定位也是我們做一個橋梁，比如跨市場的，跨技術(shù)的，跨文化的交流，這樣也可能夠形成我們自己的優(yōu)勢，使得我們的投資具有更多的獨創(chuàng)性。

　　Q&A：

　　尹：怎么看待大家搶著投項目?從去年感覺好像有人說遇冷了。您怎么看?

　　張：其實你問的是兩個問題。一個是為什么市場有這么多錢。第二是為什么遇冷了。

　　第一，中國本身錢很多，另外政府也有側(cè)重，央行也好，工信部也好，上市公司也好，有很多錢在這。

　　第二，中國其他的投資渠道有限，企業(yè)和個人沒什么地方有可投資的項目來使他有比較好的回報。這和中國發(fā)行鉛筆的情況也有關(guān)系，很不均勻，有的地方很有錢，有的地方很缺錢，錢自然跑到創(chuàng)投這里來。中國還有一個特別好的在于資本的生態(tài)鏈最后是上市，公司上市的情況和上市以后受追捧的情況，決定了前段的所有行為。比如你一個公司不怎么樣，但是一上市市盈率能達到一千多倍，這樣前端的人就瘋了。其他的公司按照這樣去做，也賺錢了。這樣傳導(dǎo)下來就會導(dǎo)致過熱。在我看來這個不可持續(xù)，這里面有太多的泡沫。因為中國上市公司是稀缺資源?？墒悄睦镉心敲炊嗟暮玫墓灸?這個情況不正常。 所以去年證監(jiān)會加快了上市的審查過程，這是對的。上市的主要價值應(yīng)該是讓企業(yè)得到有效的融資渠道，使得這些企業(yè)能夠通過資本市場融到錢，而不是套現(xiàn)。我非常愿意看到市場估值回到理性水平，不咋樣的公司就應(yīng)該是不咋樣的市盈率，不應(yīng)該出現(xiàn)這么多百倍千倍的市盈率，最后變成擊鼓傳花，所有人都不認為值這么多錢，但所有人都去投，因為過幾天可以賣。這是不正常的。必須形成一個健康的循環(huán)。上市更核心的目的是為企業(yè)提供資金來源渠道，而不是主要為了讓投資人賺錢。幫助企業(yè)正常發(fā)展，才能促進社會經(jīng)濟的良性可持續(xù)發(fā)展。

　　孫：金融科技領(lǐng)域過去一年有很多新的機會。您怎么看待這一個大的領(lǐng)域?

　　張：從社會經(jīng)濟角度，金融是血液，浸透在整個經(jīng)濟領(lǐng)域里，沒有血液就不能轉(zhuǎn)。而傳統(tǒng)行業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了很多年。如果你是投資人，一定希望某種方式獲得收益，過去的方式是很原始的，都是放在私人銀行，幫你分析，買基金，買股票，持續(xù)了很多年。一定要這樣做嗎?我是投資人，我應(yīng)該買到自己需要的產(chǎn)品，一定需要這些人幫我分析嗎?現(xiàn)在就是你把訴求告訴我，我用機器幫你實現(xiàn)，告訴你哪個產(chǎn)品符合你的需求，幫你買一部分，幫你做理財。這樣傳統(tǒng)的私人銀行就可能受到很大的沖擊。過去都是靠人的智慧，但是人的智慧也是重復(fù)，套路是完全一樣的。既然套路是一樣的，為什么不可以用軟件做呢，我可以把全網(wǎng)的數(shù)據(jù)抓過來分析，甚至可以直接幫你做交易，為什么不可以呢?甚至這個機器就是你的私人銀行了，過一段時間你看這個業(yè)務(wù)做的挺不錯的，那不就把私人銀行顛覆了嗎?總之用計算能力形成對產(chǎn)品的判斷，整個都用機器來做，這就是人工智能。人工智能落地的點太多了，隨著技術(shù)的出現(xiàn)，就對傳統(tǒng)的模式產(chǎn)生了沖擊。未來AI的發(fā)展非常重要，我覺得并沒有高估AI技術(shù)的價值。

　　張導(dǎo)1：最近是否投資真的變冷了?

　　張：確實變冷了。因為有的公司不行，但是又給了很多錢，但是他最后還是不行。這樣會使投資人冷卻，想想是不是會有問題。這樣就產(chǎn)生了波動。一定是這樣。

　　張導(dǎo)2：為什么中國會有很多不符合經(jīng)濟規(guī)律的事情?造成這種不確定性的原因是什么?

　　張：我覺得是人為影響的因素太多了。市場本來是有運行規(guī)律的，本來應(yīng)該往下走了吧，但是有力量不讓他往下走，但是最后還是要往下走，這是經(jīng)濟規(guī)律。比如有的行業(yè)過剩了，為什么不讓他死掉呢?死掉了其實就可以了，但政府會有其他的思考，不得不考慮更多的人為因素，這就可能違背經(jīng)濟運行的客觀規(guī)律。

　　尹：一開始投的其實憑感覺也很成功，后來組織了公司，投資的原則有沒有什么變化?選合伙人的標(biāo)準又是什么?

　　張：投資原則，第一個，人。人始終是最重要的。你不要說早期了，就算比較偏后期了，如果人品不行也會出問題。不光是人品，視野，胸懷，都有差異。第二個是選對行業(yè)很重要。第三個是投最好的公司。最好的肯定是更貴，但我寧愿投更貴的，投第一第二的公司。這是我的幾個原則。

　　合伙人選擇標(biāo)準：其實選合伙人就是建立團隊，在公司里建立一個團隊，大家能不能合作，對于公司能不能運轉(zhuǎn)的好，關(guān)系特別大。選合伙人首先也是看人品。其次是能力要強，涉獵最好有互補。得有熱情，胸懷要寬。也需要有運氣，碰上一個人人家正干的歡呢，也不行。

　　尹：大學(xué)生創(chuàng)業(yè)教育的評價標(biāo)準到底是什么?如何權(quán)衡短期和長期?

　　張：這是用多長的歷史維度看這個事。我們還是應(yīng)該考慮更長遠，短期的衡量太功利了。畢竟這個是教育，育人的過程，這不是training，不是訓(xùn)練炸油條，必須看二十年以后，甚至五十年以后，國家的人口素質(zhì)是不是提高了，人民思維的素質(zhì)是不是提高了，工匠是不是具有工匠精神，這是代表了理念。教育的角度應(yīng)該讓更多人學(xué)會創(chuàng)新的思考，不是所有人都去做CEO，可能每一個人都在不同的崗位上，但是要讓每個人都感受到價值，如果僅僅看創(chuàng)業(yè)成功的比例的話未免有點狹隘。

　　張老師：學(xué)校創(chuàng)業(yè)教育應(yīng)該著重做什么呢?

　　張導(dǎo)：更多的是要突出創(chuàng)業(yè)教育的教育兩個字。可能是要考慮到到狹義的目標(biāo)，經(jīng)過這個教育的和沒經(jīng)過教育的會有差別。如果要是使你創(chuàng)業(yè)成功的機會更高，還不如有點套路。比如怎么選擇團隊，我過去就不太懂這個，我在學(xué)校也沒受過這個教育，但是通過我的經(jīng)驗來看這個過程還是有一定套路的。尋找團隊、維護團隊、激勵團隊，都很有幫助。對于市場機遇的尋找和開拓，有一些系統(tǒng)化的思路。再有個人的決斷力，怎么做設(shè)計思考，怎么提高執(zhí)行力，怎么激勵，怎么考核，使得整個團隊符合高效率、提高執(zhí)行力，還是比較像training。就像培養(yǎng)一個海軍陸戰(zhàn)隊隊員一樣，當(dāng)然這個層次稍微低一些。

　　孫：從工業(yè)革命、電氣革命到信息革命，現(xiàn)在從PC端到移動互聯(lián)，下一代可能改變時代的方向是什么，會是物聯(lián)網(wǎng)或人工智能嗎?

　　張：我很贊同這個發(fā)展方向，下一階段就是everything is intelligent，終會實現(xiàn)的，只是時間快慢的問題。你出門車就知道怎么走，你穿的衣服可能也是智能的，你戴的眼鏡也是智能的。我是這種趨勢的鼓吹者。媒體再怎么包裝也不為過。

　　孫：這是長期的，短期呢?

　　張：就拿手機來說吧，你覺得十年后大家還會拿著這個(搬磚一樣的)手機嗎?

　　孫：(若有所思)

　　馮：如果將來打算過幾年再創(chuàng)業(yè)的話，是否要從事不同工作或者多跳槽來積累閱歷?

　　張：每個人的情況是不一樣的，不能千篇一律，要有寬的寬容度。教育必須要有最大的包容性，必須讓每個人都和自己的特點相結(jié)合。

　　馮：有同學(xué)來向我咨詢，想創(chuàng)業(yè)但是很茫然。作為輔導(dǎo)員應(yīng)該怎么指導(dǎo)他們?

　　張：這個問題是有點難把握。客觀來講，大部分創(chuàng)業(yè)的人都會失敗，這是一個應(yīng)該接受的事實，這是統(tǒng)計規(guī)律，沒辦法打破的。但也不能形而上學(xué)，不能說不鼓勵創(chuàng)業(yè)就是反動，這就偏執(zhí)了。其實去看，很多創(chuàng)業(yè)不是為了創(chuàng)業(yè)而創(chuàng)業(yè)，才成功的，很多人是無意之中的創(chuàng)業(yè)成功，因為他不知道哪個方面觸發(fā)了他，更多的是他看到了問題。比如扎克伯格，當(dāng)時也沒想到這么多，只是想促進男女同學(xué)的交流，談戀愛，但他看到了問題，就努力想辦法解決這個問題，他并不是一開始就是說老子想創(chuàng)業(yè)，然后坐著想點子，不是這樣的。如果不落地，天天天馬行空，那肯定沒有可能落地。不如先找個工作，做一段時間，找找感覺，發(fā)現(xiàn)問題，先發(fā)現(xiàn)問題才能有機會，社會中的問題往往使我們在個人生活中就可以體會到的，往往都是自身的痛點。

　　顏鋒杰學(xué)長：可以讓他去研究研究創(chuàng)業(yè)者是怎么做決策的。創(chuàng)業(yè)者是有一種沖動的，這種激情可以鼓勵，不要抹殺。但應(yīng)該讓他跟更多的創(chuàng)業(yè)者去交流，學(xué)習(xí)。教育上要讓他去觀察實戰(zhàn)。

　　張向東學(xué)長：很多時候我們也需要了解創(chuàng)業(yè)者想要創(chuàng)業(yè)背后的原因，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該要發(fā)現(xiàn)務(wù)實的問題。

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　　本文作者： 西明爺爺　　公眾號：爺爺奶奶讀書會

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