財(cái)經(jīng)類期刊發(fā)表文章
財(cái)經(jīng)類期刊發(fā)表文章
財(cái)經(jīng)類是如今我們都非常重視的問題,到底如何理財(cái)如何投資?下面是學(xué)習(xí)啦小編為你整理的關(guān)于財(cái)經(jīng)類期刊發(fā)表文章,希望對(duì)你有用!
關(guān)于財(cái)經(jīng)類期刊發(fā)表文章1:產(chǎn)業(yè)政策得失評(píng)價(jià)
因?yàn)榱忠惴蚝蛷埦S迎的一場(chǎng)爭(zhēng)論,要不要產(chǎn)業(yè)政策這樣一個(gè)命題居然變成學(xué)術(shù)界的焦點(diǎn),而媒體也是“看熱鬧不嫌亂”,每每會(huì)向遇到的經(jīng)濟(jì)學(xué)家詢問看法。我也曾被問到,于是我明確地告訴記者兩句話:第一,中國(guó)不僅需要產(chǎn)業(yè)政策——無論金融業(yè)還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)都需要產(chǎn)業(yè)政策,而且要把產(chǎn)業(yè)政策整得高級(jí)一些,現(xiàn)在太低級(jí),所以才引發(fā)質(zhì)疑;第二,發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體不僅有產(chǎn)業(yè)政策,而且非常明確。比如,放松金融監(jiān)管就是金融危機(jī)之前近40年最明確的產(chǎn)業(yè)政策,金融危機(jī)發(fā)生后,人們重新反思,重新加強(qiáng)了金融監(jiān)管,這同樣是明確的產(chǎn)業(yè)政策。
所以,中國(guó)不是不需要產(chǎn)業(yè)政策,而是需要高級(jí)的產(chǎn)業(yè)政策,需要能夠支撐長(zhǎng)遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的產(chǎn)業(yè)政策,而不是頭疼醫(yī)頭、腳疼醫(yī)腳的產(chǎn)業(yè)政策。說中國(guó)產(chǎn)業(yè)政策低級(jí),就因?yàn)樗偸?ldquo;頭疼醫(yī)頭、腳疼醫(yī)腳”的政策。正因如此,中國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策過于針對(duì)具體產(chǎn)業(yè),結(jié)構(gòu)是“會(huì)哭的孩子有奶吃”。而且也使得政府管得越來越細(xì),不該花的錢越花越多。更嚴(yán)重的是,產(chǎn)業(yè)政策失靈,而且多變。比如,金融危機(jī)發(fā)生后,中國(guó)中央政府搞了10大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃,后來因?yàn)槔娌痪?,不斷又?jǐn)U大了幾個(gè)產(chǎn)業(yè),可到了現(xiàn)在,還有人知道這10大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃嗎?這個(gè)振興規(guī)劃后來被執(zhí)行過嗎?還在執(zhí)行嗎?不用說老百姓不知道,恐怕全國(guó)人大、發(fā)改委官員也說不清楚。那這樣的產(chǎn)業(yè)政策有什么意義?這恰恰是引發(fā)質(zhì)疑的關(guān)鍵。
我認(rèn)為,全世界范圍內(nèi),產(chǎn)業(yè)政策制定最有效、最科學(xué)的有兩個(gè)國(guó)家:美國(guó)和德國(guó)。先說美國(guó),當(dāng)蘇聯(lián)解體,美國(guó)獨(dú)大于世之后,其確定了全球性的美國(guó)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。在這個(gè)規(guī)劃當(dāng)中,美國(guó)認(rèn)定自己必須站在最尖端產(chǎn)業(yè)——金融,通過金融資本控制整個(gè)實(shí)業(yè)產(chǎn)業(yè);同時(shí),對(duì)所有產(chǎn)業(yè)它們必須站在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的最尖端——人才培育、技術(shù)研發(fā)、新品設(shè)計(jì)、標(biāo)準(zhǔn)制定和終端市場(chǎng)等。正因?yàn)檫@樣戰(zhàn)略,其所有宏觀政策、產(chǎn)業(yè)政策都可是圍繞著這個(gè)戰(zhàn)略目標(biāo)設(shè)計(jì)、規(guī)劃、執(zhí)行和不斷地修正,數(shù)十年如一日地完善、堅(jiān)持,不斷改進(jìn),于是,構(gòu)建了一整套長(zhǎng)期控制全球經(jīng)濟(jì)并獲得超額收益的“經(jīng)濟(jì)機(jī)制”。
德國(guó)也一樣。它確立了實(shí)體經(jīng)濟(jì)為本的基本國(guó)策和站在裝備工業(yè)最高端經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略。于是,德國(guó)的所有宏觀經(jīng)濟(jì)政策、產(chǎn)業(yè)政策也都是圍繞著這樣一個(gè)戰(zhàn)略展開。除了構(gòu)建具有強(qiáng)大背景的德意志銀行——這一壟斷機(jī)構(gòu)在參與國(guó)際金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)之外,我們看到德國(guó)國(guó)內(nèi)金融都很安靜,堅(jiān)守金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)這一根本,堅(jiān)持金融市場(chǎng)更多生成資本這一過程。同時(shí),利用方方面面的政策讓社會(huì)更加適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需求,比如在德國(guó),租房是房地產(chǎn)市場(chǎng)的主體,租金的提高受到政府嚴(yán)格管制,這使得勞動(dòng)力收入訴求大大降低——勞動(dòng)力成本得到有效控制,實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展所必須的土地成本得到有效控制。這樣的情況還體現(xiàn)政府的能源政策、資源政策,以及人才政策,用工、養(yǎng)老、醫(yī)療政策等等等等。這樣的政策通過十幾年、十幾年的磨合、調(diào)適,最終形成了一整套推動(dòng)德國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、保持全球領(lǐng)先的“經(jīng)濟(jì)機(jī)制”,這才是德國(guó)成功的根本經(jīng)驗(yàn)。
注意,我在談到兩個(gè)產(chǎn)業(yè)政策非常成功的國(guó)家時(shí),最終都落到了“經(jīng)濟(jì)機(jī)制”問題。什么是“經(jīng)濟(jì)機(jī)制”?我的理解是:為達(dá)成一個(gè)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略目標(biāo)而建立一整套市場(chǎng)邏輯、法律制度和政策導(dǎo)向,而且這種“經(jīng)濟(jì)機(jī)制”可以順暢地運(yùn)行,“自然而然”地將經(jīng)濟(jì)結(jié)果導(dǎo)向政府的戰(zhàn)略目標(biāo)。
所以我認(rèn)為,中國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策,無論是宏觀經(jīng)濟(jì)政策還是中觀產(chǎn)業(yè)政策都缺少兩大核心要素:其一,缺少明晰的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略定位;其二,缺少“萬變不離戰(zhàn)略”的“經(jīng)濟(jì)機(jī)制”構(gòu)建。中國(guó)這些年的改革更多地是在強(qiáng)調(diào)“體制改革”,但忽視“經(jīng)濟(jì)機(jī)制”的建設(shè)。我認(rèn)為,“體制改革”必要,但如果沒有一整套有效地“經(jīng)濟(jì)機(jī)制”配合,“體制改革”不僅無效,而且會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來大亂子。這是我們這些年總是在“一放就亂、一收就死”的惡性循環(huán)中不斷反復(fù)的重要原因,同時(shí)也是產(chǎn)業(yè)政策往往失效的關(guān)鍵所在。(說得對(duì)啊!再說就說到體制了,鈕文新不敢說了吧)
比如我們一再提出:中國(guó)一方面強(qiáng)調(diào)以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為本的發(fā)展道路,但金融改革卻以華爾街或美國(guó)為藍(lán)本,這不是一個(gè)嚴(yán)重的政策錯(cuò)位?還有,我們黨提出要建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì),但房地產(chǎn)方向的改革卻遵從著私有化的一套做法,這是不是同樣存在政策錯(cuò)位的問題?(能說道這個(gè)份上,也很不錯(cuò)了)
所以我們始終堅(jiān)持中國(guó)改革需要“頂層設(shè)計(jì)”,原因就是希望中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠具有更加明確的戰(zhàn)略方向,并使改革措施更加系統(tǒng)化,更加能夠從“經(jīng)濟(jì)政策的制定”轉(zhuǎn)向“經(jīng)濟(jì)機(jī)制的建設(shè)”。
關(guān)于財(cái)經(jīng)類期刊發(fā)表文章2:錯(cuò)配是金融風(fēng)險(xiǎn)的根源
我們一直在強(qiáng)調(diào)一個(gè)問題:中國(guó)金融短期化趨勢(shì)。我們認(rèn)為,這一趨勢(shì)必須得到有效扭轉(zhuǎn),否則它將成為一切金融風(fēng)險(xiǎn)的根源,并引發(fā)整體經(jīng)濟(jì)的巨大風(fēng)險(xiǎn)。終于,中國(guó)中央銀行開始承認(rèn)金融短期化的問題,但我認(rèn)為,它們還僅僅是針對(duì)貨幣市場(chǎng)的認(rèn)知,而中國(guó)金融短期化問題,實(shí)際是整個(gè)金融市場(chǎng)的問題,關(guān)鍵在于貨幣投機(jī)就像打開的潘多拉魔盒,積重難返,尤其是在貨幣市場(chǎng)利率波動(dòng)劇烈之時(shí),貨幣投機(jī)的收益預(yù)期會(huì)大幅提高,而規(guī)模也會(huì)隨之?dāng)U大。
央行剛剛公布了三季度貨幣政策報(bào)告,其中在“豐富公開市場(chǎng)操作工具”的專欄當(dāng)中寫道:“2016 年貨幣市場(chǎng)單日交易量一度躍升超過4萬億元,是2014 年日均交易水平的4 倍,90%左右是隔夜品種,短期內(nèi)交易量迅速膨脹和交易期限超短期化蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)值得重視。適當(dāng)拉長(zhǎng)資金供應(yīng)期限,有利于引導(dǎo)商業(yè)銀行提高流動(dòng)性管理水平,合理安排資產(chǎn)負(fù)債總量和期限結(jié)構(gòu),防范資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)”。這當(dāng)然是央行在“十一長(zhǎng)假”前后,多針對(duì)14到28天逆回購和MLF(3個(gè)月到1年期的中期流動(dòng)性便利)操作的關(guān)鍵原因。
但我們必須看到,交易期限錯(cuò)配問題主要表現(xiàn)為金融機(jī)構(gòu)的“資產(chǎn)和負(fù)債的期限錯(cuò)配”,實(shí)際上,這是一切金融風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的根本源泉。對(duì)金融業(yè)而言,金融短期化引發(fā)的資產(chǎn)和負(fù)債(存貸款)期限的錯(cuò)配,必然導(dǎo)致金融杠桿的居高不下,甚至越來越高。比如,我們看到央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,三季度末,金融機(jī)構(gòu)的貨幣乘數(shù)已經(jīng)達(dá)到5.22,它意味著1元基礎(chǔ)貨幣將被商業(yè)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造出5.22元派生貨幣。這樣的派生水平幾乎就是歷史最高點(diǎn),也就是說,中國(guó)的金融杠桿率處于歷史最高水平。為什么會(huì)發(fā)生這樣的情況?因?yàn)樯虡I(yè)金融機(jī)構(gòu)缺少穩(wěn)定而長(zhǎng)期的資金來源,它們?yōu)闈M足實(shí)體經(jīng)濟(jì)、尤其是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需求,不得不加速資金周轉(zhuǎn)以應(yīng)對(duì)中長(zhǎng)期貸款(資產(chǎn)端商品)的增加。
這樣的金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)著巨大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榻鹑诙唐诨瘏s是必然導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款供給失去穩(wěn)定性,它使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)不得不面對(duì)“借短投長(zhǎng)”的“投融資期限錯(cuò)配”的問題。這很危險(xiǎn),一旦商業(yè)銀行資金緊張或被迫收貸,實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金鏈立即斷裂,不管項(xiàng)目好壞都可能面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)剛剛開始,大多數(shù)還處在投入期,這時(shí)候出現(xiàn)新項(xiàng)目停滯,甚至整個(gè)企業(yè)資金鏈斷裂,那中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)什么問題?不言而喻。
中國(guó)不是沒有發(fā)生過這樣的事情,比如高利貸風(fēng)波,比如“十一長(zhǎng)假之前”,中央政府強(qiáng)令商業(yè)銀行不許收貸、惜貸。為什么我們沒有看到貨幣供給的收緊,而出現(xiàn)收貸、惜貸的情況?原因很簡(jiǎn)單,因?yàn)榻鹑诙唐诨沟蒙虡I(yè)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)不起風(fēng)吹草動(dòng),稍有壞賬擔(dān)憂立即采取行動(dòng),而這樣的行為勢(shì)必引發(fā)惡性循環(huán)——越收貸企業(yè)越困難,企業(yè)越困難銀行越收貸——如此循環(huán)往復(fù)。
更重要的是,金融短期化導(dǎo)致中國(guó)金融市場(chǎng)不生成資本(一年期以上的金融商品),沒有資本實(shí)體經(jīng)濟(jì)如何發(fā)展?金融又如何為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)?與之相對(duì)的是,貨幣投機(jī)盛行,套利交易規(guī)模越來越大。實(shí)際上,貨幣市場(chǎng)交易量比2014年同期暴漲4倍,恰恰說明中國(guó)貨幣套利投機(jī)過熱,而貨幣套利投機(jī)規(guī)模過大,實(shí)際意味著有限的金融資源被過多的貨幣投機(jī)空耗。這必然構(gòu)成中國(guó)當(dāng)下的一個(gè)畸形現(xiàn)象:貨幣數(shù)量巨大,但實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴。
所以我認(rèn)為,中央銀行必須有所作為,必須有效扭轉(zhuǎn)中國(guó)金融短期化趨勢(shì),而絕不能長(zhǎng)時(shí)間容忍錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)無度發(fā)育。當(dāng)然,我們的確看到中央銀行正在著手解決這個(gè)問題,比如“鎖短放長(zhǎng)”的操作已經(jīng)出現(xiàn),但其效果還遠(yuǎn)不及“降準(zhǔn)”對(duì)長(zhǎng)期流動(dòng)性的改善。我認(rèn)為,不能因?yàn)閾?dān)心市場(chǎng)理解過度,而拒絕去做正確的事情。如果央行認(rèn)為“降準(zhǔn)”的信號(hào)意義過于強(qiáng)烈,那為什么不能通過不斷地解釋讓市場(chǎng)正確理解?
中國(guó)經(jīng)濟(jì)要轉(zhuǎn)型升級(jí)、要?jiǎng)?chuàng)新發(fā)展那必須巨額資本的支撐,尤其需要股權(quán)資本的支撐,在這樣的時(shí)刻,央行有責(zé)任、有義務(wù)使得金融市場(chǎng)更加傾斜于資本生成。我認(rèn)為,任何偏離這一原則的行為都是錯(cuò)誤的,都是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的摧殘。
關(guān)于財(cái)經(jīng)類期刊發(fā)表文章3:川普能夠改變什么
在很多人看來,川普登上美國(guó)總統(tǒng)寶座不可思議,但在我看,這件事情其實(shí)正向我們展示著一個(gè)全球性的新趨勢(shì)——后金融資本主義時(shí)代(這個(gè)詞在他以后的文章經(jīng)常出現(xiàn))正在推進(jìn),而川普的當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)或許將更加透徹地體現(xiàn)這樣一個(gè)時(shí)代的特征。
什么特征?表面上,這個(gè)特征體現(xiàn)于川普和整個(gè)西方世界與日俱增的“反全球化”情緒,川普在競(jìng)選演說當(dāng)中甚至提出過:如果我當(dāng)選,我將帶領(lǐng)美國(guó)退出WTO。正是基于這樣的考慮,川普極力反對(duì)TPP談判。這與希拉里有著本質(zhì)的區(qū)別,希拉里反對(duì)TPP的目的是恢復(fù)WTO,是全球化的維系,但川普不是,他是干脆拋棄一個(gè)時(shí)代。
“反全球化”的經(jīng)濟(jì)背景是什么?全球經(jīng)濟(jì)“去金融化”,恢復(fù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)。金融資本主義時(shí)代,金融主導(dǎo)的國(guó)家“經(jīng)濟(jì)空心化”——這才是一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)最大、最具破壞力的泡沫,這恐怕是此次金融危機(jī)帶給世界最深刻的教訓(xùn)。所以,金融危機(jī)之后,奧巴馬提出“在工業(yè)化”,而整個(gè)歐洲和日本也為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重新振興進(jìn)行了不懈的努力。但是,奧巴馬的立場(chǎng)基本還是介乎于“實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融經(jīng)濟(jì)”之間的、一個(gè)中性的立場(chǎng),在他的任期內(nèi),盡管華爾街受到了比較嚴(yán)厲的懲罰,而且還部分地恢復(fù)了對(duì)金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)的監(jiān)管,但總體而言,美國(guó)金融勢(shì)力不是被削弱,而是更加強(qiáng)大。
這實(shí)際恰恰是“后金融資本主義”的時(shí)代特征,因?yàn)榻鹑诘膹?qiáng)勢(shì)依然存在,產(chǎn)業(yè)資本的力量還沒有能力推動(dòng)整個(gè)世界進(jìn)入“新產(chǎn)業(yè)資本時(shí)代”,盡管政府也有這樣的愿望,但實(shí)際卻不得不顧慮金融資本的力量。但川普當(dāng)選了美國(guó)總統(tǒng),他實(shí)際代表的是實(shí)業(yè)資本,而這一點(diǎn)對(duì)全球金融資本而言,實(shí)在是一個(gè)不幸的消息。不是嗎?去看看川普的支持者,它們是包括軍工在內(nèi)的傳統(tǒng)制造業(yè)和建筑業(yè)者,而希拉里的支持者主要是金融和互聯(lián)網(wǎng)和被金融財(cái)團(tuán)控制的傳媒業(yè)。
我們理清這樣的時(shí)代背景,或許有助于我們判斷“川普上臺(tái)之后能夠改變什么”這個(gè)議題了。依據(jù)川普在競(jìng)選過程中所表達(dá)出的一種“滿不吝”的個(gè)性,他在美國(guó)“再工業(yè)化”的道路上一定比奧巴馬走得更遠(yuǎn)。將當(dāng)然會(huì)使全球化經(jīng)濟(jì)一體化更加快速地倒退,但也沒必要過于強(qiáng)烈地?fù)?dān)憂,因?yàn)檫@就是“后金融資本主義”的時(shí)代應(yīng)有的特征。同時(shí),我們還應(yīng)當(dāng)注意到“金融資本”的強(qiáng)大實(shí)力和勢(shì)力并未被有效消耗,整個(gè)推進(jìn)“新產(chǎn)業(yè)資本時(shí)代”的進(jìn)程也絕不會(huì)一帆風(fēng)順,一定會(huì)受到來自金融勢(shì)力方方面面的阻礙。但是,我們必須意識(shí)到“時(shí)代變了”。
我同時(shí)認(rèn)為,川普在競(jìng)選過程中提出的主張不可能“透徹地得以實(shí)施”,比如他“反全球化”,但美國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)失去全球資本的支持是否還可以持續(xù)?強(qiáng)行推進(jìn)貿(mào)易平衡是否同時(shí)抹殺了美國(guó)巨額的“鑄幣稅收入”?是否對(duì)美元主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系構(gòu)成嚴(yán)重摧毀?美國(guó)恢復(fù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力會(huì)在那些方向上發(fā)展?美國(guó)主導(dǎo)的全球債務(wù)經(jīng)濟(jì)循環(huán)不搞了?如果這樣,對(duì)美國(guó)利大還是弊大?所以,別看川普喊叫的氣勢(shì)洶洶,但真在總統(tǒng)的座位上坐下,他的所思所想、所作所為就不得不有所顧忌,不得不認(rèn)真權(quán)衡利弊。當(dāng)然,無論如何,川普都會(huì)盡量推進(jìn)“后金融資本主義時(shí)代”,并使世界更加明確地走向“新產(chǎn)業(yè)資本時(shí)代”。
中國(guó)必須看清當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)的時(shí)代特征,并順應(yīng)這樣一個(gè)特征,而不是固守所謂“全球化”,更不要按照“金融資本主義時(shí)代”的做法推進(jìn)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)改革。因?yàn)椋瑘?jiān)持“全球化推進(jìn)”不僅將授予美國(guó)、歐洲和日本和我們中國(guó)討價(jià)還價(jià)的籌碼,同時(shí)“金融資本主義”排斥實(shí)體經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)機(jī)制,必定導(dǎo)致中國(guó)“經(jīng)濟(jì)空心化”,更使中國(guó)變成下一場(chǎng)金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)的主體。(非常贊同!鈕文新是不贊成金融學(xué)美國(guó)的,我也一樣。但是現(xiàn)在的政策,無論是城鎮(zhèn)化還是做大做強(qiáng)國(guó)企,還是學(xué)美國(guó)那套)
川普一定是位非常務(wù)實(shí)的總統(tǒng),他會(huì)利用一切機(jī)會(huì)、包括中國(guó)維護(hù)全球化的愿望向中國(guó)要價(jià),你給不給?給了你就虧了,美國(guó)就賺了;不給,你將在變成“全球化的背叛者”,在國(guó)際道義上失分。川普會(huì)這樣做?當(dāng)然,因?yàn)樗仨毣仞佀钠眰},讓美國(guó)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)得到實(shí)實(shí)在在的好處。