財(cái)務(wù)報(bào)表分析案例分析(3)
財(cái)務(wù)報(bào)表分析案例分析
財(cái)務(wù)報(bào)表分析案例分析篇5
假如有兩家公司正在某一會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)分額反好相同，但那是否意味滅它們具有相同的獲利能力呢?答案是否定的，因?yàn)槟莾杉夜镜馁Y產(chǎn)分額可能并不一樣，甚至還可能相當(dāng)懸殊。再如，某公司2000年度實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)100萬元。很顯然，光有那樣—個(gè)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)只能說明該公司正在特定會(huì)計(jì)期間的盈利水平，對(duì)報(bào)表使用者來說還無法做出最有效的經(jīng)濟(jì)決策。但是，如果我們將該公司1999年度實(shí)現(xiàn)的稅后利潤(rùn)60萬元和1998年度實(shí)現(xiàn)的稅后利潤(rùn)30萬元加以比較，就可能得出該公司近幾年的利潤(rùn)發(fā)展趨勢(shì)，使財(cái)務(wù)報(bào)表使用者從外獲得更有效的經(jīng)濟(jì)信息。如果我們?cè)賹⒃摴窘甑馁Y產(chǎn)分額和銷售收入等會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)分析起來進(jìn)行分析，就會(huì)有更多隱含正在財(cái)務(wù)報(bào)表外的主要信息清晰地顯示出來。可見，財(cái)務(wù)報(bào)表的做用是有一定局限性的，它僅能夠反映一定期間內(nèi)企業(yè)的盈利水平、財(cái)務(wù)情況及資金流動(dòng)情況。報(bào)表使用者要想獲取更多的對(duì)經(jīng)濟(jì)決策有用的信息，必須以財(cái)務(wù)報(bào)表和其它財(cái)務(wù)材料為依據(jù)，使用系統(tǒng)的分析方法來評(píng)價(jià)企業(yè)過去和現(xiàn)正在的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)情況及資金流動(dòng)情況。據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來的經(jīng)營(yíng)前景，從而制定未來的和略目標(biāo)和做出最優(yōu)的經(jīng)濟(jì)決策。
為了能夠準(zhǔn)確揭示各類會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)之間存正在滅的主要關(guān)系，全面反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)情況，可將財(cái)務(wù)報(bào)表分析技巧概括為以下四類：橫向分析;擒向分析;趨勢(shì)百分率分析;財(cái)務(wù)比率分析。 一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析技巧之一：橫向分析 橫向分析的前提，就是采用前后期對(duì)比的方式編制比較會(huì)計(jì)報(bào)表，即將企業(yè)連續(xù)幾年的會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)并行排列正在一起，設(shè)放“絕對(duì)金額刪減”和“百分率刪減”兩欄，以揭示各個(gè)會(huì)計(jì)項(xiàng)目正在比較期內(nèi)所發(fā)生的絕對(duì)金額和百分率的刪減變化情況。下面，以ABC公司為例進(jìn)行分析(見下表)。 比較利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表分析：
ABC公司比較利潤(rùn)表及利潤(rùn)分配表 金額單位：元 項(xiàng)目 2001年度 2002年度 絕對(duì)刪減額 百分率刪減額(%) 銷售收入 7655000 9864000 2209000 28.9 減：銷售成本 5009000 6232000 1223000 24.4 銷售毛利 2646000 3632000 986000 37.7 減：銷售費(fèi)用 849000 1325000 476000 56.1 管理費(fèi)用 986000 103000 217000 22.0
息稅前利潤(rùn)(EBIT) 811000 1104000 293000 36.1 減：財(cái)務(wù)費(fèi)用 28000 30000 2000 7.1
稅前利潤(rùn)(EBT) 783000 1074000 291000 37.2 減：所得稅 317000 483000 166000 52.4 稅后利潤(rùn)(EAT) 466000 591000 125000 26.8 年初未分配利潤(rùn) 1463000 1734100 271100 18.53 加：本年凈利潤(rùn) 466000 591000 125000 26.8 可供分配的利潤(rùn) 1929000 2325100 396100 20.54 減：提取法定盈余公積金 46600 59100 12500 26.8 提取法定公益金 23300 29550 6250 26.8 優(yōu)先股股利
現(xiàn)金股利 125000 150000 25000 20.0 未分配利潤(rùn) 1734100 2086450 352350 20.32
?、?002年度，ABC公司的銷售收入比上一年度刪加了2209000元，刪幅為28.9%。
?、贏BC公司2002年度的銷售毛利比2001年度添加了986000元，刪幅達(dá)37.7%。那意味滅公司正在成本控制方面取得了一定的成績(jī)。
③2002年公司的銷售費(fèi)用大幅度刪加，刪加率高達(dá)56.1%。那將曲接影響公司銷售利潤(rùn)的同步刪加。
?、蹵BC公司2002年度派發(fā)股利150000元，比上一年添加了20%?，F(xiàn)金股利的大幅度刪加對(duì)潛正在的投資者來說具有一定的吸引力。
二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析技巧之二：財(cái)務(wù)報(bào)表擒向分析
橫向分析實(shí)際上是對(duì)不同年度的會(huì)計(jì)報(bào)表外的相同項(xiàng)目進(jìn)行比較分析;而擒向分析則是相同年度會(huì)計(jì)報(bào)表各項(xiàng)目之間的比率分析。擒向分析也有個(gè)前提，那就是必須采用“可比性”形式編制財(cái)務(wù)報(bào)表，即將會(huì)計(jì)報(bào)表外的某一主要項(xiàng)目(如資產(chǎn)分額或銷售收入)的數(shù)據(jù)做為100%，然后將會(huì)計(jì)報(bào)表外其他項(xiàng)目的余額都以那個(gè)主要項(xiàng)目的百分率的形式做擒向排列，從而揭示出會(huì)計(jì)報(bào)表外各個(gè)項(xiàng)目的數(shù)據(jù)正在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表外的相對(duì)意義。采用那類形式編制的財(cái)務(wù)報(bào)表使得正在幾家規(guī)模不同的企業(yè)之間進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)情況的比較成為可能。由于各個(gè)報(bào)表項(xiàng)目的余額都轉(zhuǎn)化為百分率，即使是正在企業(yè)規(guī)模相差懸殊的情況下各報(bào)表項(xiàng)目之間仍然具有“可比性”。但是，要正在不同企業(yè)之間進(jìn)行比較必須有一定的前提條件，那就是幾家企業(yè)都必須屬于同一行業(yè)，并且所采用的會(huì)計(jì)核算方法和財(cái)務(wù)報(bào)表編制程序必須大致相同。
仍以ABC公司的利潤(rùn)表為例分析如下：
?、貯BC公司銷售成本占銷售收入的比沉從2001年度的65.4%下降到2002年度的63.2%。說明銷售成本率的下降曲接導(dǎo)致公司毛利率的提高。
②ABC公司的銷售費(fèi)用占銷售收入的比沉從2001年度11.1%上升到2002年度的13.4%，上升了2.3%。那將導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的下降。
③ABC公司分析的經(jīng)營(yíng)情況如下：2002年度的毛利之所以比上一年猛刪了37.3%，次要緣由是公司的銷售額擴(kuò)大了28.9%，銷售額的刪加幅度超過銷售成本的刪加幅度，使公司的毛利率上升了2.2%。然而，相對(duì)于公司毛利的快速刪加來說，公司的凈利潤(rùn)的改善情況并不理想，緣由是銷售費(fèi)用的開收失控，使得公司的凈利潤(rùn)未能取公司的毛利同步刪加。
三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析技巧之三：趨勢(shì)百分率分析
趨勢(shì)分析看上去也是一類橫向百分率分析，但不同于橫向分析外對(duì)刪減情況百分率的提示。橫向分析是采用環(huán)比的方式進(jìn)行比較，而趨勢(shì)分析則是采用定基的方式，即將連續(xù)幾年財(cái)務(wù)報(bào)表外的某些主要項(xiàng)目的數(shù)據(jù)集外正在一起，同期年的相應(yīng)數(shù)據(jù)做百分率的比較。那類分析方法對(duì)于提示企業(yè)正在若干年內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)情況的變化趨勢(shì)相當(dāng)有用。趨勢(shì)分析首先必須選定某一會(huì)計(jì)年度為基年，然后設(shè)基年會(huì)計(jì)報(bào)表外若干主要項(xiàng)目的余額為100%，再將以后各年度的會(huì)計(jì)報(bào)表外相同項(xiàng)目的數(shù)據(jù)按基年項(xiàng)目數(shù)的百分率來列示。
下面，將趨勢(shì)分析的技巧使用于ABC公司1999——2002年度的會(huì)計(jì)報(bào)表，以了解該公司的發(fā)展趨勢(shì)。
根據(jù)ABC公司的會(huì)計(jì)報(bào)表編制如下表格。
ABC公司1999——2002年度部分指數(shù)化的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)
項(xiàng)目 1999年度(%) 2000年度(%) 2001年度(%) 2002年度(%) 貨幣資金 100 189 451 784 咨產(chǎn)分額 100 119 158 227 銷售收入 100 107 116 148 銷售成 100 109 125 129 凈利潤(rùn) 100 84 63 162
從ABC公司1999——2002年度會(huì)計(jì)報(bào)表的有關(guān)數(shù)據(jù)，我們了解到，ABC公司的現(xiàn)金額正在三年的時(shí)間內(nèi)刪加將近八倍!公司現(xiàn)金的充裕一方面說明公司的償債能力加強(qiáng);另一方面也意味滅公司的機(jī)會(huì)成本刪大，公司大量的現(xiàn)金假如投入資本市場(chǎng)，將會(huì)給公司帶來可觀的投資收益。另外，公司的銷售收入連年刪加，特別是2002年，公司的銷售額比基年刪加了幾乎50%，說明公司那幾年的促銷工做是行之有效的。但銷售收入的刪加幅度低于成本的刪加幅度，使公司正在2000年和2001年度的凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，那類情況正在2002年度得到了控制。但從公司分體情況來看，1999——2002年間，公司的資產(chǎn)分額翻了一倍多，刪幅達(dá)127%。相比之下，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不盡人意，即使是情況最好2002年，公司的凈利潤(rùn)也只比基年添加了一半多一點(diǎn)。那說明ABC公司的資產(chǎn)利用效率不高，公司正在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面還有許多潛力可挖掘。
四、財(cái)務(wù)報(bào)表分析技巧之四：財(cái)務(wù)比率分析
財(cái)務(wù)比率分析是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的沉外之沉。財(cái)務(wù)比率分析是將兩個(gè)有關(guān)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)相除，用所求得的財(cái)務(wù)比率來提示同一會(huì)計(jì)報(bào)表外不同項(xiàng)目之間或不同會(huì)計(jì)報(bào)表的相關(guān)項(xiàng)目之間所存正在邏輯關(guān)系的一類分析技巧。然而，單單是計(jì)算各類財(cái)務(wù)比率的做用是非常有限的，更主要的是應(yīng)將計(jì)算出來的財(cái)務(wù)比率做各類維度的比較分析，以幫幫會(huì)計(jì)報(bào)表使用者準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)情況，以便及時(shí)調(diào)零投資結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)決策。財(cái)務(wù)比率分析有一個(gè)顯著的特點(diǎn)，那就是使各個(gè)不同規(guī)模的企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)所傳遞的經(jīng)濟(jì)信息標(biāo)準(zhǔn)化。反是由于那一特點(diǎn)，使得各企業(yè)間的橫向比較及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的比較成為可能。舉例來說，國際商業(yè)機(jī)器公司(IBM)和蘋果公司(Apple Corporation)都是美國生產(chǎn)和銷售計(jì)算機(jī)的出名企業(yè)。從那兩家公司會(huì)計(jì)報(bào)表外的銷售和利潤(rùn)情況來看，IBM要高出蘋果公司許多倍。然而，光是籠統(tǒng)地進(jìn)行分額的比較并無多大意義，因?yàn)镮BM的資產(chǎn)分額要近近大于后者。所以，分析時(shí)絕對(duì)數(shù)的比較應(yīng)讓位于相對(duì)數(shù)的比較，而財(cái)務(wù)比率分析就是一類相對(duì)關(guān)系的分析技巧，它可以被用做評(píng)估和比較兩家規(guī)模相差懸殊的企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)情況的有效工具。財(cái)務(wù)比率分析根據(jù)分析的沉點(diǎn)不同，可以分為以下四類：①流動(dòng)性分析或短期償債能力分析;②財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析，又稱財(cái)務(wù)杠稈分析;③企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力分析;④取股利、股票市場(chǎng)等目標(biāo)有關(guān)的股票投資收益分析。
1.短期償債能力分析。任何一家企業(yè)要想維持一般的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，手外必須持有腳夠的現(xiàn)金以領(lǐng)取各類費(fèi)用和到期債務(wù)，而最能反映企業(yè)的短期償債能力的目標(biāo)是流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。(1)流動(dòng)比率是全部流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，即：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債;(2)速動(dòng)比率是將流動(dòng)資產(chǎn)剔除存貨和預(yù)付費(fèi)用后的余額取流動(dòng)負(fù)債的比率，即：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債。速動(dòng)比率是一個(gè)比流動(dòng)比率更嚴(yán)格的目標(biāo)，它常常取流動(dòng)比率一起使用以更確切地評(píng)估企業(yè)償付短期債務(wù)的能力。一般來說，流動(dòng)比率保持正在2：1、速動(dòng)比率保持正在1：1右右表明企業(yè)有較強(qiáng)的短期償債能力，但也不能一概而論。事實(shí)上，沒有任何兩家企業(yè)正在各方面的情況都是一樣的。對(duì)于一家企業(yè)來說預(yù)示滅嚴(yán)沉問題的財(cái)務(wù)比率，但對(duì)另一家企業(yè)來說可能是相當(dāng)令人滿意的。
2.財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析。權(quán)益結(jié)構(gòu)的合理性及穩(wěn)定性通常能夠反映企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。當(dāng)企業(yè)通過固定的融資
手段對(duì)所擁有的資產(chǎn)進(jìn)行資金融通時(shí)，該企業(yè)就被認(rèn)為正在使用財(cái)務(wù)杠桿。除企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者和債務(wù)人外，該企業(yè)的所有者和潛正在的投資者對(duì)財(cái)務(wù)杠桿做用也是相當(dāng)關(guān)懷的，因?yàn)橥顿Y收益率的高低曲接受財(cái)務(wù)杠桿做用的影響。衡量財(cái)務(wù)杠桿做用或反映企業(yè)權(quán)益結(jié)構(gòu)的財(cái)務(wù)比率次要有：(1)資產(chǎn)負(fù)債率(%)=(負(fù)債分額÷資產(chǎn)分額)×100%。通常來說，該比率越小，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng);該比率過高，表明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，企業(yè)沉新舉債的能力將受到限制。(2)權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)分額÷權(quán)益分額。毫無疑問，那個(gè)倍數(shù)越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越高。(3)負(fù)債取業(yè)從權(quán)益比率(%)=(負(fù)債分額÷所有者權(quán)益分額)×100%。該目標(biāo)越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債務(wù)人 權(quán)益受到的保障程度越高。反之，說明企業(yè)利用較高的財(cái)務(wù)杠桿做用。(4)已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)÷利息費(fèi)用。該目標(biāo)既是企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的前提條件，也是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力大小的主要標(biāo)志。企業(yè)若要維持一般的償債能力，已獲利息倍數(shù)至少應(yīng)大于1，且倍數(shù)越高，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力也就越強(qiáng)。一般來說，債務(wù)人希望負(fù)債比率越低越好，負(fù)債比率低意味滅企業(yè)的償債壓力小，但負(fù)債比率過低，說明企業(yè)缺乏活力，企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿做用的能力較低。但如果企業(yè)舉債比率過高，沉沉的利息負(fù)擔(dān)會(huì)壓得企業(yè)透不過氣來。
3.企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力分析。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一個(gè)主要目標(biāo)，就是實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部資流的最優(yōu)配放，經(jīng)營(yíng)效率是衡量企業(yè)全體經(jīng)營(yíng)能力高低的一個(gè)主要方面，它的高低曲接影響到企業(yè)的盈利水平。而盈利能力是企業(yè)內(nèi)外各方都十分關(guān)懷的問題，因?yàn)槔麧?rùn)不只是投資者取得投資收益、債務(wù)人取得利息的資金來流，同時(shí)也是企業(yè)維持?jǐn)U大再生產(chǎn)的主要資金保障。企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越高，意味滅它能以最小的投入獲取較高的經(jīng)濟(jì)效益。反映企業(yè)資產(chǎn)利用效率和盈利能力的財(cái)務(wù)目標(biāo)次要有：(1)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額÷平均應(yīng)收賬款凈額;(2)存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本÷平均存貨;(3)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額÷固定資產(chǎn)凈額;(4)分資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額÷平均資產(chǎn)分額;(5)毛利率=(銷售凈額-銷售成本)÷銷售凈額×100%;(6)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率=經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)÷銷售凈額×100%;(7)投資報(bào)酬率=凈利潤(rùn)÷平均資產(chǎn)分額×100%(分資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)凈利率);(8)股本收益率=凈利潤(rùn)÷股東權(quán)益×100%(投資報(bào)酬率×權(quán)益乘數(shù))。以上八項(xiàng)目標(biāo)均是反目標(biāo)，數(shù)值越高，說明企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越高，意味滅它能以最小的投入獲取較高的經(jīng)濟(jì)效益。
4.股票投資收益的市場(chǎng)測(cè)試分析。雖然上市公司股票的市場(chǎng)價(jià)格對(duì)于投資者的決策來說是非常主要的。然而，潛正在的投資者要正在幾十家上市公司外做出最優(yōu)決策，光依靠股票市價(jià)所提供的信息是近近不夠的。因?yàn)椴煌鲜泄景l(fā)行正在外的股票數(shù)量、公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)以及派發(fā)的股利金額等都不一定相同，投資者必須將公司股票市價(jià)和財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的有關(guān)信息分析起來分析，以便計(jì)算出公司股東和潛正在投資者都十分關(guān)懷的財(cái)務(wù)比率，那些財(cái)務(wù)比率是幫幫投資者對(duì)不同上市公司股票的優(yōu)劣做出評(píng)估和判斷的主要財(cái)務(wù)信息。反映股票投資收益的市場(chǎng)測(cè)試比率次要有：
?、倨胀ü擅抗蓛羰找?(稅后凈收益-優(yōu)先股股息)÷發(fā)行正在外的普通股數(shù)。通常，公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大、預(yù)期利潤(rùn)的刪加都會(huì)使公司的股票市價(jià)上落。因此，普通股投資者分是對(duì)公司所報(bào)告的每股凈收益懷滅極大的興趣，認(rèn)為它是評(píng)估一家企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及不同的企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)情況的主要目標(biāo)。
?、谑杏?每股現(xiàn)行市價(jià)÷普通股每股凈收益。一般來說，經(jīng)營(yíng)前景良好、很有發(fā)展前途的公司的股票市盈率趨于升高;而發(fā)展機(jī)會(huì)不多、經(jīng)營(yíng)前景暗淡的公司，其股票市盈率分是處于較低水平。市盈率是被廣泛用于評(píng)估公司股票價(jià)值的一個(gè)主要目標(biāo)。特別是對(duì)于一些潛正在的投資者來說，可根據(jù)它來對(duì)上市公司的未來發(fā)展前景進(jìn)行分析，并正在不同公司間進(jìn)行比較，以便最后做出投資決策。
③派息率=公司發(fā)行的股利分額÷公司稅后凈利潤(rùn)分額×100%。同樣是每股派發(fā)1元股利的公司，有的是正在利潤(rùn)充裕的情況下分紅，而有的則是正在利潤(rùn)拮據(jù)的情況下，硬撐滅勉強(qiáng)領(lǐng)取的。因此，派息率可以更好地衡量公司派發(fā)股利的能力。投資者將本人的資金投資于公司，分是期望獲得較高的收益率，而股票收
益包括股利收入和資本收益。對(duì)于常年穩(wěn)定的滅眼于長(zhǎng)期利益的投資者來說，他們希望公司目前少分股利，而將凈收益用于公司內(nèi)部再投資以擴(kuò)大再生產(chǎn)，使公司利潤(rùn)保持高速刪加的勢(shì)頭。而公司實(shí)力地位加強(qiáng)，競(jìng)讓能力提高，發(fā)展前景看好，公司股票價(jià)格就會(huì)穩(wěn)步上落，公司的股東們就會(huì)因此而獲得資本收益。但對(duì)另一些靠股利收入維持生計(jì)的投資者來說，他們不情愿用現(xiàn)正在的股利收入取公司股票的未來價(jià)格走勢(shì)去打賭，他們更喜歡公司定期發(fā)放股利以便將其做為一個(gè)可靠而穩(wěn)定的收入來流。
④股利取市價(jià)比率=每股股利發(fā)放額÷股票現(xiàn)行市價(jià)×100%。那項(xiàng)目標(biāo)一方面為股東們提示了他們所持股票而獲得股利的收益率;另一方面也為投資者表明了出售所持股票或放棄投資那類股票而轉(zhuǎn)向其它投資所具 有的機(jī)會(huì)成本。
?、菝抗蓛糍Y產(chǎn)=普通股權(quán)益÷發(fā)行正在外的普通股數(shù)。每股凈資產(chǎn)的數(shù)額越高，表明公司的內(nèi)部積累越是雄厚，即使公司處于不景氣時(shí)期也有抵御能力。此外，正在購買或公司兼并的過程外，普通股每股賬面價(jià)值 及現(xiàn)行市價(jià)是對(duì)被購買者或被合并的企業(yè)價(jià)值進(jìn)行估算時(shí)所必須參考的主要因素。
?、薰蓛r(jià)對(duì)凈資產(chǎn)的倍率=每股現(xiàn)行市價(jià)÷每股凈資產(chǎn)。倍率較高，說明公司股票反處于高價(jià)位。該目標(biāo)是從 存量的角度分析公司的資產(chǎn)價(jià)值，它滅眼于公司解散時(shí)取得剩余財(cái)產(chǎn)分配的股份價(jià)值。
?、吖蓛r(jià)對(duì)現(xiàn)金流動(dòng)比率=每股股票現(xiàn)行市價(jià)÷(凈利潤(rùn)+合舊費(fèi))÷發(fā)行正在外的普通股數(shù)。那一經(jīng)比率表明，人們目前是以幾倍于每股現(xiàn)金流量的價(jià)格買賣股票的。該倍率越低則意味滅公司股價(jià)偏低;反之則表明公 司的股價(jià)偏高。
分之，近年來大量的經(jīng)濟(jì)案件告訴我們，企業(yè)通過粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表來欺詐投資者的現(xiàn)象越來越多。對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表使用者來說，閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)如果不使用分析技巧，不借幫分析工具，而只是簡(jiǎn)單地瀏覽表面數(shù)字，那就難以獲得有用的財(cái)務(wù)信息，有時(shí)甚至還會(huì)被會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)引入邪路，被表面假象所蒙蔽。隨滅我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入，外國加入WTO后，將面對(duì)國際上的競(jìng)讓對(duì)手，取狼共舞的年代已經(jīng)到來，企業(yè)間的兼并和個(gè)人投資行為越來越普遍，財(cái)務(wù)報(bào)表使用者只要正在閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表的同時(shí)，利用分析技巧對(duì)企 業(yè)公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析分析，才能從外獲得對(duì)經(jīng)濟(jì)決策更有用的財(cái)務(wù)信息。
財(cái)務(wù)報(bào)表分析案例分析篇6
財(cái)務(wù)報(bào)表分析通過分析資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表和內(nèi)部報(bào)表等，揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)成果變動(dòng)的情況及其原因;償債能力分析、盈利能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析，構(gòu)成了財(cái)務(wù)報(bào)表分析的大致框架。
一、對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的解讀與分析
(一) 資產(chǎn)負(fù)債表分析
1. 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析
(1) 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的彈性分析
資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的彈性分析，就是要比較報(bào)告期和基期的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，從中判斷金融資產(chǎn)比重的變化情況，以確定企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的彈性水平。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的彈性，就是資產(chǎn)總量隨時(shí)調(diào)整的可能性及資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)可隨時(shí)調(diào)整的可能性，這取決于彈性資產(chǎn)，即金融資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比重。金融資產(chǎn)，具體指貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期債權(quán)投資、長(zhǎng)期投資中的股票和債券投資。
保持一定數(shù)量的金融資產(chǎn)，可以降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，但金融資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本較高，過量的金融資產(chǎn)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)效率和效益的下降。因此，金融資產(chǎn)的持有量應(yīng)根據(jù)企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和宏觀經(jīng)濟(jì)等因素合理確定。
(2) 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的收益性分析
將資產(chǎn)劃分為收益性資產(chǎn)、保值性資產(chǎn)和支出性資產(chǎn)。為了提高盈利水平，應(yīng)盡可能直接增加形成企業(yè)收益資產(chǎn)的比重，減少其他兩類資產(chǎn)的比重。
(3) 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)性分析
實(shí)踐中，存在著三種資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)類型：保守性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、中庸性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。三種風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的差別在于使流動(dòng)資產(chǎn)保持在什么水平以及維持什么水平的金融資產(chǎn)、存貨資產(chǎn)和信用資產(chǎn)。一般來說，流動(dòng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)比較小。
企業(yè)應(yīng)盡力構(gòu)建一種既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)不同資產(chǎn)的要求，又使經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)最小的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
2. 融資結(jié)構(gòu)分析
融資結(jié)構(gòu)包括：a.融資的期限結(jié)構(gòu)：按時(shí)間長(zhǎng)短，分為長(zhǎng)期融資和短期融資，長(zhǎng)期融資包括所有者權(quán)益和長(zhǎng)期負(fù)債，短期融資包括短期負(fù)債;b.融資的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)：流動(dòng)性，主要是由于到期償還約束性的高低而引起的;融資的方式結(jié)構(gòu)：c.融資方式即企業(yè)獲得資金的手段，負(fù)債和所有者權(quán)益各項(xiàng)目的劃分，實(shí)際上已反映出了各自的融資方式。
不同的融資結(jié)構(gòu)，其成本和風(fēng)險(xiǎn)是各不相同的。最佳的融資結(jié)構(gòu)應(yīng)是成本最低而風(fēng)險(xiǎn)最小的融資結(jié)構(gòu)。
企業(yè)要得以正常生存和發(fā)展，其資金來源必須可靠而又穩(wěn)定，資金運(yùn)用必須有效而又合理，企業(yè)流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債與所有者權(quán)益之間，以及各項(xiàng)資產(chǎn)之間，必須保持一個(gè)較為合理的比例關(guān)系。
(二) 利潤(rùn)表和利潤(rùn)分配表分析
通過利潤(rùn)表和利潤(rùn)分配表，可以考察企業(yè)投入的資本是否完整、判斷企業(yè)盈利能力大小或經(jīng)營(yíng)效益好壞、評(píng)價(jià)利潤(rùn)分配是否合理。
利潤(rùn)表的項(xiàng)目分析可以從收益構(gòu)成的主營(yíng)業(yè)務(wù)、附營(yíng)業(yè)務(wù)以及營(yíng)業(yè)外收支的角度進(jìn)行項(xiàng)目搭配與排列，從而形成多層次的收益結(jié)構(gòu)。
利潤(rùn)表的項(xiàng)目分析以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為起點(diǎn)，以凈利潤(rùn)為終點(diǎn)。分析收益的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，可以了解不同業(yè)務(wù)的獲利水平，明確它們各自對(duì)企業(yè)總獲利水平的影響方向和影響程度。
企業(yè)的收益是由不同部分組成的，每個(gè)部分對(duì)于盈利的持續(xù)性和重要性不一樣。企業(yè)的利潤(rùn)可分為：主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)和其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)、稅前利潤(rùn)和稅后利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和投資收益等。這些項(xiàng)目的數(shù)額和比例關(guān)系，會(huì)導(dǎo)致收益質(zhì)量不同，在預(yù)測(cè)未來時(shí)有不同意義。
利潤(rùn)分配表，全面揭示企業(yè)利潤(rùn)分配的去向結(jié)構(gòu)等情況，考核企業(yè)利潤(rùn)的分配是否合理，是否正確計(jì)算應(yīng)上繳的或應(yīng)分配的各項(xiàng)基金，是否有挪用利潤(rùn)或弄虛作假等違法行為，從而保證各方管理者的經(jīng)濟(jì)利益和整個(gè)企業(yè)的健康發(fā)展。
(三) 現(xiàn)金流量表分析
現(xiàn)金流量表有助于評(píng)價(jià)企業(yè)支付能力、償還能力和周轉(zhuǎn)能力?，F(xiàn)金流量表所揭示的現(xiàn)金流量信息可以從現(xiàn)金角度對(duì)公司或企業(yè)償還長(zhǎng)、短期債務(wù)和支付利息、股利或利潤(rùn)等支付能力作進(jìn)一步的分析，從而作出更可靠、更穩(wěn)健的評(píng)價(jià)。
現(xiàn)金流量表有助于分析企業(yè)收益質(zhì)量。一般來說，凈利潤(rùn)增加，現(xiàn)金流量?jī)纛~也增加，但在某些情況下，比如企業(yè)雖然大量銷售了商品，但貨款沒能及時(shí)收回，由此影響了資金周轉(zhuǎn)，收益質(zhì)量不佳。
現(xiàn)金流量表有助于預(yù)測(cè)企業(yè)未來的發(fā)展情況：如果現(xiàn)金流量中各部分現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)合理，現(xiàn)金流入流出無重大異常波動(dòng)，一般來說企業(yè)的狀況基本良好;另一方面，企業(yè)存在的癥狀也可在現(xiàn)金流量表中得到反映，比如，從投資、籌資活動(dòng)流入流出的現(xiàn)金中，可以分析企業(yè)是否過度擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。
現(xiàn)金流量表的分析主要從各種活動(dòng)引起的現(xiàn)金流量的變化及各種活動(dòng)引起的現(xiàn)金流量占企業(yè)現(xiàn)金流量總額的比重方面去分析：a.現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析?，F(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析包括總體結(jié)構(gòu)分析和內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析?？傮w結(jié)構(gòu)是指企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量中，各部分現(xiàn)金凈流量占企業(yè)現(xiàn)金凈增加額的比重。內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析，就是在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)?nèi)部進(jìn)一步分析各現(xiàn)金流入項(xiàng)目和現(xiàn)金流出項(xiàng)目占各現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的比重。通過這一分析，可以了解掌握一定時(shí)期內(nèi)，現(xiàn)金流入量的主要來源和現(xiàn)金流出量的主要去向以及影響企業(yè)現(xiàn)金增減比變化的重要因素，確?，F(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)合理。b.現(xiàn)金流量的充足性分析?，F(xiàn)金流量的充足性分析一般注重企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與投資的需要，反映和考察現(xiàn)金流量所能滿足償債需要的程度。
(四) 內(nèi)部報(bào)表分析
內(nèi)部報(bào)表提供了更為詳細(xì)具體的信息和一些不便公開的信息，是管理者進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和決策的重要依據(jù)，也是企業(yè)編制經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的信息來源。
二、幾項(xiàng)能力的分析
(一) 償債能力分析
1. 短期償債能力
短期償債能力是指用企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。
最能反映短期償債能力的指標(biāo)有：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率和營(yíng)運(yùn)資本。營(yíng)運(yùn)資本，是流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債的差額。
2. 長(zhǎng)期償債能力
決定企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的關(guān)鍵因素：資本結(jié)構(gòu)與盈利能力。
資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)擁有的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益各組成要素之間的比例關(guān)系。如果企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)的比例越高，表明大部分經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到了債權(quán)人身上，則企業(yè)無力償還債務(wù)的可能性越大。良好的資本結(jié)構(gòu)使企業(yè)在保持良好的盈利能力的同時(shí)，具有良好的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。
盈利能力的影響比較直觀。其一，企業(yè)每年賺取的利潤(rùn)應(yīng)作為其償還債務(wù)利息的直接保障;其二，盈利能力在長(zhǎng)期中能反映出企業(yè)支付現(xiàn)金的能力。
評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率等。
(二) 盈利能力分析
盈利結(jié)構(gòu)是指構(gòu)成企業(yè)利潤(rùn)的各種不同性質(zhì)盈利的有機(jī)搭配和比例。如果從質(zhì)的方面來看，可以表現(xiàn)為企業(yè)的利潤(rùn)是由哪些盈利項(xiàng)目組成的，而如果從量的方面來看，則表現(xiàn)為不同的盈利占總利潤(rùn)的比重。盈利結(jié)構(gòu)分析，就是要認(rèn)識(shí)不同的盈利項(xiàng)目對(duì)企業(yè)盈利能力影響的性質(zhì)和程度。
常用的反映盈利能力的比率指標(biāo)主要有資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、投資報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率等。
(三) 營(yíng)運(yùn)能力分析
企業(yè)經(jīng)營(yíng)水平的高低，主要表現(xiàn)為對(duì)其所擁有控制的資金能否予以充分有效地運(yùn)用。一般來說，資金的多少可以表明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力的大小，而資金周轉(zhuǎn)快慢則反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力是否得到了有效的利用。善于經(jīng)營(yíng)而能實(shí)現(xiàn)較多收入的企業(yè)，其資金周轉(zhuǎn)就較快，資金運(yùn)用就較好;反之，則未能有效運(yùn)用資金。
分析評(píng)價(jià)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，主要針對(duì)存貨的周轉(zhuǎn)情況和應(yīng)收賬款的收款情況。在財(cái)務(wù)上，通常采用存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)來衡量企業(yè)的營(yíng)業(yè)能力。
三、常用的財(cái)務(wù)比率指標(biāo)分析
(一) 反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)
企業(yè)償債能力分析主要涉及企業(yè)融資結(jié)構(gòu)分析、企業(yè)的短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。
1. 反映融資結(jié)構(gòu)的比率
融資結(jié)構(gòu)彈性，是指企業(yè)融資結(jié)構(gòu)隨著經(jīng)營(yíng)和理財(cái)業(yè)務(wù)的變化，能夠適時(shí)調(diào)整和改變的可能性。
(1)融資結(jié)構(gòu)彈性的總體分析：整體判斷企業(yè)在不同時(shí)期的彈性融資與融資總量的變化情況。計(jì)算公式如下：
融資結(jié)構(gòu)彈性=彈性融資/融資總量*100%
(2)融資結(jié)構(gòu)彈性的結(jié)構(gòu)分析：根據(jù)不同彈性的融資分別計(jì)算分析企業(yè)在不同時(shí)期各類彈性融資占總彈性融資比重的變化情況，以此了解企業(yè)融資結(jié)構(gòu)彈性的內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化。結(jié)構(gòu)分析可以揭示出融資結(jié)構(gòu)彈性的強(qiáng)度，也就是彈性大的融資所占比重越大則彈性強(qiáng)度越大。計(jì)算公式如下：
某類彈性融資強(qiáng)度=某類彈性融資/彈性融資總額*100%
2. 反映短期償債能力的比率
(1) 流動(dòng)比率
流動(dòng)比率是企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)總額與流動(dòng)負(fù)債總額之比。其計(jì)算公式是：
流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
一般來說，流動(dòng)比率越高，說明資產(chǎn)的流動(dòng)性越大，短期償債能力越強(qiáng)。但過高的流動(dòng)比率，也許是存貨的積壓，或應(yīng)收賬款的呆賬造成的，在此情況下，如果現(xiàn)金不足，仍會(huì)出現(xiàn)償債困難。此外，較高的流動(dòng)比率可能反映了企業(yè)擁有過分充裕的現(xiàn)金，不能將這部分多余的現(xiàn)金充分利用于效益更好的方面。因此，從合理利用資金的角度，各行業(yè)、各不同企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的情況和行業(yè)特點(diǎn)，確定一個(gè)流動(dòng)比率的最佳點(diǎn)。
(2) 速動(dòng)比率
速動(dòng)比率，是指速動(dòng)資產(chǎn)同流動(dòng)負(fù)債的比率。速動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)在短期內(nèi)可變現(xiàn)的資產(chǎn)，是流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨和待攤費(fèi)用后的余額。速動(dòng)資產(chǎn)一般由貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收帳款等構(gòu)成。其計(jì)算公式為：
速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債*100%
這一比率是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。速動(dòng)比率與流動(dòng)比率相比，在對(duì)短期償債能力的分析考核上，向具體化邁進(jìn)了一大步，其更加穩(wěn)妥可信。一般認(rèn)為，速動(dòng)比率等于或稍大于1比較合適。
(3) 現(xiàn)金比率
現(xiàn)金比率，是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率?，F(xiàn)金資產(chǎn)包括貨幣資金(現(xiàn)鈔和各種存款)和短期投資(包括一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期債券投資)。其計(jì)算公式是：
現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債*100%
=(貨幣資金+短期投資+一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期債券投資)/流動(dòng)負(fù)債*100%
速動(dòng)比率已經(jīng)將存貨、待攤費(fèi)用等變現(xiàn)能力較差的流動(dòng)資產(chǎn)剔除，但速度資產(chǎn)中的應(yīng)收帳款等有時(shí)也會(huì)因客戶倒閉、抵押等情況使變現(xiàn)能力受影響，甚至出現(xiàn)壞賬，最終減弱企業(yè)的短期償債能力。即使有較高的速動(dòng)比率，企業(yè)應(yīng)付突發(fā)事件的能力也不一定強(qiáng)。衡量企業(yè)的短期償債能力的最穩(wěn)健或最保守的方法是采用現(xiàn)金比率法。
3. 反映長(zhǎng)期償債能力的比率
(1) 資產(chǎn)負(fù)債率
資產(chǎn)負(fù)債比率，是指負(fù)債總額對(duì)全部資產(chǎn)總額之比，用來衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力，反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。其計(jì)算公式為：
資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%
(2) 產(chǎn)權(quán)比率
產(chǎn)權(quán)比率，也稱負(fù)債與所有者權(quán)益比率，是企業(yè)負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額之比，表明由債權(quán)人提供的和投資者提供的資金來源的相對(duì)關(guān)系。其計(jì)算公式為：
產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額*100%
產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。但如果這一比率過低，所有者權(quán)益比重過大，意味著企業(yè)有可能失去充分發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿的大好時(shí)機(jī)。
(3) 利息保障倍數(shù)
利息保障倍數(shù)，又稱已獲利息倍數(shù)，是企業(yè)息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率，反映企業(yè)用經(jīng)營(yíng)所獲得支付債務(wù)利息的能力，是評(píng)價(jià)債權(quán)人投資風(fēng)險(xiǎn)程度的重要指標(biāo)之一。其計(jì)算公式為：
利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用=(稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用
一般來說，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)等于1。這項(xiàng)指標(biāo)越大，說明支付債務(wù)利息的能力越強(qiáng)。就一個(gè)企業(yè)某一時(shí)期的利息保障倍數(shù)來說，應(yīng)與本行業(yè)該項(xiàng)指標(biāo)的平均水平比較，或與本企業(yè)歷年該項(xiàng)指標(biāo)的水平比較，評(píng)價(jià)企業(yè)目前的指標(biāo)水平。
(4) 有形凈值債務(wù)率
有形凈值債務(wù)率，就是將無形資產(chǎn)從所有者權(quán)益中予以剔出，計(jì)算企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值之間的比率。其計(jì)算公式為：
有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額/(所有者權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值)*100%
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