股權(quán)眾籌和私募股權(quán)的區(qū)別
實(shí)踐中，經(jīng)常有客戶把股權(quán)眾籌和私募股權(quán)混為一談，認(rèn)為兩個(gè)方式都是投項(xiàng)目，都是做股東，拿分紅。這顯然是對(duì)兩種投資模式的誤讀，為便于大家了解二者的區(qū)別，接下來(lái)我們?yōu)榇蠹易龊?jiǎn)要的分析。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你分享股權(quán)眾籌和私募股權(quán)的區(qū)別的相關(guān)內(nèi)容，希望對(duì)大家有所幫助。
股權(quán)眾籌和私募股權(quán)有哪些區(qū)別
股權(quán)眾籌股權(quán)眾籌是指籌資者面向不特定的投資者出讓融資項(xiàng)目一定比例的股份(或份額)，投資者通過(guò)受讓股權(quán)(或份額)獲得股份，享有相應(yīng)權(quán)益，以此達(dá)到投資目的，這種基于互聯(lián)網(wǎng)渠道而進(jìn)行融資的模式被稱作股權(quán)眾籌。簡(jiǎn)單地講就是企業(yè)通過(guò)眾籌平臺(tái)或其他平臺(tái)出讓股份(或份額)從而獲得資金的行為。 私募股權(quán)私募股權(quán)投資基金(以下簡(jiǎn)稱私募基金)是指以非公開方式向少數(shù)投資者募集資金，并進(jìn)行權(quán)益性投資獲得收益的一種資本運(yùn)作的過(guò)程，簡(jiǎn)稱PE(Private Equity Fund)。
股權(quán)眾籌和私募股權(quán)的區(qū)別一 、募集方式
相較于私募基金，股權(quán)眾籌的開放性更強(qiáng)，體現(xiàn)出更明顯的“公募”特征。就其性質(zhì)而言，“眾籌”本身就具有公開的屬性，眾籌引申自“眾包”，是指從大量人群中征集人力、物力、資金等。“眾籌就是指一群人為某個(gè)項(xiàng)目、某個(gè)人或者某個(gè)公司募資，以資助其正當(dāng)?shù)纳a(chǎn)經(jīng)營(yíng)、創(chuàng)作、創(chuàng)新甚至生活活動(dòng)。眾籌征集的是資金，實(shí)質(zhì)是面向資金的‘眾包’。”因此，法律應(yīng)當(dāng)重新對(duì)股權(quán)眾籌的性質(zhì)予以界定。
2012年4月，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬簽署JumpstartOurBusiness Startups Act(創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案，即"JOBS法案")。一定條件下，JOBS法案解除了創(chuàng)業(yè)企業(yè)不得以"一般勸誘或廣告"方式非公開發(fā)行股票的限制，規(guī)定證券發(fā)行機(jī)構(gòu)(包括所有由證券發(fā)行機(jī)構(gòu)直接控制或共同控制的實(shí)體)可以通過(guò)公眾集資進(jìn)行證券發(fā)行或銷售。將股權(quán)眾籌的法律性質(zhì)重新明晰，股權(quán)眾籌不再?gòu)?qiáng)制性規(guī)定為私募性質(zhì)。而我國(guó)關(guān)于股權(quán)眾籌的性質(zhì)還未重新明晰，無(wú)論是股權(quán)眾籌還是私募基金在募集方式上都屬于面向特定對(duì)象非公開發(fā)行，即兩者都屬于“私募”性質(zhì)。
股權(quán)眾籌和私募股權(quán)的區(qū)別二、 組織模式
股權(quán)眾籌主要模式有兩種：一是公司制，投資者作為新股東加入融資公司;二是合伙制，投資者全部加入一個(gè)合伙企業(yè)(通常為有限合伙企業(yè))，由該合伙企業(yè)與融資方合作。由于投資人能力參差不齊，投資人個(gè)人對(duì)企業(yè)發(fā)展懷有期待也不盡相同，公司制的股權(quán)眾籌會(huì)潛在極大的不確定性，易引發(fā)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，合伙制相較于公司制在稅收上及組織程序上更有優(yōu)勢(shì)。所以從現(xiàn)有的股權(quán)眾籌平臺(tái)來(lái)看，股權(quán)眾籌以合伙制為主流模式。
私募基金基本的組織形式主要有三種：一是公司制，二是合伙制，三是契約制(以信托制為主)。除此之外，現(xiàn)在基于三種基本的組織形式，出現(xiàn)了混合制的私募基金組織形式，以“信托+有限合伙”最具有代表性。與股權(quán)眾籌相比，私募基金的組織形式更為豐富。
股權(quán)眾籌與私募基金基于合伙制有巨大的相似性：兩者普遍采用有限合伙的形式;兩者普遍約定投資人為有限合伙人(LP)，由特定投資人或?qū)I(yè)人士擔(dān)任普通合伙人(GP)，并且約定激勵(lì)方案等。但相較私募基金來(lái)說(shuō)，股權(quán)眾籌對(duì)合伙制的組織形式有兩點(diǎn)豐富：(一)私募基金的合伙制是針對(duì)投資方來(lái)說(shuō)的，投資方通過(guò)合伙協(xié)議成立一個(gè)合伙企業(yè)，由該合伙企業(yè)加入融資企業(yè)成為新股東，投資方通過(guò)合伙企業(yè)來(lái)獲得自己的投資收益。股權(quán)眾籌中，以人人投平臺(tái)為代表的股權(quán)眾籌采用的方式為投資方與融資方共同設(shè)立有限合伙企業(yè)，融資方擔(dān)任普通合伙人，投資方為有限合伙人，投資方直接從合伙企業(yè)獲得投資收益。
(二)私募基金的合伙制為兩個(gè)主體，即投資方和融資方。股權(quán)眾籌中，除了個(gè)人直接投資，出現(xiàn)了“領(lǐng)投+跟投”的制度，俗稱“領(lǐng)投人”制度。較早實(shí)施該制度的是國(guó)外著名眾籌平臺(tái)AngelList，稱為Syndicates(音譯為“辛迪加”)。我國(guó)的“天使匯”及京東股權(quán)眾籌平臺(tái)均引用了“領(lǐng)投人”制度，在該制度中，股權(quán)眾籌平臺(tái)對(duì)領(lǐng)投人提出了更嚴(yán)格和更專業(yè)的要求。在“領(lǐng)投人”制度中，領(lǐng)投人雖然也是投資人，但相較于普通投資人其更有獨(dú)立性，類似于私募基金中VC的角色。
股權(quán)眾籌和私募股權(quán)的區(qū)別三、 投資目的
股權(quán)眾籌與私募基金都有獲取收益的目的。但相較于私募基金為獲取收益的單一目的來(lái)看，股權(quán)眾籌的投資目的更加多樣。部分股權(quán)眾籌投資本身就兼有資助和投資雙重性質(zhì)，另外，會(huì)籍式股權(quán)眾籌的投資目的并不在于投資項(xiàng)目本身而在于獲取更大的社會(huì)資源。因此，相較于私募基金，股權(quán)眾籌的投資目的更加豐富。
股權(quán)眾籌和私募股權(quán)的區(qū)別四、投資階段
選擇股權(quán)眾籌的企業(yè)往往處于種子期或初創(chuàng)期，體量較小，融資額度普遍偏低主要針對(duì)“草根”投資者。甚至有些國(guó)家對(duì)股權(quán)眾籌的融資上限會(huì)有規(guī)定。私募基金的融資方往往已經(jīng)形成一定規(guī)模，體量較大，廣義的私募股權(quán)投資貫穿Pre-IPO期及之前各個(gè)時(shí)期。
股權(quán)眾籌和私募股權(quán)的區(qū)別五、 投資風(fēng)險(xiǎn)
由于眾籌平臺(tái)小微密集，投資者專業(yè)水平及投資經(jīng)驗(yàn)均不足，融資方信息透明度低等原因，股權(quán)眾籌不確定性與風(fēng)險(xiǎn)都較大。同時(shí)，部分股權(quán)眾籌兼具資助性質(zhì)，使得風(fēng)險(xiǎn)更加復(fù)雜化。私募基金運(yùn)作方式較為成熟，為單純的投資性質(zhì)，同時(shí)，私募基金往往投資額度較大，專業(yè)化較高，投資方可以對(duì)融資方進(jìn)行完善的盡職調(diào)查，相較股權(quán)眾籌來(lái)說(shuō)，私募基金投資過(guò)程透明度高，風(fēng)險(xiǎn)較低。
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