民生可轉(zhuǎn)債投資價值怎么樣
民生可轉(zhuǎn)債投資價值怎么樣
近期，有不少買債券的朋友在咨詢該不該買民生可轉(zhuǎn)債，那么，下面學習啦小編來告訴大家民生可轉(zhuǎn)債投資價值怎么樣。
中國民生銀行簡介
中國民生銀行(上交所：600016;港交所：01988)成立于1996年1月12日，是中國大陸第一家由民間資本設(shè)立的全國性商業(yè)銀行，同時又是按照《公司法》和《商業(yè)銀行法》建立的規(guī)范的股份制金融企業(yè)。主要大股東包括劉永好的新希望集團，張宏偉的東方集團，盧志強的中國泛海集團，王玉貴代表的中國船東互保協(xié)會，中國人壽保險股份公司，史玉柱等。民生銀行A股于2000年12月19日在上海證券交易所公開上市，民生銀行的H股于2009年11月26日在香港證交所掛牌上市。2013年中國民生銀行位列世界500強第411位。2016年1月，投資優(yōu)步。
民生可轉(zhuǎn)債第一點、基本條款
1、發(fā)行規(guī)模：40億元
2、票面利率：1.5%
3、存續(xù)期限：5年期
4、轉(zhuǎn)股期：
發(fā)行之日起6個月后，即2003年8月27日至2008年2月27日止，可以轉(zhuǎn)換為民生銀行(600016)流通股。
5、轉(zhuǎn)換價格：
以刊登募集說明書前30個交易日民生銀行(600016)股票收盤價的算術(shù)平均值為基準，上浮1%確定為10.11元。
6、贖回條款：
自發(fā)行之日起一年后至債券存續(xù)期滿，如果股票在連續(xù)20個交易日的收盤價高于當期轉(zhuǎn)股價格的130%，民生銀行有權(quán)按102元(含當年利息)的價格贖回未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債。
7、回售條款約定：
可轉(zhuǎn)債到期前一年內(nèi)，如果股票在20個交易日連續(xù)低于當期轉(zhuǎn)股價格的70%，轉(zhuǎn)債持有人有權(quán)將持有的全部或部分轉(zhuǎn)債以106元的價格(含當期利息)回售予民生銀行。除此之外，如果民生銀行改變可轉(zhuǎn)債募集資金用途，可轉(zhuǎn)債持有人也可以將全部或部分可轉(zhuǎn)債回售予民生銀行，該回售價格第一年為102元，以后每年增加1元。
8、轉(zhuǎn)股價格修正條款約定：
如果股票在連續(xù)30個交易日中超過20日的收盤價低于當期轉(zhuǎn)股價格的80%，民生銀行董事會有權(quán)在不超過20%的幅度內(nèi)向下調(diào)整轉(zhuǎn)股價格;調(diào)整后的轉(zhuǎn)股價格不低于調(diào)整前20個交易日股票價格的算術(shù)平均值。
民生可轉(zhuǎn)債第二、條款分析
1、發(fā)行規(guī)模偏大，給流通盤造成較大壓力
本次民生銀行可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模高達40億元。如果可轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)為股票，相當于增加了3.9565億流通股，流通盤將由目前的5.2325億股增至9.1890億股，增幅達75.61%。給二級市場價格造成很大壓力。
2、假定轉(zhuǎn)股溢價以2月25日收盤價為基準上溢0.1%而得到。
3、票面利率、轉(zhuǎn)股溢價較已發(fā)行轉(zhuǎn)債具有一定優(yōu)勢，但不如擬將發(fā)行的可轉(zhuǎn)債優(yōu)惠。
本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債票面年利率為1.5%，轉(zhuǎn)股溢價為1%,較已發(fā)行的可轉(zhuǎn)債具有一定的優(yōu)勢，票面利率高于機場轉(zhuǎn)債、陽光轉(zhuǎn)債、水運轉(zhuǎn)債和燕京轉(zhuǎn)債。但較剛發(fā)行的新鋼釩(考慮利息補償條款，達2.7%)相比，債券價值明顯偏低。與擬將發(fā)的可轉(zhuǎn)債相比，債券價值也處于劣勢。另外，新發(fā)行的轉(zhuǎn)股溢價一般為0.1%,優(yōu)于民生轉(zhuǎn)債。已發(fā)行和即將發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券的票面利率及轉(zhuǎn)股溢價情況如下表所示：
除新鋼釩對應股票收盤價與當前轉(zhuǎn)股價的偏離幅度為正外，其余均為負，負值意味著股票二級市場走勢必須首先彌補缺口才會有轉(zhuǎn)股價值，相比之下，民生轉(zhuǎn)債由于發(fā)行時機處于大盤低位，因此，只要二級市場走勢良好，轉(zhuǎn)股價值立刻凸現(xiàn)。
民生可轉(zhuǎn)債第三、民生銀行財務狀況價值優(yōu)勢分析
民生銀行盈利能力分析：
可以看出,1998-2002年期間,民生銀行主營業(yè)務收入、利潤總額、凈利潤分別增長了3.98、4.57、3.87倍,年均幾何增長率分別為70.77%、77.26%、69.50%。這說明了如下問題:
A、 民生銀行的經(jīng)營業(yè)績是優(yōu)良的,公司的成長是迅速的。在我國宏觀國民經(jīng)濟年均7.5%--8%的增長率的情況下,民生銀行能夠形成年均70.77%的主營業(yè)務增長,充分的表明了作為一個市場主體,民生銀行所表現(xiàn)出來的強烈的增長愿望和實現(xiàn)這種愿望的巨大能量。
B、 民生銀行的規(guī)模增長是高效的、有質(zhì)量的。民生銀行在主營業(yè)務規(guī)模增長的同時,利潤總額和凈利潤都獲得了喜人的增長,年均增長率分別為77.26%、69.50%。這就充分的說明,在完成規(guī)模增長目標的同時,民生銀行的增長也帶來了相當甚至是更高的利潤生產(chǎn)?？梢?民生銀行的盈利能力是喜人的。
投資建議： 在大盤走勢不強的情況下，建議最好不要參與購買。
民生銀行質(zhì)地優(yōu)秀，有良好的成長性，但是二級市場市盈率高達30.7(以2.27收盤價10.45計算)，年內(nèi)華夏銀行等大盤銀行股(發(fā)行市盈率20倍以內(nèi)),以后四大商業(yè)銀行也將上市,由于比價效應, 民生銀行二級市場走勢必將受到拖累。另外，由于流通盤較大，可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模過大，股價可預見的波動性較小，影響民生銀行的轉(zhuǎn)股價值。并且，與擬將發(fā)行的可轉(zhuǎn)債，其條款缺乏優(yōu)勢。
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