2015年地方債務(wù)置換從年初開始引發(fā)討論，關(guān)于中國(guó)版QE等說法也喧囂甚上，究竟什么是地方債置換?下面就讓學(xué)習(xí)啦小編為你們介紹一下地方債券置換是什么吧。

　　地方債券置換的概念

　　所為地方債券置換，是指通過發(fā)行地方政府債券，置換地方政府通過融資平臺(tái)在銀行取得的存量貸款。

　　地方政府性債務(wù)的置換時(shí)存量上的調(diào)整，允許地方把一部分到期的高成本債務(wù)轉(zhuǎn)換成為地方政府債券，直接目的就是調(diào)整地方債務(wù)存量結(jié)構(gòu)。

　　發(fā)行置換債券的方式

　　地方置換債券將分為一般債券和專項(xiàng)債券，前者針對(duì)沒有收益的公益性項(xiàng)目，最終由一般公共預(yù)算收入還本付息，后者針對(duì)有一定收益的公益性項(xiàng)目，最終由項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的政府性基金或?qū)ｍ?xiàng)收入還本付息。

　　發(fā)行方式，將參考自發(fā)自還地方債。

　　置換債券和地方自發(fā)自還地方債一樣，都是政府債券，發(fā)行時(shí)一樣的，只是用途不同。

　　債務(wù)置換的主要方式

　　1、由銀行購(gòu)買

　　是地方政府和商業(yè)銀行正常契約行為

　　A 直接動(dòng)用超額儲(chǔ)備金購(gòu)買用于置換商業(yè)銀行

　　B 對(duì)城投貸款的債券。

　　對(duì)整體商業(yè)銀行來說，表現(xiàn)為超儲(chǔ)不變，僅資產(chǎn)結(jié)構(gòu)改變，由高息短期貸款變?yōu)榈拖㈤L(zhǎng)期的債券。

　　2、由引入央行

　　央行通過PSL或再貸款給商業(yè)銀行A去購(gòu)買用于置換商業(yè)銀行B對(duì)城投貸款的債券，有點(diǎn)類似QE，并且可以繞過《中國(guó)人民銀行法》29條的限制。

　　對(duì)整體商業(yè)銀行來說，表現(xiàn)為超儲(chǔ)增多，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也發(fā)生改變，由高息短期貸款變?yōu)榈拖㈤L(zhǎng)期債券。

　　發(fā)行地方置換債券的原因

　　“發(fā)行置換債券是規(guī)范地方政府債務(wù)管理的既定政策安排。”財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　2014年8月，全國(guó)人大會(huì)審議通過的《預(yù)算法》修正案規(guī)定，地方政府債務(wù)通過發(fā)行地方政府債券舉借。地方政府存量債務(wù)是新預(yù)算法實(shí)施之前形成的，通過發(fā)行地方政府債券進(jìn)行置換，是規(guī)范預(yù)算管理的有效途徑。為此，2014年9月，國(guó)務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》明確，納入預(yù)算管理的地方政府存量債務(wù)可以發(fā)行地方政府債券置換。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)公共財(cái)政與政策研究院院長(zhǎng)喬寶云說，當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)下行壓力大、地方財(cái)政收入增速持續(xù)放緩，發(fā)行置換債券，有利于保障在建項(xiàng)目融資和資金鏈不斷裂，處理好化解債務(wù)與穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)系，還有利于緩解當(dāng)前地方償債壓力，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低利息負(fù)擔(dān)，騰出更多資金用于支持重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。

　　以前，地方政府在融資平臺(tái)舉債模式下，支付的是企業(yè)舉債成本，政府信用的市場(chǎng)價(jià)值未能合理反映，而根據(jù)測(cè)算，每發(fā)行1萬億元置換債券，可為地方每年節(jié)省利息支出500億元左右，發(fā)行置換債券可有效降低地方政府舉債成本和全社會(huì)融資成本。

　　財(cái)政部負(fù)責(zé)人還表示，地方政府債務(wù)資金主要用于公益性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，項(xiàng)目周期一般在8至10年，而地方政府通過融資平臺(tái)舉債的存量債務(wù)周期在3年左右，發(fā)行置換債券，有利于合理匹配債務(wù)期限結(jié)構(gòu)。