債券代持是指在銀行間市場(chǎng)通過(guò)不轉(zhuǎn)移實(shí)質(zhì)所有權(quán)的交易，而請(qǐng)他人代其持有債券的業(yè)務(wù)，下面就讓學(xué)習(xí)啦小編帶著你們一起去了解一下什么是債券代持吧。

　　債券代持的含義

　　從具體操作上看，債券持有方通過(guò)銀行間交易與代持方達(dá)成口頭協(xié)議。約定將標(biāo)的債券以一定的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給代持方。經(jīng)過(guò)一定期間再以事先約定的價(jià)格由債券持有方贖回;債券持有方通過(guò)支付代持方代持期間的資金使用費(fèi)，保留了債券實(shí)質(zhì)所有權(quán)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬;代持方獲得了代持期間讓渡資金使用權(quán)費(fèi)用包含在約定的贖回價(jià)格中。債券交易價(jià)差年化收益率和同期回購(gòu)利率基本相當(dāng)。從而達(dá)成雙贏的業(yè)務(wù)。因此，從雙方交易意愿和交易內(nèi)容來(lái)看.債券代持業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)上是一種口頭達(dá)成的類(lèi)似債券回購(gòu)或質(zhì)押融資的行為，并達(dá)到放大資產(chǎn)規(guī)模、提高投資杠桿作用的目的。

　　債券代持存在違規(guī)的爭(zhēng)議

　　券商債券銷(xiāo)售人士認(rèn)為，債券代持是債券交易的一種手段，是否違規(guī)，要看其代持的目的如何。大約有三種目的不算合規(guī)：

　　一是監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)按照債券交易量排名來(lái)進(jìn)行優(yōu)秀評(píng)定和國(guó)債承銷(xiāo)資格，因此對(duì)于銀行、券商來(lái)說(shuō)，都有意愿成為代持方，用來(lái)沖擊交易量排名。

　　二是為了將利潤(rùn)轉(zhuǎn)移釋放，用來(lái)修飾財(cái)務(wù)報(bào)表。通常，在季末年末等關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，一些機(jī)構(gòu)為了掩蓋債券投資的虧損，就以代持方式向其他機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移這部分虧損。

　　三是像銀行在考核時(shí)點(diǎn)將債券暫時(shí)轉(zhuǎn)出來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)資本占用量等。過(guò)去代持行為多發(fā)生在銀行，現(xiàn)在券商和基金的需求量也在增大。

　　債券代持、質(zhì)押式回購(gòu)、買(mǎi)斷式回購(gòu)的區(qū)別

　　質(zhì)押式回購(gòu)是指?jìng)钟腥?正回購(gòu)方)將債券質(zhì)押給資金融出方的同時(shí)，與買(mǎi)方約定在未來(lái)某一日期，以約定的價(jià)格從資金融出方買(mǎi)回該債券。

　　買(mǎi)斷式回購(gòu)是指?jìng)钟腥?正回購(gòu)方)將債券賣(mài)給債券購(gòu)買(mǎi)方(逆回購(gòu)方)的同時(shí)，與買(mǎi)方約定在未來(lái)某一日期，由賣(mài)方再以約定價(jià)格從買(mǎi)方買(mǎi)回相等數(shù)量同種債券的交易行為。

　　質(zhì)押式在質(zhì)押期間和交割后，所有權(quán)一直都在正回購(gòu)方手里;買(mǎi)斷式在回購(gòu)期間，所有權(quán)發(fā)生了轉(zhuǎn)移，但是在交割之后所有權(quán)又回到正回購(gòu)方手里;代持則是在正常買(mǎi)賣(mài)的基礎(chǔ)上附加了一個(gè)某一日期購(gòu)回的協(xié)議(該協(xié)議沒(méi)有法律效力)，所有權(quán)發(fā)生了轉(zhuǎn)移，同時(shí)完全靠信用和協(xié)議來(lái)約束，到期交割時(shí)有可能代持方不予交割。

　　證券代持業(yè)務(wù)特征及影響

　　債券代持業(yè)務(wù)最初貨幣市場(chǎng)基金為規(guī)避持有債券久期的限制和提高投資收益率的目的，進(jìn)而逐步發(fā)展為銀行間市場(chǎng)成員之間一種普遍的操作模式。自《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》實(shí)行以來(lái)，債券代持業(yè)務(wù)又為金融資產(chǎn)重新分類(lèi)、調(diào)控會(huì)計(jì)利潤(rùn)等提供了便利。其特征主要表現(xiàn)為與同一交易對(duì)手在一定期間內(nèi)對(duì)相同品種和數(shù)量的債券進(jìn)行反向交易.單向或雙向交易價(jià)格與債券估值偏離，債券交易價(jià)差年化收益率和同期回購(gòu)利率基本相當(dāng)，并有從雙方交易向三方或多方交易轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)。手法更具隱蔽性。因此債券代持業(yè)務(wù)主要影響以下方面：

　　(一)債券代持業(yè)務(wù)約束性較弱。容易對(duì)社會(huì)信用造成不良影響

　　債券代持業(yè)務(wù)的原本意圖是債券持有方通過(guò)代持方間接持有債券。但是雙方為規(guī)避監(jiān)管.均不愿意簽訂書(shū)面協(xié)議，在操作上體現(xiàn)為正常的買(mǎi)賣(mài)交易。如果市場(chǎng)利率波動(dòng)較大。代持期結(jié)束時(shí)回購(gòu)價(jià)格可能與債券的市值差距增大.因而存在雙方不愿履行口頭協(xié)議的可能。如果發(fā)生糾紛，雙方除了道德約束。沒(méi)有其他維權(quán)措施，難以保障自身利益。如某證券公司在2007年度代持2.7億元債券，由于央行經(jīng)過(guò)數(shù)次加息，債券價(jià)值下降，債券持有方在代持期結(jié)束時(shí)違反約定不予回購(gòu)，導(dǎo)致該證券公司直接虧損2500萬(wàn)元。由于金融業(yè)信用是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)信用的基礎(chǔ).金融企業(yè)違約行為，必將對(duì)社會(huì)信用產(chǎn)生不良影響。

　　(二)債券代持業(yè)務(wù)放大資產(chǎn)規(guī)模，杠桿投資風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

　　債券持有方通過(guò)購(gòu)買(mǎi)債券一委托代持一獲取資金一再購(gòu)買(mǎi)債券一再委托代持循環(huán)，可快速放大資產(chǎn)規(guī)模提高投資杠桿。如某金融企業(yè)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)1億元債券，利用兩次代持，可獲取3億元債券風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的實(shí)質(zhì)控制權(quán).投資杠桿放大3倍，一旦市場(chǎng)利率上升，債券價(jià)值下降，債券持有方將面臨3倍虧損的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)。由于債券代持業(yè)務(wù)外在表現(xiàn)為債券交易，隱性放大3倍的債券持有規(guī)模未在會(huì)計(jì)報(bào)表中予以反映.也沒(méi)有在附注中披露相關(guān)信息，可能會(huì)造成報(bào)表使用人判斷失誤。

　　(三)規(guī)避債券久期限制，提高投資收益率

　　為保障貨幣市場(chǎng)基金的流動(dòng)性?！敦泿攀袌?chǎng)基金管理暫行規(guī)定》規(guī)定貨幣市場(chǎng)基金不得投資剩余期限超過(guò)367天的債券。由于債券久期與投資收益率正相關(guān)，貨幣市場(chǎng)基金迫于市場(chǎng)排名或提高收益率的壓力.一般通過(guò)銀行間市場(chǎng)尋找代持方代其持有剩余期限超過(guò)367天的債券以提高其收益率。通常先買(mǎi)入高收益?zhèn)?，在資產(chǎn)負(fù)債表日前以賣(mài)出的形式轉(zhuǎn)讓給代持方。在資產(chǎn)負(fù)債表日后再?gòu)拇址节H回以規(guī)避監(jiān)管限制。其表現(xiàn)特征主要是跨期交易、期間較長(zhǎng)，交易價(jià)格單方或雙方與債券估值相偏離率較高。 (四)規(guī)避資本市場(chǎng)波動(dòng)影響。違規(guī)進(jìn)行金融資產(chǎn)重分類(lèi) 根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定。企業(yè)在對(duì)金融資產(chǎn)進(jìn)行初始確認(rèn)和計(jì)量時(shí)，根據(jù)持有意圖將金融資產(chǎn)進(jìn)行分類(lèi)，并禁止對(duì)金融資產(chǎn)重新分類(lèi)。由于交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)采用公允價(jià)值計(jì)量，公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)投資收益影響不一。當(dāng)資本市場(chǎng)波動(dòng)較大時(shí)。企業(yè)為保證“投資收益平滑可持續(xù)”，通過(guò)債券代持業(yè)務(wù)，將交易性金融資產(chǎn)重分類(lèi)為可供出售金融資產(chǎn)。如：A公司與B公司于2009年12月14日達(dá)成協(xié)議，A公司將分類(lèi)為交易性金融資產(chǎn)的810萬(wàn)份08鐵道06債券以90.4元，份的凈價(jià)賣(mài)給B公司，并于當(dāng)天又向B公司以相同的凈價(jià)買(mǎi)入上述債券，買(mǎi)入的債券分類(lèi)為可供出售金融資產(chǎn)。A公司通過(guò)賣(mài)出債券終止確認(rèn)交易性金融資產(chǎn).重新買(mǎi)入債券劃分為可供出售金融資產(chǎn).完成金融資產(chǎn)重分類(lèi)，將該債券公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)投資收益的影響轉(zhuǎn)移到資本公積上來(lái)，從而實(shí)現(xiàn)“投資收益平滑可持續(xù)”的目的。

　　(五)兌現(xiàn)浮盈浮虧，調(diào)控會(huì)計(jì)利潤(rùn)

　　《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定企業(yè)應(yīng)根據(jù)管理層持有意圖對(duì)金融資產(chǎn)進(jìn)行分類(lèi)。由于管理層持有意圖難以客觀量化.外界機(jī)構(gòu)難以評(píng)估。而逐步成為對(duì)金融資產(chǎn)分類(lèi)的“自由裁量權(quán)”。企業(yè)利用該“自由裁量權(quán)”將大部分金融資產(chǎn)分類(lèi)為可供出售金融資產(chǎn).在減少資本市場(chǎng)對(duì)投資收益影響的同時(shí)，將公允價(jià)值變動(dòng)的影響儲(chǔ)存在資本公積科目。如某企業(yè)2008年新增資金110億元，可供出售金融資產(chǎn)幾乎同金額增加111億元。資產(chǎn)負(fù)債表日前根據(jù)需要通過(guò)債券代持業(yè)務(wù)兌現(xiàn)浮盈浮虧，調(diào)控利潤(rùn)。如甲企業(yè)為完成總公司制定的考核指標(biāo)，和同一交易對(duì)手于2008年12月在0—3天內(nèi)對(duì)分類(lèi)為可供出售金融資產(chǎn)、相同品種和數(shù)量的債券進(jìn)行不轉(zhuǎn)移實(shí)質(zhì)所有權(quán)的交易.涉及可供出售金融資產(chǎn)交易金額25.74億元.兌現(xiàn)可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的浮盈，虛增投資收益15345萬(wàn)元：乙企業(yè)為少繳納企業(yè)所得稅，通過(guò)和同一交易對(duì)手約定在同一日結(jié)算的方式，于2009年12月對(duì)相同品種和數(shù)量的債券進(jìn)行不轉(zhuǎn)移實(shí)質(zhì)所有權(quán)的交易。涉及可供出售金融資產(chǎn)交易金額21億元.兌現(xiàn)可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的浮虧，虛減當(dāng)年投資收益1.23億元，從而少繳企業(yè)所得稅3086萬(wàn)元。