債券投資的風(fēng)險(xiǎn)
債券投資的風(fēng)險(xiǎn)
事實(shí)上只要是投資就難免會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)存在，而債券投資的風(fēng)險(xiǎn)又有哪些呢?下面是學(xué)習(xí)啦小編整理的一些關(guān)于債券投資的風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)資料,供你參考。
債券投資的風(fēng)險(xiǎn)
1.利率風(fēng)險(xiǎn)
利率風(fēng)險(xiǎn)是指利率的變動(dòng)導(dǎo)致債券價(jià)格與收益率發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。債券是一種法定的契約，大多數(shù)債券的票面利率是固定不變的(浮動(dòng)利率債券與保值債券例外)，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券價(jià)格下跌，使債券持有者的資本遭受損失。因此，投資者購(gòu)買的債券離到期日越長(zhǎng)，則利率變動(dòng)的可能性越大，其利率風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)越大。
2.購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)
購(gòu)買力是指單位貨幣可以購(gòu)買的商品和勞務(wù)的數(shù)量，在通貨膨脹的情況下，貨幣的購(gòu)買力是持續(xù)下降的。債券是一種金錢資產(chǎn)，因?yàn)閭l(fā)行機(jī)構(gòu)承諾在到期時(shí)付給債券持有人的是金錢，而非其他有形資產(chǎn)。換句話說(shuō)，債券發(fā)行者在協(xié)議中承諾付給債券持有人的利息或本金的償還，都是事先議定的固定金額，此金額不會(huì)因通貨膨脹而有所增加。由于通貨膨脹的發(fā)生，債券持有人從投資債券中所收到的金錢的實(shí)際購(gòu)買力越來(lái)越低，甚至有可能低于原來(lái)投資金額的購(gòu)買力。通貨膨脹剝奪了債券持有者的收益，而債券的發(fā)行者則從中大獲其利。
3.信用風(fēng)險(xiǎn)
信用風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在企業(yè)債券的投資中，企業(yè)由于各種原因，存在著不能完全履行其責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)發(fā)行債券以后，其營(yíng)運(yùn)成績(jī)、財(cái)務(wù)狀況都直接反應(yīng)在債券的市場(chǎng)價(jià)格上，一旦企業(yè)走向衰退之路時(shí)，第一個(gè)大眾反應(yīng)是股價(jià)下跌，接著，企業(yè)債券持有人擔(dān)心企業(yè)在虧損狀態(tài)下，無(wú)法在債券到期時(shí)履行契約，按規(guī)定支付本息，債券持有者便開始賣出其持有的公司債券，債券市場(chǎng)價(jià)格也逐漸下跌。
4.收回風(fēng)險(xiǎn)
一些債券在發(fā)行時(shí)規(guī)定了發(fā)行者可提前收回債券的條款，這就有可能發(fā)生債券在一個(gè)不利于債權(quán)人的時(shí)刻被債務(wù)人收回的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)市場(chǎng)利率一旦低于債券利率時(shí)，收回債券對(duì)發(fā)行公司有利，這種狀況使債券持有人面臨著不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)，即在債券價(jià)格下降時(shí)承擔(dān)了利率升高的所有負(fù)擔(dān)，但在利率降低，債券價(jià)格升高時(shí)卻沒(méi)能收到價(jià)格升高的好處。
5.突發(fā)事件風(fēng)險(xiǎn)
這是由于突發(fā)事件使發(fā)行債券的機(jī)構(gòu)還本付息的能力發(fā)生了重大的事先沒(méi)有料到的風(fēng)險(xiǎn)。這些突發(fā)事件包括突發(fā)的自然災(zāi)害和意外的事故等，例如，一場(chǎng)重大的事故會(huì)極大地?fù)p害有關(guān)公司還本付息的能力。
6.稅收風(fēng)險(xiǎn)
稅收風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為兩種具體的形式：一是投資免稅的政府債券的投資者面臨著權(quán)入稅率下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，稅率越高，免稅的價(jià)值就越大，如果稅率下調(diào)，免稅的實(shí)際價(jià)值就會(huì)相應(yīng)減少，債券的價(jià)格就會(huì)下降。二是投資于免稅債券的投資者面臨著所購(gòu)買的債券被有關(guān)稅收征管當(dāng)局取消免稅優(yōu)惠的風(fēng)險(xiǎn)。例如，1980年6月美國(guó)市政當(dāng)局發(fā)售的債券，在發(fā)行時(shí)當(dāng)局宣布該債券享有免納聯(lián)邦收入稅的待遇，但到了11月，美國(guó)國(guó)內(nèi)稅收署裁定這些債券不能享有免稅的待遇。
7.政策風(fēng)險(xiǎn)
是指由于政策變化導(dǎo)致債券價(jià)格發(fā)生波動(dòng)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。例如，我國(guó)在1992年國(guó)庫(kù)券發(fā)行的1年多以后，突然宣布給3年期和3年期兩個(gè)券種實(shí)行加息和保值貼補(bǔ)，導(dǎo)致092和192券價(jià)格暴漲;1995年5月，證管部門又突然宣布暫停國(guó)債期貨交易，使現(xiàn)券市場(chǎng)價(jià)格暴跌，特別是092券，跌幅達(dá)10%以上。
債券投資風(fēng)險(xiǎn)的防范
一、違約風(fēng)險(xiǎn)
違約風(fēng)險(xiǎn),是指發(fā)行債券的借款人不能按時(shí)支付債券利息或償還本金,而給債券投資者帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。在所有債券之中,財(cái)政部發(fā)行的國(guó)債,由于有政府作擔(dān)保,往往被市場(chǎng)認(rèn)為是金邊債券,所以沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)。但除中央政府以外的地方政府和公司發(fā)行的債券則或多或少地有違約風(fēng)險(xiǎn)。因此,信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)要對(duì)債券進(jìn)行評(píng)價(jià),以反映其違約風(fēng)險(xiǎn)(關(guān)于債券評(píng)級(jí)的問(wèn)題,在本節(jié)稍后將進(jìn)行進(jìn)一步探討)。一般來(lái)說(shuō),如果市場(chǎng)認(rèn)為一種債券的違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高,那么就會(huì)要求債券的收益率要較高,從而彌補(bǔ)可能承受的損失。
規(guī)避方法:違約風(fēng)險(xiǎn)一般是由于發(fā)行債券的公司或主體經(jīng)營(yíng)狀況不佳或信譽(yù)不高帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),所以,避免違約風(fēng)險(xiǎn)的最直接的辦法就是不買質(zhì)量差的債券。在選擇債券時(shí),一定要仔細(xì)了解公司的情況,包括公司的經(jīng)營(yíng)狀況和公司的以往債券支付情況,盡量避免投資經(jīng)營(yíng)狀況不佳或信譽(yù)不好的公司債券,在持有債券期間,應(yīng)盡可能對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行了解,以便及時(shí)作出賣出債券的抉擇。同時(shí),由于國(guó)債的投資風(fēng)險(xiǎn)較低,保守的投資者應(yīng)盡量選擇投資風(fēng)險(xiǎn)低的國(guó)債。
二、利率風(fēng)險(xiǎn)
債券的利率風(fēng)險(xiǎn),是指由于利率變動(dòng)而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。毫無(wú)疑問(wèn),利率是影響債券價(jià)格的重要因素之一:當(dāng)利率提高時(shí),債券的價(jià)格就降低;當(dāng)利率降低時(shí),債券的價(jià)格就會(huì)上升。由于債券價(jià)格會(huì)隨利率變動(dòng),所以即便是沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)債也會(huì)存在利率風(fēng)險(xiǎn)。
規(guī)避方法:應(yīng)采取的防范措施是分散債券的期限,長(zhǎng)短期配合,如果利率上升,短期投資可以迅速的找到高收益投資機(jī)會(huì),若利率下降,長(zhǎng)期債券卻能保持高收益。總之,一句老話:不要把所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里。
三、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)
購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn),是指由于通貨膨脹而使貨幣購(gòu)買力下降的風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹期間,投資者實(shí)際利率應(yīng)該是票面利率扣除通貨膨脹率。若債券利率為10%,通貨膨脹率為8%,則實(shí)際的收益率只有2%,購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)是債券投資中最常出現(xiàn)的一種風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上,在20世紀(jì)80年代末到90年代初,由于國(guó)民經(jīng)濟(jì)一直處于高通貨膨脹的狀態(tài),我國(guó)發(fā)行的國(guó)債銷路并不好。
規(guī)避方法:對(duì)于購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn),最好的規(guī)避方法就是分散投資,以分散風(fēng)險(xiǎn),使購(gòu)買力下降帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)能為某些收益較高的投資收益所彌補(bǔ)。通常采用的方法是將一部分資金投資于收益較高的投資方式上,如股票、期貨等,但帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加。
四、變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn)
變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn),是指投資者在短期內(nèi)無(wú)法以合理的價(jià)格賣掉債券的風(fēng)險(xiǎn)。如果投資者遇到一個(gè)更好的投資機(jī)會(huì),他想出售現(xiàn)有債券,但短期內(nèi)找不到愿意出合理價(jià)格的買主,要把價(jià)格降到很低或者很長(zhǎng)時(shí)間才能找到買主,那么,他不是遭受降低損失,就是喪失新的投資機(jī)會(huì)。
規(guī)避方法:針對(duì)變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn),投資者應(yīng)盡量選擇交易活躍的債券,如國(guó)債等,便于得到其他人的認(rèn)同,冷門債券最好不要購(gòu)買。在投資債券之前也應(yīng)考慮清楚,應(yīng)準(zhǔn)備一定的現(xiàn)金以備不時(shí)之需,畢竟債券的中途轉(zhuǎn)讓不會(huì)給持有債券人帶來(lái)好的回報(bào)。
五、再投資風(fēng)險(xiǎn)
投資者投資債券可以獲得的收益有以下三種:
1. 債券利息;
2. 債券買賣中獲得的收益;
3. 臨時(shí)的現(xiàn)金流(如定期收到的利息和到期償還的本金)進(jìn)行再投資所獲取的利息。 實(shí)際上,再投資風(fēng)險(xiǎn)是針對(duì)第3種收益來(lái)說(shuō)的。在后面的章節(jié)中我們會(huì)看到,投資者為了實(shí)現(xiàn)購(gòu)買債券時(shí)所確定的收益相等的收益,這些臨時(shí)的現(xiàn)金流就必須按照等于買入債券時(shí)確定的收益率進(jìn)行再投資。
規(guī)避方法:對(duì)于再投資風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)采取的防范措施是分散債券的期限,長(zhǎng)短期配合,如果利率上升,短期投資可迅速找到高收益投資機(jī)會(huì),若利率下降,長(zhǎng)期債券卻能保持高收益。也就是說(shuō),要分散投資,以分散風(fēng)險(xiǎn),并使一些風(fēng)險(xiǎn)能夠相互抵消。
六、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),是指發(fā)行債券的單位管理與決策人員在其經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中發(fā)生失誤,導(dǎo)致資產(chǎn)減少而使債券投資者遭受損失。
規(guī)避方法:為了防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),選擇債券時(shí)一定要對(duì)公司進(jìn)行調(diào)查,通過(guò)對(duì)其報(bào)表進(jìn)行分析,了解其盈利能力和償債能力、信譽(yù)等。由于國(guó)債的投資風(fēng)險(xiǎn)極小,而公司債券的利率較高但投資風(fēng)險(xiǎn)較大,所以,需要在收益和風(fēng)險(xiǎn)之間做出權(quán)衡。
債券投資規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方法
①債券投資期限梯型化。所謂期限梯型化是指投資者將自己的資金分散投資在不同期限的債券上，投資者手中經(jīng)常保持短期、中期、長(zhǎng)期的債券，不論什么時(shí)候，總有一部分即將到期的債券，當(dāng)它到期后，又把資金投資到最長(zhǎng)期的證券中去。
?、趥顿Y種類分散化。所謂種類分散化，是指投資者將自己的資金分別投資于多種債券，如國(guó)債、企業(yè)債券、金融債券等。各種債券的收益和風(fēng)險(xiǎn)是各不相同的。
③債券投資期限短期化。所謂短期化是指投資者將資金全部投資于短期證券上。這種投資方法比較適合于我國(guó)目前的企業(yè)投資者。
(3)運(yùn)用各種有效的投資方法和技巧 。
利用國(guó)債期貨交易進(jìn)行套期保值。國(guó)債期貨套期保值交易對(duì)規(guī)避國(guó)債投資中的利率風(fēng)險(xiǎn)十分有效。國(guó)債期貨交易是指投資者在金融市場(chǎng)上買入或賣出國(guó)債現(xiàn)貨的同時(shí)，相應(yīng)地作一筆同類型債券的遠(yuǎn)期交易，然后靈活地運(yùn)用空頭和多頭交易技巧，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候?qū)晒P交易進(jìn)行對(duì)沖，用期貨交易的盈虧抵補(bǔ)或部分抵補(bǔ)相關(guān)期限內(nèi)現(xiàn)貨買賣的盈虧，從而達(dá)到規(guī)避或減少國(guó)債投資利率風(fēng)險(xiǎn)的目的。
債券投資的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)文章：