債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)有哪些
債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)有哪些
事實(shí)上只要是投資就難以避免風(fēng)險(xiǎn)，而債券作為投資理財(cái)?shù)囊环N方式自然也存在有風(fēng)險(xiǎn)。下面是學(xué)習(xí)啦小編帶來(lái)關(guān)于債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容，希望能讓大家有所收獲!
債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)
城投債延續(xù)火熱行情 潛在風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕
隨著債市的不斷擴(kuò)容及全社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的變化，城投債對(duì)于城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的作用正在不斷提升。
年初至今，城投債發(fā)行持續(xù)趨熱，受到投資者青睞。記者查閱數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，2013年從年初到2月7日，交易所城投債平均上漲超過(guò)1.14%，交投非?；钴S。
華龍證券固定收益研究員牟治陽(yáng)表示：“自去年開始，城投債利率便呈現(xiàn)出了整體下行的趨勢(shì)，這一方面緣于整個(gè)社會(huì)融資利率和債券利率的下行，更重要的一方面緣于城投債風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂的下降，由此帶來(lái)了城投債流動(dòng)性折價(jià)的消失。
債券市場(chǎng)中最大的風(fēng)險(xiǎn)分析
中期來(lái)看，信用風(fēng)險(xiǎn)及其連鎖反應(yīng)、金融去杠桿及理財(cái)(委外)仍最值得關(guān)注。尤其是一旦理財(cái)規(guī)模停滯或主動(dòng)被動(dòng)收縮委外，期限和流動(dòng)性錯(cuò)配問(wèn)題將暴露，并沖擊債券市場(chǎng)。其中利率債沖高后會(huì)回落，但信用債利差水平將系統(tǒng)性上移。
更長(zhǎng)期來(lái)看，凝聚增長(zhǎng)共識(shí)、債務(wù)貨幣化等仍是值得關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
此外，一個(gè)有趣的話題是，為何年初資本市場(chǎng)對(duì)貶值如此恐懼，但近期貶值卻相安無(wú)事?其實(shí)，市場(chǎng)怕的不是貶值本身，而是資金外流，預(yù)計(jì)由此產(chǎn)生的貨幣政策掣肘、匯股共振、無(wú)序貶值等。而本輪貶值過(guò)程中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)措施得力，資金流出明顯減弱，貶值幅度有序、可控，市場(chǎng)恐慌情緒大為緩解，甚至在資金流出困難情況下，激發(fā)國(guó)內(nèi)保值傾向。此外，本輪貶值源于全球避險(xiǎn)情緒，推動(dòng)美元走強(qiáng)，人民幣借機(jī)跟隨貶值，并非源于中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部問(wèn)題。長(zhǎng)期來(lái)看，策略性貶值，有助于貿(mào)易部門提升競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)國(guó)外部門加杠桿，助推國(guó)內(nèi)去杠桿。
怎樣看待我國(guó)目前的債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
投資者買賣債券最擔(dān)心的就是違約風(fēng)險(xiǎn)。債券的違約風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)l(fā)行人無(wú)法或不愿履行其之前承諾的支付利息或債券到期時(shí)償還面值的義務(wù)。通常，違約風(fēng)險(xiǎn)越高的債券其利率越高，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，對(duì)應(yīng)的是發(fā)行成本太高。
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也是企業(yè)債券一大致命傷。風(fēng)險(xiǎn)厭惡者偏好于國(guó)債、地方債券，國(guó)債被稱為無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)債券，其在市場(chǎng)的流動(dòng)性也是相當(dāng)高的。企業(yè)債券的流動(dòng)性較差，一般情況下投資者不愿持有。企業(yè)發(fā)行債券只能通過(guò)高利率來(lái)彌補(bǔ)，在經(jīng)濟(jì)大發(fā)展時(shí)期，發(fā)行債券可以增加企業(yè)的利潤(rùn)，但在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下行階段，像川煤這樣產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)，大多時(shí)候是借新還舊來(lái)維持，其盈利能力可見。
對(duì)于此次川煤國(guó)企違約事件，評(píng)級(jí)總監(jiān)說(shuō)“像這種落后產(chǎn)能企業(yè)主要依賴于外部支持，通過(guò)借新還舊維持運(yùn)營(yíng)是常見的做法，現(xiàn)在政府對(duì)此越來(lái)越審慎，問(wèn)題也就出現(xiàn)了，但是在去年發(fā)債的時(shí)候，這些問(wèn)題不是市場(chǎng)所能預(yù)料到的。” 川煤集團(tuán)是四川省最大的煤炭企業(yè)，為四川省國(guó)資委的獨(dú)資控股公司，煤炭業(yè)務(wù)是公司收入和利潤(rùn)的主要來(lái)源。通過(guò)此可以看到，國(guó)有企業(yè)的帳政府也不再通通支付了，國(guó)有企業(yè)不改革也終將被市場(chǎng)淘汰。
煤炭、鋼鐵等行業(yè)由于產(chǎn)能過(guò)剩，企業(yè)效率不高，正在被市場(chǎng)逐步改革。國(guó)內(nèi)即將迎來(lái)一大波債券到期償還高潮，據(jù)彭博統(tǒng)計(jì)，今年下半年，中國(guó)非金融類公司必須償還創(chuàng)紀(jì)錄的2.2萬(wàn)億元人民幣(3410億美元)債券，高于上半年的2萬(wàn)億元人民幣。另?yè)?jù)瑞銀統(tǒng)計(jì)，在鋼鐵等產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重的行業(yè)，8月開始將是債券到期高峰，屆時(shí)會(huì)有約800億元債券到期，10月和11月將有大約900億元債券到期。
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