債券含義及特征
債券含義及特征
你知道債券含義及特征么。你知道債券含義及特征中有多少不為人知的秘密么。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你分享債券含義及特征的相關(guān)內(nèi)容，希望對(duì)大家有所幫助。
投資入門(mén)：債券含義及特征
1、債券的含義及特征 債券有四個(gè)方面的含義：
發(fā)行人是借入資金的經(jīng)濟(jì)主體; 投資者是出借資金的經(jīng)濟(jì)主體; 發(fā)行人需要在一定時(shí)期還本付息; 反映了發(fā)行者和投資者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而且是這一關(guān)系的法律憑證。
債券具有以下幾個(gè)基本性質(zhì)： 債券屬于有價(jià)證券
一方面，債券反映和代表一定的價(jià)值。債券本身有一定的面值，通常它是債券投資者投入資金的量化表現(xiàn)。同時(shí)，持有債券可按期取得利息，利息也是債券投資者收益的價(jià)值表現(xiàn)。另一方面，債券與其代表的權(quán)利聯(lián)系在一起，擁有債券也就擁有了債券所代表的權(quán)利，轉(zhuǎn)讓債券也就將債券代表的權(quán)利一并轉(zhuǎn)移。
債券是一種虛擬資本債券
盡管債券有面值，代表了一定的財(cái)產(chǎn)價(jià)值，但它也只是一種虛擬資本，而非真實(shí)資本。因?yàn)閭谋举|(zhì)是證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的證書(shū)，在債權(quán)債務(wù)關(guān)系建立時(shí)所投入的資金已被債務(wù)人占用，因此，債券是實(shí)際運(yùn)用的真實(shí)資本的證書(shū)。債券的流動(dòng)并不意味著它所代表的實(shí)際資本也同樣流動(dòng)，且債券是獨(dú)立于實(shí)際資本之外的。
債券是債權(quán)的表現(xiàn)
債券代表債券投資者的權(quán)利，這種權(quán)利不是直接支配財(cái)產(chǎn)，也不以資產(chǎn)所有權(quán)表現(xiàn)，而是一種債權(quán)。擁有債券的人是債權(quán)人，債權(quán)人不同于財(cái)產(chǎn)所有人。以公司為例，在某種意義上，財(cái)產(chǎn)所有人可以視作公司的內(nèi)部構(gòu)成分子，而債權(quán)人是與公司相對(duì)立的。債權(quán)人除了按期取得本息外，對(duì)債務(wù)人不能做其他任何干預(yù)。
債券與其他投資方式的聯(lián)系與區(qū)別
隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們投資的渠道越來(lái)越多。在眾多的投資方式中，到底選擇哪一種最為有利?要正確進(jìn)行決策，就必須像進(jìn)入商場(chǎng)購(gòu)物一樣，"貨比三家"，對(duì)各種投資方人追根究底，了解熟悉。如今，儲(chǔ)蓄、債券和股票已成"三足鼎立"之勢(shì)，無(wú)論在投資參與人數(shù)和投資規(guī)模上都有較大的差別。下面我們對(duì)這三種投資方式進(jìn)行一番比較，使大家對(duì)它們之間的聯(lián)系和區(qū)別有一個(gè)初步了解，同時(shí)也進(jìn)一步加深對(duì)債券的認(rèn)識(shí)。
債券和股票的區(qū)別
股票是股份公司發(fā)給投資者作為投資入股的所有權(quán)憑證，購(gòu)買(mǎi)股票者就成為公司股東，股東憑此取得相應(yīng)的權(quán)益，并承擔(dān)公司相應(yīng)的責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)。由此可看出，債券與股票同為有價(jià)證券，是一種虛擬資本，是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中實(shí)際運(yùn)用的真實(shí)資本的證書(shū)，都起到募集社會(huì)資金，將閑散資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)和建設(shè)資金的作用。同時(shí)，股票和債券都可以在市場(chǎng)上流通，投資者通過(guò)投資股票和債券都可獲得相應(yīng)的收益。不過(guò)，雖然同為有價(jià)證券，債券與股票的區(qū)別也是極為明顯的。主要體現(xiàn)在以下方面：
(一)籌資的性質(zhì)不同
債券的發(fā)行主體可以是政府、金融機(jī)構(gòu)或企業(yè)(公司);股票發(fā)行主體只能是股份有限公司。債券是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系證書(shū)，反映發(fā)行者與投資者之間的資金借貸關(guān)系，投資者是債權(quán)人，發(fā)行債券所籌集的資金列入發(fā)行者的負(fù)債;而股票是一種所有權(quán)證書(shū)，反映股票持有人與其所投資的企業(yè)之間所有權(quán)關(guān)系，投資者是公司的股東，發(fā)行股票所籌措的資金列入公司的資本(資產(chǎn))。由于籌資性質(zhì)不同，投資者享有的權(quán)利不同。債券投資者不能參與發(fā)行單位的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，只能到期要求發(fā)行者還本付息;股票持有人作為公司的股東，有權(quán)參加股東大會(huì)，參與公司的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)和利潤(rùn)分配，但不能從公司資本中收回本金，不能退股。
(二)存續(xù)時(shí)限不同
債券作為一種投資是有時(shí)間性的，從債券的要素看，它是事先確定期限的有價(jià)證券，到一定期限后就要償還。股票是沒(méi)有期限的有價(jià)證券，企業(yè)無(wú)需償還，投資者只能轉(zhuǎn)讓不能退股。企業(yè)惟一可能償還股票投資者本金的情況是，如果企業(yè)發(fā)生破產(chǎn)，并且債務(wù)已優(yōu)先得到償還，根據(jù)資產(chǎn)清算的結(jié)果投資者可能得到一部分補(bǔ)償。相反的，只要發(fā)行股票的公司不破產(chǎn)清算，那么股票就永遠(yuǎn)不會(huì)到期償還。
(三)收益來(lái)源不同
前面已經(jīng)講過(guò)，債券投資者從發(fā)行者手中得到的收益是利息收入，債券利息固定，屬于公司的成本費(fèi)用支出，計(jì)入公司運(yùn)作中的財(cái)務(wù)成本。在進(jìn)行債券買(mǎi)賣(mài)時(shí)，投資者還可能得到資本收益。對(duì)于大多數(shù)債券來(lái)說(shuō)，由于在它們發(fā)行時(shí)就會(huì)定下在什么時(shí)間以多高的利率支付利息或者償還本金，所以投資者在買(mǎi)入這些債券的同時(shí)，往往就能夠準(zhǔn)確地知道，如果自己持有債券到期的話，未來(lái)受到現(xiàn)金的時(shí)間和數(shù)量。相反，賣(mài)出這些債券的投資者也會(huì)清楚地了解，由于賣(mài)出債券而放棄的未來(lái)現(xiàn)金收入。由于這一原因，債券投資一直深受固定收入者的喜愛(ài)，如領(lǐng)退休金者、公務(wù)員等等。股票投資者作為公司股東，有權(quán)參與公司利潤(rùn)分配，得到股息、紅利，股息和紅利是公司利潤(rùn)的一部分。在股票市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)股票時(shí)，投資者還可能得到資本收益。事實(shí)上，股票投資者中很大一部分投資的目的并不是著眼于得到股息和紅利收入，而是為了得到買(mǎi)賣(mài)股票的價(jià)差收入，即資本收益。而且，有過(guò)投資股票經(jīng)歷的投資者大都會(huì)體會(huì)到股票投資的最大特點(diǎn)，就是其價(jià)格和股息的不確定性，這也是股票投資的魅力之一。由于股息取決于股份公司的獲利情況，這是投資者所無(wú)法控制的。而且就算公司獲得盈利，是否進(jìn)行分配也需要召開(kāi)股東大會(huì)來(lái)決定，未知因素很多，因此股票價(jià)格波動(dòng)比較頻繁。
(四)價(jià)值的回歸性(recursive)
債券投資的價(jià)值回歸性，是指?jìng)诘狡跁r(shí)，其價(jià)值往往是相對(duì)固定的，不會(huì)隨市場(chǎng)的變化而波動(dòng)。例如，對(duì)于貼現(xiàn)債券來(lái)說(shuō)，其到期價(jià)值必然等于債券面值;而到期一次還本付息債券的到期價(jià)值，必然等于面值加上應(yīng)收利息。但是股票的投資價(jià)值依賴(lài)于市場(chǎng)對(duì)相關(guān)股份公司前景的預(yù)期或判斷，其價(jià)格在很大程度上取決公司的成長(zhǎng)性，而不是其股息分配情況。我們經(jīng)?？梢钥吹?，一個(gè)股息支付情況較好的公司，其市盈率也較低。而且從理論上講，一只股票的價(jià)格可以是0到正無(wú)窮大之間的任意值。股票投資的價(jià)格計(jì)算基于市盈率和該支股票的每股收益，而債券投資的價(jià)格計(jì)算則是基于該支債券的未來(lái)各期現(xiàn)金流以及相對(duì)應(yīng)的貼現(xiàn)率。
※例：兩種投資方式的比較
Peter把自己的閑余資金分別投資在股票和債券兩個(gè)市場(chǎng)，某一個(gè)星期一，他發(fā)現(xiàn)他持有的一只股票價(jià)格上漲到了16元，原因是該股票發(fā)行公司的年報(bào)顯示其每股收益達(dá)到了1.00元，Peter根據(jù)市場(chǎng)的平均20倍市盈率，判斷該股票的價(jià)值應(yīng)該在20元左右，因此選擇了繼續(xù)買(mǎi)進(jìn)。當(dāng)天，一只剩余期限還有5年的固定利率債券的價(jià)格漲到了106元，Peter按照固定利率債券到期收益率的計(jì)算公式發(fā)現(xiàn)這只債券的到期收益率只有2.700%。Peter覺(jué)得已經(jīng)漲到頂了，因此選擇了賣(mài)出所持有的這支債券。我們可以看到，股票和債券由于其本質(zhì)上的區(qū)別，其投資策略決定是完全不同的兩個(gè)過(guò)程。
(五)風(fēng)險(xiǎn)性不同
無(wú)論是債券還是股票，都有一系列的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，如發(fā)行時(shí)都要符合規(guī)定的條件，都要經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的審批，證券上市后要定期并及時(shí)發(fā)布有關(guān)公司經(jīng)營(yíng)和其他方面重大情況的信息，接受投資者監(jiān)督。但是債券和股票作為兩種不同性質(zhì)的有價(jià)證券，其投資風(fēng)險(xiǎn)差別是很明顯的。且不說(shuō)國(guó)債和投資風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)?shù)偷慕鹑趥?，即使是公?企業(yè))債券，其投資風(fēng)險(xiǎn)也要比股票投資風(fēng)險(xiǎn)小得多。主要原因有兩個(gè)：
1. 債券投資資金作為公司的債務(wù)，其本金和利息收入有保障。企業(yè)必須按照規(guī)定的條件和期限還本付息。債券利息作為企業(yè)的成本，其償付在股票的股息、紅利之前;利息數(shù)額事先已經(jīng)確定，企業(yè)無(wú)權(quán)擅自變更。一般情況下，債券的還本付息不受企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和盈利數(shù)額的影響，即使企業(yè)發(fā)生破產(chǎn)清算的情況，債務(wù)的清償也先于股票。股票投資者作為公司股東，其股息和紅利屬于公司的利潤(rùn)。因此，股息與紅利的多少事先無(wú)法確定，其數(shù)額不僅直接取決于公司經(jīng)營(yíng)狀況和盈利情況，而且還取決于公司的分配政策。如果企業(yè)清算，股票持有人只有待債券持有人及其他債權(quán)人的債務(wù)充分清償后，才能就剩余資產(chǎn)進(jìn)行分配，很難得到全部補(bǔ)償。
2. 債券和股票在二級(jí)市場(chǎng)上的價(jià)格同樣會(huì)受各種因素的影響，但二者波動(dòng)的程度不同。一般來(lái)說(shuō)，債券由于其償還期限固定，最終收益固定，因此其市場(chǎng)價(jià)格也相對(duì)穩(wěn)定。二級(jí)市場(chǎng)上債券價(jià)格的最低點(diǎn)和最高點(diǎn)始終不會(huì)遠(yuǎn)離其發(fā)行價(jià)和兌付價(jià)這個(gè)區(qū)間，價(jià)格每天上下波動(dòng)的范圍也比較小，大都不會(huì)超過(guò)五元。正因?yàn)槿绱耍瑐?ldquo;炒作”的周期要比股票長(zhǎng)，“炒作”的風(fēng)險(xiǎn)也要比股票小得多。股票價(jià)格的波動(dòng)比債券要?jiǎng)×业枚?，其價(jià)格對(duì)各種“消息”極度敏感。不僅公司的經(jīng)營(yíng)狀況直接引起股價(jià)的波動(dòng)，而且宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、市場(chǎng)供求狀況、國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)的變化，甚至一些空穴來(lái)風(fēng)的“小道消息”也能引發(fā)股市的大起大落，因此股票市場(chǎng)價(jià)格漲落頻繁，變動(dòng)幅度大。這種特點(diǎn)對(duì)投機(jī)者有極大的吸引力，投機(jī)的加劇又使股市波動(dòng)加劇。因此，股票炒作的風(fēng)險(xiǎn)極大，股市也成為“冒險(xiǎn)家的樂(lè)園”。聯(lián)系股票投資的風(fēng)險(xiǎn)性，我們來(lái)談?wù)劰善蓖顿Y的收益。高風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)是與高收益聯(lián)系在一起的，因此從理論上說(shuō)，投資股票的收益也應(yīng)當(dāng)比投資債券收益高。但這是從市場(chǎng)預(yù)期收益率來(lái)說(shuō)的，對(duì)于每個(gè)投資者則不盡然，特別是在我國(guó)股市尚不成熟的情況下。
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