債券利差收益率
資本市場的火熱，令可加杠桿投資股票的保險機構(gòu)賺得盆滿缽滿。但眼下不得不面對的一個問題是，多次降息之后，如果長期低利率環(huán)境成為現(xiàn)實，那么，保險業(yè)或?qū)⒚媾R利差收益縮窄這個難題。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你分享債券利差收益率的相關(guān)內(nèi)容，希望對大家有所幫助。
降息致債券利差收益縮窄
利差收益逐步縮窄
嚴(yán)格來說，對于保險機構(gòu)而言，加息或降息所產(chǎn)生的影響，本身并沒有利好和利空之分，主要取決于險企的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及業(yè)務(wù)策略等因素。
對于眼下是否已開啟新的降息周期，市場仍有不小的分歧。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，至少在一段時間內(nèi)，利率向下的趨勢已經(jīng)不可阻擋。
僅從壓力來看，由于保險機構(gòu)較大比例投資資產(chǎn)投向定期存款、債券等固定收益類資產(chǎn)，因此在降息過程中，每年新增保費配置的固收類產(chǎn)品的收益率將會有所下降。
這將對保險機構(gòu)的新增資產(chǎn)配置以及到期資產(chǎn)的重新配置造成一定壓力。“可預(yù)見的是，保險機構(gòu)未來將不可避免地面臨利差收益逐步縮窄的問題。”一位業(yè)內(nèi)人士感慨道。
但也未必悲觀。來自投行人士的觀點認(rèn)為：目前來看，保險業(yè)出現(xiàn)負(fù)利差的可能性還很小，未來貨幣政策的重點在于存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整，而不是繼續(xù)降低基準(zhǔn)利率，預(yù)計10年期國債收益率會繼續(xù)下行，但能穩(wěn)定在3%左右;且考慮到股市表現(xiàn)火熱，按照15%的權(quán)益資產(chǎn)比重，股票投資組合每上升6個百分點，就能抵消固定收益利率下降100個基點的影響。
產(chǎn)品及投資結(jié)構(gòu)調(diào)整在即
不過，歷經(jīng)多次牛熊市的保險機構(gòu)深知：一旦資本市場出現(xiàn)調(diào)整，保險業(yè)的利差收益將會明顯收窄。因此，不能被動等待著利率市場的變化，而應(yīng)主動加快產(chǎn)品和投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整步伐。
首先，需調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。一家壽險公司人士告訴記者，在降息環(huán)境下，壽險公司為規(guī)避利差收益縮窄，會加大“死差益”產(chǎn)品的開發(fā)和銷售力度，即加大保障型產(chǎn)品的發(fā)展，降低利差在保險公司利潤來源中的比重。
事實上，在利率市場化趨勢已經(jīng)明顯的情況下，各種金融產(chǎn)品的收益率將會趨近，這導(dǎo)致金融產(chǎn)品在收益率上的比拼將逐漸弱化，市場將會更看重收益率背后的服務(wù)和保障功能。因此，從這個角度來看，低利率環(huán)境將凸顯金融產(chǎn)品的服務(wù)功能，在一定程度上可為保險業(yè)加大保障型險種的開發(fā)和銷售，騰挪出時間和空間。
更何況，目前政策扶持已經(jīng)到位，包括健康險個人稅優(yōu)政策的出臺，以及今年可期的養(yǎng)老險個人稅延政策，這些都將有利于促進整個行業(yè)持續(xù)加大發(fā)展具有保障功能的保險產(chǎn)品，從而減少對利差的依賴，改善承保規(guī)模和業(yè)務(wù)質(zhì)量。
其次，是投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整。目前在部分保險公司之間已達成的共識是，在債券市場收益率一段時間內(nèi)維持低位的背景下，保險機構(gòu)無疑將加大另類資產(chǎn)和海外資產(chǎn)的配置力度，可起到對沖作用。
另一種被推崇的投資戰(zhàn)術(shù)是：在準(zhǔn)確把握利率周期的基礎(chǔ)上，實施期限錯配的資產(chǎn)驅(qū)動負(fù)債戰(zhàn)略：即在利率下行周期，以短期險的躉交產(chǎn)品獲得資金，配置于高收益的長久期資產(chǎn)。在產(chǎn)品到期時，或采用低成本負(fù)債滾動償還，或賣出已經(jīng)價格大幅上漲的債券資產(chǎn)償還，則能產(chǎn)生超額收益。
可預(yù)見的是，無論是作哪一種調(diào)整，隨著未來投資端發(fā)生的微妙變化，保險機構(gòu)之間的投資能力和風(fēng)控能力的差異將會進一步顯現(xiàn)，投資成績將會逐步拉大。
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