債券市場(chǎng)的敵人是誰(shuí)
債券市場(chǎng)牛市的基礎(chǔ)徹底動(dòng)搖，如果后期發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)市場(chǎng)有再度下滑的跡象，再去做多債券市場(chǎng)也不遲。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你分享債券市場(chǎng)的敵人是誰(shuí)的相關(guān)內(nèi)容，希望對(duì)大家有所幫助。
房地產(chǎn)是債券市場(chǎng)的敵人
周一晚華創(chuàng)證券研究所特邀鏈家網(wǎng)數(shù)據(jù)中心專(zhuān)家、我愛(ài)我家副總裁就新政做相應(yīng)解讀，同時(shí)房地產(chǎn)、宏觀、債券研究就新政召開(kāi)電話會(huì)議。紀(jì)要如下：
【鏈家網(wǎng)數(shù)據(jù)中心】
市場(chǎng)交易熱情將會(huì)得到提振，價(jià)格上漲預(yù)期大增
地產(chǎn)新政影響幾何:
1、二套首付成數(shù)放松超預(yù)期，但銀行執(zhí)行或因地制宜
相比于之前業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)的未結(jié)清貸款二套貸款首付成數(shù)有可能下調(diào)至50%，“330新政”直接將首付比例調(diào)低至40%，超過(guò)了市場(chǎng)預(yù)期。但是考慮到不同城市地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況不同，以及銀行存貸利差逐步縮小，40%的最低首付并不一定會(huì)全部執(zhí)行。
2、營(yíng)業(yè)稅調(diào)整令市場(chǎng)交易成本下降，可供交易房源提升
過(guò)往二手房市場(chǎng)在交易過(guò)程中，營(yíng)業(yè)稅是交易環(huán)節(jié)稅費(fèi)中的一項(xiàng)重要稅種。一般市場(chǎng)中的業(yè)主都會(huì)選擇將稅費(fèi)轉(zhuǎn)嫁給購(gòu)房人承擔(dān)，因此營(yíng)業(yè)稅也成為了購(gòu)房人在購(gòu)房過(guò)程中無(wú)法忽略的交易成本。這次營(yíng)業(yè)稅征收標(biāo)準(zhǔn)的下調(diào)，明顯降低了購(gòu)房人的購(gòu)房成本。同時(shí)避稅條件的變換也在一定程度上增加了市場(chǎng)中低稅費(fèi)或無(wú)稅費(fèi)房源的數(shù)量，有利于市場(chǎng)交易雙方提升成交幾率。
3、首付和營(yíng)業(yè)稅的調(diào)整有利于市場(chǎng)改善需求釋放
值得注意的是本次首付成數(shù)的調(diào)整相對(duì)于改善型需求更為有利，再加上營(yíng)業(yè)稅的支持，方便已有住房的業(yè)主將手中的中小戶(hù)型房源投放市場(chǎng)交易進(jìn)行住房需求改善。
4、個(gè)稅環(huán)節(jié)并未出現(xiàn)調(diào)整，市場(chǎng)或出現(xiàn)最復(fù)雜計(jì)稅方式
330政策調(diào)整前，營(yíng)業(yè)稅和個(gè)稅的征收標(biāo)準(zhǔn)都是以5年作為征稅的重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，而政策調(diào)整后，營(yíng)業(yè)稅征收時(shí)間節(jié)點(diǎn)從5年調(diào)整為2年，個(gè)稅部分并未發(fā)生改變?；虺霈F(xiàn)滿2年但并不滿5年的個(gè)人唯一住房繼續(xù)征收個(gè)稅的狀況。
5、市場(chǎng)交易熱情將會(huì)得到提振，價(jià)格上漲預(yù)期大增
去年9月以來(lái)，國(guó)家接連調(diào)整了首套、二套房貸款的標(biāo)準(zhǔn)和下調(diào)了兩次貸款利率，尤其是目前五年以上的貸款利率為過(guò)去6年以來(lái)最低值(年內(nèi)如有降息，還將創(chuàng)出新低)，可見(jiàn)地產(chǎn)政策已然明顯松動(dòng)，再輔以流動(dòng)性的充裕，地產(chǎn)市場(chǎng)回暖成為大概率事件。同時(shí)，參考過(guò)去幾次市場(chǎng)周期性調(diào)整的走勢(shì)狀況來(lái)看，一般市場(chǎng)會(huì)選擇在二季度的5、6月份前后出現(xiàn)價(jià)格的漲跌變化。因此，今年市場(chǎng)價(jià)格變盤(pán)的臨界點(diǎn)已經(jīng)來(lái)臨。
【我愛(ài)我家副總裁 胡景輝】
政策效果僅會(huì)刺激二季度房地產(chǎn)成交放量，價(jià)格則變化不大，真正利好的應(yīng)該是地產(chǎn)中介而非開(kāi)發(fā)商
政策從鼓勵(lì)首次置業(yè)轉(zhuǎn)向改善性購(gòu)房。 從今天新出臺(tái)的兩個(gè)政策來(lái)看，令人欣喜的是新一屆政府聽(tīng)取了行業(yè)的意見(jiàn)和建議，把鼓勵(lì)購(gòu)房的重點(diǎn)從首次購(gòu)房終于轉(zhuǎn)向了改善性購(gòu)方。事實(shí)上，之前我們即使宏觀調(diào)控，首次置業(yè)是必須有優(yōu)惠的，支付比例比較低，稅費(fèi)也有減免。但是從市場(chǎng)上看到，原來(lái)首次置業(yè)大約占60%，現(xiàn)在已經(jīng)不足30%了。原因是：
首先，首次置業(yè)的需求很大程度上已經(jīng)被釋放，剛剛畢業(yè)的年輕人都買(mǎi)房了，再往前提就不現(xiàn)實(shí)了。也就是說(shuō)首次置業(yè)的需求已經(jīng)被消耗殆盡了。
第二，改善性購(gòu)房才是真正能夠帶動(dòng)市場(chǎng)的因素。因?yàn)榇蠖鄶?shù)人改善性購(gòu)房者，他們對(duì)于高檔房的消化能力是有的，他們同時(shí)還可以把自己的房子釋放出來(lái)。隨著城市核心區(qū)域的一些中小戶(hù)型的釋放。這些住房設(shè)施比較完備，出行比較方便，教育醫(yī)療設(shè)施也比較好，反而能夠增加二手房的有效供應(yīng)。
第三，就有點(diǎn)開(kāi)玩笑了，響應(yīng)李號(hào)召，我們要萬(wàn)眾創(chuàng)新，鼓勵(lì)年輕人去先創(chuàng)業(yè)而不是先買(mǎi)房子。
改善性購(gòu)房還有好處，我們跟銀行分析過(guò)。銀行最擔(dān)心的問(wèn)題是，買(mǎi)房子以后用現(xiàn)金支付，不按揭了。但是事實(shí)上，改善性購(gòu)房的這些人，大多在 35 歲到 45 歲這個(gè)年齡段。他們的個(gè)人的征信狀況也好，個(gè)人的收入的穩(wěn)定性也好，還有財(cái)務(wù)實(shí)力也更好，銀行把貸款放給他們是更安全的，比剛走向工作崗位的大學(xué)生要好一些，而且我相信，改善性購(gòu)房之后，他們對(duì)于下游的比如家具、裝修、家電、社區(qū)服務(wù)等等的經(jīng)濟(jì)效益會(huì)更大。另一方面，改善性住房，可以在產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整之后實(shí)現(xiàn)人口布局的調(diào)整，避免出現(xiàn)大量的睡城、窩城這樣的現(xiàn)象出現(xiàn)。最好就是二手房市場(chǎng)的一買(mǎi)一賣(mài)，將人口重新布局。實(shí)現(xiàn)在哪里上班就在哪里住房，這樣可以極大的改善大城市的交通問(wèn)題、污染的問(wèn)題等。很多方面的問(wèn)題，都可以由此得到解決。這次無(wú)論是稅的問(wèn)題還是貸款的問(wèn)題，最大的亮點(diǎn)就是，房地產(chǎn)這個(gè)方面，聽(tīng)取了行業(yè)的建議，從原來(lái)的鼓勵(lì)首次置業(yè)轉(zhuǎn)向改善性購(gòu)房。
政策僅會(huì)刺激二季度房地產(chǎn)成交放量，價(jià)格則變化不大。關(guān)于影響的問(wèn)題，很多同行說(shuō)房地產(chǎn)的春天來(lái)了，我覺(jué)得這個(gè)不太可能。這兩個(gè)政策加在一起，最多也就是刺激一下二季度的交易量，二手房的交易量能夠有所上升。當(dāng)然也會(huì)帶動(dòng)一些新房。關(guān)于價(jià)格，不會(huì)有太大的波動(dòng)。降低首付比例，會(huì)使得購(gòu)房者還銀行的貸款數(shù)量更多。首付比例降低了，按揭的壓力就變大了。稅本身的影響也是比較有限的，從去年930 到后面的降息、降準(zhǔn)等等，在現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)新常態(tài)之下，房地產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)刺激政策也就兩三個(gè)月。會(huì)不斷重復(fù)打回原形，再來(lái)一次，然后又打回原形，然后又再來(lái)一次，這就是我理解的新常態(tài)。
我想解釋一下，為什么個(gè)人所得稅不取消了，為什么不把門(mén)檻再低一點(diǎn)。首先，房地產(chǎn)交易的個(gè)人所得稅大約三個(gè)月以后取消，這次的刺激政策無(wú)力以后就會(huì)啟動(dòng)下一個(gè)政策。你不能把手里的牌都打光，要先打三張，然后剩下的慢慢用。營(yíng)業(yè)稅的徹底取消，個(gè)稅的取消，這之后還有什么辦法呢，那就是第二輪的事了。這個(gè)并不是很樂(lè)觀。我看到同業(yè)很樂(lè)觀，但是我覺(jué)得也就是影響下二季度的交易量。但是，很快又會(huì)打回原形，七八月份就會(huì)打回原形了。
資本市場(chǎng)真正利好的是房地產(chǎn)中介，而非開(kāi)發(fā)商。貨幣政策調(diào)整對(duì)于銀行是有好處的。由于銷(xiāo)量會(huì)增加，貸款量肯定會(huì)增加。很遺憾的是，目前我們國(guó)內(nèi)所有的銀行都不能提供改善性購(gòu)房人在一買(mǎi)一賣(mài)或者多次交易中的現(xiàn)金流的解決方案。改善性購(gòu)房人原來(lái)的房子要賣(mài)掉，還有按揭，但是新的房子也要做按揭。其實(shí)我們國(guó)內(nèi)的銀行并不真正存在轉(zhuǎn)按揭服務(wù)，常常都是要用買(mǎi)家的首付去贖樓。我們的銀行體系，對(duì)于未來(lái)房地產(chǎn)一買(mǎi)一賣(mài)的過(guò)程中，怎樣幫助業(yè)主協(xié)助現(xiàn)金流，這點(diǎn)上是很滯后的。
另外，這些政策可能會(huì)幫助開(kāi)發(fā)商拉一兩個(gè)漲停，但是其實(shí)我覺(jué)得這對(duì)開(kāi)發(fā)商的意義沒(méi)有對(duì)二手房市場(chǎng)的意義大，可能會(huì)好一兩天，但是政策對(duì)于股市恐怕是反彈而不是反轉(zhuǎn)。就房地產(chǎn)的版塊來(lái)講，不太樂(lè)觀。再一點(diǎn)就是，這個(gè)政策是改革的方向。
從房地產(chǎn)這塊看，交易環(huán)節(jié)的收費(fèi)會(huì)越來(lái)越少，而持有環(huán)節(jié)的稅費(fèi)會(huì)越來(lái)越多。持有環(huán)節(jié)高稅，交易環(huán)節(jié)低稅，造成結(jié)果就是流通量會(huì)大大地增加，周轉(zhuǎn)率會(huì)大大地增加。但是遺憾的是，我們資本市場(chǎng)上，純粹做房地產(chǎn)中介的上市公司好像還沒(méi)有。無(wú)論是持有環(huán)節(jié)高稅，交易環(huán)節(jié)低稅，還是存量房市場(chǎng)未來(lái)的交易效率越來(lái)越好，交易量越來(lái)越大，將來(lái)資本市場(chǎng)上如果出現(xiàn)中介公司，在出這種政策時(shí)，漲的不應(yīng)該是開(kāi)發(fā)商而應(yīng)該是中介公司或者蓬勃發(fā)展的和房地產(chǎn)相關(guān)的平臺(tái)的這種公司。開(kāi)發(fā)商漲來(lái)漲去的時(shí)代應(yīng)該過(guò)去了。
【房地產(chǎn)行業(yè)】
實(shí)際效果可能資本市場(chǎng)預(yù)期，促進(jìn)存量市場(chǎng)周轉(zhuǎn)率上升、促進(jìn)換購(gòu)需求釋放與連環(huán)單的成交，對(duì)量的影響大于對(duì)價(jià)的影響。
關(guān)于房地產(chǎn)的主要觀點(diǎn)：
1.從歷史上每次房地產(chǎn)調(diào)控結(jié)果的過(guò)往記錄看，實(shí)際效果往往低于資本市場(chǎng)預(yù)期，考慮到今天中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)，市場(chǎng)化程度較高，投資型需求已經(jīng)離場(chǎng)，而且13年與14年剛剛經(jīng)歷了兩個(gè)天量的歷史成交量，我們認(rèn)為不太可能出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊漲的情況。
2.從本次調(diào)控的具體措施來(lái)看，可能出現(xiàn)以下潛在效果：
促進(jìn)存量市場(chǎng)周轉(zhuǎn)率上升。例如北京存量房有680萬(wàn)套，周轉(zhuǎn)率為1.6%。而其他國(guó)際大都市的周轉(zhuǎn)率一般在4%-6%之間，因此，營(yíng)業(yè)稅的下調(diào)與二手房首付比率的下調(diào)，將刺激存量房市場(chǎng)的活躍程度，提高存量房市場(chǎng)的周轉(zhuǎn)率。未來(lái)一線與二線城市將步入二手房時(shí)代，因此投資者應(yīng)將目光投向二手房藍(lán)海市場(chǎng)。這其中的潛在受益者包括：二手房中介(鏈家、Q房)、渠道整合與一二手房聯(lián)動(dòng)平臺(tái)(房多多、好屋、吉屋)。
促進(jìn)換購(gòu)需求釋放與連環(huán)單的成交。北京房地產(chǎn)市場(chǎng)的成交60%是連環(huán)單，即賣(mài)舊換新，每一次成交都涉及兩個(gè)以上主題。流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)政策將促進(jìn)連環(huán)單的成交，加大市場(chǎng)活躍度，縮短成交周期。
對(duì)量的影響大于對(duì)價(jià)的影響?？紤]大部分城市庫(kù)存壓力巨大，開(kāi)發(fā)商首要目的是消化庫(kù)存，快速回籠資金，短期內(nèi)價(jià)格上漲的可能性不高。
3.本次政策沒(méi)有調(diào)整個(gè)人所得稅，因此二手房稅后交易成本不會(huì)降低，此外一線城市限購(gòu)沒(méi)有取消。因此如果本次政策效果比較有限，未來(lái)可能進(jìn)一步調(diào)整個(gè)人所得稅、限購(gòu)政策以及其他金融稅收政策。
【債券】
債券市場(chǎng)牛市的基礎(chǔ)徹底動(dòng)搖，如果后期發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)市場(chǎng)有再度下滑的跡象，再去做多債券市場(chǎng)也不遲。
央行和財(cái)政部晚間發(fā)布房地產(chǎn)放松政策，包括信貸支持和稅收優(yōu)惠，房地產(chǎn)預(yù)期改善將成為債券市場(chǎng)后期的主要壓力。在27日國(guó)土部、住建部聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于優(yōu)化2015年住房及用地供應(yīng)結(jié)構(gòu)促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》之后，央行和財(cái)政部陸續(xù)發(fā)布了支持房地產(chǎn)市場(chǎng)的信貸放松和稅收優(yōu)惠政策。我們認(rèn)為無(wú)疑將導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)更快的恢復(fù)。
實(shí)際上，我們一直強(qiáng)調(diào)，房地產(chǎn)是債券市場(chǎng)的敵人，它好的時(shí)候，債券市場(chǎng)就較差;而去年房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)始下滑的時(shí)候，也是債券牛市的開(kāi)始。目前伴隨著政策的放松，房地產(chǎn)也將步入更為明顯的恢復(fù)的狀態(tài)，從銷(xiāo)售的恢復(fù)并最終引發(fā)房地產(chǎn)投資的恢復(fù)。那么一方面可以緩和市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，另外信貸需求也會(huì)明顯的增加，而且隨著房地產(chǎn)銷(xiāo)售的回暖，與之相關(guān)的銷(xiāo)售例如家具，家電，裝修裝潢等都會(huì)有明顯的收益。一帶一路戰(zhàn)略的實(shí)施，都可能在中期內(nèi)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)起來(lái)一定的正面作用，導(dǎo)致債券市場(chǎng)牛市的基礎(chǔ)徹底動(dòng)搖。當(dāng)然，有部分機(jī)構(gòu)擔(dān)心房地產(chǎn)新政的效果的持續(xù)性，但是我們認(rèn)為不管如何，短期內(nèi)的效果肯定是較為明顯的，如果后期發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)市場(chǎng)有再度下滑的跡象，再去做多債券市場(chǎng)也不遲。
【宏觀】
迎接房地產(chǎn)市場(chǎng)的將是不同階段的切換，而非新周期的開(kāi)始。一線城市房地產(chǎn)銷(xiāo)量預(yù)期會(huì)放量，下半年房地產(chǎn)投資好于上半年，小幅改善土地出讓金收入。
從3月份開(kāi)始我們就一直提示市場(chǎng)關(guān)注可能的新一輪房貸政策，在3.11就發(fā)布了《新一輪房貸新政會(huì)怎樣?》專(zhuān)題報(bào)告以及3.22的周報(bào)再次提示《房地產(chǎn)調(diào)控新政亟待出臺(tái)》，如今靴子終于落地了。
整體上，雙向政策均超出市場(chǎng)預(yù)期，不管是免稅交易的年限還是二手房的首套比例都是超出市場(chǎng)預(yù)期的。原來(lái)預(yù)期的普通房銷(xiāo)售免征營(yíng)業(yè)稅是從5年下調(diào)到3年，改善性二套房首付比例由60%下調(diào)至50%。
第一個(gè)問(wèn)題：樓市新政為何聚焦二套房貸?
2014年放松限購(gòu)的邊際效果在減弱。930政策之后房地產(chǎn)銷(xiāo)量的企穩(wěn)回暖，從10月黃金周開(kāi)始，房地產(chǎn)銷(xiāo)量開(kāi)啟一輪向上行情，一直持續(xù)到12月的“暖冬”。 12月最后一周，30大中城市銷(xiāo)量高達(dá)595萬(wàn)平方米，創(chuàng)下1998年以來(lái)新高，主要城市房地產(chǎn)庫(kù)存去化時(shí)間又反彈至降息前水平。限購(gòu)政策松綁收效不佳已從一個(gè)側(cè)面表明，定位于增量擴(kuò)容的托底政策疲態(tài)顯現(xiàn)。
經(jīng)歷一輪房地產(chǎn)銷(xiāo)售的快速增長(zhǎng)后，中國(guó)房地產(chǎn)存量主導(dǎo)的市場(chǎng)雛形已經(jīng)顯現(xiàn)。2002-2012年間房地產(chǎn)市場(chǎng)高歌猛進(jìn)，總銷(xiāo)售面積60多億平米。2010-2012年每年銷(xiāo)售面積大概10.5-11億平米，而2013年銷(xiāo)售面積達(dá)到13億平米，可能已經(jīng)觸及中國(guó)房地產(chǎn)銷(xiāo)售的天花板，2014年12億平米。
2014年限購(gòu)松動(dòng)但托底力量不足，映射出中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供需關(guān)系結(jié)構(gòu)性拐點(diǎn)的來(lái)臨。供給端：中國(guó)房地產(chǎn)正逐步進(jìn)入新房供給與二手房供給彼此銜接的轉(zhuǎn)換階段，目前一線和個(gè)別二線城市已是存量房主導(dǎo)的市場(chǎng)，大部分的需求釋放來(lái)自于以舊換新。因此，通過(guò)支持二手房交易環(huán)節(jié)加快流通，才能進(jìn)一步形成對(duì)新房的改善性需求。需求端：人們對(duì)住房的需求正逐步由“房子”過(guò)渡到“家”的概念。新房、二手房、租賃、公寓等各種形態(tài)都是能夠滿足住房需求的不同業(yè)態(tài)，且更為強(qiáng)調(diào)居住屬性或家的屬性。因此，未來(lái)的房地產(chǎn)政策需要更加多元化，更有針對(duì)性，針對(duì)新房市場(chǎng)的調(diào)控將不再有適用性。
因此降低二套房首付比例及交易環(huán)節(jié)稅費(fèi)是穩(wěn)定改善性需求和回歸常態(tài)化政策的應(yīng)有之義。
第二個(gè)問(wèn)題：樓市新政的宏觀經(jīng)濟(jì)影響會(huì)是什么?
整體上房貸新政房地產(chǎn)調(diào)控政策逐步回歸常態(tài)化后，迎接房地產(chǎn)市場(chǎng)的將是不同階段的切換，而非新周期的開(kāi)始，短期的政策引發(fā)無(wú)限想象，但實(shí)際效果恐怕沒(méi)有預(yù)期得那么大。
對(duì)地產(chǎn)銷(xiāo)量會(huì)有一定的提振作用，特別是在一線城市。
今年3月份房地產(chǎn)銷(xiāo)量有所回升，但從力度上講，并未出現(xiàn)預(yù)期中的“小陽(yáng)春”。整個(gè)3月份，30個(gè)城市商品房日成交面積較1月下跌11%。這里有可能購(gòu)房者出于對(duì)政策的預(yù)期抑制了部分需求，預(yù)計(jì)這部分需求將在新政后得以釋放。信貸新政有可能使得區(qū)域分化更加顯著。從節(jié)后各項(xiàng)城市的成交量上已經(jīng)表現(xiàn)得比較明顯，3月第四周一線城市成交量環(huán)比16.7%，三線城市則環(huán)比下降9.6%。房貸新政下就開(kāi)發(fā)商而言，會(huì)利用此新政跑量去庫(kù)存的。
下半年投資的會(huì)比上半年好嗎?
2014年商品房銷(xiāo)售面積仍高達(dá)12億平方米，使得地產(chǎn)銷(xiāo)售向地產(chǎn)投資的傳導(dǎo)或?qū)⒗L(zhǎng)。因此房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速的回升預(yù)計(jì)會(huì)在下半年有所體現(xiàn)，2014年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速在10.5%，今年1-2月小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)至10.4%，我們預(yù)計(jì)全年在8%左右。
政府土地出讓金收入銳減局面會(huì)有改觀么?
土地出讓金是房地產(chǎn)銷(xiāo)售好轉(zhuǎn)的最后一環(huán)，我們預(yù)計(jì)本輪的放貸新政對(duì)地產(chǎn)銷(xiāo)量的回升會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，因此待庫(kù)存下降之后，開(kāi)發(fā)商的拿地積極性將會(huì)起來(lái)，我們上調(diào)對(duì)2015年全年土地出讓金增速的預(yù)測(cè)，由-14.1%上調(diào)至-5%。
商業(yè)銀行“深耕個(gè)貸”的支持力度會(huì)跟上么?
通過(guò)我們一季度的信貸官調(diào)查可以明晰地看到商業(yè)銀行對(duì)按揭貸的支持，有部分銀行明確提出增加個(gè)貸余額占比的目標(biāo)，個(gè)人貸款重點(diǎn)是拓展居民剛需和改善性住房、信用卡貸款等領(lǐng)域。因此預(yù)計(jì)放貸新增之后，商業(yè)銀行會(huì)積極配合。就政策而言拋開(kāi)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)本身的刺激，信貸放松才是隱藏之后的深度內(nèi)涵。
假如地產(chǎn)投資仍然下滑?政府還有托底政策么?
如果房地產(chǎn)投資仍然延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，那么預(yù)計(jì)還可能的托底政策可能為：加大基建項(xiàng)目的批復(fù)、加快債務(wù)置換、提高置換規(guī)模、貨幣政策進(jìn)一步適應(yīng)性調(diào)整，如加大國(guó)開(kāi)行的PSL等。
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