債券交易與配置均衡型轉(zhuǎn)變
債券交易與配置均衡型轉(zhuǎn)變
南京銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理戴娟認(rèn)為，面對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、委外投資風(fēng)險(xiǎn)等，2016年大類資產(chǎn)配置是各家銀行資管的難點(diǎn)。 下面由學(xué)習(xí)啦小編為你分享債券交易與配置均衡型轉(zhuǎn)變的相關(guān)內(nèi)容，希望對(duì)大家有所幫助。
銀行理財(cái)債券策略：向交易與配置均衡型轉(zhuǎn)變
2016年理財(cái)機(jī)構(gòu)在配置信用債時(shí)，應(yīng)該堅(jiān)持中短久期(3年以內(nèi))、高等級(jí)，同時(shí)加大交易型策略的把握，從傳統(tǒng)的配置型向交易與配置均衡轉(zhuǎn)變。
4月28日，南京銀行發(fā)布2015年年報(bào)，南京銀行報(bào)告期內(nèi)，共發(fā)行人民幣理財(cái)435期，3537款，發(fā)行總規(guī)模3804.29億，理財(cái)業(yè)務(wù)綜合實(shí)力保持市場(chǎng)前列。在“業(yè)務(wù)創(chuàng)新及推出新的業(yè)務(wù)品種”中，資產(chǎn)管理方面形成創(chuàng)鑫系列高端理財(cái)產(chǎn)品品牌，下設(shè)3類產(chǎn)品子系列：創(chuàng)鑫(第三方投顧)系列產(chǎn)品、創(chuàng)鑫分級(jí)系列產(chǎn)品、創(chuàng)鑫財(cái)富牛系列產(chǎn)品。
“從資產(chǎn)端來(lái)看，目前南京銀行理財(cái)主要投向債券、同業(yè)貨幣市場(chǎng)工具等固定收益類，兩類占比超過(guò)60%。其中債券約40%，且比例呈下降趨勢(shì)。資產(chǎn)的多元化特征日漸明顯。”南京銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理戴娟在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者專訪時(shí)表示。
她認(rèn)為，面對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、委外投資風(fēng)險(xiǎn)等，2016年大類資產(chǎn)配置是各家銀行資管的難點(diǎn)。
今年債券市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)有限，但在進(jìn)行大類資產(chǎn)配置時(shí)，必須考慮債券投資。她表示，除了加強(qiáng)行業(yè)篩選外，還要從傳統(tǒng)的配置型向交易與配置均衡轉(zhuǎn)變。
委外投資雖是大趨勢(shì)，但隱含一定風(fēng)險(xiǎn)，銀行需具備對(duì)委托人的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力、委外過(guò)程中的掌控能力，做好動(dòng)態(tài)管理和應(yīng)急處理。
非保本型產(chǎn)品占比超95%
問(wèn)：2015年南京銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展情況如何?
戴娟：2015年，南京銀行發(fā)行超過(guò)3500款理財(cái)產(chǎn)品，總規(guī)模接近4000億;截至2015年末，本幣理財(cái)總規(guī)模近2000億，同比增幅近50%。
從產(chǎn)品端來(lái)看，包括普通封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品、開放式周期型產(chǎn)品、開放式凈值類產(chǎn)品、封閉式凈值類產(chǎn)品、開放式T+0產(chǎn)品等，基本覆蓋了現(xiàn)階段市場(chǎng)主要理財(cái)類型;從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，主要為非保本產(chǎn)品，占比超過(guò)95%，保本產(chǎn)品占比不足5%;對(duì)私客戶占比超過(guò)70%，機(jī)構(gòu)客戶占比約30%。
問(wèn)：為什么南京銀行非保本型產(chǎn)品占比這么高?
戴娟：我們的理念是盡量不消耗資本，因此非保本產(chǎn)品占比一直超過(guò)95%，保本產(chǎn)品作為特定客戶的特定需要。我們不刻意將理財(cái)作為存款工具，而是作為多元化經(jīng)營(yíng)手段。
我們更重視零售客戶的發(fā)展，追求穩(wěn)定的負(fù)債來(lái)源，同時(shí)適當(dāng)考慮同業(yè)客戶的需求，不過(guò)比較謹(jǐn)慎，因?yàn)榱鲃?dòng)性管理難度較大。
問(wèn)：城商行理財(cái)產(chǎn)品收益率一般較國(guó)有大行、股份行高，請(qǐng)問(wèn)南京銀行是如何做到的?
戴娟：相比國(guó)有大行、股份行，南京銀行等城商行網(wǎng)點(diǎn)有限，要提高競(jìng)爭(zhēng)力，需考慮理財(cái)產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。因此，城商行理財(cái)產(chǎn)品收益率較高。但對(duì)城商行、農(nóng)商行而言，隨著市場(chǎng)資產(chǎn)收益大幅下降，負(fù)債端成本居高不下，甚至出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，依靠高收益率吸引客戶已不可持續(xù)。南京銀行通過(guò)強(qiáng)化提升投研能力、風(fēng)險(xiǎn)管控能力等為客戶提供有競(jìng)爭(zhēng)力的投資回報(bào)，而不是簡(jiǎn)單讓利。目前南京銀行理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為4%-4.8%。
下半年債市收益率重新回調(diào)
問(wèn)：如何看待2016年債券市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)?
戴娟：2016年以來(lái)，債券市場(chǎng)多空因素交織，供給側(cè)改革與需求端刺激的政策相互博弈，債券市場(chǎng)走勢(shì)持續(xù)“糾結(jié)”。今年初，人民幣離岸市場(chǎng)帶動(dòng)人民幣匯率大幅貶值，同時(shí)國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)連續(xù)出現(xiàn)“熔斷”，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒明顯，債券市場(chǎng)收益率明顯下行，10年國(guó)債一路下行，最低觸及2.72%，接近2008年水平。但隨后寬信貸預(yù)期升溫，特別是1月上旬1.7萬(wàn)億信貸數(shù)據(jù)的公布，債券市場(chǎng)收益率快速回調(diào)，10年國(guó)債一路上行至2.90%。直至2月中旬八部委發(fā)文后，債券收益率開始分化，其中利率債收益率仍窄幅波動(dòng)，而短久期高等級(jí)信用債收益率明顯下行，下行幅度高達(dá)20-30個(gè)基點(diǎn)。
從基本面看，上半年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將對(duì)供給側(cè)改革以及寬信貸、樓市政策等穩(wěn)增長(zhǎng)舉措初步打分，若經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象較明確，人們對(duì)改革的信心也將增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好隨之提升;反之經(jīng)濟(jì)若仍無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，穩(wěn)增長(zhǎng)壓力更加突出，市場(chǎng)情緒將持續(xù)低迷。此外，通脹可能將在下半年到達(dá)年內(nèi)頂峰，對(duì)債市沖擊加劇。從資金面看，美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程到達(dá)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，三、四季度加息的可能性較大，進(jìn)一步限制收益率下行空間。
總體來(lái)看，2016年下半年債市面臨多方壓力，預(yù)計(jì)收益率重新回調(diào)，但在為改革創(chuàng)造適宜的貨幣環(huán)境的背景下，收益率上行不會(huì)太多。
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