什么叫離岸人民幣債券
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離岸人民幣債券簡(jiǎn)介
一、概念
(一)離岸人民幣債券，是指在中國(guó)大陸以外地區(qū)發(fā)行的以人民幣計(jì)價(jià)的債券。
(二)離岸人民幣市場(chǎng)，是指在中國(guó)大陸以外地區(qū)以人民幣為交易(或存貸)標(biāo)的金融業(yè)務(wù)市場(chǎng)，主要包括：
1.人民幣債券;
2.人民幣貿(mào)易結(jié)算;
3.人民幣國(guó)際付款;
4.人民幣存款和存款證。
二、發(fā)展歷程
2004年2月，香港銀行開(kāi)始辦理人民幣業(yè)務(wù)，開(kāi)啟了人民幣離岸業(yè)務(wù)的進(jìn)程。
2007年6月，人民銀行和國(guó)家發(fā)改委共同發(fā)布《境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)赴香港特別行政區(qū)發(fā)行人民幣債券管理暫行辦法》，拉開(kāi)了香港人民幣債券發(fā)行的序幕。2007年7月，中國(guó)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行在香港成功發(fā)行了首只離岸人民幣債券50億元，開(kāi)啟了離岸人民幣債券市場(chǎng)的進(jìn)程。
2010年2月，香港金管局發(fā)布《香港人民幣業(yè)務(wù)的監(jiān)管原則和操作安排的詮釋》，放寬人民幣債券限制，允許香港本地及海外企業(yè)在香港發(fā)行人民幣債券，募集資金自由投資，進(jìn)一步推動(dòng)了人民幣債券的發(fā)行。
2010年7月，人民銀行和香港金管局簽署修訂《香港銀行人民幣業(yè)務(wù)的清算協(xié)議》，允許符合條件的企業(yè)開(kāi)立人民幣賬戶，允許銀行、證券、基金公司開(kāi)發(fā)及銷售人民幣產(chǎn)品。2010年8月，跨國(guó)公司麥當(dāng)勞在香港發(fā)行首只跨國(guó)企業(yè)離岸人民幣債券。
2011年1月，人民銀行發(fā)布《境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，允許境內(nèi)非金融企業(yè)利用人民幣通過(guò)設(shè)立、參股、并購(gòu)等方式進(jìn)行境外投資。2011年11月寶鋼集團(tuán)發(fā)行首只非金融企業(yè)離岸人民幣債券。
2012年5月，國(guó)家發(fā)改委《關(guān)于境內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)赴香港特別行政區(qū)發(fā)行人民幣債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》，促使香港離岸人民幣債券成為境內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)境外募集資金的重要渠道。
2013年7月，人民銀行發(fā)布《關(guān)于簡(jiǎn)化跨境人民幣業(yè)務(wù)流程和完善有關(guān)政策的通知》，境內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)從境外匯入的發(fā)債募集資金使用的專用人民幣存款賬戶，用于從境外匯入發(fā)債募集的人民幣資金及償還匯出。截至2014年底，共有220家銀行加入了人民幣即時(shí)支付結(jié)算系統(tǒng)，累計(jì)處理人民幣業(yè)務(wù)8000億元。根據(jù)人民幣跨境收付信息管理系統(tǒng)(RCPMIS)統(tǒng)計(jì)，在人民幣清算行--香港中銀開(kāi)設(shè)了人民幣同業(yè)往來(lái)賬戶228個(gè)。
三、前景展望
(一)香港
在香港發(fā)行的離岸人民幣債券分為點(diǎn)心債(以人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算)和合成債(以人民幣計(jì)價(jià)但以外幣結(jié)算)，目前主要是點(diǎn)心債。點(diǎn)心債中最大的發(fā)債主體是政府機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行，目前離岸人民幣國(guó)債有34支，總規(guī)模達(dá)到861億元，發(fā)行規(guī)模最大的非金融企業(yè)為中國(guó)聯(lián)通(香港)，已發(fā)行2支點(diǎn)心債，規(guī)模達(dá)到65億元。
2015年上半年，存量點(diǎn)心債約為4986億元，金融債、企業(yè)債、政府債占比分別為35.52%、32.37%、32.11%;金融債數(shù)量最高，為58.97%;金融債發(fā)行規(guī)模最小，為4.77億元。加權(quán)平均發(fā)行期限為4.87年，其中金融債發(fā)行期限最長(zhǎng)，達(dá)到6.02年;而企業(yè)債則由于信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，發(fā)行期限一般較短，平均為3.61年。目前存量點(diǎn)心債加權(quán)平均剩余期限為2.06年，總體來(lái)說(shuō)金融債和政府債剩余期限較長(zhǎng)，企業(yè)債剩余期限較短：金融債平均剩余期限為4.86年，企業(yè)債平均剩余年限1.92年，政府債券平均剩余年限3.34年。目前，點(diǎn)心債持有人主要以投顧公司為主，統(tǒng)計(jì)的持倉(cāng)量超過(guò)1%的26家持有人中，有23家是資產(chǎn)管理公司或基金公司構(gòu)成的投顧公司;僅1家對(duì)沖基金公司、1家銀行和1家政府金融機(jī)構(gòu)。從持有人所屬地區(qū)來(lái)看，主要持有人集中在香港、美國(guó)和歐洲等地，26家持倉(cāng)量超過(guò)1%的持有人中，8家為香港金融機(jī)構(gòu)、7家為美國(guó)金融機(jī)構(gòu)、5家為英國(guó)金融機(jī)構(gòu)，其他持有人則分布在亞洲、歐洲其他國(guó)家。
此外，還有寶島債、獅城債、凱旋債等，除香港外，臺(tái)灣、新加坡、倫敦、澳大利亞、德國(guó)、瑞士、盧森堡等都建立了離岸人民幣債券市場(chǎng)。
(二)歐洲
2014年5月，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行在德國(guó)法蘭克福分別發(fā)行12億元和15億離岸人民幣債券;中國(guó)銀行在盧森堡證券交易所掛牌發(fā)行首只15億元離岸人民幣債券;2014年9月，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行在英國(guó)倫敦發(fā)行20億元人民幣債券。中資金融機(jī)構(gòu)的離岸人民幣債券正在由亞太地區(qū)轉(zhuǎn)移到歐洲。
債券發(fā)行的多樣性、期限設(shè)計(jì)的更豐富、信息披露的更加公開(kāi)透明，促使越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)關(guān)注海外低廉的融資成本，轉(zhuǎn)向境外債券市場(chǎng)進(jìn)行直接融資，加速了人民幣國(guó)際化的進(jìn)程，同時(shí)，更多海外國(guó)家和地區(qū)發(fā)行人也積極加入離岸人民幣債券市場(chǎng)，提升其離岸人民幣交易中心的地位。
(三)離岸人民幣債券指數(shù)
國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)自2010年起相繼推出了離岸人民幣債券指數(shù)，為投資者提供參考。其中中銀香港--富時(shí)離岸人民幣債券指數(shù)最具有代表性，系中銀香港與富時(shí)集團(tuán)于2013年10月聯(lián)合推出，組成部分：
1.離岸人民幣債券指數(shù);
2.人民幣離岸中國(guó)主權(quán)指數(shù);
3.人民幣離岸投資級(jí)別債券指數(shù);
4.人民幣離岸1-3年中央政府債券指數(shù)。
(四)國(guó)際投資者
中國(guó)A股市場(chǎng)7月跌幅創(chuàng)6年單月跌幅最大，但是似乎并不妨礙國(guó)際投資者對(duì)離岸人民幣債券的熱情，康師傅控股在香港發(fā)行3年期10億元人民幣點(diǎn)心債，超過(guò)2倍認(rèn)購(gòu);韓國(guó)新韓銀行在新加坡發(fā)行3年期12億元獅城債，也獲得超額認(rèn)購(gòu)。
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