利率期限結(jié)構(gòu)理論內(nèi)容
利率的期限結(jié)構(gòu)理論說明為什么各種不同的國債即期利率會有差別,而且這種差別會隨期限的長短而變變化,下面就讓學(xué)習(xí)啦小編帶著大家一起去了解一下利率期限結(jié)構(gòu)的三種相關(guān)理論吧。
利率期限結(jié)構(gòu)理論內(nèi)容之無偏預(yù)期理論(純預(yù)期理論)
無偏預(yù)期理論:認(rèn)為在市場均衡條件下,遠(yuǎn)期利率代表了對 市場未來時期的即期利率的預(yù)期。
1)向上傾斜的收益率曲線意味著市場預(yù)期未來的短期利率會上升
2)向下傾斜的收益率曲線是市場預(yù)期未來的短期利率將會下降;
3)水平型收益率曲線是市場預(yù)期未來的短期利率將保持穩(wěn)定;
4)峰型的收益率曲線則是市場預(yù)期較近的一段時期短期利率會上升,而在較遠(yuǎn)的將來,市場預(yù)期的短期利率將會下降。
利率期限結(jié)構(gòu)理論內(nèi)容之流動性偏好理論
流動性偏好理論認(rèn)為:投資者是厭惡風(fēng)險的,由于債券的期限越長,利率風(fēng)險就越大。因此,在其它條件相同的情況下,投資者偏好期限更短的債券。
流動性偏好理論對收益率曲線的解釋
1)水平型收益率曲線:市場預(yù)期未來的短期利率將會下降,且下降幅度恰等于流動性報酬。
2)向下傾斜的收益率曲線:市場預(yù)期未來的短期利率將會下降,下降幅度比無偏預(yù)期理論更大。
3)向上傾斜的收益率曲線:市場預(yù)期未來的短期利率既可能上升、也可能不變。
利率期限結(jié)構(gòu)理論內(nèi)容之市場分割理論
市場分割理論認(rèn)為由于法律制度、文化心理、投資偏好的不同,投資者會比較固定地投資于某一期限的債券,這就形成了以期限為劃分標(biāo)志的細(xì)分市場。即期利率水平完全由各個期限的市場上的供求力量決定,單個市場上的利率變化不會對其它市場上的供求關(guān)系產(chǎn)生影響。即使投資于其它期限的市場收益率可能會更高,但市場上的交易者不會轉(zhuǎn)而投資于其它市場。
市場分割理論對收益率曲線的解釋:
1)向下傾斜的收益率曲線:短期債券市場的均衡利率水平高于長期債券市場的均衡利率水平;
2)向上傾斜的收益率曲線:短期債券市場的均衡利率水平低于長期債券市場的均衡利率水平;
3)峰型收益率曲線:中期債券收益率最高;
4)水平收益率曲線:各個期限的市場利率水平基本不變。