所謂的負利率政策是指央行將名義利率降至0%以下。下面由學習啦小編為你分享什么是負利率政策的相關內容，希望對大家有所幫助。

　　負利率政策是什么

　　一、什么是負利率政策?

　　所謂的負利率政策是指央行將名義利率降至0%以下，現(xiàn)有的負利率政策并非指普通民眾與企業(yè)在民間銀行的存款利率變?yōu)樨摂?shù)，而是指民間銀行存入央行的準備金利率轉為負數(shù)，民間銀行將資金存入央行，反而需要向央行支付利息，央行期待借此促使資金轉向民間企業(yè)融資和有價證券購買。負利率政策意在將央行提供的資金更多地流向實體經濟。

　　央行向銀行征費并不代表銀行可以將全數(shù)的負利率轉嫁到顧客身上，銀行和顧客如何分擔這筆費用，要看雙方供求彈性(例如，銀行轉嫁成本的首要目標，是不容易調走現(xiàn)金的大客戶)。

　　二、負利率政策效果如何?

　　實行負利率有三個相關的原因：匯率太強、通脹太低，經濟太弱。決定經濟行為的，不是央行可以間接影響的名義利率，而是實質利率。名義利率大約等于實質利率加上通脹。當通脹接近零甚至輕微通縮時，即便名義利率是零，實質利率仍可能是零或以上。當通脹不變，要減低實質利率鼓勵消費投資，就唯有將名義利率推向負數(shù)。

　　當利率下跌到0時，現(xiàn)金跟債權沒有太大差別，市民只會持有現(xiàn)金，銀行印多少紙幣，市民就持有多少紙幣，貨幣政策失去了功效，這也就是所謂的流動性陷阱。從理論上講，實施負利率，有助于突破貨幣政策的零利率下限約束，走出所謂“流動性陷阱”;有助于順應潛在經濟增長下降、自然利率下行的趨勢，進一步實施經濟刺激。

　　但也有人認為，負利率對經濟的幫助并沒有想象的大。迄今為止，沒有一個實施負利率的國家出現(xiàn)了經濟增長和通脹的明顯改善。結構性的問題要靠結構性的政策來解決，過度依靠貨幣刺激，反而可能削弱結構調整的動力，甚至進一步惡化結構性問題。

　　全球經濟面對的是增長、通脹、利率皆低的“三低”現(xiàn)象。負利率的直接目的，是迫使資本過剩的銀行多多借錢出去，鼓勵投資。利率是貸款的價格;價格低，除了因為央行全力放水增加供應，也因為投資意欲低而缺乏需求。經濟增長低，不能只看需求，也要考慮生產力加幅緩慢的供應因素。問題是，投資機會、科技創(chuàng)新、人力資本等，跟貨幣政策沒有明顯關系，不是放水(向市場挹注資本)就可以改善的問題，重要的反而是政府減少無謂監(jiān)管、提高效率。貨幣政策非“失去效用”，也非“招數(shù)盡出”，只是全球經濟面對的問題已超出政策的有效范圍而已。

　　央行會推行負利率政策嗎

　　自2009年瑞典央行正式實行負利率以來，到2014年負利率政策已提上了各國央行議程。最近，各國央行就是否實行負利率產生了廣泛討論。

　　其結果莫衷一是，爭議頗多：有人認為負利率有助于緩解銀行信貸收縮、抵御通縮風險和穩(wěn)定匯率;也有人認為負利率給金融市場尤其是銀行業(yè)帶來不可預知的風險，不利于金融穩(wěn)定。

　　而從目前看，實行負利率國家的目的和成效各有區(qū)別，如西歐的丹麥和瑞士實施負利率的目標是穩(wěn)定匯率;歐央行和日本央行實施負利率則是為了刺激銀行積極放貸，緩解國內通縮壓力。且這些實行負利率國家中，有的在刺激信貸、消費和就業(yè)及走出經濟低迷狀態(tài)方面，的確起到一定作用;有的效果卻并不明顯。因此，對是否實行負利率存在爭議，相當正常。

　　所謂負利率政策，是指央行對商業(yè)銀行存放在央行的準備金存款及超額準備金實行負利率政策，并不是說銀行對普通儲戶會收取利息費用。筆者認為，目前我國金融經濟狀態(tài)決定央行不宜推行負利率政策，其理由有兩方面：

　　第一，負利率政策理論共識與我國金融經濟現(xiàn)實存在較大差距，決定我國不宜盲目實施。一般認為低利率通過對銀行持有現(xiàn)金的懲罰，鼓勵銀行放貸，可以刺激企業(yè)與個人借貸，促進消費與投資，進而刺激經濟。但目前，負利率理論不僅不適用于中國，且與中國客觀經濟現(xiàn)實相反。眾所周知，決定信貸增長要取決于銀行放貸意愿、企業(yè)或客戶有效信貸需求及投資收益等三方面因素，而目前我國在這三方面都不具有優(yōu)勢。一方面，我國近年來市場并不缺乏流動性，銀行信貸投放也是一路高歌猛進。

　　從國家統(tǒng)計局公布今年上半年金融數(shù)據(jù)看，6月末，廣義貨幣(M2)余額149.05萬億元,同比增長11.8%;6月末本外幣貸款余額106.69萬億元，同比增長13.0%;6月末人民幣貸款余額101.49萬億元，同比增長14.3%，增速比上月末低0.1個百分點，比去年同期高0.9個百分點。

　　上半年人民幣貸款增加7.53萬億元，同比多增9671億元。6月末社會融資規(guī)模存量為147.94萬億元，同比增長12.3%。這些數(shù)據(jù)說明，金融業(yè)為穩(wěn)增長在信貸投放上已發(fā)揮到了極致。但隨著目前世界經濟頹勢及中國經濟繼續(xù)位于下行區(qū)間，想通過負利率刺激銀行信貸的打算或難以實現(xiàn)，因為以制造業(yè)為主的實體經濟不景氣，銀行對其放貸意愿不強;且企業(yè)投資回報低，貸款意愿也呈下降趨勢，導致有效信貸需求嚴重不足。同時，因為投資回報過低，民間投資意愿也降到了近年來冰點，都引起了中央政府高度重視和極大擔憂。

　　另一方面，由于我國經濟沒有實質性回暖，導致銀行不良貸款大幅反彈，銀行盈利水平已從前幾年的兩位數(shù)降到現(xiàn)實的個位數(shù)甚至是負數(shù)，商業(yè)銀行既要考慮收益覆蓋成本，更要防范信貸風險，無法做到兩全其美。在這樣的一種經濟金融狀態(tài)下，若對商業(yè)銀行實行負利率，意圖“迫使”商業(yè)銀行繼續(xù)加大信貸投放，不僅不現(xiàn)實，且只會把商業(yè)銀行逼進經營死胡同，加劇潛在金融危機。

　　因為，在當前存款利率即將全面市場化語境下，銀行在存款上擁有強勢定價權的優(yōu)勢正在喪失，且央行本身存款基準利率較低，存貸款利差不斷縮小;加之盈利能力下降，如果商業(yè)銀行無法將負利率轉嫁給存款人，那么就會通過調整資產負債表結構、減少短期儲蓄，增加長期投資來消化。

　　而要覆蓋向央行支付的利息，商業(yè)銀行又可能通過提高貸款利率來轉嫁成本，也有可能去配置高風險、高收益的中長期信貸資產或將資金投向泡沫虛擬經濟產業(yè)領域來彌補被侵蝕的利潤，增加投資資本的套利行為;而在當前經濟基本面沒有改善的情況下，這樣反而會使我國銀行經營業(yè)績更加惡化，不利于金融穩(wěn)定。

　　第二，央行負利率會產生外溢效應，導致居民財富縮水，更不利于國家宏觀經濟政策實施。雖然負利率只限于商業(yè)銀行在央行的存款，不直接涉及企事業(yè)單位存款和居民儲蓄存款，但由央行負利率誘發(fā)的外溢效應完全有可能產生，如果這樣會帶來嚴重金融經濟后果：

　　一方面會降低銀行吸收存款的積極性，加之我國金融投資渠道狹窄，會迫使大量居民將資金參與到民間非法高利借貸或非法集資活動，誘發(fā)金融風險。因為，商業(yè)銀行在信貸投放意愿不強而又找不到好的資產配置方式情況下，吸引社會存款越多，存放央行存款越多，虧損就越大，久而久之會失去往日吸儲熱情和勁頭，喪失對居民儲蓄存款動力。

　　另一方面，負利率又會助使商業(yè)銀行倒逼央行進一步降低居民儲蓄存款基準利率，甚至有可能對居民實行負利率。如果出現(xiàn)這種結局，不僅會侵蝕存款人財富，使占絕大多數(shù)普通民眾的財富遭遇縮水之虞，更會加大社會財富“馬太效應”，使中國貧富差距進一步拉大。

　　同時，財富的縮減有可能導致居民消費需求下降，影響擴大內需政策實施，會抵消負利率政策擴大總需求的初衷。此外，不利于存款創(chuàng)造和實體經濟融資。因為一旦居民存款也實施負利率，居民會大量持有現(xiàn)金，導致貨幣乘數(shù)下降，進一步削弱商業(yè)銀行的存款創(chuàng)造功能，又反過來削弱銀行信貸擴張功能。

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