道氏理論，其可靠程度取決于人們對(duì)其的理解和解釋。但是，再強(qiáng)調(diào)一下，上述紀(jì)錄本身就說明了問題。道氏理論實(shí)際上也是有缺陷的下面學(xué)習(xí)啦小編來告訴大家道氏理論的缺陷有。

　　道氏理論的缺陷一，“信號(hào)太遲”的指責(zé)

　　這是更為明顯的不足。有時(shí)會(huì)由這樣十分不節(jié)制的評(píng)論，“道氏理論是一個(gè)極為可靠的系統(tǒng)，因?yàn)樗诿恳粋€(gè)主要趨勢中使操盤手錯(cuò)過前三販N?喚錐魏禿筧?種?喚錐危?械氖焙蛞矝]有任何中間的三販N?壞慕錐巍!被蛘吒紗嗑徒o出一個(gè)典型實(shí)例：1942年一路N饕?J幸怨ひ抵甘?2。92開始而以1946年212。5結(jié)束，總共漲了119.58點(diǎn)，但一個(gè)嚴(yán)格的道氏理論家不等到工業(yè)指數(shù)漲到125。88是不會(huì)買入的，也一定要等到價(jià)格跌至191。04時(shí)才會(huì)拋出，因而盈利最多也不過分65個(gè)點(diǎn)或者不超過總數(shù)的一半，這一典型事例無可辯駁。但通常對(duì)這一異議的回答就是：“去找出那么一個(gè)操盤手，他在92。92(或距這一水平五個(gè)點(diǎn)以內(nèi))首次買進(jìn)，然后在整輪牛市中一直數(shù)年持有100%的頭寸，最終在212.50時(shí)賣出，或者距這一水平五個(gè)點(diǎn)以內(nèi)”，讀者可以試一試;實(shí)際上，他會(huì)發(fā)現(xiàn)，甚至很難找出一打人，彵們干得像道氏理論那樣出色。

　　由于它包括了迄今為止過去60年每一輪牛市及熊市所有的災(zāi)難，一個(gè)較好的回答就是詳細(xì)研究過去的六十年中的交易紀(jì)錄。我們有幸征得查理·道爾頓先生的同意將其計(jì)算結(jié)果復(fù)制如下。從理論上講，這一計(jì)算結(jié)果可以表明這樣的情況。一筆僅100美元的投資于1897年7月12日投入道·瓊斯工業(yè)指數(shù)的股票，此時(shí)正值道氏理論以一輪牛市出現(xiàn)，這些股票將在，并且只有在道氏理論證明確認(rèn)的主要趨勢中一個(gè)轉(zhuǎn)勢時(shí)，才會(huì)被售出或再次買入。

　　簡而言之，1897年投入資金100美元到了1956年就變成了11236。65美元。投資者只要在道氏理論宣告一輪牛市開始時(shí)買入工業(yè)指數(shù)股票，在熊市到來之時(shí)拋出就可以了。在這一期間，投資者要做15次買入，15次賣出，或者是根據(jù)指數(shù)變化每兩年成交一次。

　　這一紀(jì)錄并非完美無缺。有一筆交易失誤，還有三次再投入本應(yīng)在比上述清算更高水平上進(jìn)行。但是，在這里，我們幾乎不需要任何防衛(wèi)。同時(shí)，這一紀(jì)錄并未考慮傭金以及稅金，但是，也未包括一名投資者在這一期間持股所得的紅利;不用說，后者將會(huì)對(duì)資金增加許多。

　　對(duì)于那些信奉“只要買入好股票，然后睡大覺”這一原則的初學(xué)者來說，對(duì)照上述紀(jì)錄，在這五十年當(dāng)中，他只有一次機(jī)會(huì)購入，就是在工業(yè)指數(shù)至最低點(diǎn)時(shí)，同樣也只有一次機(jī)會(huì)拋出持股，即指數(shù)最高點(diǎn)。就是說，1896年8月10日達(dá)最低點(diǎn)29。64時(shí)，100美元的投讓?shí)竭@一時(shí)段的最高點(diǎn)，即60年后1956年4月6日的521。05，只增值到1757。93元，這與遵循道氏規(guī)則操作所得結(jié)果11236。65元相去甚遠(yuǎn)。

　　道氏理論的缺陷二、道氏理論并非不出錯(cuò)

　　這是理所當(dāng)然，其可靠程度取決于人們對(duì)其的理解和解釋。但是，再強(qiáng)調(diào)一下，上述紀(jì)錄本身就說明了問題。

　　道氏理論常令投資者的疑惑不定

　　有時(shí)這是可能的，但并不總是這樣。道氏理論對(duì)主要趨勢走向的問題總會(huì)給出一個(gè)預(yù)測，而這一預(yù)測在新的主要趨勢開始的短期之內(nèi)是未必清楚和正確的。有時(shí)，一個(gè)優(yōu)秀的道氏分析家也會(huì)說：“主要趨勢仍然看漲，但已處于危險(xiǎn)階段，所以我也不知道是否建議你現(xiàn)在買進(jìn)?，F(xiàn)在也許太遲了。”

　　然而，上述這一異議常常只是反映批評(píng)者本身難以接受“股價(jià)指數(shù)包容了一切信息和數(shù)據(jù)”這一基本概念。對(duì)于“做何種股票”這一問題，道氏理論的原則往往與其他途徑所得的結(jié)果不相一致，因而他就對(duì)道氏理論產(chǎn)生了懷疑，而毫無疑問，道氏理論往往更接近于事實(shí)。

　　這一評(píng)論在另一方面也反映了一種急躁心理。道氏理論無法“說明”的階段可能會(huì)持續(xù)數(shù)周或數(shù)月之久(例如：直線形成階段)，活躍的操盤手往往本能地做出有悖于道氏理論的決策，但在股票市場中與其他情況下一樣，耐心同樣是一種美德——實(shí)際上，如果要避免嚴(yán)重的錯(cuò)誤，這是必須的。

　　道氏理論的缺陷三、道氏理論對(duì)中期幫助甚少

　　完全正確。道氏理論對(duì)于中期趨勢的轉(zhuǎn)變幾乎不會(huì)給出任何信號(hào)。然而，如果選準(zhǔn)了股票購買，那么操盤手僅從主要趨勢中就可獲利頗豐了。一些操盤手在道氏理論的基礎(chǔ)上總結(jié)出一些額外的規(guī)則，運(yùn)用于中期階段，但結(jié)果卻不盡人意。本書余下的章節(jié)將致力于闡述一些較好的手段以解決這一問題。

　　道氏理論的缺陷四、指數(shù)無法買賣

　　這也完全正確，道氏理論只是以一種技術(shù)性的方式指示主要趨勢的走向，這一點(diǎn)至關(guān)重要，正如我們在本章開始時(shí)所提到的，大多數(shù)的個(gè)股票走勢都與主要趨勢一致。道氏理論不會(huì)、也不能告訴你該買進(jìn)何種股票。這也是我們后文所要闡述的問題之一。