外匯期貨市場產(chǎn)品分析
外匯期貨市場產(chǎn)品分析
外匯期貨與場外交易的外匯遠(yuǎn)期合約一個重要區(qū)別在于場內(nèi)交易的外匯期貨合約面值是確定的，這些面值往往以不同的貨幣表示，例如CME上市交易的歐元、英鎊、人民幣期貨的合約面值分別為12.5萬歐元、6.25萬英鎊和10萬元人民幣。以下是學(xué)習(xí)啦小編為你精心整理的關(guān)于外匯期貨市場產(chǎn)品分析的內(nèi)容，希望你喜歡。
外匯期貨市場產(chǎn)品分析
外匯期貨市場的發(fā)源地CME
芝加哥商業(yè)交易所(CME)是外匯期貨的發(fā)源地，也是目前品種最齊全的外匯期貨交易所。芝商所現(xiàn)有的外匯期貨品種有12類，分別是澳元/美元(AD)、加幣/美元(CD)、瑞士法郎/美元(SF)、歐元/美元(EC)、英鎊/美元(BP)、日元/美元(JY)、紐幣/美元(NE)、標(biāo)準(zhǔn)美元/離岸人民幣(CNH)、電子微型美元/離岸人民幣(MNH)、標(biāo)準(zhǔn)美元/人民幣(CNY)、電子微型美元/人民幣(MNY)、E-微型歐元/美元(M6E)。
CME推出人民幣期貨以來，成交并不活躍，這可能與港交所的人民幣期貨品種競爭有直接關(guān)系。在諸多品種中，持倉量較大的多為與美元指數(shù)對應(yīng)的籃子貨幣品種，澳元兌美元也是明星品種。
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合約規(guī)則上，標(biāo)準(zhǔn)規(guī)模美元/離岸人民幣(CNH)期貨有期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨(EFRP)資格，每日收付以離岸人民幣計算與計價，最終結(jié)算通過CME清算所 批準(zhǔn)銀行于合約月份第三個星期三(如果為公共假期即順延到下一交易日)采用以下方式進(jìn)行：由空方向多方交割10萬美元(標(biāo)準(zhǔn)合約)或1萬美元(電子微型合約);與之相對，多方向空方交割相當(dāng)?shù)碾x岸人民幣價值。CME清算所通過中止從多空雙方收取支付委托來禁止離岸人民幣對美元的支付。下表以歐元/美元為代表展示其合約的一般。
外匯期貨的后起之秀：金磚國家
盡管金磚國家在權(quán)益類衍生品上的權(quán)重相比較歐美仍有差距，但外匯期貨近年來卻呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展的跡象。不管按照成交金額，還是按照成交合約數(shù)量計算，外匯期貨都是增長最快的場內(nèi)金融衍生品種類，印度、俄羅斯、巴西等金磚國家的交易所發(fā)展尤其突出。以印度國家證券交易所(NSE)交易的品種為例，目前該交易所的外匯期貨品種包含盧比兌美元、盧比兌歐元、盧比兌英鎊及盧比兌日元。每個品種均是12個月循環(huán)交易。
從合約規(guī)?？?，盧比兌美元合約票面金額1000美元，盧比兌歐元合約票面金額1000歐元，盧比兌英鎊票面金額1000英鎊，盧比兌日元票面金額10萬日元，與CME及香港和新加坡相比，合約價值低也是印度市場一個顯著的特征，這或許也解釋了為何其有如此巨大的成交量，NSE的外匯期貨成交量曾一度超過CME成為全球排名前三的外匯期貨市場。
人民幣期貨的主要市場：HKEx與SGX
香港是最重要的人民幣離岸中心，也是中國內(nèi)地以外最大的人民幣流動資金集中地，隨著人民幣國際化進(jìn)程加快，對沖貨幣風(fēng)險的需求也相應(yīng)增加，香港交易所(HKEx)在2012年9月17日推出了人民幣期貨交易，這是港交所首個貨幣期貨品種。合約以人民幣報價、收取保證金及結(jié)算。資料顯示，港交所現(xiàn)有的人民幣期貨合約為每張10萬美元(約78萬港元)，保證金僅15630元人民幣，為合約價值的2.5%。2014年4月7日起，港交所啟動人民幣期貨夜市，新增收市后交易時段，延長時間為下午5時至11時，并新增4個季月合約月份，令合約期增至8個，最長達(dá)16個月，夜間波幅上限為升跌3%。
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在港交所，銀行及金融機(jī)構(gòu)、基金經(jīng)理尤其是合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)及合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者QDII、 經(jīng)營人民幣相關(guān)貿(mào)易業(yè)務(wù)的公司以及欲參與人民幣投資項目或管理其相關(guān)風(fēng)險的個人投資者都是人民幣貨幣期貨的參與者。投資者可以運用美元兌人民幣期貨投資于人民幣貨幣市場或?qū)_人民幣外匯的風(fēng)險。
由于離岸人民幣的用途并沒有任何限制，因此，市場能真正反映離岸人民幣的供求。合約采用銀行同業(yè)外匯報價標(biāo)準(zhǔn)，在到期日，以財資市場公會發(fā)報的每美元兌人民幣(香港)即期定盤價，按合約內(nèi)容的美元合約價值以人民幣進(jìn)行實貨交收。從交易所每月統(tǒng)計的交易情況看，該人民幣期貨推出初期交投并不活躍，但隨著人民幣波動幅度的加大，交易量也急劇增大。港交所公布的月度報告顯示，2014年9月，人民幣期貨交易額達(dá)14億美元(折合人民幣90億元)，由于人民幣是亞洲貨幣，交易主要集中在亞洲時段，所以港交所更具優(yōu)勢。雖然CME的人民幣期貨交易推出較早，但月均交易量僅是港交所一至兩成。
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新加坡證券交易所(SGX)在2013年11月推出6個外匯期貨貨幣對后，在今年10月20日又新增了人民幣、日元和泰銖三種貨幣的外匯期貨合約交易，分別為離岸美元兌人民幣、人民幣兌美元、美元兌日元和泰銖兌美元。截至目前，可交易的相關(guān)貨幣涉及澳元、美元、日元、新加坡紐元、印度盧比、韓元、人民幣和泰銖。10月20日推出的人民幣期貨合約首日交易量已突破10億人民幣的關(guān)口，合約規(guī)模分別為10萬美元(離岸美元兌人民幣)和50萬人民幣(人民幣兌美元期貨合約)。這兩種期貨合約均未設(shè)每日價格限制，交易時間為新加坡時間的上午7點40分至下午6點，以及下午6點45分至次日凌晨2點，其議定大宗交易的規(guī)模為最少20手。新加坡交易所外匯期貨相關(guān)品種近期的成交情況如下表所示：
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人民幣期貨合約在上市當(dāng)日即完成1846份合約交易，票面價值為11億人民幣，同時參與交易的投資者存入了超過10億人民幣作為交易的保證金，首日交易量已經(jīng)突破10億人民幣的關(guān)口。新加坡是亞洲最大的外匯交易市場，也是中國之外最大的離岸人民幣結(jié)算中心。隨著近期人民幣匯率波動的不斷增大，新加坡證交所通過發(fā)行這一新的人民幣期貨合約可以有效的對沖人民幣匯率波動帶來的風(fēng)險。
中金所將推歐元兌美元和澳元兌美元的期貨品種仿真交易，這意味著國內(nèi)的外匯期貨市場發(fā)展又進(jìn)了一步。在發(fā)展中國家匯率體制改革過程中，應(yīng)該適時推出外匯期貨，使外匯衍生品市場構(gòu)建層次化，多樣化。隨著人民幣匯率國際化進(jìn)程不斷加快，我國也可推出境內(nèi)人民幣期貨交易，牢牢把握人民幣匯率定價的主動權(quán)，促進(jìn)境內(nèi)外匯市場的健康發(fā)展。