定向增發(fā)蘊(yùn)含的機(jī)遇有哪些

　　定向增發(fā)方式對(duì)提升公司盈利、改善公司治理有顯著效果，尋找更多存在定向增發(fā)可能性的公司，仔細(xì)分析相關(guān)的方案與動(dòng)機(jī)，有機(jī)會(huì)發(fā)掘全流通時(shí)代新的投資主題。

　　隨著管理層明確以不增加市場(chǎng)即期供給的定向增發(fā)作為融資恢復(fù)的優(yōu)先選擇，一批存在定向增發(fā)預(yù)期的公司如G 廣電、G建投、G太鋼等獲得市場(chǎng)的熱烈追捧，定向增發(fā)蘊(yùn)含的投資機(jī)會(huì)持續(xù)涌現(xiàn)。

　　定向增發(fā)將極大提升公司價(jià)值

　　我們將上市公司實(shí)施定向增發(fā)的動(dòng)機(jī)歸結(jié)為以下幾個(gè)方面。

　　1、利用上市公司的市場(chǎng)化估值溢價(jià)(相對(duì)于母公司資產(chǎn)賬面價(jià)值而言)，將母公司資產(chǎn)通過(guò)資本市場(chǎng)放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價(jià)值。

　　2、符合證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司的監(jiān)管要求，從根本上避免了母公司與上市公司的關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)了上市公司在財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)上的完全自主。

　　3、對(duì)于控股比例較低的集團(tuán)公司而言，通過(guò)定向增發(fā)可進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)上市公司的控制。

　　4、對(duì)國(guó)企上市公司和集團(tuán)而言，減少了管理層次，使大量外部性問(wèn)題內(nèi)部化，降低了交易費(fèi)用，能夠更有效地通過(guò)股權(quán)激勵(lì)等方式強(qiáng)化市值導(dǎo)向機(jī)制。

　　5、時(shí)機(jī)選擇的重要性。當(dāng)前上市公司估值尚處于較低位置，此時(shí)采取定向增發(fā)對(duì)集團(tuán)而言，能獲得更多股份，從未來(lái)減持角度考慮，更為有利。

　　6、定向增發(fā)可以作為一種新的并購(gòu)手段，促進(jìn)優(yōu)質(zhì)龍頭公司通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)成長(zhǎng)。

　　定向增發(fā)對(duì)于提升上市公司市值水平其內(nèi)在機(jī)理是顯而易見的。在股權(quán)分置時(shí)代，上市公司做大做強(qiáng)更多的是通過(guò)增發(fā)、配股等手段再融資，然后向大股東購(gòu)買資產(chǎn)。由于資產(chǎn)交割完成后，大股東在上市公司的權(quán)益被稀釋，因而新增資產(chǎn)的持續(xù)盈利能力與其利益相關(guān)度大為削弱。這種“一錘子買賣”容易帶來(lái)的不良后果是，一些上市公司購(gòu)買的資產(chǎn)盈利能力逐年下滑，流通股東利益因此受損，而大股東由于持有的為非流通股份，并沒有因此有直接的損失。