穆迪為什么下調(diào)中國(guó)信用評(píng)級(jí)
穆迪為什么下調(diào)中國(guó)信用評(píng)級(jí)
2017年5月24日，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪發(fā)布公告稱(chēng)，將中國(guó)的評(píng)級(jí)由Aa3下調(diào)至A1，評(píng)級(jí)展望由負(fù)面調(diào)整為穩(wěn)定。穆迪為什么下調(diào)中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)呢?穆迪信用評(píng)級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)是怎么樣的呢?下面Sara小編給大家分享一些穆迪下調(diào)中國(guó)信用評(píng)級(jí)的相關(guān)內(nèi)容，歡迎閱讀!
穆迪下調(diào)中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)的原因
2017年5月24日，美國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪(Moody's)將中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)的信用評(píng)級(jí)從Aa3降低至A1，并將我國(guó)前景展望從“穩(wěn)定”調(diào)為“負(fù)”。這是25年以來(lái)，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)(標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠譽(yù)國(guó)際、穆迪)首次降級(jí)我國(guó)。
此次中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)的下調(diào)，反映了穆迪預(yù)計(jì)未來(lái)幾年中國(guó)的財(cái)政實(shí)力會(huì)受到一定程度的損害，經(jīng)濟(jì)體系整體債務(wù)將隨著潛在增長(zhǎng)的放緩而繼續(xù)上升。
另外，穆迪還表示，在2018年底前，中國(guó)政府的直接債務(wù)負(fù)擔(dān)與GDP之比將逐步升向40%，到2020年底時(shí)將接近45%。而未來(lái)五年的潛在增長(zhǎng)率將降至近5%的水平。
對(duì)此，中國(guó)財(cái)政部表示，此次穆迪下調(diào)我國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，是基于“順周期”評(píng)級(jí)的不恰當(dāng)方法，其關(guān)于中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)債務(wù)規(guī)模將快速增長(zhǎng)、相關(guān)改革措施難見(jiàn)成效、政府將繼續(xù)通過(guò)刺激政策維持經(jīng)濟(jì)增速等觀點(diǎn)，在一定程度上高估了中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的困難，低估了中國(guó)政府深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和適度擴(kuò)大總需求的能力。
大華銀行駐新加坡的分析師Suan Teck Kin表示，穆迪此次調(diào)降中國(guó)評(píng)級(jí)可能不會(huì)給全球金融市場(chǎng)帶來(lái)廣泛的外溢效應(yīng)，稱(chēng)穆迪對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)估似乎“過(guò)于悲觀”。
穆迪信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)
穆迪是目前國(guó)際上公認(rèn)的最具權(quán)威的專(zhuān)業(yè)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一。
穆迪的信用報(bào)告系統(tǒng)有著固定的模式。如果某家公司的債券被賦予AAA評(píng)級(jí)，那就意味著穆迪相信，貸款給這家公司后，你收回本息的概率非常高。概率越低，評(píng)級(jí)就越低。從AAA到AA到A，然后就是Baa，最后是Caa到C級(jí)，穆迪在從Aa到Caa的各個(gè)基本等級(jí)后面加上修正數(shù)字1、2及3。低于Baa 的評(píng)級(jí)被認(rèn)為是“垃圾級(jí)”，或者說(shuō)是高風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)級(jí)。其他評(píng)級(jí)公司的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)與此類(lèi)似。
穆迪還對(duì)信用評(píng)級(jí)給予展望評(píng)價(jià)，以顯示其對(duì)有關(guān)評(píng)級(jí)的中期走勢(shì)看法。展望分為“正面”(評(píng)級(jí)可能被上調(diào))、“負(fù)面”(評(píng)級(jí)可能被下調(diào))、“穩(wěn)定”(評(píng)級(jí)不變)以及“發(fā)展中”(評(píng)級(jí)隨著事件的變化而變化)。
注：前四個(gè)級(jí)別債券信譽(yù)高，履約風(fēng)險(xiǎn)小，是“投資級(jí)債券”，第五級(jí)開(kāi)始的債券信譽(yù)低，是“投機(jī)級(jí)債券”。
財(cái)政部回應(yīng)穆迪下調(diào)中國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)
對(duì)于穆迪下調(diào)中國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)，財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人接受采訪時(shí)表示，穆迪下調(diào)我國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，是基于“順周期”評(píng)級(jí)的不恰當(dāng)方法，其關(guān)于中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)債務(wù)規(guī)模將快速增長(zhǎng)、相關(guān)改革措施難見(jiàn)成效、政府將繼續(xù)通過(guò)刺激政策維持經(jīng)濟(jì)增速等觀點(diǎn)，在一定程度上高估了中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的困難，低估了中國(guó)政府深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和適度擴(kuò)大總需求的能力。
財(cái)政部負(fù)責(zé)人指出，總體上看，新預(yù)算法實(shí)施后，我國(guó)逐步依法建立了地方政府規(guī)范的舉債融資機(jī)制，政府債務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)勢(shì)頭得到有效控制。2016年我國(guó)政府債務(wù)的負(fù)債率與上年相比變化不大。
為何在此時(shí)調(diào)整評(píng)級(jí)?
值得注意的是，在5月15日，中美雙方剛剛發(fā)表了聯(lián)合聲明，其中一條就是中國(guó)從7月16日允許外資全資所有的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在中國(guó)開(kāi)始評(píng)級(jí)服務(wù)。在這段有些敏感的準(zhǔn)備期內(nèi)，穆迪下調(diào)中國(guó)的主權(quán)評(píng)級(jí)，個(gè)中緣由倒是值得考量一番。
央視解讀：穆迪這回“看走眼”了
在國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪調(diào)降中國(guó)的信用評(píng)級(jí)后，作為風(fēng)向標(biāo)的10年期國(guó)債并沒(méi)有出現(xiàn)大幅波動(dòng)，人民幣匯率也沒(méi)有受到多少影響，市場(chǎng)上對(duì)于中國(guó)國(guó)債和人民幣的賣(mài)盤(pán)并不大，甚至連一貫做慣了驚弓之鳥(niǎo)的股市也小幅上漲。股匯債以及黃金為代表的商品這四大市場(chǎng)的反應(yīng)都說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景看好。
穆迪雖然看到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)中存在的債務(wù)問(wèn)題，認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)將更加依賴(lài)政策刺激。但穆迪卻沒(méi)有看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)自身的彈性，以及通過(guò)主動(dòng)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整所釋放出的潛力。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，難以繼續(xù)過(guò)去30多年里兩位數(shù)的經(jīng)濟(jì)增速。但近年來(lái)經(jīng)濟(jì)增速仍在6%到7%之間，大大高于穆迪的預(yù)測(cè)。尤其今年第一季度經(jīng)濟(jì)迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅，GDP已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度增速加快。這是繼2009年第二季度和第三季度后，GDP增速首次出現(xiàn)連季加快，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中求進(jìn)的勢(shì)頭得以鞏固。此外經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力強(qiáng)勁，出口、消費(fèi)和投資傳統(tǒng)“三駕馬車(chē)”齊頭并進(jìn)，新動(dòng)能也在快速成長(zhǎng)。
穆迪認(rèn)為中國(guó)的潛在增長(zhǎng)未來(lái)幾年很可能會(huì)放緩，這在國(guó)際上也遠(yuǎn)非共識(shí)。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)就在上個(gè)月發(fā)布的全球經(jīng)濟(jì)展望中稱(chēng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)兩年增速?gòu)?qiáng)勁，今年增速預(yù)期為6.6%，高于去年10月預(yù)測(cè)的6.2%。IMF表示，中國(guó)內(nèi)部的政策支持有效的提高了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中國(guó)的政策制定者加大了對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的關(guān)注，中國(guó)也繼續(xù)著手解決需求再平衡和工業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩兩大經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。
對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)，穆迪可能“看走眼”了。穆迪、惠譽(yù)和標(biāo)普三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都具有近百年的歷史，主要業(yè)務(wù)所占市場(chǎng)份額都在九成以上，成為擁有全面數(shù)據(jù)積累的全球評(píng)級(jí)市場(chǎng)的壟斷寡頭。其在信息的收集、儲(chǔ)存和整理方面具有深厚的祭奠，也擁有較強(qiáng)的公信力。
但是這并不意味著三大信評(píng)機(jī)構(gòu)無(wú)所不知。三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在2008年金融危機(jī)以前都有嚴(yán)重缺陷的記錄。在主權(quán)信用評(píng)級(jí)領(lǐng)域，三大機(jī)構(gòu)難以接觸到國(guó)家經(jīng)濟(jì)情況的非公開(kāi)信息。由于在信息公開(kāi)方面不同國(guó)家的數(shù)據(jù)采集和披露差異大，這就造成主權(quán)評(píng)級(jí)在操作上難以有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。因此在歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)期間，歐盟就曾多次炮轟信評(píng)機(jī)構(gòu)并不公正的運(yùn)作方式。此外，由于法律原因穆迪去年不得不退出俄羅斯市場(chǎng)。同樣，中國(guó)特有的內(nèi)在經(jīng)濟(jì)政治結(jié)構(gòu)區(qū)別于西方國(guó)家，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)估中國(guó)情況時(shí)需多幾分審慎。
當(dāng)然，同時(shí)也應(yīng)該注意到，雖然穆迪提出的中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的困難因素被夸大，但一些結(jié)構(gòu)性的問(wèn)題確實(shí)存在，如果不能妥善應(yīng)對(duì)，會(huì)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成隱患。因此在實(shí)踐中既要中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景充滿信心，堅(jiān)持以我為主的發(fā)展節(jié)奏，又應(yīng)該對(duì)提到的問(wèn)題高度重視，做到有則改之，無(wú)則加勉，從而保證經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展。
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