積極的財(cái)政政策與寬松貨幣政策
積極的財(cái)政政策與寬松貨幣政策
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積極的財(cái)政政策與寬松貨幣政策的涵義
積極財(cái)政政策的涵義
我國(guó)政府提出和實(shí)施的積極財(cái)政政策，是有其特定的經(jīng)濟(jì)社會(huì)背景和政策涵義的。
其一，積極的財(cái)政政策是就政策作用大小的比較意義而言的。改革開(kāi)放以來(lái)，由于多種原因，我國(guó)財(cái)政收入占GDP的比重， 以及中央財(cái)政收入占全部財(cái)政收入的比重不斷下降，出現(xiàn)了國(guó)家財(cái)政的宏觀調(diào)控能力趨于弱化，“吃飯財(cái)政”難以為繼的窘境。面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)成功實(shí)現(xiàn)“軟著陸”之后出現(xiàn)的需求不足、投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的新形勢(shì)及新問(wèn)題，特別是面對(duì)亞洲金融危機(jī)的沖擊和影響，必須使我國(guó)財(cái)政政策盡快從調(diào)控功能弱化的困境中走出來(lái)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)揮更加直接、更為積極的促進(jìn)和拉動(dòng)作用。這就是“更加積極”或積極的財(cái)政政策的主要涵義。
其二，積極的財(cái)政政策是就我國(guó)結(jié)構(gòu)調(diào)整和社會(huì)穩(wěn)定的迫切需要而言的。隨著改革開(kāi)放的深入，市場(chǎng)化程度的不斷提高，我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中的結(jié)構(gòu)性矛盾也日漸突出，成了新形勢(shì)下擴(kuò)大內(nèi)需、開(kāi)拓市場(chǎng)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展的嚴(yán)重障礙。而作為結(jié)構(gòu)調(diào)整最重要手段的財(cái)政政策，顯然應(yīng)在我國(guó)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整中，發(fā)揮比以往更加積極的作用。此外，由于社會(huì)收入分配差距擴(kuò)大，國(guó)有企業(yè)改革中下崗、失業(yè)人數(shù)增加，城市貧困問(wèn)題的日漸顯現(xiàn)等原因，作為社會(huì)再分配唯一手段的財(cái)政政策，也必須在促進(jìn)社會(huì)公平、保證社會(huì)穩(wěn)定方面發(fā)揮至為關(guān)鍵的調(diào)節(jié)功能。這是市場(chǎng)機(jī)制和其它政策手段所無(wú)法替代的。形勢(shì)的變化，緊迫的客觀需要，使中國(guó)的財(cái)政政策不能不走上前臺(tái)，充分發(fā)揮其應(yīng)有的積極作用。
其三，積極的財(cái)政政策不是一種政策類型，而是一種政策措施選擇。中外的經(jīng)濟(jì)理論表明，現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的財(cái)政政策，大體可分為擴(kuò)張性財(cái)政政策、緊縮性財(cái)政政策和中性財(cái)政政策三種類型。如本世紀(jì)30年代美國(guó)的“羅斯福新政”，及其與之配套、至少實(shí)行了10年之久的擴(kuò)張性財(cái)政政策;日本自60年代以來(lái)所奉行的擴(kuò)張性財(cái)政政策等，都具有這種政策特征和政策取向。而我國(guó)當(dāng)前實(shí)施的積極的財(cái)政政策，只是在適度從緊財(cái)政政策大方向下，根據(jù)變化了的新情況、新問(wèn)題和始料不及的某些外部因素而采取的一種應(yīng)對(duì)性財(cái)政政策舉措，并非是一種政策類型。
寬松的貨幣政策的涵義
寬松的貨幣政策是指中央銀行采取像降低重貼現(xiàn)率與法定存款準(zhǔn)備,或者在公開(kāi)市場(chǎng)操作贖回債券釋出資金等方式,借以提高貨幣供給成長(zhǎng)率,增加市場(chǎng)的可借貸資金,應(yīng)付企業(yè)對(duì)資金的需求,刺激景氣。
當(dāng)中央銀行決定采行寬松的貨幣政策時(shí),對(duì)于外匯市場(chǎng)的影響可以從國(guó)際收支帳中的經(jīng)常帳及資本帳來(lái)加以探討:
站在資本帳的角度:降低利率減少了外資存放于本國(guó)銀行生息的意愿,而可能將資金轉(zhuǎn)存到其他幣別的帳戶,對(duì)本國(guó)的貨幣來(lái)說(shuō)偏向利空;但降低利率可能會(huì)使股票、債券價(jià)格大幅上揚(yáng),吸引外資投入本國(guó)的股市、債市,此時(shí)對(duì)本國(guó)貨幣需求的增加,可以抵銷一部分降息對(duì)匯價(jià)所產(chǎn)生的不利影響。
站在經(jīng)常帳的角度:利率的降低可以刺激本國(guó)的景氣成長(zhǎng),提高國(guó)民所得,增加消費(fèi)支出,因此對(duì)進(jìn)口品的需求也會(huì)增加,從而使凈出口金額減少,對(duì)本國(guó)貨幣來(lái)說(shuō)是趨向貶值。
在國(guó)際匯市的實(shí)務(wù)上,主要工業(yè)國(guó)家調(diào)低利率時(shí),對(duì)該國(guó)的貨幣多偏向利空。不過(guò)并不是沒(méi)有例外,1995年起德國(guó)一連串調(diào)降利率的動(dòng)作在當(dāng)時(shí)并末使馬克走貶,反而因美國(guó)股市下跌,資金轉(zhuǎn)注歐洲股市而受惠走強(qiáng)。一直到1995年10月以后,德銀連續(xù)降息,才成為投機(jī)客放空馬克的借口。然而一方面也是因?yàn)槊绹?guó)股市正開(kāi)始長(zhǎng)波段的漲勢(shì),使資金回流(由1995年10月份至1996年2月份,道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲了1千多點(diǎn))所致。故降息對(duì)匯市的作用,有時(shí)還要合并考慮股、債市的資本移動(dòng)所產(chǎn)生的效果。當(dāng)然,影響的程度多大,也要視該國(guó)的股市規(guī)模,及對(duì)外的開(kāi)放程度而定。
2017貨幣政策保持穩(wěn)健中性 財(cái)政政策要更加積極有效
新華社消息 中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月14日至16日在北京舉行。會(huì)議指出，2017年是實(shí)施“十三五”規(guī)劃的重要一年，是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年。作為規(guī)格最高的年度經(jīng)濟(jì)會(huì)議，每年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議歷來(lái)被視作下一年宏觀經(jīng)濟(jì)政策最權(quán)威的風(fēng)向標(biāo)。會(huì)議中有哪些“關(guān)鍵點(diǎn)”值得關(guān)注又傳遞出哪些政策信號(hào)來(lái)看看權(quán)威專家第一時(shí)間的解讀。
會(huì)議指出，要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。財(cái)政政策要更加積極有效，預(yù)算安排要適應(yīng)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、降低企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)、保障民生兜底的需要。貨幣政策要保持穩(wěn)健中性，適應(yīng)貨幣供應(yīng)方式新變化，調(diào)節(jié)好貨幣閘門，努力暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道和機(jī)制，維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定。
財(cái)政政策方面，中國(guó)社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院院長(zhǎng)高培勇在接受采訪時(shí)表示，2016年，僅營(yíng)改增帶來(lái)的減稅就超過(guò)5000億元。年中，中央政治局會(huì)議提出降低宏觀稅負(fù);11月底國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議也明確明年要按照政府過(guò)緊日子、更多為企業(yè)發(fā)展減負(fù)的要求，繼續(xù)大力實(shí)施減稅降費(fèi)政策。明年財(cái)政政策發(fā)力空間依然很大，最大的空間在于給企業(yè)降成本。但必須轉(zhuǎn)換思維，不能按照原來(lái)的思維慣式來(lái)從事財(cái)政政策。
特別的，這次貨幣政策在穩(wěn)健后加了“中性”一詞，貨幣政策釋放了新的信號(hào)。在外部信號(hào)不定，以及經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力下，貨幣政策或更尋求“穩(wěn)定”訊號(hào)。應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息，以及國(guó)內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)泡沫問(wèn)題，未來(lái)貨幣政策在寬松和從緊中尋求平衡，靈活調(diào)度。
華融證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈表示：“從這個(gè)表述中可以看出，貨幣政策在穩(wěn)健的同時(shí)會(huì)更趨中性，尤其是把防控資產(chǎn)泡沫放在了更加突出的位置，因此我想明年的貨幣環(huán)境總體而言不會(huì)太松。”
國(guó)信證券(15.250, 0.15, 0.99%)博士后研究員劉海潔表示，2017年將是更加艱難的一年，整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)已經(jīng)進(jìn)入“跋涉階段”，就像人在遍布泥沼的荒野中行走，每走一步都很艱難，但很長(zhǎng)時(shí)間也走不遠(yuǎn)。這種情況下，貨幣政策的選擇也將更加謹(jǐn)慎。勢(shì)必兼顧去杠桿、抑泡沫、穩(wěn)匯率、防風(fēng)險(xiǎn)的幾大任務(wù)。
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