財政政策與證券市場之間的關系
財政政策與證券市場之間的關系
財政政策的種類與經(jīng)濟效應及其對證券市場的影響?？偟膩碚f，緊的財政政策將使得過熱的經(jīng)濟受到控制，證券市場也將走弱，而松的財政政策刺激經(jīng)濟發(fā)展。以下是學習啦小編精心整理的財政政策與證券市場之間的關系的相關資料，希望對你有幫助!
財政政策與證券市場之間的關系
財政政策及其對證券市場的影響分析
財政政策是一國政府為實現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟目標而調(diào)整財政收支規(guī)模、結(jié)構(gòu)和收支平衡的指導原則及其相應的措施。財政政策主要通過稅收、補貼、赤字、國債、收入分配和轉(zhuǎn)移支付等手段對經(jīng)濟運行進行調(diào)節(jié)，是政府進行反經(jīng)濟周期調(diào)節(jié)、熨平經(jīng)濟波動的重要工具，也是財政有效履行配置資源、公平分配和穩(wěn)定經(jīng)濟等職能的主要手段。隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的建立，政府運用財政政策調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟的技術(shù)也日趨成熟。
1.國家預算是財政政策的主要手段，可以對社會供求的總量平衡產(chǎn)生影響，財政的投資力度和投資方向直接影響和制約國民經(jīng)濟的部門結(jié)構(gòu)。國家預算的重點支出項目的行業(yè)的發(fā)展前景較之一般行業(yè)更具有優(yōu)勢，在企業(yè)內(nèi)部的表現(xiàn)就是企業(yè)的經(jīng)濟效益更好，在證券市場的表現(xiàn)就是該公司的股票一般會上漲并伴隨著大成交量。另外，財政赤字還具有擴張社會總需求的功能，可以讓證券市場的資金供給相對充裕，促進證券市場的繁榮發(fā)展。但是，過度使用此項政策，財政支出出現(xiàn)巨額赤字時，雖然進一步擴大了需求，但卻進而增加了經(jīng)濟的不穩(wěn)定因素。通貨膨脹加劇，物價上漲，有可能使得投資者對經(jīng)濟的預期不樂觀反而造成股價下跌。
從09年末開始美國的評級機構(gòu)就對歐洲國家的信貸評級頻頻降級，而且這種現(xiàn)象已經(jīng)從歐盟的小國家希臘，發(fā)展到了歐盟的其他國家。西班牙也面臨著被卷入債務危機的風險。盡管西班牙政府正實施30年來規(guī)模最大的預算削減措施，同時還采取措施提高退休年齡和縮減裁員成本。但是西班牙為防止債務危機而采取的措施不夠完整，其面臨的債務風險相當巨大。意大利2011年第一季度經(jīng)濟增速為1.03%，這種緩慢的經(jīng)濟增長一旦遭遇財政緊縮，就可能陷入衰退。如果意大利向外界求助，就必須進行經(jīng)濟緊縮，因此可能陷入經(jīng)濟衰退和公共債務上升的雙重困境。作為歐元區(qū)第三和第四大經(jīng)濟體，意大利和西班牙在歐洲經(jīng)濟中的地位至關重要，一旦出現(xiàn)債務違約，對市場的沖擊力度遠非希臘等國可比。隨著意大利及西班牙國債危機逼近，歐元區(qū)第二大經(jīng)濟體——法國也開始面臨債務風險。在這樣的世界經(jīng)濟環(huán)境下，加上國內(nèi)的財政政策，對證券市場會產(chǎn)生巨大的影響。
2.稅收是國家憑借政治權(quán)利參與社會產(chǎn)品分配的重要形式。稅收具有無償性、強制性和固定性的特
點。它既是籌集 財政收入的主要工具，又是調(diào)節(jié)宏觀 經(jīng)濟的重要手段。 稅收制度可以調(diào)節(jié)和制約企業(yè)間的負稅水平。稅收還可以根據(jù)消費需求和投資需求的不同對象設置稅種或在同一稅種中實行差別稅率，以控制需求數(shù)量和調(diào)節(jié)供求結(jié)構(gòu)。稅收主要通過兩方面影響證券市場，企業(yè)和消費者。如果一國的稅負增加，將會影響企業(yè)經(jīng)營的積極性，影響居民的投資熱情，進而影響證券市場的 發(fā)展，如果一國的稅負減少，直接引起證券市場價格上漲增加投資需求和消費支出又會拉動 社會總需求，而總需求增加又反過來刺激投資需求，從而使企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模，增加企業(yè)利潤;利潤增加，又將刺激企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模的積極性，進一步增加利潤總額，從而促進股票價格上漲。因此，稅收政策的制定需要在這些影響之間尋求平衡。政府應該充分衡量財政收入與企業(yè)消費者積極性之間的關系。今年國內(nèi)的財政政策很重要的一項就是深化增值稅制度的改革，在試點實行在現(xiàn)行增值稅17%標準稅率和13%低稅率基礎上，新增11%和6%兩檔低稅率。這樣在一定程度上減少了稅收的負擔。我國的稅收在世界上來說算是較為沉重的，如果不根據(jù)市場經(jīng)濟的需要適當?shù)倪M行稅制改革，最終將會制約經(jīng)濟的發(fā)展。
3.國債是國家按照有償信用原則籌集財政資金的一種形式，也是實行政府財政政策、進行宏觀調(diào)控的重要工具。國債可以調(diào)節(jié)國民收入的使用結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，用于 農(nóng)業(yè)、能源、交通和基礎設施建設等國民經(jīng)濟的薄弱部門和瓶頸產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，調(diào)整固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的合理化。政府還可以通過發(fā)行國債調(diào)節(jié)資金供求和貨幣流通量。另外，國債的發(fā)行對證券市場資金的流向格局也有較大的影響。國債是證券市場上重要的交易券種，國債發(fā)行規(guī)模的縮減使市場供給量減少，從而對證券市場原有的供求平衡發(fā)生影響，導致更多的資金轉(zhuǎn)向股票，推動證券市場上揚。截至2010末，我國地方政府性債務余額10.7萬億人民幣，加上中央政府債務余額為6.75萬億人民幣，總計17.5萬億元，約占GDP總量的44%，低于《馬約》上限。相對主要發(fā)達國家，尤其是歐債危機中的國家而言，我國目前的債務率還處于較低水平。
這個問題顯然是導致歐債危機的一個很重要的問題。就此談下個人覺得導致歐債危機的原因：首先外部原因我認為主要分為三個方面：①金融危機中政府債務負擔加重。金融危機使得各國政府紛紛推出刺激經(jīng)濟增長的寬松政策，高福利、低盈余的希臘無法通過公共財政盈余來支撐過度的舉債消費。希臘政府的財政原本處于一種弱平衡的境地，由于國際宏觀經(jīng)濟的沖擊，債務負擔成為不能承受之重。②評級機構(gòu)煽風點火。③在歐債危機的背后不難看出美國的身影。自從2000年歐元正式發(fā)行通用以后，美國的美元的國際結(jié)算貨幣地位受到很大的威脅。最為嚴重的是美國也是借款依賴型的國家，歐債的發(fā)行似乎是跟其爭奪資金市場。因此，很讓人懷疑在歐債危機的背后是否同樣也有美國的身影。其次，內(nèi)部原因我認為主要有三個方面：①產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不平衡。以旅游業(yè)和航運業(yè)為支柱產(chǎn)業(yè)的希臘。在歐盟國家中，希臘經(jīng)濟發(fā)展水平相對較低，資源配置極其不合理，以旅游業(yè)和航運業(yè)為主要支柱產(chǎn)業(yè)。為了大力發(fā)展支柱 產(chǎn)業(yè)并拉動經(jīng)濟快速發(fā)展，希臘對旅游業(yè)及其相關的房地產(chǎn)業(yè)加大了投資力度，導致負債提高。②人口結(jié)構(gòu)不平衡。從二十世紀末開始，歐洲大多數(shù)國家人口結(jié)構(gòu)開始步入快速老齡化。主要有三個方面的原因：長期低出生率和生育率、平均預期壽命的延長、生育潮人口大規(guī)模步入老齡化。③剛性的社會福利制度。對于歐盟內(nèi)部來講，既有西歐地區(qū)與東歐地區(qū)之間的問題，也存在南歐和北歐之間的問題。對于歐元區(qū)來講，主要的矛盾體現(xiàn)在南北歐問題上。北歐制造，南歐消費;北歐儲蓄，南歐借貸;北歐出口，南歐進口;北歐經(jīng)常賬戶盈余，南歐赤字。南歐消費格局得以維持必須有較高保障和福利為支撐。
根本的原因還是制度性的，歐元區(qū)制度的缺陷使得各國無法有效彌補赤字。這個制度的缺陷體現(xiàn)為貨幣制度和財政制度無法得到同一，歐盟各國的勞動力無法自由流動，歐元區(qū)在設計上沒有退出機制。這些制度上的缺陷，在2008年金融危機的大背景下暴露了出來，并且以較快的速度蔓延開來。4. 財政補貼是國家為了某種特定的需要，將一部分財政資金無償補助給企業(yè)和居民的一種再分配形式。我國的財政補貼主要包括價格補貼、企業(yè)虧損補貼、財政貼息、房租補貼、職工生活補貼和外貿(mào)補貼等。財政補貼對證券市場的影響可以通過 對發(fā)行債券、股票公司的影響來實現(xiàn)。財政補貼是ST公司實現(xiàn)扭虧的捷徑從而影響該公司的股票，再者財政補貼可以在一定程度上擴大 社會總需求和刺激供給的增加使整個證券市場的總體水平趨于上漲。
財政政策的手段及其對證券市場的影響
財政政策手段主要包括國家預算、稅收、國債、財政補貼、財政管理體制、轉(zhuǎn)移支付制度等。這些手段可以單獨使用，也可以配合協(xié)調(diào)使用。
(1)國家預算
國家預算收支的規(guī)模和收支平衡狀態(tài)可以對社會供求的總量平衡發(fā)生影響，在一定時期當其他社會需求總量不變時，財政赤字具有擴張社會總需求的功能，財政采用結(jié)余政策和壓縮財政支出具有縮小社會總需求的功能。國家預算的支出方向可以調(diào)節(jié)社會總供求的結(jié)構(gòu)平衡。財政投資主要運用于能源、交通及重要的基礎產(chǎn)業(yè)、基礎設施的建設，財政投資的多少和投資方向直接影響和制約國民經(jīng)濟的部門結(jié)構(gòu)，因而具有造就未來經(jīng)濟結(jié)構(gòu)框架的功能，也有矯正當期結(jié)構(gòu)失衡狀態(tài)的功能。
(2)稅收
稅收既是籌集財政收入的主要工具，又是調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟的重要手段。首先，稅制的設置可以調(diào)節(jié)和制約企業(yè)間的稅負水平;其次，稅收還可以根據(jù)消費需求和投資需求的不同對象設置稅種或在同一稅種中實行差別稅率，以控制需求數(shù)量和調(diào)節(jié)供求結(jié)構(gòu);再者，進口關稅政策和出口退稅政策對于國際收支平衡具有重要的調(diào)節(jié)功能。
(3)國債
首先，國債可以調(diào)節(jié)國民收入的使用結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，用于農(nóng)業(yè)、能源、交通和基礎設施等國民經(jīng)濟的薄弱部門和"瓶頸"產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，調(diào)整固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的合理化;其次，國債還可以調(diào)節(jié)資金供求和貨幣流通量。政府主要通過擴大或減少國債發(fā)行、降低或提高國債利率和貼現(xiàn)率以及中央銀行的公開市場業(yè)務來調(diào)節(jié)資金供求和貨幣供應。
(4)財政補貼
財政補貼是國家為了某種特定需要，將一部分財政資金無償補助給企業(yè)和居民的一種再分配形式。我國財政補貼包括：價格補貼、企業(yè)虧損補貼、財政貼息、房租補貼、職工生活補貼和外貿(mào)補貼等。
(5)財政管理體制
財政管理體制是中央與地方、地方各級政府之間以及國家與企事業(yè)單位之間資金管理權(quán)限和財力劃分的一種根本制度，其主要功能是調(diào)節(jié)各地區(qū)、各部門之間的財力分配。
(6)轉(zhuǎn)移支付制度
轉(zhuǎn)移支付制度是中央財政將集中的一部分財政資金，按一定的標準撥付給地方財政的一項制度。其主要功能是調(diào)整中央政府與地方政府之間的財力縱向不平衡，以及調(diào)整地區(qū)間財力橫向不平衡。
財政預算政策、稅收政策除了通過預算安排的松緊、課稅的輕重影響到財政收支的多少，進而影響到整個經(jīng)濟的景氣外，更重要的是對某些行業(yè)、某些企業(yè)帶來不同的影響。如果財政預算對能源、交通等行業(yè)在支出安排上有所側(cè)重，將促進這些行業(yè)的發(fā)展，從而有利于這些行業(yè)在證券市場上的整體表現(xiàn)。同樣，如果國家對某些行業(yè)、某些企業(yè)實施稅收優(yōu)惠政策，諸如減稅、提高出口退稅率等措施，那么這些行業(yè)及其企業(yè)就會處于有利的經(jīng)營環(huán)境，其稅后利潤增加，該行業(yè)及其企業(yè)的股票價格也會隨之上揚。另外，針對證券投資收入的所得稅的征收情況則對證券市場具有更直接的影響。一些新興市場國家為了加快發(fā)展證券市場，在一個時期內(nèi)免征證券交易所得稅，這將加速證券市場的發(fā)展和完善。最后，國債的發(fā)行對證券市場資金的流向格局也有較大影響，如果一段時間內(nèi)，國債發(fā)行量較大且具有一定的吸引力，將分流股票市場的資金。
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