財政政策與企業(yè)改革
證券市場和國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策息息相關(guān)。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，國家通過財政政策和貨幣政策來調(diào)控經(jīng)濟(jì)，或抑制經(jīng)濟(jì)過熱，或促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。以下是學(xué)習(xí)啦小編精心整理的財政政策與企業(yè)改革的相關(guān)資料，希望對你有幫助!
財政政策與證券市場的關(guān)系
財政政策對證券市場的影響
財政政策手段主要包括國家預(yù)算、稅收、國債、財政補(bǔ)貼、財政管理體制、轉(zhuǎn)移支付制度等。這些手段可以單獨使用，也可以配合協(xié)調(diào)使用。財政預(yù)算政策、稅收政策除了通過預(yù)算安排的松緊、課稅的輕重影響到財政收支的多少，進(jìn)而影響到整個經(jīng)濟(jì)的景氣外，更重要的是對某些行業(yè)、某些企業(yè)帶來不同的影響。如果財政預(yù)算對能源、交通等行業(yè)在支出安排上有所側(cè)重，將促進(jìn)這些行業(yè)的發(fā)展，從而有利于這些行業(yè)在證券市場上的整體表現(xiàn)。同樣，如果國家對某些行業(yè)、某些企業(yè)實施稅收優(yōu)惠政策，諸如減稅、提高出口退稅率等措施，那么這些行業(yè)及其企業(yè)就會處于有利的經(jīng)營環(huán)境，其稅后利潤增加，該行業(yè)及其企業(yè)的股票價格也會隨之上揚。另外，針對證券投資收入的所得稅的征收情況則對證券市場具有更直接的影響。一些新興市場國家為了加快發(fā)展證券市場，在一個時期內(nèi)免征證券交易所得稅，這將加速證券市場的發(fā)展和完善。國債的發(fā)行對證券市場資金的流向格局也有較大影響，如果一段時間內(nèi)，國債發(fā)行量較大且具有一定的吸引力，將分流股票市場的資金。財政補(bǔ)貼會使相關(guān)企業(yè)獲益，財政管理體制其主要功能是調(diào)節(jié)各地區(qū)、各部門之間的財力分配，轉(zhuǎn)移支付制度其主要功能是調(diào)整中央政府與地方政府之間的財力縱向不平衡，以及調(diào)整地區(qū)間財力橫向不平衡，這些都會影響到相關(guān)地區(qū)和行業(yè)的景氣度。
財政政策的種類分為擴(kuò)張性財政政策、緊縮性財政政策和中性財政政策。實施緊縮性財政政策時，政府財政在保證各種行政與國防開支外，并不從事大規(guī)模的投資。而實施擴(kuò)張性財政政策時，政府積極投資于能源、交通、住宅等建設(shè)，從而刺激相關(guān)產(chǎn)業(yè)如水泥、鋼材、機(jī)械行業(yè)的發(fā)展。如果政府以發(fā)行公債方式增加投資的話，對景氣的影響就更為深遠(yuǎn)?？偟膩碚f，緊縮財政政策將使得過熱的經(jīng)濟(jì)受到控制，證券市場也將走弱，因為這預(yù)示未來經(jīng)濟(jì)將減速增長或走向衰退，而擴(kuò)張性財政政策刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，證券市場則將走強(qiáng)，因為這預(yù)示未來經(jīng)濟(jì)將加速增長或進(jìn)入繁榮階段。
財政政策對證券市場的影響是十分深刻的，也是十分復(fù)雜的，正確地運用財政政策來為證券投資決策服務(wù)，應(yīng)把握以下幾個方面：
(1)關(guān)注有關(guān)的統(tǒng)計資料信息，認(rèn)清經(jīng)濟(jì)形勢。
(2)從各種媒介中了解經(jīng)濟(jì)界人士對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的看法，關(guān)心政府有關(guān)部門主要負(fù)責(zé)人的日常講話，分析其經(jīng)濟(jì)觀點、主張，從而預(yù)見政府可能采取的經(jīng)濟(jì)措施和采取措施的時機(jī)。
(3)分析過去類似形勢下的政府行為及其經(jīng)濟(jì)影響，據(jù)此預(yù)期政策傾向和相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)影響。
(4)關(guān)注年度財政預(yù)算，從而把握財政收支總量的變化趨勢，更重要的是對財政收支結(jié)構(gòu)及其重點作出分析，以便了解政府的財政投資重點和傾斜政策。一般而言，受傾斜的產(chǎn)業(yè)業(yè)績較有保障，該行業(yè)平均股價因此存在上漲的空間。
(5)在預(yù)見和分析財政政策的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分析相應(yīng)政策對經(jīng)濟(jì)形勢的綜合影響(比如通貨膨脹、利率等)，結(jié)合行業(yè)分析和公司分析作出投資選擇。通常，與政府采購密切相關(guān)的行業(yè)和公司對財政政策較為敏感。
關(guān)于財政政策和貨幣政策對證券市場的影響研究
【摘要】在對歐債危機(jī)背景和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的分析下，結(jié)合經(jīng)濟(jì)學(xué)和證券投資學(xué)的理論原理分別從財政政策和貨幣政策兩個角度、各種手段分析歐債危機(jī)下國家政策對證券市場產(chǎn)生的影響，以及對如何更好的建設(shè)證券市場提出了一些建議。
【關(guān)鍵詞】歐債危機(jī);財政政策;貨幣政策;證券市場
宏觀調(diào)控是政府實施的政策措施以調(diào)節(jié)市場經(jīng)濟(jì)的運行。證券市場和國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策息息相關(guān)。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，國家通過財政政策和貨幣政策來調(diào)控經(jīng)濟(jì)，或抑制經(jīng)濟(jì)過熱，或促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。這些政策將會影響經(jīng)濟(jì)增長速度和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，并進(jìn)一步對證券市場產(chǎn)生影響。中國的證券市場是新興加轉(zhuǎn)軌的市場，具有一定的特殊性，比如國有成分比重較大、行政干預(yù)相對較多、階段性波動較大、投機(jī)性偏高、機(jī)構(gòu)投資者力量不夠強(qiáng)大等，由此導(dǎo)致證券市場對宏觀經(jīng)濟(jì)的反應(yīng)具有一定的不確定性。在分析政策措施將會產(chǎn)生的影響時，不能一味的按照理論闡述，而是要在理論的基礎(chǔ)上加入中國證券市場的特性，才能更加準(zhǔn)確的把握證券市場是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表的特征。
一、財政政策及其對證券市場的影響分析
財政政策是一國政府為實現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而調(diào)整財政收支規(guī)模、結(jié)構(gòu)和收支平衡的指導(dǎo)原則及其相應(yīng)的措施。財政政策主要通過稅收、補(bǔ)貼、赤字、國債、收入分配和轉(zhuǎn)移支付等手段對經(jīng)濟(jì)運行進(jìn)行調(diào)節(jié)，是政府進(jìn)行反經(jīng)濟(jì)周期調(diào)節(jié)、熨平經(jīng)濟(jì)波動的重要工具，也是財政有效履行配置資源、公平分配和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)等職能的主要手段。隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的建立，政府運用財政政策調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的技術(shù)也日趨成熟。
1.國家預(yù)算是財政政策的主要手段，可以對社會供求的總量平衡產(chǎn)生影響，財政的投資力度和投資方向直接影響和制約國民經(jīng)濟(jì)的部門結(jié)構(gòu)。國家預(yù)算的重點支出項目的行業(yè)的發(fā)展前景較之一般行業(yè)更具有優(yōu)勢，在企業(yè)內(nèi)部的表現(xiàn)就是企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益更好，在證券市場的表現(xiàn)就是該公司的股票一般會上漲并伴隨著大成交量。另外，財政赤字還具有擴(kuò)張社會總需求的功能，可以讓證券市場的資金供給相對充裕，促進(jìn)證券市場的繁榮發(fā)展。但是，過度使用此項政策，財政支出出現(xiàn)巨額赤字時，雖然進(jìn)一步擴(kuò)大了需求，但卻進(jìn)而增加了經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定因素。通貨膨脹加劇，物價上漲，有可能使得投資者對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期不樂觀反而造成股價下跌。
從09年末開始美國的評級機(jī)構(gòu)就對歐洲國家的信貸評級頻頻降級，而且這種現(xiàn)象已經(jīng)從歐盟的小國家希臘，發(fā)展到了歐盟的其他國家。西班牙也面臨著被卷入債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險。盡管西班牙政府正實施30年來規(guī)模最大的預(yù)算削減措施，同時還采取措施提高退休年齡和縮減裁員成本。但是西班牙為防止債務(wù)危機(jī)而采取的措施不夠完整，其面臨的債務(wù)風(fēng)險相當(dāng)巨大。意大利2011年第一季度經(jīng)濟(jì)增速為1.03%，這種緩慢的經(jīng)濟(jì)增長一旦遭遇財政緊縮，就可能陷入衰退。如果意大利向外界求助，就必須進(jìn)行經(jīng)濟(jì)緊縮，因此可能陷入經(jīng)濟(jì)衰退和公共債務(wù)上升的雙重困境。作為歐元區(qū)第三和第四大經(jīng)濟(jì)體，意大利和西班牙在歐洲經(jīng)濟(jì)中的地位至關(guān)重要，一旦出現(xiàn)債務(wù)違約，對市場的沖擊力度遠(yuǎn)非希臘等國可比。隨著意大利及西班牙國債危機(jī)逼近，歐元區(qū)第二大經(jīng)濟(jì)體——法國也開始面臨債務(wù)風(fēng)險。在這樣的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，加上國內(nèi)的財政政策，對證券市場會產(chǎn)生巨大的影響。
2.稅收是國家憑借政治權(quán)利參與社會產(chǎn)品分配的重要形式。稅收具有無償性、強(qiáng)制性和固定性的特點。它既是籌集財政收入的主要工具，又是調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的重要手段。稅收制度可以調(diào)節(jié)和制約企業(yè)間的負(fù)稅水平。稅收還可以根據(jù)消費需求和投資需求的不同對象設(shè)置稅種或在同一稅種中實行差別稅率，以控制需求數(shù)量和調(diào)節(jié)供求結(jié)構(gòu)。稅收主要通過兩方面影響證券市場，企業(yè)和消費者。如果一國的稅負(fù)增加，將會影響企業(yè)經(jīng)營的積極性，影響居民的投資熱情，進(jìn)而影響證券市場的發(fā)展，如果一國的稅負(fù)減少，直接引起證券市場價格上漲增加投資需求和消費支出又會拉動社會總需求，而總需求增加又反過來刺激投資需求，從而使企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，增加企業(yè)利潤;利潤增加，又將刺激企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的積極性，進(jìn)一步增加利潤總額，從而促進(jìn)股票價格上漲。因此，稅收政策的制定需要在這些影響之間尋求平衡。政府應(yīng)該充分衡量財政收入與企業(yè)消費者積極性之間的關(guān)系。今年國內(nèi)的財政政策很重要的一項就是深化增值稅制度的改革，在試點實行在現(xiàn)行增值稅17%標(biāo)準(zhǔn)稅率和13%低稅率基礎(chǔ)上，新增11%和6%兩檔低稅率。這樣在一定程度上減少了稅收的負(fù)擔(dān)。我國的稅收在世界上來說算是較為沉重的，如果不根據(jù)市場經(jīng)濟(jì)的需要適當(dāng)?shù)倪M(jìn)行稅制改革，最終將會制約經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
3.國債是國家按照有償信用原則籌集財政資金的一種形式，也是實行政府財政政策、進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要工具。國債可以調(diào)節(jié)國民收入的使用結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，用于農(nóng)業(yè)、能源、交通和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等國民經(jīng)濟(jì)的薄弱部門和瓶頸產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，調(diào)整固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的合理化。政府還可以通過發(fā)行國債調(diào)節(jié)資金供求和貨幣流通量。另外，國債的發(fā)行對證券市場資金的流向格局也有較大的影響。國債是證券市場上重要的交易券種，國債發(fā)行規(guī)模的縮減使市場供給量減少，從而對證券市場原有的供求平衡發(fā)生影響，導(dǎo)致更多的資金轉(zhuǎn)向股票，推動證券市場上揚。截至2010末，我國地方政府性債務(wù)余額10.7萬億人民幣，加上中央政府債務(wù)余額為6.75萬億人民幣，總計17.5萬億元，約占GDP總量的44%，低于《馬約》上限。相對主要發(fā)達(dá)國家，尤其是歐債危機(jī)中的國家而言，我國目前的債務(wù)率還處于較低水平。
這個問題顯然是導(dǎo)致歐債危機(jī)的一個很重要的問題。就此談下個人覺得導(dǎo)致歐債危機(jī)的原因：首先外部原因我認(rèn)為主要分為三個方面：①金融危機(jī)中政府債務(wù)負(fù)擔(dān)加重。金融危機(jī)使得各國政府紛紛推出刺激經(jīng)濟(jì)增長的寬松政策，高福利、低盈余的希臘無法通過公共財政盈余來支撐過度的舉債消費。希臘政府的財政原本處于一種弱平衡的境地，由于國際宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊，債務(wù)負(fù)擔(dān)成為不能承受之重。②評級機(jī)構(gòu)煽風(fēng)點火。③在歐債危機(jī)的背后不難看出美國的身影。自從2000年歐元正式發(fā)行通用以后，美國的美元的國際結(jié)算貨幣地位受到很大的威脅。最為嚴(yán)重的是美國也是借款依賴型的國家，歐債的發(fā)行似乎是跟其爭奪資金市場。因此，很讓人懷疑在歐債危機(jī)的背后是否同樣也有美國的身影。其次，內(nèi)部原因我認(rèn)為主要有三個方面：①產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不平衡。以旅游業(yè)和航運業(yè)為支柱產(chǎn)業(yè)的希臘。在歐盟國家中，希臘經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對較低，資源配置極其不合理，以旅游業(yè)和航運業(yè)為主要支柱產(chǎn)業(yè)。為了大力發(fā)展支柱產(chǎn)業(yè)并拉動經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，希臘對旅游業(yè)及其相關(guān)的房地產(chǎn)業(yè)加大了投資力度，導(dǎo)致負(fù)債提高。②人口結(jié)構(gòu)不平衡。從二十世紀(jì)末開始，歐洲大多數(shù)國家人口結(jié)構(gòu)開始步入快速老齡化。主要有三個方面的原因：長期低出生率和生育率、平均預(yù)期壽命的延長、生育潮人口大規(guī)模步入老齡化。③剛性的社會福利制度。對于歐盟內(nèi)部來講，既有西歐地區(qū)與東歐地區(qū)之間的問題，也存在南歐和北歐之間的問題。對于歐元區(qū)來講，主要的矛盾體現(xiàn)在南北歐問題上。北歐制造，南歐消費;北歐儲蓄，南歐借貸;北歐出口，南歐進(jìn)口;北歐經(jīng)常賬戶盈余，南歐赤字。南歐消費格局得以維持必須有較高保障和福利為支撐。
根本的原因還是制度性的，歐元區(qū)制度的缺陷使得各國無法有效彌補(bǔ)赤字。這個制度的缺陷體現(xiàn)為貨幣制度和財政制度無法得到同一，歐盟各國的勞動力無法自由流動，歐元區(qū)在設(shè)計上沒有退出機(jī)制。這些制度上的缺陷，在2008年金融危機(jī)的大背景下暴露了出來，并且以較快的速度蔓延開來。
4.財政補(bǔ)貼是國家為了某種特定的需要，將一部分財政資金無償補(bǔ)助給企業(yè)和居民的一種再分配形式。我國的財政補(bǔ)貼主要包括價格補(bǔ)貼、企業(yè)虧損補(bǔ)貼、財政貼息、房租補(bǔ)貼、職工生活補(bǔ)貼和外貿(mào)補(bǔ)貼等。財政補(bǔ)貼對證券市場的影響可以通過對發(fā)行債券、股票公司的影響來實現(xiàn)。財政補(bǔ)貼是ST公司實現(xiàn)扭虧的捷徑從而影響該公司的股票，再者財政補(bǔ)貼可以在一定程度上擴(kuò)大社會總需求和刺激供給的增加使整個證券市場的總體水平趨于上漲。
二、貨幣政策基地對證券市場的影響分析
貨幣政策是指政府為實現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所制定的關(guān)于貨幣供應(yīng)和貨幣流通組織管理的基本方針和基本準(zhǔn)則。2011年，中國宏觀調(diào)控的首要任務(wù)是穩(wěn)物價，貨幣政策被寄予厚望，中國央行2011年連續(xù)加息三次，6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，并在公開市場頻繁操作回籠貨幣，在貨幣政策的持續(xù)作用下，通脹終于得到了控制，同比漲幅從8月開始連降4月。2011年第三季度，金融市場繼續(xù)健康、平穩(wěn)運行。貨幣市場交易活躍，債券市場發(fā)行規(guī)模明顯增加，股票市場指數(shù)整體下行，股票融資有所減少。貨幣政策在抗通脹的同時，也讓市場資金面極為緊張，中小企普遍缺錢，部分瀕臨破產(chǎn)。
歐債危機(jī)已經(jīng)影響到歐洲銀行體系。由于市場擔(dān)憂歐洲銀行體系對歐洲主權(quán)債務(wù)的風(fēng)險法國銀行業(yè)持有的希臘國債和私人部門債權(quán)高達(dá)567億歐元，是希臘最大債權(quán)持有者。由于歐元區(qū)銀行間市場趨緊，法國銀行也面臨較大的融資壓力，9月13日，穆迪下調(diào)了法國興業(yè)銀行和法國農(nóng)業(yè)信貸銀行的評級。此外，法國和比利時合資的德克夏銀行也陷入困境，比利時政府10月4日宣布拆分該行，標(biāo)準(zhǔn)普爾10月7日將該行評級由A下調(diào)至A-。
1.一般性政策工具
(1)法定存款準(zhǔn)備金率是指中央銀行規(guī)定的金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款占其存款總額的比例。當(dāng)中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率時，商業(yè)銀行可運用的資金減少，貸款能力下降，貨幣乘數(shù)變小，市場貨幣流通量就會相對減少。反之，貨幣流通量相對增加。所以，在2010年到2011年通貨膨脹的這段期間，央行才會一再的提高存款準(zhǔn)備金率，直到最近通貨膨脹得到了控制，央行才下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。由于，貨幣乘數(shù)的作用，法定存款準(zhǔn)備金率的效果十分明顯。
(2)再貼現(xiàn)政策是中央銀行對商業(yè)銀行用持有的未到期票據(jù)向中央銀行融資所作的政策規(guī)定。著眼于短期政策效應(yīng)。中央銀行根據(jù)市場資金供求狀況調(diào)整再貼現(xiàn)率，以影響商業(yè)銀行借入資金成本，進(jìn)而影響商業(yè)銀行對社會的信用量，從而調(diào)整貨幣供給總量。若商業(yè)銀行需要以較高的代價才能獲得中央銀行的貸款，便會提高對客戶的貼現(xiàn)率其結(jié)果就會使信用量收縮，市場貨幣供給量減少，反之，相反。
(3)公開的市場業(yè)務(wù)已經(jīng)成為中國人民銀行貨幣政策日常操作的重要工具，對于調(diào)控貨幣供應(yīng)量、調(diào)節(jié)商業(yè)銀行流動性水平、引導(dǎo)貨幣市場利率走勢起了積極作用。中國人民銀行的公開市場業(yè)務(wù)主要包括回購交易、現(xiàn)券交易和發(fā)行中央銀行票據(jù)。
2.選擇性政策工具
直接信用控制是以行政命令或者其他方式，直接對金融機(jī)構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的信用活動進(jìn)行控制。間接信用指導(dǎo)是中央銀行通過道義勸告、窗口指導(dǎo)等辦法間接影響商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的行為的做法。貨幣政策的主要政策工具都會對流通中的貨幣產(chǎn)生不同方面和程度的影響。但是這些影響的作用機(jī)制并不完全相同。
3.貨幣政策對證券市場的影響
(1)中央銀行調(diào)整基準(zhǔn)利率的高低，對證券市場的影響。一般來說，利率下降時，股票價格就上升;而利率上升時，股票價格就下降。反之，若利率上升，一部分資金將會從證券市場轉(zhuǎn)向銀行存款，致使股價下降。中央銀行公開市場業(yè)務(wù)對證券市場的影響。當(dāng)政府傾向于實施較為寬松的貨幣政策時，中央銀行就會大量購進(jìn)有價證券，從而使市場上貨幣供給量增加。這會推動利率下調(diào)，資金成本降低，從而企業(yè)和個人的投資和消費熱量高漲，生產(chǎn)擴(kuò)張，利潤增加，進(jìn)而推動股票價格上漲;反之，股票價格將下跌。我們之所以特別強(qiáng)調(diào)公開市場業(yè)務(wù)對證券市場的影響，還在于中央銀行公開市場業(yè)務(wù)的運作是直接以國債為操作對象，從而直接關(guān)系到國債市場的供示變動，影響到國債市場的波動。
(2)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量對證券市場的影響。中央銀行可以通過存款準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)政策調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，從而影響貨幣市場和資本高層的資金供求，進(jìn)而影響證券市場。如果中央銀行提高存款準(zhǔn)備金率，這在很大程度上限制了商業(yè)銀行體素創(chuàng)造派生存款的能力。由于法定存款準(zhǔn)備金率對應(yīng)數(shù)額龐大的存款總量，并通過貨幣乘數(shù)的作用，使貨幣供應(yīng)量更大幅度地減少，證券市場價格趨于下跌。同樣，如果中央銀行提高再貼現(xiàn)率，對再貼現(xiàn)資格加以嚴(yán)格審查，商業(yè)銀行資金成本增加，市場貼現(xiàn)利率上升，社會信用收縮，證券市場的資金供應(yīng)減少，使證券市場行情走勢趨軟。反之，如果中央銀行降低存款準(zhǔn)備金率或降低再貼現(xiàn)率，通常都會導(dǎo)致證券市場行情上揚。
(3)貨幣政策工具對證券市場的影響。為了實現(xiàn)國家的產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域經(jīng)濟(jì)政策，我國對不同行業(yè)和區(qū)域采取區(qū)別對待的方針。一般說來，該項政策會對證券市場整體走勢產(chǎn)生影響，而且還會因為板塊效應(yīng)對證券市場產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性影響。當(dāng)直接信用控制或間接信用指導(dǎo)降低貸款限額、壓縮信貸規(guī)模時，從緊的貨幣政策使證券市場行情呈下跌走勢。但如果在從緊的貨幣政策前提下，實行總量控制，通過直接信用控制或間接信用指導(dǎo)區(qū)別對待，緊中有松，那么一些優(yōu)先發(fā)展的產(chǎn)業(yè)、國家支柱產(chǎn)業(yè)以及農(nóng)業(yè)、能源、交通、通信等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)及優(yōu)先重點發(fā)展的地區(qū)的證券價格則可能不受影響，甚至逆勢而上?？偟膩碚f，此時貸款流向反映當(dāng)時的產(chǎn)業(yè)政策與區(qū)域政策，并引起證券市場價格的比價關(guān)系對此作出結(jié)構(gòu)性的調(diào)整。
三、總結(jié)
在復(fù)雜的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，國家的宏觀調(diào)控對證券市場的影響顯得尤其重要。在這個經(jīng)濟(jì)高度開放的時代，世界上任何一個經(jīng)濟(jì)體的變化都會對我們國家的證券市場產(chǎn)生影響。為了維護(hù)還不成熟的證券市場的發(fā)展，我們需要有更好的措施。首先，要正確處理好政府和市場的關(guān)系。市場經(jīng)濟(jì)體制是由市場主導(dǎo)的，證券市場也不例外，要擺正政府在證券市場中的位置。完善法律和監(jiān)管體系，建立起更有效的證券市場。其次，要大力推進(jìn)證券市場的層次性建設(shè)，使得多元化的投資需求得到滿足。完善適應(yīng)中小企業(yè)特征的交易制度，著重提高市場的流動性，增強(qiáng)市場的廣度和深度。構(gòu)建創(chuàng)新機(jī)制，使各類服務(wù)于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的金融創(chuàng)新品種順利推出，以推動證券市場的發(fā)展。再次，要加快市場信用體系的建立。目前，中國的社會信用體系還處在一個非常初級的階段，這個在很大程度上影響資金的利用效率，使得證券市場的強(qiáng)大功能沒有充分發(fā)揮。最后，要完善市場機(jī)制，促進(jìn)上市公司的健康發(fā)展。證券市場的根本就是上市公司的融資的平臺，將社會的閑散資金聚集起來充分利用。完善市場機(jī)制以后，可以使得上司公司更加充分的利用所獲得的資金，創(chuàng)造更大的效益，一方面促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，另外一方面還可以以股利的形式回報投資者。
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財政政策與企業(yè)改革
