股利分配政策的特點
股利分配政策的特點
股利分配是指企業(yè)向股東分派股利，是企業(yè)利潤分配的一部分，包括股利支付程序中各日期的確定、股利支付比率的確定、支付現(xiàn)金股利所需資金的籌集方式的確定等。以下是學(xué)習(xí)啦小編精心整理的關(guān)于股利分配政策的特點的相關(guān)資料，希望對你有幫助!
股利分配政策的特點
實務(wù)中的股利政策有四大類：固定股利政策、固定股利支付率政策、零股利政策和剩余股利政策。
1.固定股利政策
特點：有助于樹立良好公司形象，為投資者提供可預(yù)測的現(xiàn)金流量，降低管理層將資金轉(zhuǎn)移到盈利能力差的活動的機會，并為成熟的企業(yè)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，盈余下降時也可能導(dǎo)致股利發(fā)放遇到一些困難。
2.固定股利支付率政策
特點：保持盈余、再投資率和股利現(xiàn)金流之間的關(guān)系，但投資者無法預(yù)測現(xiàn)金流，無法表明管理層的意圖或者期望，并且如果盈余下降或者出現(xiàn)虧損的時候，這種方法就會出現(xiàn)問題。
3.零股利政策
特點：成長階段通常會使用這種股利政策，并將其反映在股價的增長中，當(dāng)成長機會已經(jīng)結(jié)束，并且項目不再有正的現(xiàn)金凈流量時，就要開始積累現(xiàn)金并需要制定新的股利分配政策。
4.剩余股利政策
特點：成長階段，不能輕松獲得其他融資來源的企業(yè)比較常見。
現(xiàn)金股利分配政策的種類與特點
現(xiàn)金股利：現(xiàn)金股利是以現(xiàn)金支付的股利，它是股利支付的最常見的方式。
發(fā)放股票股利優(yōu)點
股東角度：
(1)有時股價并不成比例下降，可使股票價值相對上升;
(2)由于股利收入和資本利得稅率的差異，如果股東把股票股利出售，還會給他帶來資本利得納稅上的好處。
公司角度：
(1)不需要向股東支付現(xiàn)金，在再投資機會較多的情況下，公司就可以為再投資提供成本較低的資金，從而有利于公司的發(fā)展;
(2)可以降低公司股票的市場價格，既有利于促進股票的交易和流通，又有利于吸引更多的投資者成為公司股東，進而使股權(quán)更為分散，有效地防止公司被惡意控制;
(3)可以傳遞公司未來發(fā)展良好的信息，從而增強投資者的信心，在一定程度上穩(wěn)定股票價格。
股利政策及融資政策案例
(1)股利政策 – B公司股東獲得的現(xiàn)金回報只有股利，而且股利在5年間保持不變，是可預(yù)期的。對于創(chuàng)始人股東，股利可能構(gòu)成其每年從公司獲得的報酬的一大部分，而其他雇員很可能將每年獲得的股利當(dāng)作獎金。毋庸置疑，該公司股票價值在過去幾年一直在漲，但股東并未試圖賣出手中的股票獲利。而且，賣出股票存在一些實際困難。因此，對于B公司來說，理想的股利政策是繼續(xù)按照目前的水平支付固定股利，而未來有可能的話再增加股利，但是必須根據(jù)融資需求(見下文)衡量這種政策。
由于上市公司的股票容易售出，因此，如果限制股利的目的是為投資融資，那么，與B公司股東相比，A公司股東不會特別擔(dān)心，因為他們可以通過賣出股票取得資本收益，輕易地彌補現(xiàn)金不足的問題。但是，上市公司普遍認(rèn)為，股利政策是董事會向投資者提供信息和影響市場預(yù)期的一種方式，因此是非常重要的。他們通常期望保持平穩(wěn)的股利支出水平，以反映公司潛在的長期發(fā)展趨勢。這樣的話，固定股利支付率可能較為恰當(dāng)。
(2)融資政策 – 這兩家公司可以采用三種主要方式進行融資：(1)權(quán)益融資之限制股利支出;(2)權(quán)益融資之發(fā)行股票;(3)借款。
為拓展業(yè)務(wù)，B公司希望融資1億人民幣，而這相當(dāng)于其現(xiàn)有資產(chǎn)的1/4。采取限制股利支出的方式，并不能為此籌集到足夠的資金，而且如上文所述，這樣將使股東從投資中可獲得的唯一的現(xiàn)金回報減少。要大幅降低股利，公司董事/股東之間必須達成協(xié)議，并向雇員說明，他們現(xiàn)在做出“犧牲”，將來能夠得到補償。就向現(xiàn)有股東按照當(dāng)前比例增發(fā)新股的方法來說，要股東達成一致意見可能很難，不過，股東可能會允許由那些愿意申購的人購買新股。這樣有可能籌集到充足的現(xiàn)金，但是相應(yīng)地，可能改變公司的相對所有權(quán)結(jié)構(gòu)。由于該公司完全采用權(quán)益融資方式，因此，借款1億人民幣是可行的，公司的杠桿比率將變成大約20%，這一比率可能低于董事會需要擔(dān)心財務(wù)風(fēng)險過大的水平。相對低廉的利息和債務(wù)發(fā)行成本使得借款成為希望拓展業(yè)務(wù)的B公司的一個好的融資來源。
A公司需要為其收購業(yè)務(wù)籌集大量資金。但限制股利的做法本身并不能提供充足的現(xiàn)金，反而可能給市場發(fā)出業(yè)績前景令人擔(dān)憂的錯誤信號。在此情況下，A公司向收購目標(biāo)公司的股東發(fā)行新股是比較適當(dāng)?shù)淖龇?。這樣就不會涉及現(xiàn)金，同時借款風(fēng)險不會增加。但是需要就收購目標(biāo)公司是否應(yīng)在A公司董事會占據(jù)席位的問題作出決定。A公司還可以考慮借款，以便以現(xiàn)金的方式收購目標(biāo)公司，但是這可能使公司的杠桿比率提高到超出理想水平的程度。另外一種備選方法是，同時采用權(quán)益融資和現(xiàn)金借款方式為收購對價籌集現(xiàn)金。
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