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格力電器股利政策分析論文開題報(bào)告

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格力電器股利政策分析論文開題報(bào)告

  近年來,越來越多的公司采用股權(quán)激勵(lì)方式對(duì)高管和員工進(jìn)行激勵(lì),本文通過對(duì)格力電器股權(quán)激勵(lì)方案的分析,發(fā)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)方案在設(shè)計(jì)中容易出現(xiàn)的一些問題,以期為其他企業(yè)在制定股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)提供一些啟示。以下是學(xué)習(xí)啦小編整理分享的關(guān)于格力電器股利政策分析論文開題報(bào)告的相關(guān)文章,歡迎閱讀!

  格力電器股利政策分析論文開題報(bào)告篇一

  格力電器股權(quán)激勵(lì)方案的分析

  摘要:近年來,越來越多的公司采用股權(quán)激勵(lì)方式對(duì)高管和員工進(jìn)行激勵(lì),本文通過對(duì)格力電器股權(quán)激勵(lì)方案的分析,發(fā)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)方案在設(shè)計(jì)中容易出現(xiàn)的一些問題,以期為其他企業(yè)在制定股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)提供一些啟示。

  關(guān)鍵詞:股權(quán)激勵(lì) 格力電器 啟示

  現(xiàn)代企業(yè)由于所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離導(dǎo)致委托—代理問題,由于經(jīng)營(yíng)者較所有者在信息方面具有優(yōu)勢(shì),這種信息不對(duì)稱使得所有者為了維護(hù)自身的利益需要通過一系列措施來控制和監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者,股權(quán)激勵(lì)就是其中的一種,通過這種方式可以使激勵(lì)對(duì)象與公司利益、股東利益趨于一致,與所有者共享利潤(rùn),共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),以減少管理者的短期行為。隨著我國(guó)政策的放開,越來越多的公司開始實(shí)施股權(quán)激勵(lì)政策,但是成功實(shí)施激勵(lì)計(jì)劃的公司并不多,格力電器是少數(shù)成功完成股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公司之一。本文對(duì)格力電器股權(quán)激勵(lì)方案進(jìn)行了分析。

  一、案例介紹

  (一)公司簡(jiǎn)介

  珠海格力電器股份有限公司(000651,以下簡(jiǎn)稱格力電器)成立于1991年,1996年11月在深圳證券交易所上市,截至2005年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃之前,公司的第一大股東珠海格力集團(tuán)直接持有格力電器50.82%的股份,通過控股子公司珠海格力房產(chǎn)有限公司持有格力電器8.38%的股份。

  (二)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施過程和結(jié)果

  證監(jiān)會(huì)要求格力電器在2006年2月前完成股改,于是由格力集團(tuán)牽頭,與格力電器管理層、股東溝通協(xié)調(diào)后,制定了格力電器股權(quán)改革方案,順勢(shì)推出了格力電器股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。格力電器于2005年12月23日公布了股權(quán)改革方案,其中包括股權(quán)激勵(lì)方案,公司控股股東珠海格力集團(tuán)除支付股改對(duì)價(jià)外,還做出了特別承諾,將所持股份劃出2 639萬(wàn)股,作為格力電器管理層股權(quán)激勵(lì)股票的來源。在2005-2007年中任一年度,若公司經(jīng)審計(jì)的年度凈利潤(rùn)達(dá)到承諾的當(dāng)年應(yīng)實(shí)現(xiàn)的數(shù)值,格力集團(tuán)將按照當(dāng)年年底經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)值作為出售價(jià)格向公司管理層及員工出售713萬(wàn)股,若三年均達(dá)到標(biāo)準(zhǔn),將出售給格力電器管理層及員工2 139萬(wàn)股,其余500萬(wàn)股由董事會(huì)自行安排。公布了股權(quán)激勵(lì)方案之后,格力電器在2005、2006及2007年均實(shí)現(xiàn)了規(guī)定的年度利潤(rùn),主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)均有了大幅提升,格力集團(tuán)按照股權(quán)激勵(lì)方案對(duì)格力電器的高管和員工實(shí)施了激勵(lì)措施。激勵(lì)條件及激勵(lì)措施見表1。其中在2006年7月11日和2008年7月11日,格力電器分別實(shí)施了每10股轉(zhuǎn)贈(zèng)5股。

  二、股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)分析

  (一)股權(quán)激勵(lì)方式

  格力電器所采取的股權(quán)激勵(lì)方式是限制性股票,其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小,一般適用于成熟型企業(yè),在服務(wù)期限和業(yè)績(jī)上對(duì)激勵(lì)對(duì)象有較強(qiáng)的約束。公司可以采用限制性股票激勵(lì)方式促使高級(jí)管理人員將更多的時(shí)間精力投入到某個(gè)或某些長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)中,從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。格力電器發(fā)展態(tài)勢(shì)良好,現(xiàn)金流充沛,業(yè)績(jī)穩(wěn)步上升,因此,在此次股權(quán)激勵(lì)中采取了限制性股票的方式。

  (二)股權(quán)激勵(lì)的股票來源

  公司實(shí)行股權(quán)激勵(lì)所需的股票來源主要有兩種,一是定向發(fā)行;二是回購(gòu)本公司股份。格力電器實(shí)行的股權(quán)激勵(lì)股票來源于第一大股東珠海格力集團(tuán),由于此次股權(quán)激勵(lì)是伴隨著股權(quán)改革方案提出而提出的,股權(quán)激勵(lì)的原因之一就是解決“一股獨(dú)大”的問題,由第一大股東提供股票,沒有進(jìn)行定向增發(fā),也沒有動(dòng)用股東的資金在二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)股票,并沒有侵害股東的利益。通過第一大股東提供股票這種方式,將第一大股東所持股份通過股權(quán)激勵(lì)的方式轉(zhuǎn)移到格力電器名下,使得第一大股東對(duì)格力電器的控制程度逐漸降低,更加有利于格力電器以后的發(fā)展。

  (三)激勵(lì)對(duì)象的范圍和比例

  格力電器股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象有公司高級(jí)管理人員、中層管理人員、業(yè)務(wù)骨干及控股子公司的高級(jí)管理人員。具體人數(shù)、股數(shù)及所占比例見表2。

  由表2可知,在2005年股權(quán)激勵(lì)對(duì)象共有94人,其中高管6人,雖然高管在總體激勵(lì)對(duì)象中所占比例較少,但是高管人員獲得了總量713萬(wàn)股中的395.3萬(wàn)股,占總體的55.44%,其中董事長(zhǎng)朱江洪和總裁董明珠各獲得150萬(wàn)股,兩人所持有的股數(shù)占激勵(lì)股份總數(shù)的42.08%。在2006年,格力電器也順利地實(shí)現(xiàn)了股權(quán)激勵(lì)中規(guī)定的凈利潤(rùn),在2007年10月31日,格力電器公布了2006年的股權(quán)激勵(lì)實(shí)施方案,方案中,股權(quán)激勵(lì)對(duì)象增至609人,較上一年激勵(lì)人數(shù)大大增加,其中,高管人數(shù)仍為6人,激勵(lì)對(duì)象中中層管理人員、業(yè)務(wù)骨干和控股子公司高管上升至603人,高管中董事長(zhǎng)朱江洪和總裁董明珠各獲得了250萬(wàn)股,占高管激勵(lì)股數(shù)中的87.6%,占總體激勵(lì)股數(shù)的46.75%,2006年業(yè)務(wù)骨干獲得的股權(quán)激勵(lì)份額上升至26.22%。2007年格力電器同樣高額完成目標(biāo)利潤(rùn),2009年2月,格力電器公布了2007年的股權(quán)激勵(lì)實(shí)施方案,激勵(lì)對(duì)象總數(shù)達(dá)到了1 059人,較上一年的激勵(lì)人數(shù)又大幅度提升,其中高管人員保持了前兩年的6人,中層管理人員、業(yè)務(wù)骨干和子公司高管上升至1 053人,2007年度董事長(zhǎng)朱江洪和總裁董明珠各獲得激勵(lì)股份226萬(wàn)股,占激勵(lì)股份總數(shù)的28.16%。

  格力電器三年來的股權(quán)激勵(lì)對(duì)象人數(shù)由最初的94人擴(kuò)大到1 059人,使更多的員工獲益,高管獲得的股票數(shù)量較多,有利于維持管理層的穩(wěn)定;高管所獲得股份數(shù)量占激勵(lì)股份總數(shù)的比例逐步下降,說明股權(quán)激勵(lì)開始逐漸向下傾斜,加大了除高管外其他激勵(lì)對(duì)象的激勵(lì)程度。

  (四)股權(quán)激勵(lì)的時(shí)間跨度

  格力電器所實(shí)施的是三年期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,我國(guó)許多企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)時(shí)間都很短,大部分在5年左右,較長(zhǎng)的激勵(lì)期限可以使激勵(lì)對(duì)象更加努力工作,提高業(yè)績(jī),激勵(lì)作用更強(qiáng)。格力電器2005-2007年的凈利潤(rùn)和總資產(chǎn)金額見表3。由表3可以看出,格力電器在實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)的這三年中,凈利潤(rùn)和資產(chǎn)總額都有了大幅度的增長(zhǎng),但是成長(zhǎng)性并不穩(wěn)定,筆者認(rèn)為激勵(lì)期限較短很可能會(huì)導(dǎo)致管理者的短期行為。   (五)股權(quán)激勵(lì)的條件

  格力電器實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)條件是達(dá)到預(yù)先設(shè)定的年度凈利潤(rùn),三年的目標(biāo)利潤(rùn)具體值見表1,公司在實(shí)行股權(quán)激勵(lì)前三年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為8.94%、15.34%、22.72%,按照這個(gè)增長(zhǎng)趨勢(shì),公司在未來的年利潤(rùn)增長(zhǎng)率將高于20%,但是預(yù)先設(shè)定的目標(biāo)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率為10%,低于平均年度利潤(rùn)增長(zhǎng)率,并且僅僅通過是否達(dá)到目標(biāo)凈利潤(rùn)這一標(biāo)準(zhǔn)來判定是否實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案,股權(quán)激勵(lì)的條件過于簡(jiǎn)單,設(shè)立的激勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)過于單一,使得格力電器輕松達(dá)到了激勵(lì)的標(biāo)準(zhǔn)。

  三、啟示

  通過對(duì)格力電器實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的分析,可以為其他企業(yè)在設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)提供一些啟示。

  (一)合理選擇股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象和激勵(lì)比例

  應(yīng)該根據(jù)企業(yè)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的目的合理地確定激勵(lì)對(duì)象和激勵(lì)比例。若企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的目的在于對(duì)公司內(nèi)的核心技術(shù)人員進(jìn)行激勵(lì),那么股權(quán)激勵(lì)范圍的授予以及比例的設(shè)置則主要側(cè)重于這部分員工,授予比例的設(shè)置應(yīng)符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定。

  (二)設(shè)定有效的股權(quán)激勵(lì)的期限

  我國(guó)規(guī)定,企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)有效期一般不得超過10年,企業(yè)在設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案時(shí),要根據(jù)自身情況設(shè)定有效的股權(quán)激勵(lì)期限,過短的激勵(lì)期限會(huì)使高管產(chǎn)生短期行為,降低股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)作用。

  (三)恰當(dāng)設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)的條件

  為了提高激勵(lì)效力,企業(yè)應(yīng)該設(shè)定具有一定難度的激勵(lì)條件,過于容易實(shí)現(xiàn)的激勵(lì)條件降低了激勵(lì)對(duì)象的行權(quán)難度,會(huì)使高管人員操縱指標(biāo)來實(shí)現(xiàn)高額收益,股權(quán)激勵(lì)的作用較弱。因此提出以下建議:1.公司在設(shè)計(jì)激勵(lì)條件時(shí),要結(jié)合自身情況,例如某指標(biāo)之前若干年的均值,或是該指標(biāo)行業(yè)均值,以此為標(biāo)準(zhǔn)來制定有效的激勵(lì)條件,避免激勵(lì)條件過于簡(jiǎn)單,適當(dāng)增加激勵(lì)效力。2.應(yīng)該避免用單一的指標(biāo)來確定激勵(lì)條件,公司可以根據(jù)自身情況,同時(shí)引入財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)來作為激勵(lì)條件,或是采用多種財(cái)務(wù)指標(biāo)結(jié)合,以更好地反映公司各方面的能力,對(duì)公司形成全面的績(jī)效評(píng)價(jià)。

  參考文獻(xiàn):

  1.呂長(zhǎng)江,鄭慧蓮,嚴(yán)明珠,許靜靜.上市公司股權(quán)激勵(lì)制度設(shè)計(jì):是激勵(lì)還是福利?[J].管理世界,2009,(9).

  2.任翠玉,李惠.上海家化實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的分析[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì),2012,(11).

  格力電器股利政策分析論文開題報(bào)告篇二

  基于格力電器的財(cái)務(wù)報(bào)表分析

  摘 要:以上市公司格力電器為樣本,從償債能力、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力、獲利能力和成長(zhǎng)能力四個(gè)方面,以財(cái)務(wù)指標(biāo)分析為基礎(chǔ),橫向和縱向分析交錯(cuò),對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行深入分析,透視企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略和發(fā)展戰(zhàn)略。

  關(guān)鍵詞:償債能力;資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力;獲利能力;成長(zhǎng)能力

  中圖分類號(hào):F275 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A 文章編號(hào):1673-291X(2014)22-0145-02

  財(cái)務(wù)報(bào)告是企業(yè)利益相關(guān)者了解企業(yè)的重要窗口,財(cái)務(wù)報(bào)表分析對(duì)利益相關(guān)者的決策具有至關(guān)重要的作用。財(cái)務(wù)報(bào)表分析以財(cái)務(wù)信息為中心,秉承企業(yè)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展戰(zhàn)略,輻射企業(yè)的內(nèi)外環(huán)境,橫向縱向交錯(cuò),透過報(bào)表考量企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)。珠海格力電器股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“格力電器”)成立于1991年,1996年在深交所成功上市,是當(dāng)前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的專業(yè)化空調(diào)制造企業(yè)。 1995年至今,產(chǎn)銷量、市場(chǎng)占有率穩(wěn)居行業(yè)第一;2005年至今,家用空調(diào)產(chǎn)銷量位居世界第一。目前有珠海、重慶、合肥、鄭州、武漢、石家莊、蕪湖、巴西、巴基斯坦九大生產(chǎn)基地,20多個(gè)產(chǎn)品,400多個(gè)系列、700多個(gè)品種規(guī)格,其旗下產(chǎn)品“格力空調(diào)”已經(jīng)成為世界知名品牌。格力電器堅(jiān)持以科技創(chuàng)新,以核心技術(shù)制勝,在家電企業(yè)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)中走出一條獨(dú)特的發(fā)展之路。本文試圖對(duì)格力電器的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行深入分析,以透視企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略和發(fā)展戰(zhàn)略。

  一、償債能力分析

  根據(jù)2009―2013年格力電器財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算的五年流動(dòng)比率分別為1.04、1.10、1.12、1.08、1.08;速動(dòng)比率分別為:0.09、0.87、0.85、0.86、0.94;現(xiàn)金比率為:0.56、0.31、0.25、0.31、0.40;資產(chǎn)負(fù)債率分別為79.33%、78.64%、78.43%、74.36%、73.47%;利息支付倍數(shù)為-3 384.03、-1 536.51、-1 297.94、-1 799.37、-9 289.01;經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債比率為0.23%、0.01%、0.05%、0.23%、0.13%。同行數(shù)據(jù),2013年家電行業(yè)美的、海爾的流動(dòng)比率分別為1.15、1.3;速動(dòng)比率分別為0.89、1.12;現(xiàn)金比率比率分別為0.29、0.54;資產(chǎn)負(fù)債率分別為59.69%、67.23%;利息支付倍數(shù)分別為1 874.44、-14 576.80;經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債比率分別為0.17%、0.16%。

  從短期償債能力來看,格力的流動(dòng)比率均大于1,說明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債有較好的保障能力,公司的速凍比率逐漸提高接近于1,現(xiàn)金比率近五年來不斷提高,表明企業(yè)可立即用于償付債務(wù)的現(xiàn)金資產(chǎn)不斷增加,對(duì)即期債務(wù)有較強(qiáng)的償還能力。從長(zhǎng)期償債能力來看,公司近五年維持著高資產(chǎn)負(fù)債率,資產(chǎn)負(fù)債率雖呈逐年遞減趨勢(shì),但總體減少幅度較小。從表面上來看貌似債權(quán)人承擔(dān)著較大風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)一步分析利息支付倍數(shù)發(fā)現(xiàn),從絕對(duì)值來看息稅前利潤(rùn)對(duì)利息的保障能力在呈明顯增強(qiáng)趨勢(shì),更重要的是五年來利息支付倍數(shù)都為負(fù)數(shù),說明企業(yè)的利息收入大于利息費(fèi)用,財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)數(shù),對(duì)利息的保障能力非常強(qiáng),企業(yè)OPM戰(zhàn)略應(yīng)用成功。從當(dāng)年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債的保障能力來看,2012年和2013年這個(gè)指標(biāo)大幅度提高,意味著企業(yè)的當(dāng)期對(duì)債務(wù)的支付能力和最大付息能力都在提升。從行業(yè)來看,在家電行業(yè)的三大巨頭中,格力的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債比率都比美的和海爾略低,利息支付倍數(shù)、現(xiàn)金比率處在中間水平,資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于另兩家。格力近年來一直致力于加強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性,雖然維持著高資產(chǎn)負(fù)責(zé)率,但由于奉行無(wú)息負(fù)債戰(zhàn)略,OPM產(chǎn)生了較好的效果,其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到了有效控制。

  二、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析

  根據(jù)2009―2013年格力電器財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算的五年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為59.78、65.99、76.78、85.41、67.98;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為6.25、6.30、5.25、4.9、5.04;流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為1.29、1.24、1.32、1.27、1.26;固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為9.48、11.88、12.54、9.72、8.88;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.04、1.03、1.1、1.03、0.98。同行數(shù)據(jù),2013年家電行業(yè)美的、海爾的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為56.15、39.46;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為26.84、17.99;流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為2.00、1.94;固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為6.08、16.11;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.31、1.56。

  格力電器存貨周轉(zhuǎn)時(shí)間2011年和2012年有較明顯的增長(zhǎng),2013年下降幅度較大,總體呈下降趨勢(shì),存貨占用的營(yíng)運(yùn)資金在減少。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)時(shí)間下降到5天左右,靠近現(xiàn)金銷售的邊緣,資金回籠的時(shí)間非常短,壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)大幅度降低。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均呈小幅度下降趨勢(shì),五年基本維持正常水平。從行業(yè)發(fā)展來看,格力存貨周轉(zhuǎn)時(shí)間大于美的和海爾,其存貨的管理與控制水平還有待于進(jìn)一步加強(qiáng)。其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同業(yè),應(yīng)收的變現(xiàn)能力非常強(qiáng)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略低于同業(yè),固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于中間水平。格力電器營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)管理中最大的兩點(diǎn)就是應(yīng)收賬款策略,如此接近現(xiàn)銷的收賬期不僅在家電行業(yè),在整個(gè)制造業(yè)中也是很少見的。這得益于格力特殊的營(yíng)銷方式,“先付款后發(fā)貨”、“淡季返利”、“股份制區(qū)域性銷售公司”多舉措并舉,使其資金回籠速度非常迅速。

  三、獲利能力分析

  根據(jù)2009―2013年格力電器財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算的五年的毛利率分別為:24.11%、20.66%、17.47%、25.7%、31.43%;凈利率分別為6.83%、7.08%、6.30%、7.43%、9.16%;總資產(chǎn)收益率5.69%、6.56%、6.22%、6.92%、8.18%;凈資產(chǎn)收益率33.48%、36.51%、34%、31.38%、35.77%;每股收益1.55、1.52、1.86、2.47、3.61;每股凈資產(chǎn)5.31、4.72、6.25、8.89、11.5。同行數(shù)據(jù),2013年家電行業(yè)美的、海爾的毛利率分別為:23.28%、25.32%;凈利率分別為4.40%、4.82%;總資產(chǎn)收益率5.76%、16.19%;凈資產(chǎn)收益率16.19%、28.81%;每股收益3.15、1.53;每股凈資產(chǎn)19.48、5.32。   從橫向來看格力電器五年來毛利率、凈利率均呈上漲趨勢(shì),說明企業(yè)銷售的獲利能力在增強(qiáng)??傎Y產(chǎn)收益率持續(xù)增長(zhǎng),以2013年增長(zhǎng)幅度最大,高達(dá)8.18%,說明資產(chǎn)的獲利能力增強(qiáng)。凈資產(chǎn)收益率波動(dòng)發(fā)展,而每股收益和每股凈資產(chǎn)都持上升趨勢(shì),說明利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度超過了凈資產(chǎn)的增長(zhǎng),獲利能力具有可持續(xù)性。從行業(yè)對(duì)比來看,除了每股凈資產(chǎn)略低于美的,格力的毛利率、凈利率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益都居于三大家電的首位。格力的高盈利能力與其過硬的產(chǎn)量質(zhì)量分不開的,格力空調(diào)作為其主打產(chǎn)品,有較高的社會(huì)知名度和產(chǎn)品認(rèn)可度,格力空調(diào)的市場(chǎng)占有率高達(dá)40%左右,多年來穩(wěn)居行業(yè)第一。

  四、成長(zhǎng)能力分析

  根據(jù)2009―2013年格力電器財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算的五年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率分別為10.12%、43.33%、37.60%、19.43%、19.44%;凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為37.76%、46.78%、23.2%、40.59%、46.87%;總資產(chǎn)增長(zhǎng)率67.31%、27.31%、29.89%、26.24%、24.3%;凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率分別為37.85%、31.53%、31.16%、50.08%、28.59%。同行數(shù)據(jù),2013年家電行業(yè)美的、海爾的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率分別為17.91%、8.3%;凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為35.12%、27.31%;總資產(chǎn)增長(zhǎng)率10.5%、22.8%;凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率分別為17.84%、29.61%。

  五年內(nèi)格力電器的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)率在2010年和2011年二年連續(xù)高增長(zhǎng),2012年和2013年增長(zhǎng)速度放緩,但從總體來看,主營(yíng)業(yè)務(wù)在持續(xù)增長(zhǎng)。從獲利能力分析中看到五年來企業(yè)的獲利能力在增長(zhǎng),進(jìn)一步從效率來看凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率除了2011年基本維持在40%左右,企業(yè)的盈利能力具有可持續(xù)性。但總資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度和凈資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度在逐年下降,說明配合著企業(yè)的融資政策和銷售政策,企業(yè)已經(jīng)不依靠規(guī)模效應(yīng)來推動(dòng)發(fā)展,更多地依靠技術(shù)創(chuàng)新、特殊的營(yíng)銷策略和財(cái)務(wù)的杠桿效應(yīng)來推動(dòng)企業(yè)的業(yè)績(jī)和發(fā)展,從而使企業(yè)具有更穩(wěn)定和更強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的成長(zhǎng)。

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