2017年我國的財政政策和貨幣政策
定調(diào)中國2017年宏觀經(jīng)濟政策走向的中央經(jīng)濟工作會議16日在北京閉幕。會議明確2017年要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。以下是學習啦小編精心整理的關(guān)于2017年我國的財政政策和貨幣政策的相關(guān)文章，希望對你有幫助!!!
2017年我國的財政政策和貨幣政策
定調(diào)中國2017年宏觀經(jīng)濟政策走向的中央經(jīng)濟工作會議16日在北京閉幕。會議明確2017年要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。
這是自2010年以來，中國連續(xù)第七年“定調(diào)”這一政策組合。此前，中共中央政治局會議曾明確把“穩(wěn)中求進”定為治國理政重要原則。
此次中央經(jīng)濟工作會議提出，明年貫徹好“穩(wěn)中求進”這個總基調(diào)具有特別重要的意義。財政政策要更加積極有效，預算安排要適應(yīng)推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、降低企業(yè)稅費負擔、保障民生兜底的需要。貨幣政策要保持穩(wěn)健中性，適應(yīng)貨幣供應(yīng)方式新變化，調(diào)節(jié)好貨幣閘門，努力暢通貨幣政策傳導渠道和機制，維護流動性基本穩(wěn)定。
會議并明確，要在增強匯率彈性的同時，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。要把防控金融風險放到更加重要的位置，下決心處置一批風險點，著力防控資產(chǎn)泡沫，提高和改進監(jiān)管能力，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險。
分析人士認為，要堅持穩(wěn)中求進，核心是穩(wěn)政策、穩(wěn)預期。作為宏觀政策最重要的兩大組成部分，財政政策和貨幣政策要保持穩(wěn)定性和連續(xù)性，用穩(wěn)定的政策穩(wěn)住市場預期，用重大改革舉措落地增強發(fā)展信心。
2017年財政政策將更加積極有效
中央經(jīng)濟工作會議已為2017年宏觀調(diào)控做出定性，即要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，財政政策要更加積極有效，貨幣政策要保持穩(wěn)健中性。
赤字率和M2增速分別是財政政策、貨幣政策最重要的量化指標。雖然量化指標尚未提出，但市場關(guān)注頗多。本專題根據(jù)中央經(jīng)濟工作會議的表述及廣泛采訪，前瞻2017年宏觀調(diào)控的量化指標。
中債資信評估公司表示，2017年赤字率可能不會進一步提高，中央出于債務(wù)風險防控考慮，可能仍然是3%。地方政府分配到的新增債券規(guī)模會有所增加，但增長規(guī)模相對有限。
2017宏調(diào)量化指標猜想
中央經(jīng)濟工作會議已為2017年宏觀調(diào)控做出定性，即要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，財政政策要更加積極有效，貨幣政策要保持穩(wěn)健中性。
赤字率和M2增速分別是財政政策、貨幣政策最重要的量化指標。雖然量化指標尚未提出，但市場關(guān)注頗多。本專題根據(jù)中央經(jīng)濟工作會議的表述及廣泛采訪，前瞻2017年宏觀調(diào)控的量化指標。
2016年，地方債放量發(fā)行規(guī)模超6萬億，包括1.18萬億新增債券和4.87萬億存量置換債券。
2017年地方新增債券，取決于2017年赤字率安排，以及中央和地方赤字規(guī)模分配。據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解，出于風險考慮，2017年赤字率恐不會突破3%，分配上可能會向地方傾斜。不過，具體赤字安排，還有待2017年3月份全國兩會審議通過。
按照財政部三年左右窗口期，鎖定的15.4萬億地方存量債將陸續(xù)置換為政府債券。全國財政工作會議指出，2017年將加大存量置換工作。據(jù)了解，原定于2018年8月份結(jié)束的債務(wù)置換工作，將在2017年加快推進，地方實際需要置換額度可能不會超過2016年的5萬億。加上新增債券，2017年的地方債發(fā)債規(guī)模或仍約6萬億。
2016年9月份以來，中央收緊地方債管理信號不斷。全國財政工作會議也指出，2017年要加強地方政府性債務(wù)管理，確保財政可持續(xù)。
有西部省會城市地方城投公司負責人表示，他們預計2017年政府債務(wù)資金管理將趨緊，目前正在積極應(yīng)對，包括提前準備償債資金、投資所需資金，更多采用合規(guī)PPP模式融資等。
赤字率或仍為3%左右
2016年年底中央經(jīng)濟工作會議表示，2017年財政政策要更加積極有效，預算安排要適應(yīng)推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、降低企業(yè)稅費負擔、保障民生兜底的需要。
不過，中央經(jīng)濟工作會議并沒有明確提出，要進一步或階段性提高2017年赤字率。
我國赤字率從2015年的2.3%提到2016年的3%，赤字規(guī)模達到2.18萬億，同比增加5600億元。3%赤字率是歐盟為規(guī)范成員國財政行為的一個標準，業(yè)內(nèi)人士表示3%并非“紅線”，國際上不少發(fā)達國家實際已經(jīng)突破3%的標準。
即便2017年維持3%的赤字率，隨著GDP規(guī)模的增加，赤字規(guī)模也將增加。
中央明確2017年將繼續(xù)加大減稅力度，若赤字率維持3%，財政收支方面是否能平衡?中國財政科學研究院研究員王澤彩表示，中央和地方將通過科學、合理安排收入預算，強化財政資金使用績效監(jiān)管、加大盤活存量資金力度等措施，進一步提高資金使用效率，能夠有效緩解困難地區(qū)財政支出壓力。另外，隨著“三去一降一補”政策效應(yīng)的顯現(xiàn)，經(jīng)濟活力進一步顯現(xiàn)，一些新業(yè)態(tài)等領(lǐng)域?qū)憩F(xiàn)實收入的增加。
提高財政資金使用效率
業(yè)內(nèi)人士表示，盤活存量、減稅降費和提高財政資金使用效率等在明年也被寄予厚望。
中國金融期貨交易所研究院首席經(jīng)濟學家趙慶明表示，從財政支出端發(fā)力有兩個方向：其一，在促進創(chuàng)新方面，未來增長動力在于創(chuàng)新;其二，民生方面，在基礎(chǔ)設(shè)施投資上，應(yīng)多放開對民間資本投資。政府將所節(jié)約的資金用于二次分配，投向教育、醫(yī)療和養(yǎng)老等補貼方面。
在財政資金運用上，清華大學經(jīng)管學院弗里曼經(jīng)濟學講席教授、中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵認為，明年的重點除傳統(tǒng)扶貧方面外，要想方設(shè)法用“四兩撥千斤”的邏輯去幫助相關(guān)領(lǐng)域投資增加。比如，在基礎(chǔ)設(shè)施投資上能否有一些創(chuàng)新。“財政上撥一塊錢，或用財政資金來擔保，就能拉動四塊錢、五塊錢，甚至帶動更多資金進入，光靠財政資金去投資是遠遠不夠的，財政應(yīng)起到杠桿、放大和擔保作用。”
而對于財政存量資金和沉淀資金的使用，專家認為，有些財政資金使用緩慢，主要是因財政資金有嚴格規(guī)定，“打醬油的錢不能打醋。”因此，要讓它靈活使用變得更有效一些，讓基層有更多發(fā)言權(quán)。如果看不清某個村、某個縣或某個地方到底需要“醬油”還是“醋”，就要把財政決定權(quán)下沉一些，這樣的效果或會更好。
另外，在減稅降費方面，交通銀行首席經(jīng)濟學家連連平認為，2017年減稅應(yīng)成為積極財政政策的首要任務(wù)。今年1月至11月財政收入增長5.7%，低于經(jīng)濟增速。在經(jīng)濟緩中趨穩(wěn)、經(jīng)營效益下滑背景下，當前企業(yè)稅費負擔較重，制約經(jīng)營發(fā)展。在今年全面推開營改增降低企業(yè)稅負的基礎(chǔ)上，明年要繼續(xù)大力實施減稅降費政策。
連平建議，可適當降低工商業(yè)增值稅稅率，推進各項稅制改革，對部分新興產(chǎn)業(yè)、轉(zhuǎn)型升級較好的企業(yè)定向提供稅費優(yōu)惠。降費空間較大，比如繼續(xù)降低社會保障費用，清理兼并名目繁雜的收費項目，減輕企業(yè)負擔。短期來看，減稅降費將直接減少財政收入，但從中長期看，能激發(fā)企業(yè)經(jīng)營活力，提升經(jīng)營效益，擴大征稅基礎(chǔ)，有助財政收入可持續(xù)增長。
2017年貨幣刺激退居二線
據(jù)摩根資產(chǎn)管理統(tǒng)計，自2008年9月以來，為了在后金融危機時期刺激經(jīng)濟增長，全球前50家央行總計降息690次，并開展了非常規(guī)貨幣寬松政策。例如日本央行，已持有超過45%的日本國債，對日本本土交易型開放式指數(shù)基金(ETF)的持有份額也超過65%。此輪全球貨幣寬松規(guī)模之大、持續(xù)時間之長，可謂史無前例。
在這一輪全球央行“注水”中，經(jīng)濟增長仍然乏力，各類資產(chǎn)價格全線走高，收益率全線走低，超過三分之一規(guī)模的政府公債收益為負，資產(chǎn)荒現(xiàn)象不斷蔓延。在2016年，央行可以說是幾乎獨自肩負了刺激經(jīng)濟的重任，但卻沒能收獲贊揚，而更多遭到了市場質(zhì)疑。
2016年下半年，當時接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪的多國投資界人士幾乎人人預期低增長、低通脹將持續(xù)，資產(chǎn)荒現(xiàn)象將繼續(xù)蔓延，且當時沒有顯著跡象預示利率將上調(diào)。
孰料，2016年年底美國總統(tǒng)大選后，形勢迅速逆轉(zhuǎn)。特朗普以黑馬之勢贏得選舉，他所承諾的財政刺激、稅收和監(jiān)管改革，引發(fā)了更高通脹和增長預期的升溫，并促使美元進入升息通道，進而影響全球。
模式轉(zhuǎn)變財政政策將接棒刺激經(jīng)濟
“在多年過度依賴央行政策后，全球經(jīng)濟正面臨模式轉(zhuǎn)換，從之前低增長、低通脹的模式轉(zhuǎn)向較高增長和通脹上行的軌道。美國的工資增速正在加快，中國的PPI顯示通脹回歸，歐元區(qū)的增長也上了軌道。鑒于特朗普的財政刺激前景、歐元區(qū)政治局勢以及非常規(guī)貨幣寬松政策效果漸失，我們預計，在2017年，財政政策將有望逐步接棒貨幣政策來刺激總體需求。”
荷寶投資管理投資解決方案組策略分析師Peter van der Welle通過郵件對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。
其實，早在2016年9月底，日本央行放棄基礎(chǔ)貨幣目標，轉(zhuǎn)而推出“控制長端利率曲線”的政策框架，有觀點認為該框架更加靈活，便于之后退出寬松。12月，美聯(lián)儲終于落實加息，
并暗示2017年將加息三次。歐元區(qū)方面，考慮到美聯(lián)儲2017年或?qū)⒉扇《啻渭酉?，加上歐洲央行12月議息會議已開始縮小單月QE規(guī)模，市場認為歐元區(qū)2018年左右逐步退出QE、告別零利率的時機已趨向成熟。
接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪的多位市場人士認為，2017年將是轉(zhuǎn)變的開始。
“發(fā)達經(jīng)濟體此前利用貨幣寬松政策，削減支出并積極去杠桿，但這也導致了基建老化，進而導致了民眾生活水平下降，這也是民粹主義抬頭背后的一大因素。目前，經(jīng)濟的基調(diào)已經(jīng)改變：過去五年以來全球增長疲軟，再通脹預期(即市場對于通貨膨脹再現(xiàn)的心理預期)正在升溫，在這樣的環(huán)境中，央行的活躍度將下降，轉(zhuǎn)而各國的財政支出將登上前臺，2017年將是一個開端。”Unigestion全球宏觀經(jīng)濟研究主管Florian Ielpo通過郵件對21 世紀經(jīng)濟報道記者表示，Unigestion是一家總部位于日內(nèi)瓦的資產(chǎn)管理公司，目前管理規(guī)模為200億美元。
“2017年，全球央行將需要把刺激經(jīng)濟的接力棒交給財政當局，這在日本已經(jīng)開始了，美國也即將拉開大幕。”法國外貿(mào)銀行亞太首席經(jīng)濟學家Alicia Garcia Herrero通過郵件對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。
通脹全面走高前各國央行政策料將分化
不過主要國家的貨幣政策和財政政策仍將比較分化。
“我認為2017年全球的貨幣政策還將處于分化局面，主要是美國和其他國家央行政策的分化。在通脹沒有真正走高之前，預計是美國獨自加息;若通脹切實上升，其他央行才會跟隨加息。”渣打銀行中國財富管理部投資策略總監(jiān)王昕杰通過電話對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。
1月5日，美聯(lián)儲公布去年12月份會議紀要顯示，幾乎所有聯(lián)儲決策者都認為，特朗普政府的財政刺激政策可能將推升通脹并促進經(jīng)濟。不少與會委員預計，聯(lián)儲將會以更快的步伐升息。
“雖然上述美聯(lián)儲的表態(tài)比市場預期的更為鷹派，不過強美元和極高的政治風險或?qū)⑹沟妹缆?lián)儲加息少于三次，我們預計美聯(lián)儲將加息兩次，每次25個基點。”Welle表示。
而在Herrero看來，美聯(lián)儲在2017年將加息三次，“預計日本央行和歐洲央行按兵不動，這要感謝美聯(lián)儲，緩解了前兩者此前緊張的立場。”
Herrero通過郵件對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。
其他幾位接受采訪的人士也表達了類似的看法。
“歐洲和日本央行沒有很積極地去考慮貨幣政策的轉(zhuǎn)向，從最近一次議息會議的表態(tài)來看，為了延續(xù)目前相對寬松的政策，歐洲央行甚至延長了購債計劃。在沒有看到明顯的宏觀變化前，我們認為2017年這兩大央行將延續(xù)2016年的立場。”王昕杰說。
在Welle看來，對于歐洲央行來說，前路似乎更為復雜。“因為該地區(qū)的核心通脹仍然很低，政治風險還是很高，所以歐洲央行鴿派的2017年政策指引是意料之中的。不過，隨著再通脹信號的增強，未來一年關(guān)于歐洲央行削減寬松規(guī)模將成為市場的熱議點，這是無法避免的，料將挑戰(zhàn)其鴿派立場。”
此外，也有觀點指出，在歐洲充滿政治風險的2017年過去之后，預計歐洲央行將逐漸退出經(jīng)濟刺激領(lǐng)域。
2017年我國的財政政策和貨幣政策相關(guān)文章：