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固定股利政策的優(yōu)缺點

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固定股利政策的優(yōu)缺點

  固定股利支付率政策一般適用于公司的成熟階段,以下是學習啦小編精心整理的關于固定股利政策的優(yōu)缺點的相關文章,希望對你有幫助!!!

  固定股利政策的優(yōu)缺點

  固定股利支付率政策優(yōu)點:

  固定股利支付率政策的優(yōu)點:

  1.采用固定股利支付率政策,股利與公司盈余緊密地配合,體現(xiàn)了多盈多分、少盈少分、無盈不分的股利分配原則。

  2.采用固定股利支付率政策,公司每年按固定的比例從稅后利潤中支付現(xiàn)金股利,從企業(yè)支付能力的角度看,這是一種穩(wěn)定的股利政策。

  固定股利支付率政策缺點:

  固定股利支付率政策的缺點:

  1.年度間股利支付額波動較大,股利的波動很容易給投資者帶來經(jīng)營狀況不穩(wěn)定、投資風險較大的不良印象,成為公司的不利因素;

  2.容易使公司面臨較大的財務壓力。因為公司實現(xiàn)的盈利多,并不代表公司有充足的現(xiàn)金派發(fā)股利,只能表明公司盈利狀況較好而已;

  3.合適的固定股利支付率的確定難度大。如果固定股利支付率確定得較低,不能滿足投資者對投資收益的要求;而固定股利支付率確定得較高,沒有足夠的現(xiàn)金派發(fā)股利時會給公司帶來巨大的財務壓力。另外,當公司發(fā)展需要大量資金時,也要受其制約。所以,確定較優(yōu)的股利支付率的難度很大。

  股利政策方式

  (一) 剩余股利政策

  是以首先滿足公司資金需求為出發(fā)點的股利政策。根據(jù)這一政策,公司按如下步驟確定其股利分配額:

  1、 確定公司的最佳資本結(jié)構(gòu);

  2、 確定公司下一年度的資金需求量;

  3、 確定按照最佳資本結(jié)構(gòu),為滿足資金需求所需增加的股東權(quán)益數(shù)額;

  4、 將公司稅后利潤首先滿足公司下一年度的增加需求,剩余部分用來發(fā)放當年的現(xiàn)金股利。

  (二) 穩(wěn)定股利額政策

  以確定的現(xiàn)金股利分配額作為利潤分配的首要目標優(yōu)先予以考慮,一般不隨資金需求的波動而波動。這一股利政策有以下兩點好處。

  1、穩(wěn)定的股利額給股票市場和公司股東一個穩(wěn)定的信息。

  2、許多作為長期投資者的股東(包括個人投資者和機構(gòu)投資者)希望公司股利能夠成為其穩(wěn)定的收入來源,便安排消費和其他各項支出,穩(wěn)定股利額政策有利于公司吸引和穩(wěn)定這部分投資者的投資。

  采用穩(wěn)定股利額政策,要求公司對未來的支付能力作出較好的判斷。一般來說,公司確定的穩(wěn)定股利額不應太高,要留有余地,以免形成公司無力支付的困境。

  (三) 固定股利率政策

  政策公司每年按固定的比例從稅后利潤中支付現(xiàn)金股利。從企業(yè)支付能力的角度看,這是一種真正穩(wěn)定的股利政策,這一政策將導致公司股利分配額的頻繁變化,傳遞給外界一個公司不穩(wěn)定的信息,所以很少有企業(yè)采用這一股利政策。

  (四)正常股利加額外股利政策

  這一政策,企業(yè)除每年按一固定股利額向股東發(fā)放稱為正常股利的現(xiàn)金股利外,還在企業(yè)盈利較高,資金較為充裕的年度向股東發(fā)放高于一般年度的正常股利額的現(xiàn)金股利。其高出部分即為額外股利。

  四種股利政策的選擇

  四種股利政策由于在以上各方面的差異,又由于公司經(jīng)營狀況、尤其是所處發(fā)展周期的不同,要求公司需要根據(jù)實際情況來選用。

  1、剩余股利政策

  剩余股利政策適用于那種有良好的投資機會,對資金需求比較大,能準確的測定出目標(最佳)資本結(jié)構(gòu),并且投資收益率高于股票市場必要報酬率的公司,同時也要求股東對股利的依賴性不十分強烈,在股利和資本利得方面沒有偏好或者偏好于資本利得。從公司的發(fā)展周期來考慮,該政策比較適合于初創(chuàng)和成長中的公司。對于一些處于衰退期,又需要投資進入新的行業(yè)以求生存的公司來說,也是適用的。當然,從籌資需求的角度講,如果在高速成長階段公司分配股利的壓力比較小,也可以采用剩余股利政策以尋求資本成本最低。事實上,很少有公司長期運用或是機械的照搬剩余股利理論,許多公司運用這種理論來幫助建立一個長期的目標發(fā)放率。

  2、固定股利或穩(wěn)定增長股利政策

  固定股利或穩(wěn)定增長股利政策適用于成熟的、生產(chǎn)能力擴張的需求減少、盈利充分并且獲利能力比較穩(wěn)定的公司,從公司發(fā)展的生命周期來考慮,穩(wěn)定增長期的企業(yè)可用穩(wěn)定增長股利政策,成熟期的企業(yè)可借鑒固定股利政策。而對于那些規(guī)模比較小,處于成長期,投資機會比較豐富,資金需求量相對較大的公司來說,這種股利分配政策并不適合。

  3、固定股利支付率政策

  固定股利支付率政策雖然有明顯的優(yōu)點,但是所帶來的負面影響也是比較大的,所以很少有公司會單獨的采用這種股利分配政策,而大都是充分考慮自身因素,和其他政策相結(jié)合使用。

  4、低正常股利加額外股利政策

  低正常股利加額外股利政策適用于處于高速增長階段的公司。因為公司在這一階段迅速擴大規(guī)模,需要大量資金,而由于已經(jīng)度過初創(chuàng)期,股東往往又有分配股利的要求,該政策就能夠很好的平衡資金需求和股利分配這兩方面的要求。另外,對于那些盈利水平各年間浮動較大的公司來說,無疑也是一種較為理想的支付政策。

  以上借鑒公司發(fā)展的生命周期理論來分析如何適時選擇四種股利政策。但是,需要注意到的問題是,并不是說公司在選擇股利政策時要單純從生命周期這個角度考慮,這只是選擇股利政策的一個比較重要的方面。由于某個時期內(nèi)可能投資機會比較多,對資金需求量要求比較大,這時也可以從籌資成本角度考慮而采用剩余股利政策。這幾種股利政策也未必單一存在,比如,只有很少的公司會單獨去采用固定股利支付率政策,而大都是和其他的政策相綜合,制定出適合公司本身的政策。

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