財政政策如何刺激經濟
財政政策如何刺激經濟
擴張性的財政政策與貨幣政策能刺激經濟增長嗎?以下是學習啦小編精心整理的關于財政政策如何刺激經濟的相關文章，希望對你有幫助!!!
財政政策如何刺激經濟
2016年3月5日，在兩會的政府工作報告中提出，將實行擴張性的財政政策，今年擬安排財政赤字2.18萬億元，比去年增加5600億元，赤字率將提高到3%。而對于貨幣政策，在前幾日舉行的G20央行行長會議上，中國央行行長周小川也表示中國的貨幣政策將由穩(wěn)健轉為略寬松。無論是財政政策還是貨幣政策，目前官方的口徑都是統(tǒng)一的，那就是下一步將實行擴張性的財政政策和貨幣政策以遏制經濟衰退、刺激經濟增長。
如此強力的組合刺激對于經濟增長來說有效嗎?很遺憾，答案是否定的?？梢哉f，目前政府的救市政策只會加重經濟衰退，而對有效提升經濟增長完全無效，甚至是南轅北轍。人為的財政刺激和貨幣刺激只會加重和加深危機，于經濟的健康增長毫無益處。
08年爆發(fā)國際金融危機，此時中國經濟的問題本不大，但是隨后政府便推出“四萬億政策”人為地強力刺激經濟，為今天的經濟危機埋下隱患。是的，我門已然處在一場危機之中，沿海的企業(yè)倒閉潮、工人失業(yè)潮正席卷而來。中國經濟已經處在一場巨大的、持續(xù)的衰退之中。如何讓中國經濟企穩(wěn)回升、盡早地結束衰退?首先要明白經濟衰退和經濟危機是如何形成的。
羅斯巴德在《美國大蕭條》一書中提出這樣一個問題：在經濟蕭條時，為什么幾乎所有的企業(yè)家都同時作出了錯誤的判斷?在一個市場經濟中，企業(yè)家的工作就是預測并應對未來。市場經濟的優(yōu)勝劣汰，讓富有遠見，能夠準確預見未來的企業(yè)家發(fā)展壯大，而讓無法預見到未來變化的企業(yè)家被迫退出競爭。為什么在這樣的機制下，大量的企業(yè)家仍然無法預見反復出現的周期，同時作出錯誤的判斷?
顯然，凱恩斯主義經濟學一句簡單的“有效需求不足”或者“市場失靈”是無法回答和解釋羅斯巴德的這個問題的。經濟危機的形成顯然有另一套邏輯。導致經濟危機的形成和最終爆發(fā)的根本原因在于政府的貨幣政策和財政政策干預到了貨幣市場的利率，破壞和干擾了利率結構和利率的調節(jié)機制。對于經濟的健康發(fā)展來說，利率無比重要。如果說貨幣是國民經濟的命脈，那么利率則是貨幣的命脈。
利率同時協(xié)調著消費者現在與未來的消費偏好，生產者現在與將來的生產偏好。人們儲蓄越多，利率因此下降，此刻，企業(yè)會更愿意從事生產和投資。并且這些生產和投資在未來將獲得很好的回報，因為人們儲蓄得越多，意味著人們打算在未來消費這部分收入。而企業(yè)選擇在現在投資、擴大生產的原因則在于因為人們儲蓄增多而降低的利率。越是長期的投資生產項目，對利率就越敏感。利率的降低對長期投資的刺激相對短期更大。
同時，當人們儲蓄而不是選擇去消費時，還意味著人們沒有把賺到的錢拿回到市場中索取他們應得的資源，這實際上是將那些資源留在了市場。這種延遲消費行為釋放了市場資源，這些資源被市場中的企業(yè)家、投資者利用去進行新項目的投資和生產。利率協(xié)調著這整個過程，并反映著真正被存儲下來的資源在市場中的供應情況。這個自發(fā)的利率機制和結構如此精巧而有效。一旦貨幣干預主義入侵，對其進行干擾，打亂這種自然形成的機制結構，那么也就打亂了整個協(xié)調結構的協(xié)調作用。
中央銀行通過降準、降息和公開市場操作等貨幣政策釋放流動性，人為壓低實際利率，擾亂市場自發(fā)的利率結構，引發(fā)錯誤的貨幣價格信號。企業(yè)家被這個人為壓低的利率所誤導，進而擴大生產規(guī)模，進行投資新項目，可是人們卻更加偏好于現在就消費而不是未來。人為壓低的利率會導致這種生產與消費在時間上的錯配。于是，企業(yè)在生產擴張的末期將面臨生產無法完成、產品沒法賣出去，因為企業(yè)沒有足夠的、持續(xù)的現金流，因為消費者相對現在更傾向于未來不消費。所以，我們常常能夠看到，在政府進行過大范圍的貨幣政策刺激之后，各行各業(yè)，尤其是資本品市場，比如房地產行業(yè)、基建行業(yè)，總是存在爛尾樓，或者大面積的過剩產能。
在人為壓低利率的情況下，在企業(yè)家開始廣泛錯誤投資的早期，確實能夠看到繁榮的景象，一切都看起來有利可圖：企業(yè)有錢來擴大規(guī)模，進行新的投資，創(chuàng)造更多的就業(yè)崗位，雇傭更多的工人進行生產，而工人們都拿到了工資，誰都有錢賺。這一切看起來多么的美好，然而這是一條不可持續(xù)的投資路線，必然在未來面臨市場的懲罰，隨之而來的將會是蕭條。
目前整個中國經濟正處在這個惡性循環(huán)中，中央銀行不停地刺激貨幣生產，給銀行等金融系統(tǒng)注入流動性，以至市場利率被一再人為地壓低。每次刺激都帶來了短期的景氣，隨后又是嚴重的衰退和蕭條。實際上，衰退和蕭條對處于干預主義政策下的經濟體而言是健康的，它是市場在痛苦地調整被人為壓低的利率所引發(fā)的廣泛的錯誤投資。這個時候，應該做的是停止貨幣刺激和貨幣擴張。
擴張性的財政政策的效果也是同樣的。政府通過擴大財政赤字，增加財政支出，向經濟注入流動性，這個過程除了會使得利率被人為壓低，還會引發(fā)嚴重的通貨膨脹和大范圍的錯誤投資、產能過剩等一系列經濟問題。政府的財政支出對于私營經濟而言還將有一個“擠出效應”，不利于私營經濟的發(fā)展。
目前正在實行的擴張性的財政政策和貨幣政策非但不能醫(yī)治當前的經濟衰退，還將加重和加深經濟衰退。因為導致當前經濟衰退的原因就是上一輪的擴張性財政政策和貨幣政策(08年的刺激政策)。用導致危機的政策來醫(yī)治危機，這是凱恩斯主義經濟學所給出的藥方的荒謬之處，也是目前全球經濟政策的荒誕所在。
如上文所言，經濟衰退是市場對錯誤的經濟政策的痛苦調整，此時，政府不應該再進行刺激，而應該停止錯誤的經濟政策——停止貨幣供應。給予市場時間去自動調整那些被人為壓低的利率所誤導的投資項目，等這些錯誤的投資項目被市場調整過來了，衰退也就結束了，真正的經濟增長將到來，繁榮也將來臨。記住，經濟周期并不是必然不可避免，正是因為政府干預經濟才使得經濟出現周期性波動。只要政府停止使用財政政策和貨幣政策干預經濟，經濟周期將完全消失。
遺憾的是，經濟學界完全認識不到這一點。痛苦和悲劇還將持續(xù)。
財政政策刺激經濟的負面效應
國際金融危機已有一年多的時間，由于各國經濟刺激政策的效果已經顯現，經濟下滑的趨勢得到遏制，世界經濟形勢已經得到改善，部分經濟數據的好轉，預示全球經濟毫無疑問的出現復蘇跡象。因此，許多國家尤其是經濟復蘇明顯的國家，如德國、法國等，均提出了經濟刺激政策的退出問題，這也是2009年9月底G20的每個成員或早或晚面臨的一個現實問題。那么，為什么在經濟出現復蘇跡象時經濟刺激計劃要退出?不退出后果是什么?
不可否認，各國的救市行為取得了一定的成效，尤其是在穩(wěn)定金融秩序上取得了顯著的效果。然而，從經濟刺激計劃的具體內容來看，為了解決當前的經濟問題，大部分國家的政策均存在很大的弊病，從而為經濟的后續(xù)發(fā)展埋下了隱患，這個"隱患"就是巨大的通貨膨脹壓力和巨額的財政赤字。如果經濟刺激政策不及時的退出， "隱患"就會顯現成為經濟的"病患"。
(一)巨大的通貨膨脹壓力
"菲利浦斯曲線"的理論分析指出，政府要想實現充分就業(yè)和經濟增長的目標，通貨膨脹是一種不可避免的代價。這正是當前各國政府挽救經濟的真實寫照。經濟增長引發(fā)通貨膨脹的具體途徑主要包括以下幾個方面:一是投資的乘數--加速數效應。經濟體系中的投資可分為自發(fā)投資和引致投資，前者是與均衡增長相對應的投資，后者則是導致經濟失衡的投資，在加速數效應的作用下大規(guī)模引致投資容易導致物價水平的上漲;二是經濟結構中的瓶頸制約。經濟的快速增長將會帶動短缺生產部門的產品和勞務價格迅速上漲，從而引起成本推動型的通貨膨脹;三是出口規(guī)模的擴張。采用出口導向型發(fā)展戰(zhàn)略的國家，經濟增長總是伴隨著出口的快速上升，一方面擴大了總需求，另一方面在固定匯率下，出口收入增加國內貨幣供給，兩方面的共同作用刺激物價上漲;四是匯率的變化。當經濟增長本身是由擴張性貨幣政策啟動時，本國貨幣會隨之發(fā)生貶值，這就使得進口產品的國內價格上升，進而形成輸入型的通貨膨脹;五是通脹預期的作用。
根據IMF提供的數據顯示，截至2009年6月份，G20成員國為應對金融危機、刺激經濟增長，所承諾的各種經濟刺激措施涉及的資金總規(guī)模已經接近12萬億美元，這其中包括了擴張性貨幣政策和刺激性財政政策的各項內容。在危機高潮期，全球主要央行聯(lián)手大幅減低基準利率，美國、英國等國家貨幣當局更采取了不尋常的大規(guī)模的量化寬松政策，央行從最后貸款人轉變?yōu)榈谝毁J款人和唯一貸款人，向金融系統(tǒng)和實體經濟注入大量基礎貨幣。尤其是美聯(lián)儲一直致力于購買公債和抵押債券，導致其資產負債表規(guī)模超過2萬億美元，截至2009年9月30日，美聯(lián)儲資產負債表上的資產規(guī)模出現八周以來首度減少，但仍達2.14萬億美元。隨著危機緩和，經濟逐漸復蘇，一旦釋放出的流動性轉化為現實購買力，在中長期內將會引發(fā)新一輪的全球性通貨膨脹。21世紀初，格林斯潘的長期低利率政策促成了美國房地產的畸形繁榮，為本輪危機埋下種子，就是很好的例證。
目前，全球流動性的充裕已導致各國樓市回穩(wěn)、股市漲勢迅猛。通過這一點可以確定，公眾對通貨膨脹的預期已經確立，而通貨預期必將加速通貨膨脹的到來。例如，美、歐、日各經濟體的股市，已較數月前低位反彈了30%以上;印度、俄羅斯股市反彈幅度更分別高達52%和106%。在實體經濟復蘇明顯滯后的情況下，流動性充裕以及與此相關的股市和初級產品價格過快上漲，給全球經濟帶來的滯脹風險已不容小覷。從以往經驗來看，過剩的流動性，還會流入大宗商品，固定資產及原材料市場，造成該類資產的上漲，從而導致下游成品價格的上漲，最終導致物價的不斷上漲。與此形成鮮明對比的是，實體經濟的發(fā)展還不容樂觀。一面是貨幣供應量大增，另一面是制造業(yè)不斷衰退，此消彼長，通貨膨脹率必將大幅飆升。
提出"拉弗曲線"的美國著名經濟學家拉弗稱:"盡管深度衰退帶來的短期陣痛非常劇烈，但兩位數的通脹造成的長期后果才是毀滅性的。"在他看來，現在美國的通脹風險甚至較70年代危機時更高，當時美國通脹率一度接近15%。
(二)巨額的財政赤字
根據歷史經驗，赤字財政已經成為世界各國政府抵御金融危機、擴大內需的重要手段之一。美國的羅斯福新政發(fā)生于1929-1933年經濟危機之后;日本政府在1973-1975年的經濟危機出現后，一改50年以來實行的"緊縮"性財政政策;20世紀70年代，拉丁美洲國家普遍實施的"赤字財政--負債增長"戰(zhàn)略使該地區(qū)的大部分國家在一定程度上避開了當時的世界經濟衰退;面對自1997年下半年以來受到的亞洲金融危機的沖擊，中國也從1998年起實施了以擴大國債投資為重點的積極的財政政策，并取得顯著成效。
此次金融危機也不例外。金融危機爆發(fā)后，各國都投入巨資穩(wěn)定金融市場，在創(chuàng)新多種信貸工具的基礎上，通過購買國債等中長期債券向市場提供流動性，隨后又陸續(xù)出臺新的刺激計劃，巨額投入必然帶來財政壓力。僅美國而言，本財年財政赤字預計將達1.58萬億美元，約占GDP的13%;其他經濟體也面臨類似問題，歐盟規(guī)定各國財政赤字占當年GDP的比例不得超過3%，但如今已有多個成員國越過這條"紅線"，英國2009年財政赤字將達到1910億英鎊，其他歐盟成員國2009年財政赤字將超過GDP的3%;而日本經濟刺激計劃的總支出規(guī)模達75萬億日元，已占到GDP的5%左右;據匯豐銀行和德意志銀行的經濟學家預測，2010年歐元區(qū)公共債務占GDP比例將升至83%，預算赤字占比則將達到6%--7%。這兩個數字大大超過了歐盟規(guī)定的公共債務60%、財政赤字3%的上限。我國亦將2009年預算赤字初步定為9500億元，其中包括為地方代發(fā)的2000億元地方債，這是我國自1949年建國以來最高額度的財政赤字，占GDP總量的比重約為2.93%，直逼3%的警戒線。令人擔憂的是，美國對外債嚴重依賴，這種不平衡很可能會成為下次危機的種子。美聯(lián)儲主席伯南克預計，美國的債務占名義GDP的比重將在2011年達到70%，成為上世紀50年以來的最高值。亞洲國家也承認，如果其對美國的債權繼續(xù)增長，它們很可能會重復歐洲在30年前的命運，當時歐洲積聚了大量的美國債權并最后陷入通脹。
如此大規(guī)模赤字帶來的最大挑戰(zhàn)是積極財政政策的可持續(xù)性問題。當前的金融危機過后，經濟可能仍將處于低水平增長，尤其是歐盟國家不可能長期靠擴張性財政政策刺激經濟。從短期來看，大規(guī)模發(fā)行國債會在一定程度上分流債市和資本市場資金，對私人投資產生擠出效應，長期更會影響資本形成和私人消費，從而削弱經濟增長的持久力。加之在當前條件下，財政赤字無法依靠加稅扭轉，只能憑借債支撐，沉重的公共債務必將推高長期利率，增加整體經濟運行的成本。而當中央銀行和商業(yè)銀行持有公債時，通過貨幣乘數進一步加大了通貨膨脹的壓力。
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