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財政政策和貨幣政策對于經(jīng)濟(jì)的影響

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財政政策和貨幣政策對于經(jīng)濟(jì)的影響

  財政政策與貨幣政策是宏觀調(diào)控的兩大政策支柱,相應(yīng)地,財政政策與貨幣政策效應(yīng)是決定宏觀調(diào)控成效最為重要的兩個方面,事關(guān)國民經(jīng)濟(jì)能否保持平穩(wěn)運(yùn)行和實(shí)現(xiàn)長期增長,以下是學(xué)習(xí)啦小編整理分享的財政政策和貨幣政策對于經(jīng)濟(jì)的影響的相關(guān)文章,歡迎閱讀!!!!

  財政政策和貨幣政策對于經(jīng)濟(jì)的影響

  1992年,黨的十四大正式確定建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的改革目標(biāo)。此后10多年,我國經(jīng)濟(jì)增長先后經(jīng)歷了速度過快、穩(wěn)中趨降和平穩(wěn)較快三個階段,總體上呈現(xiàn)出持續(xù)較快增長和波動幅度收窄的良好態(tài)勢。在這個過程中,財政政策作為政府宏觀調(diào)控的重要手段發(fā)揮了積極作用。特別是自2004年5月份以來采取的財政貨幣政策調(diào)控,深化財稅管理體制改革,長期居高不下的投資規(guī)模終于大幅回落,物價無論是PPI還是CPI均疾步走低,貨幣供應(yīng)量回到央行盯住范圍內(nèi)。從而體現(xiàn)了財政政策在促進(jìn)體制改革、促進(jìn)協(xié)調(diào)發(fā)展和構(gòu)建和諧社會等方面起到了重要作用。

  2005年,中國在加強(qiáng)財政宏觀調(diào)控、推進(jìn)依法理財,推動城鄉(xiāng)、區(qū)域、經(jīng)濟(jì)社會協(xié)調(diào)發(fā)展等方面,邁出了實(shí)質(zhì)性步伐,實(shí)施了以“控制赤字、調(diào)整結(jié)構(gòu)、推進(jìn)改革、增收節(jié)支”為主要內(nèi)容的穩(wěn)健財政政策,促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展,財政經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)一步改善。

  2005年,全國財政收入31627.98億元,突破3萬億元大關(guān),比上年同期增長19.8%。2005年,中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本脈絡(luò)已經(jīng)清晰。國民經(jīng)濟(jì)在保持強(qiáng)勁增長勢頭的情況下,出現(xiàn)了幾個值得關(guān)注的趨向:一是國內(nèi)居民消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)連續(xù)下滑,目前已經(jīng)進(jìn)入理想的區(qū)間;二是人民幣匯率形成機(jī)制改革順利實(shí)施,人民幣匯率在初始升值2%之后穩(wěn)中有升;三是在人民幣升值后凈出口繼續(xù)上升,貿(mào)易順差大幅增加,外匯儲備創(chuàng)歷史新高;四是工業(yè)企業(yè)利潤率下降;五是部份行業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾突出。

  在這樣的背景下,政府實(shí)施宏觀調(diào)控政策增加了操作的難度。若要保持高增長、低通漲的理想發(fā)展格局,短期內(nèi)通過利率、匯率調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)增長、改善進(jìn)出口平衡、提高工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、壓縮長線投資等已經(jīng)沒有太大的余地。而與貨幣政策相比,財政政策則可以通過降低企業(yè)稅負(fù)總水平、調(diào)整進(jìn)出口關(guān)稅政策、實(shí)行有差別的行業(yè)稅制和稅收優(yōu)惠政策、調(diào)整公共支出的方向和比例、加大轉(zhuǎn)移支付等措施,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長,抑制和消除目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在的不健康因素,實(shí)現(xiàn)社會的協(xié)調(diào)發(fā)展,從而實(shí)現(xiàn)政府的宏觀調(diào)控目標(biāo)。

  2003年以來,公開市場操作在整個貨幣政策調(diào)控中發(fā)揮了重大作用。從2003年4月份開始,人民銀行通過發(fā)行中央銀行票據(jù),加大對沖外匯占款的力度;此后下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)管理的通知》,向商業(yè)銀行提示房地產(chǎn)信貸風(fēng)險,要求商業(yè)銀行加強(qiáng)貸款管理;此外,還將法定存款準(zhǔn)備金率由原來6%調(diào)高至7%。2004年一季度開始,人民銀行連續(xù)出臺了三大政策:3月25日起分別上調(diào)中央銀行再貸款利率和再貼現(xiàn)利率;4月25日起再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn),并實(shí)行差別存款準(zhǔn)備金率制度;10月人民銀行分別上調(diào)了人民幣存、貸款基準(zhǔn)利率0.27個百分點(diǎn),同時放開了貸款利率上限和存款利率下限。利率市場化改革取得明顯成效,從而體現(xiàn)出貨幣政策在宏觀調(diào)控中的作用。

  2005年,金融宏觀調(diào)控取得明顯成效。人民銀行執(zhí)行了穩(wěn)健的貨幣政策,通過市場化手段加強(qiáng)總量控制、優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)、完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,保持金融穩(wěn)定運(yùn)行,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。2005年11月末,廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長18.3 %,狹義貨幣供應(yīng)量M1同比增長12.7 %;全部金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增加2.2萬億元;信貸結(jié)構(gòu)有所改善,短期貸款和票據(jù)融資同比多增4413億元,中長期貸款同比多增344億元,農(nóng)業(yè)貸款同比多增75億元。

  財政政策與貨幣政策都是國家宏觀調(diào)控的重要手段 , 是國家的重要政策。但兩者又有不同。調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的手段不同 , 財政政策是運(yùn)用財政收入和支出來調(diào)節(jié) , 貨幣政策是通過調(diào)節(jié)貨幣的供應(yīng)量和需求量來調(diào)節(jié)。制定政策的機(jī)關(guān)不同 , 財政政策中的財政收支計劃必須經(jīng)過人大的批準(zhǔn) , 貨幣政策由中國人民銀行制定。財政調(diào)節(jié)更具有直接性 ,貨幣調(diào)節(jié)則相對具有間接性。財政政策要在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、優(yōu)化結(jié)構(gòu)和調(diào)節(jié)收入方面發(fā)揮重要功能,貨幣政策要在保持幣值穩(wěn)定和總量平衡方面發(fā)揮重要作用。

  財政政策推動體制改革和制度建設(shè)

  承擔(dān)體制改革和制度建設(shè)的成本,是我國財政肩負(fù)的特殊重要職能?;仡櫸覈母母锇l(fā)展歷程,國有企業(yè)改革中的債務(wù)處理、人員安置和分離企業(yè)辦社會職能,金融改革中的壞賬處理和資本金補(bǔ)充,多年欠賬的社會保障體系建設(shè),理順價格關(guān)系時各方面利益關(guān)系的協(xié)調(diào)等,都有財政資金大量投入。這與那些體制和制度基本定型、公共財政主要著眼于社會事業(yè)發(fā)展的國家有很大不同。從全局和長期看,增加財政對改革的投入意義重大。體制沒有理順,會加大生產(chǎn)和交易成本,因而加快改革有著明顯的制度收益。通過投入于改革,財政政策不僅成為穩(wěn)定社會的“減震器”,而且成為提高資源配置效率、增強(qiáng)社會活力、保持長期較快發(fā)展的“助推器”。

  財政政策促進(jìn)社會協(xié)調(diào)發(fā)展和社會公平

  上世紀(jì)80年代以來,我國工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、市場化和國際化步伐加快,經(jīng)濟(jì)社會各個領(lǐng)域都發(fā)生了深刻變化,社會利益關(guān)系急速調(diào)整,統(tǒng)籌兼顧各方面訴求的壓力加大。最近幾年,財政通過稅收、國債、補(bǔ)貼、轉(zhuǎn)移支付等手段,更加注重促進(jìn)城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展特別是農(nóng)村的發(fā)展,注重促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展特別是落后地區(qū)的發(fā)展,注重促進(jìn)社會事業(yè)發(fā)展特別是義務(wù)教育的發(fā)展,注重促進(jìn)人與自然和諧發(fā)展特別是環(huán)境保護(hù)和資源節(jié)約,調(diào)節(jié)了各方關(guān)系,維護(hù)了社會穩(wěn)定。我國是一個正在進(jìn)行體制改革和發(fā)展很不均衡的大國,基本國情決定了宏觀政策既要調(diào)控總量又要調(diào)控結(jié)構(gòu),財政政策既要支持經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展又要支持改革,調(diào)控手段既要利用市場力量也要利用行政力量,這樣才能保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)較快增長。

  財政政策推動體制改革和制度建設(shè)

  承擔(dān)體制改革和制度建設(shè)的成本,是我國財政政策肩負(fù)的特殊重要職能。回顧我國的改革發(fā)展歷程,國有企業(yè)改革中的債務(wù)處理、人員安置和分離企業(yè)辦社會職能,金融改革中的壞賬處理和資本金補(bǔ)充,多年欠賬的社會保障體系建設(shè),理順價格關(guān)系時各方面利益關(guān)系的協(xié)調(diào)等,都有財政資金大量投入。這與那些體制和制度基本定型、公共財政主要著眼于社會事業(yè)發(fā)展的國家有很大不同。從全局和長期看,增加財政對改革的投入意義重大。體制沒有理順,會加大生產(chǎn)和交易成本,因而加快改革有著明顯的制度收益。通過投入于改革,財政政策不僅成為穩(wěn)定社會的“減震器”,而且成為提高資源配置效率、增強(qiáng)社會活力、保持長期較快發(fā)展的“助推器”。

  貨幣政策保持物價穩(wěn)定促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長

  我國貨幣政策的最終目標(biāo)是保持人民幣幣值的穩(wěn)定,并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。保持人民幣幣值穩(wěn)定具有兩方面含義,一是穩(wěn)定物價,二是維護(hù)人民幣匯率的基本穩(wěn)定。中央銀行通過運(yùn)用貨幣政策工具調(diào)控中介目標(biāo)來實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)?,F(xiàn)階段我國貨幣政策的中介目標(biāo)是貨幣供應(yīng)量?,F(xiàn)行的貨幣政策工具有公開市場操作、利率、存款準(zhǔn)備金率等。

  改革開放以來,我國中央銀行在宏觀調(diào)控方面積極探索,針對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況,靈活采取寬松或緊縮的貨幣政策,運(yùn)用多種貨幣政策工具,通過信貸、利率、匯率、資產(chǎn)價格等渠道,影響企業(yè)和居民的生產(chǎn)、投資、消費(fèi)等行為,既成功地治理了通貨膨脹,又有效地防止了通貨緊縮,為國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定健康發(fā)展創(chuàng)造了良好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

  1993—1994年,各地涌現(xiàn)開發(fā)區(qū)熱、房地產(chǎn)熱和股票熱,投資需求、消費(fèi)需求急劇擴(kuò)張,出現(xiàn)了嚴(yán)重的通貨膨脹。中國人民銀行按照黨中央、國務(wù)院的戰(zhàn)略決策,實(shí)施適度從緊的貨幣政策,通過對商業(yè)銀行推行資產(chǎn)負(fù)債比例管理、靈活調(diào)節(jié)利率、協(xié)調(diào)運(yùn)用本外幣政策等措施,適時調(diào)控貨幣供應(yīng)總量和結(jié)構(gòu),同時大力整頓金融秩序、規(guī)范市場行為。包括適度從緊的貨幣政策在內(nèi)的綜合治理措施,有效地控制了通貨膨脹,使國民經(jīng)濟(jì)成功實(shí)現(xiàn)“軟著陸”。再如,1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā),周邊國家貨幣大幅度貶值。中國從自身實(shí)際情況和國際形勢的要求出發(fā),保持人民幣匯率穩(wěn)定,為地區(qū)金融穩(wěn)定作出重要貢獻(xiàn),贏得了廣泛的國際贊譽(yù)。由于亞洲金融危機(jī)的影響,我國出口需求減少,同時國內(nèi)供給能力提高,部分商品供大于求。在內(nèi)外因素綜合作用下,國民經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通貨緊縮跡象。根據(jù)黨中央、國務(wù)院制定的擴(kuò)大內(nèi)需方針,中國人民銀行執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策,適當(dāng)增加貨幣供應(yīng)量,通過政策法規(guī)和“窗口指導(dǎo)”,引導(dǎo)貸款投向,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,同時執(zhí)行金融穩(wěn)定工作計劃,促進(jìn)商業(yè)銀行深化改革,改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。穩(wěn)健貨幣政策的執(zhí)行,為實(shí)施積極的財政政策創(chuàng)造了良好條件。在各種宏觀經(jīng)濟(jì)政策的綜合作用下,我國經(jīng)濟(jì)成功抵御了亞洲金融危機(jī)的沖擊。 隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善,中國人民銀行作為中央銀行在宏觀調(diào)控體系中的地位和作用更加突出,同時承擔(dān)的任務(wù)更加繁重,面臨的挑戰(zhàn)也更加艱巨。

  結(jié)論

  2006年,我國將繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的財政政策和貨幣政策。今年面臨稅制改革的良好機(jī)遇,深化稅收制度改革料有新措施將陸續(xù)出臺,所涉及的改革內(nèi)容包括:統(tǒng)一內(nèi)外資企業(yè)所得稅、開征燃油稅、調(diào)整進(jìn)出口環(huán)節(jié)稅收政策等。今年的財政政策將充分發(fā)揮財政的再分配職能,促進(jìn)社會公平協(xié)調(diào)發(fā)展。將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,保持貨幣信貸平穩(wěn)增長,增強(qiáng)貨幣政策在保持幣值穩(wěn)定和維護(hù)總量平衡中的主動調(diào)控能力,維護(hù)價格水平基本穩(wěn)定,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)更加協(xié)調(diào)平衡增長。

  對于推動經(jīng)濟(jì)增長,貨幣政策和財政政策已失效

  2009年以來全球經(jīng)濟(jì)發(fā)生了一個最大的困惑,就是整個的經(jīng)濟(jì)有一個反彈以后,2010年以后,持續(xù)的往下走,以不斷的往下往下,今年整個經(jīng)濟(jì)增長速度只有3.1%左右,在過去五年里無數(shù)的機(jī)構(gòu)預(yù)言全球經(jīng)濟(jì)將又一次陷入危機(jī),它沒有發(fā)生,在過去的五年歷,無數(shù)的機(jī)構(gòu)預(yù)言全球經(jīng)濟(jì)將強(qiáng)勁反彈復(fù)蘇,它也沒有發(fā)生。全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)性的往下走到現(xiàn)在,雖然這個國際貨幣基金組織預(yù)計經(jīng)濟(jì)可能在明年有所反彈,今年是3.1%,但是整個的風(fēng)險仍然在往下走,所以全球經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)一步持續(xù)下行,與此同時我們看到的是在這個經(jīng)濟(jì)下行的時候,各國的經(jīng)濟(jì)都處于一個產(chǎn)出缺口狀態(tài),就是它的產(chǎn)出GDP水平?jīng)]有達(dá)到它的最佳水平,這其中包括發(fā)達(dá)國家,大概都在它產(chǎn)出最佳能力的1.5%以下,新興經(jīng)濟(jì)包括中國等其他的國家也都處于它的產(chǎn)出前在水平1%左右,經(jīng)濟(jì)達(dá)不到它應(yīng)該和預(yù)期可以達(dá)到的水平,為什么會這樣,一個很重要原因投資水平不斷下降,我們看到這個投資水平在居民的投資水平相比以2007、2008年預(yù)期的水平缺了一個大缺口,企業(yè)的投資一個很大的缺口投資疲軟是當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)低迷一個很重要的因素,在投資疲軟的同時更意外的發(fā)現(xiàn)全球貿(mào)易增長速度下跌,在過去20年通過是GDP速度的一倍,在1986到2007年的時候這是GDP的增長這是全球貿(mào)易增長,總是超過70%80%左右,2007到2008第一次GDP增長速度超過全球貿(mào)易,再一次一個很大的變化出口下滑。

  出口下滑的同時全球資本流動全球下降,全國FDR直接投資的水平,整個占GDP的比重,從2000年占全使酒的比重4.8%左右跌了2.8%,跌了40%,貿(mào)易不懂,物不流,資本下降,資本不流,投資下降,所以全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)的往下走,在這個情況下當(dāng)然對石油的需求在下跌,所以我們看到石油的價格在大幅度的往下降,2014年2015年不斷往下走,這個圖講石油價格下跌的時候,表示石油供給結(jié)構(gòu)的變化,紅的典型是Opeic(音),藍(lán)的是以美國為主導(dǎo)頁巖油的發(fā)展,結(jié)構(gòu)走向頁巖油??匆幌率臀磥硎甑陌l(fā)展,現(xiàn)有原有產(chǎn)量的一半被取代,因?yàn)槔淆g化到期,新取代一半的產(chǎn)能大部分是頁巖油,經(jīng)濟(jì)低迷,需求下降,結(jié)構(gòu)的變化從傳統(tǒng)的石油生產(chǎn)專項(xiàng)頁巖油,頁巖油今天最低生產(chǎn)水平和平均生產(chǎn)水平50美元,因?yàn)樵谇懊嬷v到油價結(jié)構(gòu)變化,從傳統(tǒng)的Opeic(音)轉(zhuǎn)向頁巖油,所有石油的價格將來被頁巖油成本決定,我的分析未來的石油價格也就在50美元到60美元左右。在中期服務(wù),投資下降、貿(mào)易下降、油價下降當(dāng)然是物價下降,全世界進(jìn)入一個低的通貨膨脹階段,在此展示不是物價有多低,展示有多少的國家物價水平低于零,有多少國家它的物價水平低于2,全世界大概有30%左右的國家今天物價水平低于1%,有20個國家低于0%,也就是說進(jìn)入通貨緊縮的狀態(tài),全世界幾乎所有的國家80%通貨狀態(tài)低于20%的理想目標(biāo)。

  通貨膨脹低還不是主要,今年面對物價最大的問題生產(chǎn)指數(shù)急劇下降,全世界80%的國家,特別是制造業(yè)出口,產(chǎn)品的出產(chǎn)價格連續(xù)負(fù)增長,中國的PPR在過去的50個月是負(fù),最近有所反彈,最低達(dá)到4.9%,這就表明全球處于產(chǎn)能過剩,處于激烈的出口競爭的格局,把這些所有一切放在一起,可以看到現(xiàn)在處于什么樣的全球經(jīng)濟(jì)格局,經(jīng)濟(jì)低俗增長,低投資,低貿(mào)易增長,低全球資本流動增長,低油價,低通貨膨脹,這是我們很多年里沒有見過的現(xiàn)象,這是一個全球經(jīng)濟(jì)的新的變局,所以剩下的問題就是說在這個期間下,利率水平當(dāng)然也就不斷的下跌,跌到了零,利率跟著弱經(jīng)濟(jì)走,跟著通貨膨脹走,所以在這個情況下這個問題像這樣的低增長,低投資,低出口,低資本流動,低油價,低利率水平會不會持久,從深層次結(jié)構(gòu)的概念來說有很大的概率,會繼續(xù)生活在這樣一個低的世界經(jīng)濟(jì)格局之中,我來解釋為什么,第一個很重要的原因2008年的全球經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)對現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)造成巨大的沖擊遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過我們的想象,國際貨幣基金組織對2007年之前做出全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測是上面藍(lán)色,2008年再次預(yù)測經(jīng)濟(jì)有下調(diào),沿著紅色走,黃色是全球經(jīng)濟(jì)的實(shí)際走勢,全球經(jīng)濟(jì)受了2008年金融危機(jī)以后極具的下滑,但它從來沒有能力反彈,過去經(jīng)濟(jì)危機(jī)是正常的事情,任何有危機(jī)經(jīng)濟(jì)下滑但是它會反彈超過原有的曲線,然后緩緩原有的曲線,所以經(jīng)濟(jì)可以維持一個原有的規(guī)模,2008經(jīng)濟(jì)危機(jī)全球近70年以來第一次經(jīng)濟(jì)下跌以后從來沒有能夠回到最早的基線,所以全世界丟掉一塊GDP水平,這塊水平已經(jīng)拿不回來了。

  有產(chǎn)出缺口,經(jīng)濟(jì)走軟,總需求不足,能不能通過財政政策和貨幣政策,不斷拉動總需求,使得需求上升推動經(jīng)濟(jì)增長,過去五年來無數(shù)政府試圖用財政政策和貨幣政策拉動,今天已經(jīng)沒有這個空間。最早是對發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì),2007年預(yù)測財政赤字從這里往下走,從100%跌下來,實(shí)際情況危機(jī)以來因?yàn)樵黾恿素斦嘧郑斦碳げ粩嗟纳仙?,而且跌不下來,要?020年發(fā)達(dá)國家財政赤字逐漸逐漸往下走,還是發(fā)達(dá)國家GDP的50%左右,甚至新型國家,受危機(jī)的影響,財政赤字,財政支出一直往前走到2020年才能穩(wěn)住包括低收入國家和平。財政政策受到最大的約束在這張表上,做了分析各個國家為財政支出財富的利息水平,2007年發(fā)達(dá)國家債務(wù)占GDP比重71.6%,到2014年債務(wù)比重到104.6%,增加了46%但他的付息成本仍然是2.9%,它沒有任何增加。

  為什么,當(dāng)然很簡單,因?yàn)槔什粩嗤伦?,利率水平太低,財?wù)赤字在上升,這個利率水平也上不去,因?yàn)樗鼰o法通過調(diào)利率來調(diào)動經(jīng)濟(jì),因?yàn)椴蝗坏脑?,財?wù)沒法承擔(dān)成本,所以這是第一個財政空間非常有限,而且財政和利率水平形成了一個死結(jié)。在貨幣政策占在全世界25%的國家,瑞典、荷蘭、瑞士,歐盟現(xiàn)在進(jìn)入負(fù)利率政策也沒有貨幣政策的空間,在沒有總需求政策的時候,進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)在未來全球的潛在的增長水平也在下降,全球潛在增長水平有勞動力潛在增長水平,資本的增長水平和勞動生產(chǎn)率的潛在水平?jīng)Q定,到2015到2020年略有反彈,但遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于本世紀(jì)初中的水平,潛在增長水平下降是決定未來經(jīng)濟(jì)潛在增長能力的基礎(chǔ),如果這一個統(tǒng)計是能夠得到確認(rèn),未來的增長應(yīng)該會仍然處于一個低迷的狀態(tài)。為什么能夠確認(rèn)未來潛在的經(jīng)濟(jì)增長水平會下降,第一個投資下降,相比2007年的水平看一看在發(fā)達(dá)國家里,整個的投資水平跌了一大塊,很多國家特別是歐洲國家,發(fā)達(dá)國家投資水平跌了20%到25%左右,這是一個巨大的缺口,大部分的投資跌在哪里,跌在企業(yè),企業(yè)不投資,藍(lán)的是企業(yè),紅的是居民的住房投資,這是美國,這是發(fā)達(dá)國家總計,這是英國,這是日本,大家可以看到巨大的企業(yè)不投資,在私人和公共部門,綠的是公共部門,黃的是私人,私人企業(yè)不投資。低投資是決定低增長的一個非常重要的方面。

  第二個就是人口結(jié)構(gòu)的變化,全球處于一個人口結(jié)構(gòu)大變化的根本格局變動之中,第一個人口在持續(xù)往上走,可以看到人口從現(xiàn)在7.5億到7.6億逐漸會在2011年80年后變成110億,但是人口結(jié)構(gòu)發(fā)生很大變化,在發(fā)達(dá)國家他的人口逐漸的老齡化,勞動力在下降,只有非洲或者南印度地區(qū)人口在增長,人口增長從高勞動生產(chǎn)力從高收入的國家轉(zhuǎn)到低勞動生產(chǎn)力低勞動收入的國家和地區(qū),全球人口的根本的變化,當(dāng)然拉低了全球人均GDP增長水平,更不理解一個最大的變化就是全球勞動生產(chǎn)率降低,全球勞動生產(chǎn)率在過去15年普遍下降,美國、歐洲、日本、韓國包括印度等等。勞動生產(chǎn)率下降的有投資下降的原因,有勞動人力資本下降的原因,現(xiàn)在還有很多原因不理解,天天看到新經(jīng)濟(jì),特別是看到杭州那么多網(wǎng)羅經(jīng)濟(jì),仍然在今天這個階段沒有把它物化成一個產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì),所以勞動生產(chǎn)力在創(chuàng)新不斷出現(xiàn)的同時,全球勞動生產(chǎn)率普遍下降,回到最早的潛在增長力水平這個圖,潛在的投資在下降,潛在的勞動率供給速度在下降,當(dāng)然潛在的經(jīng)濟(jì)增長速度在下降,最后全球分配惡化,也給全球經(jīng)濟(jì)增長帶來了負(fù)面的影響,當(dāng)收入更多的集中在1%或者0.01%的時候他們的需求對于整體經(jīng)濟(jì)而言是有限的,中產(chǎn)階級收入下滑,是推動總需求下降一個非常主要的原因,所以需求又是走軟。

  在整個需求走軟的同時全球發(fā)生新的變化,為什么貿(mào)易會下降,是我們發(fā)現(xiàn)在居民收入水平不提高的時候,居民對貿(mào)易產(chǎn)品需求彈性下降,這是一個很新的現(xiàn)象,以前從來沒有見過,因?yàn)槿蚧褪蔷用駥Q(mào)易品的需求彈性上升,這個曲線就表明從2003和2006年相比,在發(fā)達(dá)國家和新型國家而言,所有對于貿(mào)易品的需求都在往下走,2012和2015年,相比2003和2006年兩個階段,仍然在今年是一個迷,還沒有充分的理由解釋為什么,但是一個很重要的方面是因?yàn)槲覀兏噢D(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)。

  而消費(fèi)也更多轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè),在所有資項(xiàng)引起投資下降,消費(fèi)下降主要的原因全球增殖的不確定性,這個中國全球的普圖,藍(lán)的表示社會和諧,紅的表示危機(jī)出現(xiàn),大家可以看到僅僅2000年,僅僅16年以前全球所有國家基本是綠的,今天幾乎所有國家沒有一個是綠的,政治的不確定性是影響投資的消費(fèi)性是最大的不確定,科技變化的的最大的因素是對企業(yè)的產(chǎn)生的最大的不確定性,當(dāng)有滴滴的時候,當(dāng)有Mvp(音)的時候,投資旅館,傳統(tǒng)的汽車制造業(yè)還會擴(kuò)張么?所以創(chuàng)新對現(xiàn)成的企業(yè)的是影響巨大的。

  當(dāng)有滴滴的時候,當(dāng)有MBA的時候,有時候是旅館,傳播的汽車制造業(yè)還會擴(kuò)張,創(chuàng)新對縣城企業(yè)的投資雙面沖擊和影響是巨大的,因?yàn)槠髽I(yè)不知道未來在哪里,把所有這一切籠在一起,在世界需求有限,總供給在投資勞動生產(chǎn)力人口結(jié)構(gòu)性的變化都在拉著經(jīng)濟(jì)往下走,把所有一些歸結(jié)起來,今天向大家做一個匯報,這個結(jié)論全球經(jīng)濟(jì)的活動在普遍的低水平,低增長,低投資,低貿(mào)易,低資本流動,低通貨膨脹,低油價,低利率,這個普遍的低水平按照剛才的分析是一個結(jié)構(gòu)性的變化,因?yàn)槭且粋€結(jié)構(gòu)性的變化,這個低水平將持續(xù),很多人說這是好事還是壞事,當(dāng)然我們希望強(qiáng)勁的增長,當(dāng)然我們希望強(qiáng)勁的貿(mào)易和資本流動,但如果這是一個給定,這是一個變化的事實(shí),那就沒有好和壞之說。我尊敬的前輩科勒先生剛才講到不要去討論經(jīng)濟(jì)速度下降是好和壞,它是一個自然的過程,這句話講的非常漂亮,而剩下的只是我們怎么面對這個低迷的增長的環(huán)境,誰能理解這個變動,抓住這個變動,誰是贏者。

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