財政政策和貨幣政策的工具
財政政策和貨幣政策的工具
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財政政策和貨幣政策的工具
財政政策工具有：稅收、 國債、 轉移支付、 財政補貼等。 貨幣政策有：存款準備金率 、公開市場操作、 再貼現率。 財政政策指政府通過改變財政收入和支出來影響社會總需求，以便最終影響就業(yè)和國民收入的政策。財政政策的目標是要實現充分就業(yè)、經濟穩(wěn)定增長、物價穩(wěn)定，是社會和經濟發(fā)展的綜合目標。它包括財政收入政策和財政支出政策。財政收入的政策工具有稅收和公債等;財政支出的政策工具有政府購買、轉移支付和政府投資。這些財政收支的政策工具作為財政政策手段，對社會總需求乃至國民收入的調節(jié)作用。 貨幣政策指中央銀行運用貨幣政策工具來調節(jié)貨幣供給量以實現經濟發(fā)展既定目標的經濟政策手段的總和。
貨幣政策工具是中央銀行為達到貨幣政策目標而采取的手段。 貨幣政策工具分為一般性工具和選擇性工具。在過去較長時期內，中國貨幣政策以直接調控為主，即采取信貸規(guī)模、現金計劃等工具。1998年以后，主要采取間接貨幣政策工具調控貨幣供應總量?，F階段，中國的貨幣政策工具主要有公開市場操作、存款準備金、再貸款與再貼現、利率政策、匯率政策和窗口指導等。
財政政策與貨幣政策取向受關注
一年一度的中央經濟工作會議召開在即，各界比較關注的是明年的經濟增速預期目標和財政政策、貨幣政策取向。從今年開始，經濟增速目標由之前的“點目標”調整為“區(qū)間目標”，區(qū)間調控目標的設立為宏觀調控贏得了回旋余地?？紤]到需求端調控政策空間有限，供給側結構性改革任務艱巨，明年的經濟增速目標有必要適度增加彈性。
設定經濟增速目標，首先要考慮“能不能”的問題。中國經濟經過30多年持續(xù)高速增長，已經到了增速換擋的階段。潛在增長能力回落可以用要素回報率來解釋。有學者研究發(fā)現，貨幣信貸擴張對經濟的拉動效果逐漸減弱，實體經濟投資回報率不斷下降，單位GDP需要的資本投入量已大幅上升。勞動生產率方面，傳統(tǒng)二元經濟中勞動力從農業(yè)部門進入非農部門，天然具有推升勞動生產率的作用，而現在勞動力在非農部門之間轉移，特別是由其他產業(yè)轉入第三產業(yè)，很難帶動生產率提高。如果短期內技術水平沒有大的突破，難以指望潛在增長能力快速提升。
設定經濟增速目標還要考慮“夠不夠”的問題，即設定的增速水平是否可以保證就業(yè)、增加收入和保護生態(tài)環(huán)境。近幾年來，勞動力市場出現比較奇特的現象，就是經濟增速下行與勞動力緊張并存，這主要是因為經濟結構轉變提升了吸納勞動力的能力，同時人口結構改變減少了勞動力供給，也就是說從滿足就業(yè)的角度來看，目前的經濟增速已足夠。與此同時，經濟增長與環(huán)境承載能力之間的矛盾越來越突出，脆弱的環(huán)境承載能力要求設定增速目標時一定要有所保留。
過去一年，作為總需求管理工具，積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策為完成全年經濟增長目標，助力供給側結構性改革，做出了不小貢獻。但要看到，總需求管理工具繼續(xù)擴張的空間正在縮小，如果把政府性基金預算、社會保險基金預算和國有資本經營預算都計算在內，全口徑下的財政赤字將超過年初設定的3%目標，財政政策繼續(xù)擴張的空間沒有想象中的那么大。
近期，銀行間市場利率水平持續(xù)走高，流動性亦呈緊張之勢。之所以有此轉變，同局部資產價格泡沫和人民幣匯率貶值壓力有很大關系。展望明年，穩(wěn)健的貨幣政策基調應該不會改變。今年下半年政治局會議兩提“抑制資產泡沫”，表明當前貨幣政策的重點之一就是防風險，同時長期低利率帶來的資金外流風險也不容忽視。靈活設定經濟增長目標，也能夠為保持合理的利率水平留出空間。
財政政策與貨幣政策相互配合的必要性
這是一個重點需要把握的問題。
在我國財政與信貸是國家從宏觀上集中分配資金的兩條不同的渠道，兩者雖然都能對社會的總需求與總供給進行調節(jié)，但在消費需求與投資需求形成中的作用又是不同的，而且這種作用是不可相互替代的?？梢詮囊韵聨追矫鎭砜磧烧叩牟煌饔?。
(一)兩者的作用機制不同
財政是國家集中一部分GDP用于滿足社會公共需要，因而在國民收入的分配中，財政居于主導地位。財政直接參與國民收入的分配，并對集中起來的國民收入在全社會范圍內進行再分配。因此，財政可以從收入和支出兩個方向上影響社會需求的形成。當財政收入占GDP的比重大體確定，因而財政收支的規(guī)模大體確定的情況下，企業(yè)、單位和個人的消費需求和投資需求也就大體確定了。比如，國家對個人征稅，也就相應減少了個人的消費需求與投資需求;對企業(yè)征稅或國家對企業(yè)的撥款，也就減少或增加了企業(yè)的投資需求。銀行是國家再分配貨幣資金的主要渠道，這種對貨幣資金的再分配，除了收取利息外，并不直接參加GDP的分配，而只是在國民收入分配和財政再分配基礎上的一種再分配。信貸資金是以有償方式集中和使用的，主要是在資金盈余部門和資金短缺部門之間進行余缺的調劑。這就決定了信貸主要是通過信貸規(guī)模的伸縮影響消費需求與投資需求的形成。至于信貸收入(資金來源)雖然對消費需求與投資需求的形成不能說沒有影響，但這種影響一定要通過信貸支出才能產生。比如，當社會消費需求與投資需求過旺時，銀行采取各種措施多吸收企業(yè)、單位和個人的存款，這看起來是有利于緊縮需求的，但如果貸款的規(guī)模不作相應的壓縮，就不可能起到緊縮需求的效果。
(二)兩者的作用方向不同
從消費需求的形成看，包括個人消費和社會消費兩個方面。社會消費需求，基本上是通過財政支出形成的，因而財政在社會消費需求形成中起決定作用。只要在財政支出中對社會消費性支出作適當的壓縮，減少社會集團的購買力，社會消費需求的緊縮就可以立即見效。而銀行信貸在這方面則顯得無能為力。個人消費需求的形成則受到財政、信貸兩方面的影響。在個人所得稅制度日趨完善的情況下，財政對個人消費需求的形成是有直接影響的。而銀行主要是通過工資基金的管理和監(jiān)督以及現金投放的控制，間接地影響個人的消費需求。至于說銀行對個人消費需求的形成有直接影響，也主要是體現在城鄉(xiāng)居民儲蓄存款上。但居民儲蓄存款畢竟可以隨時提取，因而這種影響的力度就不像財政那樣大。再從投資需求的形成看，雖然財政和銀行都向再生產過程供應資金，但兩者的側重點不同。在我國現行體制下，根據財政、銀行在運用資金上無償與有償的不同特點，固定資產投資理應由財政供應資金，而流動資金投資一般由銀行供應資金。雖然隨著銀行信貸資金來源的不斷擴大，銀行也發(fā)放一部分固定資產投資貸款，但銀行的資金運用的重點仍是保證流動資金的供應。從這里也可看出，財政在形成投資需求方面的作用，主要是調整產業(yè)結構，促進國民經濟結構的合理化，而銀行的作用則主要在于調整總量和產品結構。
(三)兩者在膨脹和緊縮需求方面的作用不同
在經濟生活中，有時會出現需求不足、供給過剩，有時又會出現需求過旺、供給短缺。這種需求與供給失衡的原因很復雜，但從宏觀經濟看，主要是由財政與信貸分配引起的，而財政與信貸在膨脹和緊縮需求方面的作用又是有別的。財政赤字可以擴張需求，財政盈余可以緊縮需求，但財政本身并不具有直接創(chuàng)造需求即“創(chuàng)造”貨幣的能力，惟一能創(chuàng)造需求、創(chuàng)造貨幣的是銀行信貸。因此，財政的擴張和緊縮效應一定要通過信貸機制的傳導才能發(fā)生。比如財政發(fā)生赤字或盈余時，如果銀行相應壓縮或擴大信貸規(guī)模，完全可以抵消財政的擴張或緊縮效應;只有財政發(fā)生赤字或盈余，銀行也同時擴大或收縮信貸規(guī)模，財政的擴張或緊縮效應才能真正發(fā)生。問題不僅在此，銀行自身還可以直接通過信貸規(guī)模的擴張和收縮來起到擴張和緊縮需求的作用。從這個意義上說，銀行信貸是擴張或緊縮需求的總閘門。
正是由于財政與銀行在消費需求與投資需求形成中有不同的作用，這就要求財政政策與貨幣政策必須配合運用。如果財政政策與貨幣政策各行其是，就必然會產生碰撞與摩擦，彼此抵消力量，從而減弱宏觀調控的效應和力度，也難以實現預期的調控目標。
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