關(guān)于股市學術(shù)論文的寫作

　　中國股票市場是一個“政策市”，政府經(jīng)常有意識地運用一些政策手段調(diào)控股市的波動。下面小編給大家分享一些關(guān)于股市學術(shù)論文的寫作，大家快來跟小編一起欣賞吧。

　　關(guān)于股市學術(shù)論文的寫作篇一

　　從股市大跌看中國股市

　　中圖分類號:F832文獻標識:A 文章編號:1009-4202(2010)09-043-02

　　摘 要 本文通過分析在同一段時間內(nèi),中國股市的下跌幅度遠遠大于外圍的股票市場。全文分兩個層次來討論中國股市下跌:第一層次是論述中國股市為什么會下跌,其中包括國內(nèi)因素和國外因素;第二層次是論述為什么中國股市會比外圍股市的下跌幅度大,這是本文的重點,通過比較中國股市的投資者結(jié)構(gòu)不合理、銀行和房地產(chǎn)的比重大、投資理念不成熟以及這一階段中國經(jīng)濟政策等,與外圍股票市場的不同,進而解釋了中國股市比外圍市場深度下跌的原因。

　　關(guān)鍵詞 跌幅 結(jié)構(gòu) 理念

　　2010年4月19日,滬市以3096.78開盤,以2980.30點收盤,跌幅為4.29%;深市以12248.02點開盤,收盤于11644.58點,跌幅為6.22%。以此開始了滬深兩市的下探之路。截止2010年6月8日,滬市收于2513.95點,深市收于10038.78點。從4月19日算起,滬深兩市的總跌幅接近19%。對比外圍市場,香港恒升指數(shù)從21557.78點跌至19487.48點,跌幅9.6%,道瓊斯指數(shù)從11012.09點跌至9816.49點,跌幅10%;日經(jīng)指數(shù)從10908.77跌至9537.94點,跌幅為12%。

　　不管是滬市還是深市下跌幅度均達到19%之多,而與中國內(nèi)地股市關(guān)聯(lián)性較高的香港恒升指數(shù)波動幅度不到10%,而其他外圍市場的跌幅也在10%左右。為什么各國股市不斷下跌,而又為什么中國股市下跌幅度要比外圍股市的下跌幅度大得多呢?本文分兩個層次來分析:首先分析中國股市緣何下跌,其次再分析中國股市為何又比其他股市的下跌幅度要大。

　　一、中國股市下跌原因分析

　　(一)國內(nèi)因素

　　首先,通脹加大,可能提高利息。2010年1-4月份的物價指數(shù)上漲2.8%,而第4個月份的CPI為3.2%,所以國內(nèi)通脹預(yù)期較為強烈。如果CPI繼續(xù)走高的話,不排除加息。所以,由于中國股市對流動性高度依賴的特征,在流動性緊縮的情況下,股市必然下跌。其次,跡象表明,第二季度的經(jīng)濟發(fā)展速度有所放緩,這一點可以從2010年5月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)得到印證。第三,金融板塊擴股融資及農(nóng)業(yè)銀行的IPO,加大了資金面的緊張,由于前兩年積極財政政策的實施,各大銀行巨量房貸,以至于現(xiàn)階段各個銀行的資本充足率處于較低位置,在央行及銀監(jiān)會不斷提高銀行的監(jiān)管要求下,各銀行不得不通過擴股發(fā)債等進行再融資。這就是為什么金融板塊不斷下探,屢創(chuàng)新低,進而帶動大盤指數(shù)下挫。第四,就是政府為抑制房地產(chǎn)泡沫的重拳出擊,從國十條到各地征收房產(chǎn)稅的激烈討論,都對房地產(chǎn)板塊造成打壓。在4-6月份期間,全國各個城市的房產(chǎn)成交量和成交金額的環(huán)比情況都有不同程度的下挫,由此引致房地產(chǎn)板塊不斷下探。

　　(二)國外因素

　　國外影響的最大因素莫過于歐洲主權(quán)債務(wù)危機的不斷升級。由于評級機構(gòu)不斷下調(diào)希臘債券的評級,歐元兌美元不斷創(chuàng)出新低,在當時看,歐洲主權(quán)債務(wù)危機有進一步蔓延的可能性,從希臘到葡萄牙、西班牙乃至歐盟外的英國,都存在債務(wù)負擔過重的情況,再加上,歐盟經(jīng)濟復(fù)蘇較慢。所以,如果希臘等國通過緊縮財政的方法來緩解赤字,有可能會放慢歐洲各國經(jīng)濟復(fù)蘇的步伐,甚至有可能會演變成又一次的經(jīng)濟衰退,波及世界。由于歐盟是中國第一大貿(mào)易伙伴,可以想見,歐盟的經(jīng)濟復(fù)蘇對中國出口至關(guān)重要,進而對中國經(jīng)濟持續(xù)的增長產(chǎn)生不利影響。再有,澳大利亞、印度、巴西提高利率的刺激,提升了中國投資者加息的預(yù)期。還有,美國的勞工部2010年4月份的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明,美國領(lǐng)取失業(yè)救助金的人數(shù)不降反升,出乎人們的意料,給美國經(jīng)濟復(fù)蘇蒙上了一層陰影。

　　綜上所述,不管是國內(nèi)的加息的不確定性、經(jīng)濟增長可持續(xù)性的憂慮、金融板塊的再融資及房地產(chǎn)的調(diào)控;還是國外的主權(quán)債務(wù)危機、經(jīng)濟刺激政策的退出及發(fā)達經(jīng)濟體表現(xiàn)欠佳。這些消息反映在股市上,都是利空的,所以,股市的不斷下跌是在所難免的。

　　二、為何中國股市的跌幅比外圍股市的大

　　首先,中國股市投資者的結(jié)構(gòu)比例不同于外圍市場。在中國股市中,個人投資者所占總投資的比重要遠遠大于外圍市場的比重。由中國社會科學院金融研究所組織編寫的《中國金融發(fā)展報告(2010)》(也就是金融藍皮書)指出,中國股票市場機構(gòu)投資者投資比重將會不斷上升。藍皮書還指出,目前中國證券市場參與者仍以中小投資者為主,機構(gòu)投資者的規(guī)模只占30%左右。而對比發(fā)達經(jīng)濟體股票市場的投資者比例,發(fā)達國家的機構(gòu)投資者的比重要大得多。以美國為例,美國股市擁有全球投資規(guī)模最為龐大的投資者群體,而養(yǎng)老基金、共同基金及保險公司等機構(gòu)投資者是美國股市的投資主體,成為穩(wěn)定美國股市的鐵三角。從比例變化來看,機構(gòu)投資者占美國總股本的比重由1950年的7.2%上升到2001年三季度末的46.7%。

　　其次,在中國股市的機構(gòu)投資者也沒有達到外圍市場機構(gòu)投資者的投資理念,短線、波段,內(nèi)幕、坐莊依舊瘋狂。他們靠的是資金量的巨大、技術(shù)的先進和獲取內(nèi)幕信息的便利來賺取利潤。2000年左右發(fā)表的《基金黑幕》揭示的非常清楚。來自《深圳商報》的文章說:經(jīng)過2010年5月份的大幅下跌,本周市場有所企穩(wěn)但兩市成交量嚴重萎縮,說明市場做多的熱情仍不高。公募基金本周繼續(xù)減倉操作,華泰聯(lián)合證券監(jiān)測結(jié)果顯示,截至2010年6月4日,股票型基金倉位降低至71.9%,接近2008年末2009年初的低水平,顯示投資策略仍然趨于悲觀。6月3日基金倉位測算結(jié)果顯示,樣本內(nèi)開放式基金平均倉位由上周的72.79%下降2.81%至69.97%。經(jīng)過三周的大幅下降,股票型基金倉位已降至2009年年初的水平,處于歷史低位。

　　第三,股市結(jié)構(gòu)比例的影響。金融板塊和房地產(chǎn)板塊市值之和占股市的總市值的比重很大。例如,滬市的前二十最大市值公司中,銀行股占了十四個。金融板塊的擴股融資和房地產(chǎn)的調(diào)控,使這兩個板塊成為當今股市遭受打擊最大的板塊,也是這兩個超大板塊拖累了兩市指數(shù)的反彈。廣州日報發(fā)表的一篇文章說,從2010年年初至五月初,兩市市值蒸發(fā)總額的50%以上是由金融板塊和房地產(chǎn)板塊貢獻的。

　　第四,大量股票發(fā)行造成資金的排擠。中國股市自年初以來,面臨著過多的股票供應(yīng)壓力,大量股票上市發(fā)行造成資金的排擠效應(yīng)。例如中資銀行將在A股H股同步募集超過700億美元,包括中國農(nóng)業(yè)銀行的IPO,這些都會對股市形成壓力,使股市難以有所表現(xiàn)。

　　第五,心理預(yù)期較為悲觀,觀望氣氛凝重。受這一段時間不斷利空消息的刺激,股市不斷創(chuàng)出新低,投資者投資信心遭受打擊,助漲殺跌,也就是所謂的羊群效應(yīng)明顯,絕大部分投資者虧損,不敢建倉,觀望氣氛凝重。

　　第六,股指期貨的推出。股指期貨的原本理念是在推出可以賣空的基礎(chǔ)上,可以平衡股市的波動性,但是由于投資者的非理性行為,反而加劇了波動性。比如,現(xiàn)階段期貨投資者投機性很強,如果投資者一味地做空,造成現(xiàn)貨市場上投資者恐慌,拋售股票,現(xiàn)貨下跌,進一步促使期貨做空,形成惡性循環(huán),股市大跌。

　　第七,歷史點位的影響。滬市指數(shù)從6124.04的歷史高點一直下跌到1654.93點,跌幅為73%。此后股市開始了觸底反彈,直至3478.01,漲幅為110%。這也印證了這篇文章的主題――中國股市波動幅度大,暴漲暴跌。而這一輪從2010年4月19日-6月8日的下跌,應(yīng)該是中國股市從高位回調(diào)的繼續(xù)。

　　參考文獻:

　　[1]羅杰•洛溫斯坦.巴菲特傳.北京:中信出版社.2008.

　　[2]宋軍.證券市場中的羊群行為研究.上海:復(fù)旦大學出版社.2006.

　　[3]李揚,王國剛.中國金融發(fā)展報告.北京:社會科學文獻出版社.2010.

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