中央銀行貨幣政策相關(guān)論文(2)
中央銀行貨幣政策相關(guān)論文
中央銀行貨幣政策相關(guān)論文篇二
《分析中央銀行貨幣政策的目標(biāo)與政策效果》
【摘 要】《中華人民共和國中國人民銀行法》第三條規(guī)定：“貨幣政策目標(biāo)是保持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”這就從立法上明確了中國人民銀行作為我國的中央銀行，其貨幣政策目標(biāo)是保持人民幣幣值的穩(wěn)定。
【關(guān)鍵詞】貨幣政策;貨幣供應(yīng);通貨膨脹;政策效果
貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)一定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)和控制貨幣供給量，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的方針和措施。貨幣政策包括：政策的最終目標(biāo)、實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的政策工具、監(jiān)測(cè)和控制目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的各種操作指標(biāo)和中介指標(biāo)等內(nèi)容。中央銀行通過對(duì)操作目標(biāo)、中介目標(biāo)再到最終目標(biāo)的跟蹤，可以及時(shí)有效地監(jiān)測(cè)和控制其貨幣政策效果。
抑制通貨膨脹、避免通貨緊縮、保持價(jià)格穩(wěn)定和幣值穩(wěn)定是貨幣政策的首要目標(biāo)。特別是嚴(yán)重的通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致：社會(huì)分配不公、借貸風(fēng)險(xiǎn)增加、相對(duì)價(jià)格體系遭到破壞，價(jià)格信號(hào)作為市場(chǎng)機(jī)制有效配置資源的基礎(chǔ)遭到破壞、經(jīng)濟(jì)秩序混亂，還導(dǎo)致貨幣的嚴(yán)重貶值，可能導(dǎo)致其貨幣體系的徹底崩潰。面對(duì)此種困境，央行該如何應(yīng)對(duì)呢?為什么會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹呢?
一、流動(dòng)性過剩是導(dǎo)致通貨膨脹的主因。通貨膨脹是由于流通中貨幣供應(yīng)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所需要的實(shí)際貨幣供應(yīng)量，貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)是引起物價(jià)水平發(fā)生變動(dòng)的根本原因?，F(xiàn)階段物價(jià)水平的快速上升是由于流動(dòng)性過多造成的。
二、全球流動(dòng)性泛濫導(dǎo)致輸入型通脹壓力增大。由于美、歐、日等發(fā)達(dá)國家普遍采用的印鈔策略營造了全球?qū)捤傻呢泿怒h(huán)境，通過采用“量化寬松”的貨幣政策導(dǎo)致發(fā)達(dá)國家實(shí)際利率降低，利差優(yōu)勢(shì)國際游資涌入我國，增加通脹壓力。
三、自然災(zāi)害發(fā)生導(dǎo)致食品價(jià)格過快上漲。2010年中國農(nóng)產(chǎn)品總體歉收，造成物價(jià)上漲較快。地震、干旱導(dǎo)致食品供應(yīng)緊張，物價(jià)上漲進(jìn)而引起通貨膨脹。
四、成本推動(dòng)。勞動(dòng)力成本增加。春節(jié)后，各地均出現(xiàn)“勞工荒”現(xiàn)象。勞動(dòng)力成本的上漲，增加商品成本，從而引起物價(jià)上漲。土地和房?jī)r(jià)價(jià)格的上漲也使成本增加，另外自然災(zāi)害造成的原材料短缺，農(nóng)產(chǎn)品供不應(yīng)求，這些因素都在不同程度上帶動(dòng)了通貨膨脹。
面對(duì)此種困境，央行應(yīng)采取綜合手段來解決通脹困境：
第一：拓寬央行基礎(chǔ)貨幣的投放渠道。近年來，隨著我國外匯儲(chǔ)備的日趨增加，央行只有通過被動(dòng)地增加投放基礎(chǔ)貨幣的方式來對(duì)沖外匯占款，只有這樣才能影響抑制通過膨脹。
第二、減少固定資產(chǎn)的過度投資。央行可以通過調(diào)整貸款利息，減少市場(chǎng)上的貸款的貨幣量，減少市場(chǎng)上投資資金的來源，嚴(yán)格控制股票債券的發(fā)行額度。
第三、與財(cái)政政策“相輔相成”。通貨膨脹時(shí)期，央行應(yīng)該實(shí)行緊縮的貨幣政策，例如提高利率、存款準(zhǔn)備金率、貼現(xiàn)率和公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)以及收縮貸款等方式回籠部分過剩的流動(dòng)性。央行應(yīng)從根本上去解決通貨膨脹問題，從而消除人民大眾對(duì)通貨膨脹的恐懼心理，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
貨幣政策目標(biāo)是通過貨幣政策工具的運(yùn)用來實(shí)現(xiàn)的。貨幣政策工具的中央銀行為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)而使用的各種策略手段。貨幣政策工具是中央銀行可以直接控制的，其運(yùn)用可對(duì)基礎(chǔ)貨幣、銀行儲(chǔ)備、貨幣供給量、利率以及金融機(jī)構(gòu)的信貸活動(dòng)產(chǎn)生直接或間接的影響，有利于中央銀行貨幣政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。當(dāng)前貨幣政策的目標(biāo)《2012年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》稱，2013年廣義貨幣供應(yīng)量(M2)初步預(yù)期增長(zhǎng)16%，這也是央行首次正式披露2013年貨幣政策調(diào)控目標(biāo)。而市場(chǎng)關(guān)注的2013年信貸增量目標(biāo)，央行仍未披露。
央行現(xiàn)在是保持政策的“靈活性”，“邊走邊看”，也給自己未來變動(dòng)留下空間。現(xiàn)期央行采用穩(wěn)健的貨幣政策。央行認(rèn)為，穩(wěn)健的貨幣政策包含四個(gè)方面的含義。
首先，要控制好貨幣總量。貨幣政策從適度寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健意味著以M2為代表的貨幣供應(yīng)總量增長(zhǎng)應(yīng)低于適度寬松時(shí)期，降至以往穩(wěn)健貨幣政策階段的一般水平。其次，要保持社會(huì)融資總量及貸款總量合理適度增長(zhǎng)。要更加重視從社會(huì)融資總量的角度來衡量金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。
再次，要繼續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持力度，嚴(yán)格控制對(duì)“兩高”行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款，服務(wù)于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大局，為經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展提供支持。
最后，要有效防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。高度重視和防范經(jīng)濟(jì)較快發(fā)展中存在的流動(dòng)性寬松、信貸投放較大等可能積累的順周期系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患。針對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況央行所使用的貨幣政策工具，2012年以來，中國人民銀行按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神和國務(wù)院統(tǒng)一部署，圍繞保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定這一宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，認(rèn)真落實(shí)穩(wěn)健的貨幣政策，交替使用數(shù)量型和價(jià)格型貨幣政策工具以及宏觀審慎政策工具，加強(qiáng)流動(dòng)性健的貨幣政策比管理和貨幣信貸總量調(diào)控，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)金融企業(yè)改革。
那么如何完善人民幣匯率形成機(jī)制，改進(jìn)外匯管理，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展呢?有以下幾點(diǎn)：
1、靈活開展公開市場(chǎng)操作，進(jìn)一步加強(qiáng)流動(dòng)性管理。靈活安排公開市場(chǎng)操作工具組合，加大流動(dòng)性回收力度。根據(jù)銀行體系流動(dòng)性供求變化情況，中國人民銀行靈活安排公開市場(chǎng)工具組合與期限結(jié)構(gòu)，搭配央行票據(jù)發(fā)行和短期正回購操作，進(jìn)一步提高流動(dòng)性回收力度。第一季度累計(jì)發(fā)行央行票據(jù)3370億元，開展短期正回購操作8150億元。發(fā)揮公開市場(chǎng)操作的預(yù)調(diào)和微調(diào)作用，有效熨平季節(jié)性因素對(duì)銀行體系流動(dòng)性的沖擊。針對(duì)春節(jié)前后銀行體系流動(dòng)性波動(dòng)較大的季節(jié)性特征，中國人民銀行靈活安排正回購期限品種，通過不同期限正回購操作到期日與春節(jié)前現(xiàn)金投放峰值時(shí)點(diǎn)的匹配，有效熨平了季節(jié)性因素引起的短期流動(dòng)性波動(dòng)。適度增強(qiáng)公開市場(chǎng)操作利率彈性，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)通脹預(yù)期的管理。與存貸款基準(zhǔn)利率調(diào)整相配合，結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境變化，中國人民銀行適時(shí)增強(qiáng)了公開市場(chǎng)操作利率彈性，不僅有助于加強(qiáng)通脹預(yù)期管理，而且有利于發(fā)揮市場(chǎng)利率調(diào)節(jié)資金供求關(guān)系的作用。截至3月末，3個(gè)月期和1年期央行票據(jù)的操作利率分別為2.7944%和3.1992%，分別較上年末上升77.88個(gè)和68.77個(gè)基點(diǎn)。適時(shí)開展國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款業(yè)務(wù)。2011年第一季度共開展了二期國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款業(yè)務(wù)，期限均為3個(gè)月，操作量均為300億元。
2、四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，實(shí)施差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。在國際收支總體上繼續(xù)保持較大順差的背景下，為加強(qiáng)流動(dòng)性管理，適當(dāng)調(diào)控貨幣信貸總量，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模，管理好通貨膨脹預(yù)期，2011年以來，中國人民銀行繼續(xù)發(fā)揮存款準(zhǔn)備金工具深度凍結(jié)銀行體系多余流動(dòng)性的功能，分別于1月20日、2月24日、3月25日和4月21日4次上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率各0.5個(gè)百分點(diǎn)，累計(jì)上調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)。
3、二次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率。為穩(wěn)定通脹預(yù)期，抑制貨幣信貸快速增長(zhǎng)，中國人民銀行于2011年2月9日和4月6日兩次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。其中，1年期存款基準(zhǔn)利率由2.75%提高到3.25%，累計(jì)上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn);1年期貸款基準(zhǔn)利率由5.81%提高到6.31%，累計(jì)上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。此措施顯現(xiàn)出的貨幣政策效果。
在一系列政策措施的綜合作用下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體上保持穩(wěn)定。展望未來，一方面要處理好控制貨幣總量和改善結(jié)構(gòu)的關(guān)系。在滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展合理資金需求的同時(shí)，消除通貨膨脹的貨幣條件，同時(shí)著力優(yōu)化結(jié)構(gòu)，更好地滿足多樣化的投融資需求。另一方面，要處理好促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和抑制通貨膨脹的關(guān)系。雖然，我國目前廣義貨幣增速趨近調(diào)控目標(biāo)，但當(dāng)前實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策的大環(huán)境并未改變，貨幣政策調(diào)控成果仍需鞏固和加強(qiáng)。如何處理好促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和抑制通貨膨脹的關(guān)系，已經(jīng)成當(dāng)前貨幣政策的重大挑戰(zhàn)。貨幣政策的有效性，并非僅在于其增加就業(yè)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或抑制通貨膨脹的效應(yīng)，而主要在于其抵御經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的能力。
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