股票市場參考論文
股票市場參考論文
股票流通市場包含了股票流通的一切活動。股票流通市場的存在和發(fā)展為股票發(fā)行者創(chuàng)造了有利的籌資環(huán)境，投資者可以根據(jù)自己的投資計劃和市場變動情況，隨時買賣股票。下面是學(xué)習(xí)啦小編給大家推薦的股票市場參考論文，希望大家喜歡!
股票市場參考論文篇一
《股票市場波動性思考》
【摘要】股票價格波動是由多種因素反復(fù)作用決定的，即主要因素和次要因素，主要因素決定了股票價格波動的性質(zhì)及趨勢。主要因素包括基本趨勢和主流偏向。主流偏向是市場中存在為數(shù)眾多的參與者，他們的觀點是各不相同的，其中許多偏向相互抵消而剩余的偏向。在股票市場中，股票價格最先受到影響，股票價格的變化又反過來對基本趨勢和主流偏向施加影響。本文從影響基本趨勢和主流偏向的宏觀因素和微觀因素，實例分析從2006年至今反身性理論對我國A股市場的運用。
【關(guān)鍵詞】基本趨勢主流偏向宏觀因素微觀因素股市波動
一、從宏觀角度分析2006年至今反身性理論對我國A股市場的運用
我國經(jīng)濟體制是二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，在二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中存在“過熱”的部門和“過冷”的部門。“過熱”的部門會促使中央銀行印制大量鈔票，引發(fā)通貨膨脹，使本部門利潤膨脹，加大股票市場的波動性;“過冷”的部門相對通貨緊縮，利潤增長放緩，其股票波動性相對縮小。
從2001年開始到2007年，我國GDP保持10%以上的增長，從而加強了基本趨勢，2006年該趨勢已經(jīng)足夠強大，并且在上市公司每股收益中表現(xiàn)出來，等到基本趨勢被市場認可后，開始得到上升的預(yù)期加強，市場仍然非常謹慎，趨勢繼續(xù)發(fā)展，此時我國開始施行開放的貨幣政策，大量虛擬資金涌入使股票市場波動性加大，投資者收益增加，信心開始膨脹。從而使股票價格快速上漲，而股票價格的上漲使投資者財富增加，投資者厭惡風(fēng)險程度減弱，認為即使股價下跌是損失莊家的金錢，使公司未來自由現(xiàn)金流的貼現(xiàn)率減少，從而股票價格上漲，而股票價格上漲又形成上訴的正反饋環(huán)，加劇了股票市場波動性，上證指數(shù)僅一年零9個月的時間，迅速從1000點瘋狂上升至5000點，CPI從2%升至6%，通貨膨脹加速增大，侵蝕了不能轉(zhuǎn)嫁通貨膨脹企業(yè)的利潤，也即“過冷”的部門。
由于種種因素交織在一起，加劇了基本面惡化，偏向被充分認識到，預(yù)期開始下降，當(dāng)股票價格失去最后的支持時，開始暴跌，基本趨勢反轉(zhuǎn)過來，加強下跌的趨勢。從2007年10月到2008年3月股票市場縮水50%，市值減少約2.5萬億美元，僅剩下2.4萬億美元左右。到3月底為止上證指數(shù)最底報收2990。4月隨著上市公司公布業(yè)績，國家宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布，使過度的市場悲觀得到糾正，市場得以穩(wěn)定下來。到5月17日，上證指數(shù)突破3700點，但支撐股票價格波動的實質(zhì)性因素還在繼續(xù)惡化，其極其脆弱，回調(diào)是短暫的。
二、從微觀角度分析2006年至今反身性理論對我國A股市場的運用
2006年上半年中國船舶股票價格在16元附近震蕩。中國船舶的經(jīng)營范圍是，船舶行業(yè)和柴油機生產(chǎn)行業(yè)的投資、民用船舶銷售、船舶的專用設(shè)備、船舶技術(shù)進出口及貨物進出口，其主營業(yè)務(wù)為船用柴油機產(chǎn)品。隨著2006年開始中國進出口貿(mào)易量迅速增加，加強了基本趨勢，直到該趨勢已足夠強大，并且在每股收益中表現(xiàn)出來，等基本趨勢被市場認可后，開始得到上升預(yù)期的加強，股票價格小幅上揚。信貸規(guī)模不斷迅速擴張，市場參與者開始意識到基本趨勢，認識上的變化通過投資決策影響股票的市場價格，加強了主流偏向，大量資金涌入迅速推動中國船舶股票價格走高，2006年其股票價格突破100元。
2007年全球船舶成交量和成交金額再創(chuàng)歷史新高。2007年全球船舶的需求結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了明顯的變化，前三季度散貨船的成交量同比增長257%，占世界新船成交量的57%，“中國因素”是推高散貨船市場的主要原因，進口鐵礦石、鋼材出口和全球散貨船運力短缺造成散貨船成交量和成交價爆增。其每股收益迅速增長，6月30日EPS為0.759，9月30日EPS為4.14，12月30日EPS為5.53。股票凈資產(chǎn)也迅速增長。市場信心開始迅速膨脹，股票價格波動從依賴基本趨勢轉(zhuǎn)向主流偏向，即使受通貨膨脹，雪災(zāi)的影響，使收益暫時下挫，也無法動搖市場信心，股票價格2007年下半年受主流偏向和基本趨勢共同加強的影響，迅速突破300點。市場認識到預(yù)期過度膨脹遠離現(xiàn)實，受通貨膨脹、雪災(zāi)、人民幣持續(xù)升值的影響開始加深，其每股收益開始下降，當(dāng)市場無法繼續(xù)這一趨勢，偏向被充分認識到，預(yù)期開始下降，當(dāng)股票價格失去最后的支持時，基本趨勢反轉(zhuǎn)過來，2008年1月暴跌至150點，3月跌至100點。最后過度的悲觀得到糾正，市場得以穩(wěn)定下來，4月在110點附近震蕩。但上證指數(shù)估值過高，大盤還會走低，中國船舶還會繼續(xù)走低。
三、運用反身性理論對我國股票市場未來演化的思考
國際經(jīng)濟學(xué)家索羅在他建立的經(jīng)濟增長模型中指出，經(jīng)濟增長的源泉可被歸結(jié)為生產(chǎn)要素的增長和技術(shù)進步。這樣建立了經(jīng)濟增長的內(nèi)在激勵機制，減輕了投機氛圍，縮小了投機內(nèi)在擴散范圍，使股票價格波動過度依賴基本趨勢而非主流偏向，而要做到這點，國家必須對經(jīng)濟體制改革，運用財政政策和貨幣政策使主流偏向更加分散化，消除經(jīng)濟中出現(xiàn)“過冷”和“過熱”的二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，制定能長期加強基本趨勢的措施，同時也要建立能即時對沖正反饋環(huán)的金融工具(股指期貨，作空機制，加大保險產(chǎn)品的覆蓋范圍)，防止正反饋環(huán)交織在一起形成非理性的態(tài)勢，加劇金融泡沫的擴大，這樣能使基本趨勢和主流偏向同時滑入堅固的態(tài)勢，使經(jīng)濟能保持長期穩(wěn)定平衡增長。這樣，股票價格指數(shù)也會保持長期穩(wěn)定增長。
那么股票價格的波動，怎樣才能過多依靠基本趨勢而非主流偏向呢?本人認為，首先要增加投機成本，減少投資成本，應(yīng)該按照參與者持有股票不同的時間收取不同的交易費用，這樣可以減弱投機成份，使參與者更加關(guān)注實業(yè);其次，應(yīng)該加大中小企業(yè)的扶持力度，股票市場應(yīng)建立VC板塊，這樣可以大力扶持技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)，從而保持經(jīng)濟持續(xù)增加;再次，股票市場還應(yīng)該推出風(fēng)險管理板塊，如在交易所掛牌日本、美國、歐洲股票指數(shù)，這樣可以使股票市場籃子更加多元化，以減少非系統(tǒng)風(fēng)險。
股票市場參考論文篇二
《淺析影響我國股票市場的因素》
摘要：中國股市經(jīng)過22年建設(shè)，股票市值和上市公司家數(shù)均得到了迅猛發(fā)展。可我國股市波動較大，經(jīng)歷過幾次大的牛市和熊市，雖然給部分投資者帶來了豐厚的盈利，但更多的是帶來巨大的虧損，特別是對于中小投資者。所以研究我國股票市場的影響因素非常重要，本文從宏觀經(jīng)濟，股市供求等幾個方面闡述了影響我國股票市場的因素。
關(guān)鍵字：股市;波動性;宏觀經(jīng)濟;股市供求
一、我國股票發(fā)展概況
中國股市經(jīng)過22年的發(fā)展，逐漸發(fā)展壯大，上市公司從最初的13家到2011年底的2300家，股票市值從1992年12月的1048億元上升到2011年12月超過25萬億元。我國股市得到了飛速發(fā)展，但是我國股市的波動性較強，歷史上出現(xiàn)過幾次重大漲跌，盡管給部分投資者帶來了豐厚的盈利，但更多的是帶來巨大的虧損，特別是對于中小投資者而言。
二、影響我國股票市場因素分析
(一)宏觀經(jīng)濟周期對我國股票市場的影響
經(jīng)濟周期是指以實際國民生產(chǎn)總值衡量的經(jīng)濟活動總水平擴張與收縮交替的現(xiàn)象。具體表現(xiàn)為，經(jīng)濟快速擴張因受到資源供給約束或消費約束而出現(xiàn)經(jīng)濟收縮，經(jīng)濟收縮又因資源供給充?；蛘呦M需求拉動而重新進入經(jīng)濟擴張，周而復(fù)始，不斷循環(huán)。通常，一個完整的經(jīng)濟周期可以劃分為四個階段：復(fù)蘇一繁榮一衰退一蕭條。經(jīng)濟周期主要從上市公司和投資者兩個方面影響股市的走勢。
當(dāng)宏觀經(jīng)濟走出蕭條期，開始復(fù)蘇，進而趨向繁榮的時候，企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境逐漸變得寬松，社會有效需求逐漸增加，企業(yè)開工率增加，出現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)銷兩旺情景，企業(yè)利潤率出現(xiàn)相應(yīng)提高。此時，作為行業(yè)代表的上市公司，在宏觀經(jīng)濟形勢不斷轉(zhuǎn)暖的情況下業(yè)績出現(xiàn)大幅增長。公司業(yè)績的增加，公司每股收益開始增加，這時原來的估值體系出現(xiàn)變動，需要重新評估，公司股價也隨之出現(xiàn)趨升的局面。
反之，當(dāng)經(jīng)濟周期由繁榮趨向衰退，企業(yè)受宏觀經(jīng)濟形勢的影響，業(yè)績出現(xiàn)下降，加上投資者看空后市，資金紛紛離場，出現(xiàn)股票供大于求的不平衡現(xiàn)象。從而引起股市人氣低迷，交投清淡，股指連連下挫的熊市行情。
(二)股市供求關(guān)系對我國股票市場的影響
股市漲跌的短期決定因素是股市的供求關(guān)系。股市的供給主要是指股票的供給，上市公司發(fā)行股票的數(shù)量，而股市的需求主要是投資者對股票的需求，也即是股市的資金供給。
我國股市歷史上幾次重大的行情的演變都是由短期供求關(guān)系的改變導(dǎo)致投資者心理預(yù)期產(chǎn)生改變而出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。2001年開始的持續(xù)五年大跌的導(dǎo)火索就是當(dāng)時國家為充實社保資金所進行的國有股減持，其采取不合理的方式、價格，導(dǎo)致短期供求嚴重失衡，投資者紛紛賣出離場。2005年，當(dāng)時連續(xù)幾年的經(jīng)濟增長，居民收入的不斷提高，儲蓄越來越多，投資者投資欲望不斷增強。加之當(dāng)年國家中央“一號文件”關(guān)注“三農(nóng)”問題，免征農(nóng)業(yè)稅;降低印花稅;新《公司法》和《證券法》頒布實施，加大了保護投資者權(quán)益的力度，并進行具有歷史意義的股權(quán)分置改革。2005年股改開始，出現(xiàn)了一年的新股上市和再融資暫?，F(xiàn)象，這些都造成股市供求關(guān)系的改變，并最終引來歷史性的大行情。2007年十月份開始的大跌，價值高估、價格嚴重背離價值是決定因素，但供求關(guān)系的急劇改變也是其中一項重要原因，2007年，滬深兩市共融資8000億左右，融資額全球第一，股票大量供應(yīng)。2008年1月20日晚間，中國平安公布的史上最大融資方案：增發(fā)10億A股加400億分離可轉(zhuǎn)債，折合當(dāng)時市價約1600億元，對投資者心理造成重要影響，從而誘發(fā)股市大幅度的快速下跌，加上金融危機的助推作用，上證指數(shù)跌幅達73%，具全球第一，投資者虧損慘重。
2011年以來，融資金額截止10月18日止已經(jīng)達到了6312.38億元，股票供給源源不斷，投資者紛紛離場，股票供求失衡，這也是A股持續(xù)低迷重要原因。加之日本大地震，歐債危機，中東“阿拉伯之春”等影響，全球股市都處于下跌行情，但是中國股市的表現(xiàn)尤為嚴重。
(三)宏觀經(jīng)濟政策對我國股市的影響
1.財政政策。財政政策是國家宏觀調(diào)控的主要政策之一。財政政策對公司投資具有相當(dāng)大的影響。政府可以通過稅收政策和政府購買行為來影響經(jīng)濟，并進而對股市波動產(chǎn)生影響。
政府的稅收政策首先影響企業(yè)利潤，進而間接影響股市波動。政府減少對企業(yè)所得稅征收，能有效地減輕企業(yè)的負擔(dān)，增加企業(yè)的利潤，提高企業(yè)投資的積極性。2007年通過新的《企業(yè)所得稅法》，降低了所得稅稅率和統(tǒng)一了內(nèi)外資所得稅稅率，為企業(yè)減稅很多，增加了企業(yè)投資的積極性。再有增值稅改革給企業(yè)帶來很大的實際利益。政府對個人所得稅征收起征點的提高，可以使居民獲得更多的可支配收入，起到刺激消費、增加產(chǎn)品需求，間接增加企業(yè)利潤。這些都對股市的上漲產(chǎn)生促進作用。而如果政府對宏觀經(jīng)濟進行緊縮的調(diào)控，增加稅收，則取得相反的效果。
政府購買行為也是首先影響企業(yè)利潤，進而間接影響股市波動。如果政府增加開支，刺激經(jīng)濟，則會增加企業(yè)利潤;政府減少開支，則對企業(yè)產(chǎn)品銷售不利，從而導(dǎo)致企業(yè)利潤的減少。2008年底，國家“四萬億”的投資計劃，極大的刺激了經(jīng)濟，并造成股市出現(xiàn)大幅度上漲。
2.貨幣政策。貨幣政策也是國家宏觀調(diào)控、干預(yù)經(jīng)濟的重要政策。它通過中央銀行調(diào)節(jié)貨幣的供應(yīng)量，影響利率的變動，從而間接調(diào)節(jié)消費者的需求。在經(jīng)濟蕭條時增加貨幣供給，降低利率，既能刺激私人投資，又能刺激消費，使企業(yè)生產(chǎn)和勞動力就業(yè)增加。這時企業(yè)的生產(chǎn)成本降低，增加企業(yè)利潤，就業(yè)增加，整個社會的人均可支配收入增加，股市外圍資金增加，能夠促進股市的活躍。反之，在經(jīng)濟過熱、通貨膨脹高啟的時候，通過減少貨幣供應(yīng)量，提高利率，抑制投資和消費，使企業(yè)生產(chǎn)降低，減少有效需求。這時企業(yè)的生產(chǎn)成本提高，企業(yè)利潤減少，失業(yè)增多，整個社會的人均可支配收入降低，股市外圍資金減少，也就使股市出現(xiàn)下跌行情。
(四)國家的產(chǎn)業(yè)政策對我國股市的影響
產(chǎn)業(yè)政策主要是國家按照世界經(jīng)濟發(fā)展的趨勢和我國經(jīng)濟發(fā)展的目標(biāo)，確定支持、鼓勵哪些產(chǎn)業(yè)，限制哪些產(chǎn)業(yè)，以促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)合理化和組織合理化的決策。它具有引導(dǎo)并保證產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化，促進國民經(jīng)濟總量實現(xiàn)平衡的作用。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策將直接在個股的漲跌上反映出來。國家扶植的產(chǎn)業(yè)，國家將提供較較多優(yōu)惠扶植政策，相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快，其中的公司利潤增加幅度也將較快，從而促進相關(guān)上市公司股價的上漲;而國家限制的產(chǎn)業(yè)，將失去優(yōu)惠扶植政策，相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展受到抑制，其中的公司利潤增長也將放緩，相關(guān)上市公司股價的上漲也將受到抑制。所以，進行股票投資要研究國家的產(chǎn)業(yè)政策。2009年開始的醫(yī)療衛(wèi)生改革，國家對醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展給予極大的政策優(yōu)惠，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的股票都出現(xiàn)2倍左右的漲幅。
(五)國家匯率政策對我國股市的影響
匯率是指兩國不同貨幣之間的比值。國家可以根據(jù)國際市場的變化，調(diào)整匯率的變化，以引起國際收支、國際貿(mào)易的變化，進而影響社會總供給和社會總需求的平衡關(guān)系，最終達到促進本國國民經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展的預(yù)期目標(biāo)。這是運用匯率政策進行宏觀調(diào)控的原因。
匯率下跌時，會使進口消費品和進口生產(chǎn)資料價格上升，并帶動國內(nèi)同類商品和有關(guān)產(chǎn)品的價格上升。同時，出口增加，進口減少，也會相應(yīng)地減少國內(nèi)市場的供給而使需求相對增加，從而引起價格上升，促進相關(guān)行業(yè)股票價格的上漲。相反，匯率上升時，價格就會下跌。特別的是匯率的上升會提高國內(nèi)資產(chǎn)用外幣表示的價值，從而促使不動產(chǎn)價格和金融資產(chǎn)的增值，促進相關(guān)行業(yè)股票上漲。2005年7月開始的匯率改革，人民幣一路升值，使金融行業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)公司的股價出現(xiàn)大幅上漲。
(六)投資者心理作用對股市的影響
股票市場是由投資者組成的，不管是機構(gòu)投資者還會個人投資者。股票市場的波動體現(xiàn)的并不是事件本身，而是投資者對事件的反應(yīng)，是廣大投資者對事件將會如何影響他們的未來的認識。
由于心理效應(yīng)的影響，投資者可能出現(xiàn)不理性的行為，從而引起股價的波動。投資者的心理效應(yīng)主要表現(xiàn)在過度自信、賭博與投機心理、從眾心理與羊群行為等方面。過度自信，是指人們過分高估自身能力和所具備的知識，認為股價會沿著自己想像的方向運行，而一直拿著股票，結(jié)果造成重大的虧損。賭博與投機心理是指人們進行股票投資就是本著零和博弈，非贏即輸，不做充分的投資分析，懷著僥幸心理進行投機操作，結(jié)果造成股價的異常波動。從眾心理與羊群行為指的是投資者在進行投資決策時在很大程度上受其他投資者的影響，其他投資者購買什么自己跟著購買什么，結(jié)果造成跟風(fēng)操作，股市波動幅度增大。
(七)中國特有的政策市
我國股市是在計劃經(jīng)濟體制向市場經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌過程中產(chǎn)生，是由政府主導(dǎo)，在政府控制下，為配合國有企業(yè)脫困改革而建立起來的。表現(xiàn)為股票市場的走勢受政策因素影響極大，政策性風(fēng)險特別是行政性政策成為股票市場的主要風(fēng)險。這與國外成熟的股票市場狀況有很大差異。
我國政策市的表現(xiàn)：
1996年至1997年，政府因為擔(dān)心經(jīng)濟泡沫以及為了防范和化解金融危機，對熱火朝天的股市實行強行打壓政策，政府連續(xù)出臺：《關(guān)于規(guī)范上市公司行為若干問題的通知》、《證券交易所管理辦法》、《關(guān)于堅決制止股票發(fā)行中透支行為的通知》等，但沒能抑制股市上升。然后《人民日報》刊登了特約評論員的文章《正確認識當(dāng)前股票市場》，后面股市出現(xiàn)大幅調(diào)整。
1999至2001年政府為了解決通過膨脹和國有企業(yè)三年脫困問題，政府一致強調(diào)要積極利用股市刺激內(nèi)需和解決國有企業(yè)問題，結(jié)果在政府一系列政策的刺激下出現(xiàn)了連續(xù)兩年的大牛市行情，并創(chuàng)歷史新高。
2001年，當(dāng)時國家為充實社保資金所進行的國有股減持，其采取不合理的方式、價格，導(dǎo)致短期供求嚴重失衡，投資者紛紛賣出離場。在國民經(jīng)濟連續(xù)幾年高速增長的情況，股市出現(xiàn)連續(xù)幾年的大熊行情。
2005年的股權(quán)分置改革和人民幣匯率改革，催生了歷史性大牛市。
另外國家還經(jīng)常利用印花稅、控制新股發(fā)行速度、控制信貸規(guī)模等政策來調(diào)控股市。我國股市經(jīng)過20多年的發(fā)展，已經(jīng)慢慢成熟，各種法律體系在不斷完善，政策市的痕跡越來越淡化。
三、結(jié)論
本文從宏觀經(jīng)濟周期，股票供求，投資者心理幾個方面詳細論述了對我國股票市場的影響。這幾個方面都是對股票市場的波動有重要影響，所以，我們在進行投資決策時必須認真研究這幾方面的因素，特別是要對重大的經(jīng)濟政策將要產(chǎn)生的影響進行詳細分析，以確定重要投資時機。
參考文獻
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