資本市場的有關(guān)論文
資本市場的有關(guān)論文
資本市場并不是從來就有的，它是社會經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，其產(chǎn)生的前提條件包括：商品經(jīng)濟發(fā)展水平、社會化大生產(chǎn)的形式與規(guī)模、信用制度的成熟程度以及產(chǎn)權(quán)制度優(yōu)劣與否。下面是學(xué)習(xí)啦小編給大家推薦的資本市場的有關(guān)論文，希望大家喜歡!
資本市場的有關(guān)論文篇一
《豐富我國資本市場制度產(chǎn)品的問題初探》
摘要：在國家提出自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的背景下，研究資本市場如何豐富制度產(chǎn)品為科技型中小企業(yè)服務(wù)，具有重要的理論和現(xiàn)實意義。本文指出了我國資本市場存在制度產(chǎn)品單一的問題，提出未來應(yīng)當(dāng)設(shè)計多元化的制度產(chǎn)品，為企業(yè)提供更多自主選擇的制度空間。
關(guān)鍵詞：資本市場;多元化;制度
隨著社會經(jīng)濟的快速發(fā)展，中國已經(jīng)進入了經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，企業(yè)群體的構(gòu)成也發(fā)生了較大變化，科技型中小企業(yè)成為當(dāng)前我國經(jīng)濟發(fā)展的重要組成部分。但是，我國現(xiàn)有資本市場結(jié)構(gòu)和制度安排主要服務(wù)于各行業(yè)中業(yè)績穩(wěn)定、具有可持續(xù)發(fā)展?jié)摿Φ膫鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)的大中型企業(yè)，而科技型企業(yè)由于規(guī)模小、業(yè)績波動大等原因很難得到資本市場的支持。在我國經(jīng)濟進入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時期，資本市場需要為企業(yè)提供多元化的制度產(chǎn)品，更好地服務(wù)國民經(jīng)濟。
我國資本市場制度體系的問題
(一)上市財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)單一
我國現(xiàn)有的資本市場制度體系設(shè)立于20世紀(jì)90年代，初衷是服務(wù)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的國有大中型企業(yè)。隨著經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變，中小企業(yè)成為當(dāng)前我國經(jīng)濟發(fā)展的重要組成部分，原有的制度安排不能滿足已經(jīng)發(fā)生變化的企業(yè)群體需求。雖然資本市場陸續(xù)推出中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板，但相應(yīng)的制度安排與主板市場差異不大。如中小板市場和主板市場一樣都只有1套上市財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，且完全一致，只是在股本規(guī)模上有所區(qū)別;創(chuàng)業(yè)板市場雖然有2套上市財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，且差異性不大。
相比之下，美國資本市場則提供了多元化的制度產(chǎn)品。例如，紐約證券交易所(以下簡稱NYSE)有5套上市標(biāo)準(zhǔn)(其中盈利能力有2套標(biāo)準(zhǔn)，市值和現(xiàn)金流1套標(biāo)準(zhǔn)，市值和權(quán)益1套標(biāo)準(zhǔn)，市值和收入1套標(biāo)準(zhǔn))，企業(yè)只要達到其中任意一套標(biāo)準(zhǔn)即可登錄紐交所。這5套標(biāo)準(zhǔn)分別從企業(yè)盈利能力、市值、現(xiàn)金流、收入等方面提出了要求。NASDAQ市場分為三個層次，分別是NASDAQ全球精選市場、NASDAQ全球市場和NASDAQ資本市場。其中，2007年調(diào)整后的NASDAQ全球精選市場和NASDAQ全球市場分別有4套不同的上市財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，NASDAQ資本市場有3套不同的上市財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。
多元化的上市標(biāo)準(zhǔn)滿足不同類型企業(yè)的上市需求。如大型公益性企業(yè)的盈利能力較差，但是其市值可能很高，這類企業(yè)可以通過達到市值和權(quán)益標(biāo)準(zhǔn)而成功上市;高科技型企業(yè)由于輕資產(chǎn)的特征使得其現(xiàn)金流和市值可能很小，若盈利能力強，則可以通過達到盈利標(biāo)準(zhǔn)而實現(xiàn)上市。
(二)退市標(biāo)準(zhǔn)缺位
退市問題是困擾我國資本市場的頑疾，到目前為止，各個層次市場始終沒有像美國、英國等資本市場相對成熟的國家那樣有明確量化的退市標(biāo)準(zhǔn)。主板市場和中小企業(yè)板市場的退市標(biāo)準(zhǔn)相同，只有1套，其中都是定性指標(biāo)，只有一項三年連續(xù)虧損為實質(zhì)性指標(biāo)，但是該指標(biāo)很容易規(guī)避，這使得退市在我國很容易規(guī)避。創(chuàng)業(yè)板市場的退市問題目前仍在研究中，尚未出臺具體的退市標(biāo)準(zhǔn)。NYSE和NASDAQ市場包含多套企業(yè)退市和摘牌標(biāo)準(zhǔn)。例如，NYSE市場從盈利、現(xiàn)金流和市值三個方面規(guī)定了持續(xù)上市條件。
豐富我國資本市場制度產(chǎn)品的建議
現(xiàn)有資本市場制度體系與新興科技型中小企業(yè)表現(xiàn)出的特征和制度訴求之間存在一定的差距，因此，需要進一步學(xué)習(xí)美國資本市場的規(guī)章，并以此對我國現(xiàn)有資本市場制度體系作相應(yīng)調(diào)整。
(一)從現(xiàn)金流、規(guī)模、盈利等不同視角建立多元化的上市標(biāo)準(zhǔn)
針對不同類別或?qū)哟蔚钠髽I(yè)設(shè)計靈活多樣的上市標(biāo)準(zhǔn)，解決上市標(biāo)準(zhǔn)的“大一統(tǒng)”、“高門檻”的問題。新能源、電子信息、生物醫(yī)藥等新興行業(yè)的科技型中小企業(yè)發(fā)展迅速，改變了原有以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)為主的企業(yè)群體結(jié)構(gòu)，而這類企業(yè)與傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)規(guī)模和所處生命周期的階段不同，多處于種子期、初創(chuàng)期和成長期。因此，資本市場應(yīng)該在現(xiàn)有的主板市場、中小板市場和創(chuàng)業(yè)板市場從企業(yè)盈利能力、市值、現(xiàn)金流、收入等方面各提出1套上市標(biāo)準(zhǔn)，以利于支持不同類型和不同成長階段企業(yè)達到上市標(biāo)準(zhǔn)。實踐證明，美國的多樣化上市標(biāo)準(zhǔn)為范圍更廣的公司提供了上市機會和成長空間，而投資者可以根據(jù)自己的風(fēng)險承受力選擇相應(yīng)企業(yè)，進一步促進市場的長期穩(wěn)定健康發(fā)展。
(二)從時間和資本視角構(gòu)建多層次的退市標(biāo)準(zhǔn)
美國資本市場退市標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定了很多量化標(biāo)準(zhǔn)，并同時采用時間和資本的雙重標(biāo)準(zhǔn)，比我國單純采用時間標(biāo)準(zhǔn)更為科學(xué)、全面，也更具操作性，并且減少了人為干預(yù)的因素。同時，我國主板和中小板市場規(guī)定的退市條件存在明顯的缺陷：上市公司只要三年之中不是連續(xù)虧損，就可避免退市。換句話說。只要虧二年，盈一年，哪怕以后繼續(xù)虧損，也可以保留上市資格，目前這種現(xiàn)象在我國的上市公司中已不占少數(shù)。一般而言，年度之間利潤調(diào)節(jié)并非難事，特別是在公司面臨退市的情況下，不論業(yè)務(wù)重組，還是賬面重組，持續(xù)虧損的上市公司完全有可能借助于非經(jīng)常性的盈利來逃避退市機制的約束，因而退市機制往往會被玩弄于股掌之中。相比之下，美國資本市場中關(guān)于上市公司退市標(biāo)準(zhǔn)相當(dāng)完備，涉及面相當(dāng)齊全，把股東人數(shù)、市值、現(xiàn)金流、股票交易量、公司業(yè)績等因素都納入退市標(biāo)準(zhǔn)。因此，完善我國現(xiàn)有的退市標(biāo)準(zhǔn)是保障資本市場健康發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急，借鑒美國資本市場的成功經(jīng)驗是自我創(chuàng)新的基礎(chǔ)也是改革的必經(jīng)之路。
結(jié)論
資本市場制度體系需要覆蓋國內(nèi)絕大部分企業(yè)才能更有效地服務(wù)于國民經(jīng)濟。國外多層次資本市場及每個層次市場中的多套上市(掛牌)標(biāo)準(zhǔn)和退市(摘牌)標(biāo)準(zhǔn)充分體現(xiàn)出其制度的多元化，這與我國資本市場相對簡單的制度體系形成了鮮明的對比，值得我們學(xué)習(xí)和借鑒。
我國伴隨著中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的推出，資本市場服務(wù)的目標(biāo)群體也在發(fā)生變化，但是相應(yīng)的制度安排的差異性不大，這種“以不變應(yīng)萬變”的服務(wù)理念已經(jīng)不能滿足存量企業(yè)群體日益增加的實際需求，因此，資本市場制度也應(yīng)該做到“事變法移”，即為滿足企業(yè)對資本市場的需求，資本市場制度應(yīng)該進行相應(yīng)的完善和改進。
在資本市場外部，更多的中小企業(yè)尤其是科技型中小企業(yè)“嗷嗷待哺”，它們是未來資本市場服務(wù)的主要增量群體，并且這部分企業(yè)具有“給點陽光就燦爛”的優(yōu)秀品質(zhì)。資本市場能夠幫助這些科技企業(yè)集聚資本金，提高企業(yè)在銀行質(zhì)押貸款的資產(chǎn)價值，降低銀行信貸風(fēng)險，因此需要資本市場配以更多市場層次和制度產(chǎn)品為這些企業(yè)提供服務(wù)，特別是從上市(掛牌)和退市(摘牌)標(biāo)準(zhǔn)上對科技型中小企業(yè)給予一定的優(yōu)惠和政策傾向，從現(xiàn)金流、規(guī)模、盈利等多角度設(shè)立上市標(biāo)準(zhǔn)，同時從時間和資本的角度構(gòu)建多層次的退市標(biāo)準(zhǔn)。
借鑒國外資本市場制度發(fā)展經(jīng)驗，未來我國資本市場制度體系的構(gòu)建應(yīng)該遵循這樣的思路：即建立和完善多層次多標(biāo)準(zhǔn)的資本市場制度，為絕大多數(shù)企業(yè)提供所需的資本市場服務(wù)，特別是針對國有大型企業(yè)和中小企業(yè)，要分別對待和給予一定的政策優(yōu)惠，即可以將標(biāo)準(zhǔn)化的制度產(chǎn)品和多元化的制度產(chǎn)品分別“陳列”于場內(nèi)市場和場外市場供國有大型企業(yè)和中小型企業(yè)自主選擇“消費”，這樣逐步建立和完善我國的多層次資本市場制度體系，使其更好地為國民經(jīng)濟發(fā)展服務(wù)。
資本市場的有關(guān)論文篇二
《我國資本市場監(jiān)管的現(xiàn)狀與問題》
摘要：我國資本市場還未全面開放，但我國對WTO承諾的全面開放時限已經(jīng)到了，而資本市場監(jiān)管體制建設(shè)不完善，證監(jiān)會效能不足，資本市場自律性監(jiān)管不足，沒有充分發(fā)揮市場自律性監(jiān)管機制功能等問題都未很好的解決。因此，研究我國資本市場監(jiān)管現(xiàn)狀，對促進我國資本市場健康發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。
關(guān)鍵詞：資本市場;監(jiān)管;成效;體制
1我國資本市場監(jiān)管現(xiàn)狀分析
中國現(xiàn)行金融市場監(jiān)管體系的最突出特點就是分業(yè)監(jiān)管。中國金融體系分別由銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會監(jiān)管。但在資本市場上就是多頭管理，政出多門。中央和地方各管―塊，不同品種證券的市場管理者不同。甚至一種證券的―二級市場之間就有不同的管理者。主要表現(xiàn)是：證監(jiān)會是中央主管機構(gòu)，地級人民銀行在市場監(jiān)管上頗有影響，財政部、中央銀行介入市場管理，地方政府在交易場所的管理上擁有很大的權(quán)利。
自我國資本市場建立以來，我國資本市場監(jiān)管就伴隨著始終。但我國資本市場仍然危機四起，從20世紀(jì)90年代的股市異常波動，到現(xiàn)在上市公司頻頻發(fā)生造假事件，這表明我國資本市場監(jiān)管的不到位，市場運行效率不高，信息披露制度不健全，法律框架不完善，分析我國資本市場監(jiān)管現(xiàn)狀，將有助于我國資本市場監(jiān)管的發(fā)展。
1.1我國資本市場監(jiān)管機構(gòu)
我國現(xiàn)行的資本市場監(jiān)管體制可以說是集中型監(jiān)管體制，在分業(yè)集中監(jiān)管的基礎(chǔ)上，財政部、中國人民銀行實行適度的統(tǒng)一監(jiān)管。
中國證監(jiān)會是國務(wù)院直屬事業(yè)單位。證監(jiān)會作為對證券業(yè)和證券市場進行監(jiān)督管理的執(zhí)行機構(gòu)，監(jiān)督檢查所歸口管理部門。由于中國人民銀行負(fù)責(zé)證券機構(gòu)的審批，這意味著對于證券中介機構(gòu)的監(jiān)管權(quán)限在兩個部門被分割開來。
在1992年以后，人民銀行不再是證券市場的主管機關(guān)，但它仍然負(fù)責(zé)審批金融機構(gòu)。這意味著證券機構(gòu)在審批和經(jīng)營管理上受人民銀行和證監(jiān)會的雙重領(lǐng)導(dǎo)。中國人民銀行還負(fù)責(zé)管理債券交易、投資基金。
財政部負(fù)責(zé)國債的發(fā)行以及歸口管理注冊會計師和會計師事務(wù)所。
在我國資本市場監(jiān)管體制中，地方政府在本地區(qū)證券管理中占有重要的地位，尤其是上海、深圳市政府和證監(jiān)會一起管理滬、深證券交易所。其對證券市場的影響是巨大的。在公司上市、股票交易流程上都有可能影響其正常操作。
1.2我國資本市場監(jiān)管的成效分析
我國資本市場監(jiān)管成效的分析，即我國資本市場監(jiān)管所投入的成本與我國資本市場運行結(jié)果的分析，可以從我國資本市場效率與監(jiān)管的角度來分析。市場監(jiān)管能否有效糾正市場失靈，充分保證市場效率，關(guān)鍵在于監(jiān)管制度的建立和完善，有效而完善的監(jiān)管制度是資本市場監(jiān)管的基礎(chǔ)和效率的保障。中國資本市場的制度缺陷，特別是監(jiān)管制度的缺陷導(dǎo)致市場失靈與監(jiān)管失效的同時存在，成為轉(zhuǎn)軌過程中資本市場監(jiān)管的基本現(xiàn)狀，對資本市場效率分析可以充分地說明這一點。
根據(jù)市場證券價格對信息反映的范圍不同，把市場劃分為弱型效率市場、半強型效率市場、強型效率市場。經(jīng)濟學(xué)界對我國證券市場監(jiān)管成效分析主要按照上述理論進行實證分析和理論研究。一般研究主要是對弱型效率市場、半強型效率市場進行研究。以往對我國資本市場弱型有效市場的實證檢驗有，俞喬(1994)對上海、深圳股票市場股價變動的隨機假設(shè)進行檢驗。他利用上海、深圳的交易所自成立到1994年4月底的各自綜合股價指數(shù)的觀察值，通過對誤差項序列相關(guān)檢驗、游程檢驗和非參量性檢驗，排除了上海和深圳股價變動是“隨機游走”的可能性，得出了上海、深圳兩地股市非有效性結(jié)論[1]。
半強型有效市場檢驗的有：楊朝軍等(1997)選取上海股市1993―1995年間100家上市公司的送配方案公告為樣本，對各家公司股價在公告前后的變化進行詳細(xì)地分析，以檢驗市場對送配信息的反應(yīng)。結(jié)果表明，上海股市已經(jīng)能夠較快地反映送配信息，說明中國股市一定程度上已能迅速反映某些公開信息，但并不能就此判定上海股市已達到半強式效率市場，而筆者在對2005―2006年度股票指數(shù)進行實證分析也得出我國股市尚未達到半強式效率市場的結(jié)論。
2我國現(xiàn)行資本市場監(jiān)管中存在的問題及原因
2.1資本市場監(jiān)管體制建設(shè)不完善，證監(jiān)會效能不足
在中國資本市場管理體系中，除了多頭管理、政出多門以外還存在著不少問題。值得注意的是證監(jiān)會的人員編制不足和缺少足夠權(quán)威，導(dǎo)致削弱實際監(jiān)管效果。很顯然，在證監(jiān)會和地方監(jiān)管部門之間存在著重復(fù)監(jiān)管的現(xiàn)象，而監(jiān)管職責(zé)在證監(jiān)會和人行之間的分割，又導(dǎo)致某些監(jiān)管領(lǐng)域落入夾縫之中。而對于市場的某些部分，尤其是針對證券商和機構(gòu)投資者，事實上缺少監(jiān)管。
2.1.1證券監(jiān)管機構(gòu)的有效性和權(quán)威性不足
證監(jiān)會在名義上是主管機關(guān)，但在國務(wù)院組成部門中只是附屬機構(gòu)，只能起協(xié)調(diào)作用，監(jiān)督的權(quán)利和效力無法充分發(fā)揮。
現(xiàn)階段市場已形成了以股票、債券為主的企業(yè)債券、基金、可轉(zhuǎn)化債券同時發(fā)展的直接融資工具體系。而從目前的監(jiān)管機構(gòu)分工來看，中國證監(jiān)會主要監(jiān)管股票、基金、可轉(zhuǎn)化債券;財政部主管國債的發(fā)行、兌付;中國人民銀行主管企業(yè)債券的發(fā)行。證券主管部門存在著多頭化，易產(chǎn)生整體監(jiān)管方面的矛盾和摩擦，不利于提高整體監(jiān)管效率和證券各品種之間的協(xié)調(diào)配套發(fā)展。
2.1.2證監(jiān)會地方辦事機構(gòu)行政能力的獨立性受到制約
本地政府在本地區(qū)證券管理中占有重要地位，證監(jiān)會派出機構(gòu)，與地方政府有很深淵源，受地方政府干預(yù)的可能性很大。證券市場運行中屢屢發(fā)生重大事件，暴露出了我國證券監(jiān)管系統(tǒng)上的漏洞和某些功能上的不足，中國證監(jiān)會的權(quán)限常常受到比其行政上更高一級的地方首長的干預(yù)，其獨立性受到很大制約。
2.1.3證監(jiān)會權(quán)力制約不能有效輻射其全部管轄范圍
證監(jiān)會權(quán)威性的不足與監(jiān)管權(quán)力分散性是相聯(lián)系的，監(jiān)管權(quán)力從橫向看分布于證監(jiān)會、銀監(jiān)會、財政部和國資委等機構(gòu)之間，各部門之間的政策法規(guī)、管理措施及政策目標(biāo)亦有沖突之處，居高不下的協(xié)調(diào)成本大大降低了監(jiān)督管理的效率。從縱向看分布中央和地方之間，多家平行機構(gòu)從不同側(cè)面，各個地方從不同范圍(地域)對資本市場進行監(jiān)管，造成利益的沖突、責(zé)任的推卸、監(jiān)管的盲點和監(jiān)管力度的不平衡，影響了資本市場的統(tǒng)一性，造成某些領(lǐng)域事實上的無人監(jiān)管。
2.2資本市場監(jiān)管理論創(chuàng)新不夠，市場管理者不能有效進行理論建設(shè)
我國資本市場監(jiān)管理論研究主要還是局限在對資本市場現(xiàn)行問題的補救上。由于市場發(fā)展太快，政府監(jiān)管部門忙于應(yīng)付大量的日常事務(wù)性工作，沒有充分發(fā)揮機構(gòu)投資者的中堅作用，證券市場的基本建設(shè)在某種程度上被忽略了，對資本市場結(jié)構(gòu)、運行問題缺乏理論研究，如上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、風(fēng)險預(yù)警體系不健全、信息披露不透明等問題。為了解決一些短期內(nèi)凸現(xiàn)的緊急問題，往往采取不顧長遠(yuǎn)的急救方法，雖暫時解決了問題，但是卻為今后的監(jiān)管工作帶來了隱患，參考證券市場發(fā)達國家的經(jīng)驗，我們看到幾乎所有國家的證券監(jiān)管機構(gòu)都有一個明確的行動宗旨和一系列行動細(xì)則組成的綱領(lǐng)性監(jiān)管框架，這種框架是其監(jiān)管部門長期行動的準(zhǔn)則。在缺乏長遠(yuǎn)規(guī)劃的情況下，監(jiān)管上被動地長期處于救火狀態(tài)就是難免的。
2.3資本市場自律性監(jiān)管不足，沒有充分發(fā)揮市場自律性監(jiān)管機制功能
我國目前的自律組織分為兩個層次，一是滬深兩地交易所自律組織;二是證券業(yè)協(xié)會。兩個層次在行業(yè)自律中都存在問題，首先是兩地交易所存在明顯的地方利益，其對市場交易的監(jiān)管受到所在地政府的干預(yù)，因而難以真正貫徹公平、公正的指導(dǎo)原則。其次是中國證券業(yè)協(xié)會作為一家行業(yè)性質(zhì)的民間協(xié)會不能發(fā)揮自律作用，這與目前證券市場多頭管理格局有關(guān)。因此，證券市場發(fā)展至今，監(jiān)管與自律仍然處于嚴(yán)重不平衡的狀態(tài)。
2.4資本市場監(jiān)管法制建設(shè)不健全，市場主體法律意識不強
國家對于上市公司退市問題存在法律盲點，難以準(zhǔn)確把握執(zhí)法尺度。并且退市標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，尺度難把握。對于證券監(jiān)管部門的監(jiān)督，主體不夠明確。由于現(xiàn)行法律對地方人大如何監(jiān)督中央駐各地的管理部門沒有明確規(guī)定，省人大及人大財經(jīng)委難以對駐各證管辦實施監(jiān)督。實際上，《證券法》等于沒有明確對證券監(jiān)管部門進行監(jiān)管，以及應(yīng)該由誰來監(jiān)管。
3啟示及對策
通過對我國資本市場監(jiān)管現(xiàn)狀及問題分析，如何有效強化資本市場監(jiān)管職能、提高資本市場運行效率，筆者認(rèn)為應(yīng)該做好以下幾點：
3.1構(gòu)建資本市場監(jiān)管的風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系
及時發(fā)現(xiàn)有關(guān)宏觀經(jīng)濟指標(biāo)的異常反映并及時進行調(diào)控，是可以防范或避免金融危機發(fā)生的。這里的關(guān)鍵是要建立比較完善的靈敏的資本市場危機預(yù)警指標(biāo)體系。
3.2強化資本市場信息披露制度
健全的信息披露制度是穩(wěn)定一國資本市場發(fā)展的重要制度。強化資本市場的信息披露制度關(guān)鍵在于健全信息披露的動態(tài)監(jiān)管機制，加強資本市場會計審計制度落實，規(guī)范上市公司組織結(jié)構(gòu)，以此來消除利潤操縱行為的發(fā)生，加強對企業(yè)所募集資金使用和投向的監(jiān)督。
3.3積極穩(wěn)妥地推進股權(quán)分置改革
股權(quán)分置改革是完善資本市場監(jiān)管體制的一個重要步驟，上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)直接體現(xiàn)了我國資本市場監(jiān)管的作用機制是否合理，是關(guān)系到廣大投資者、上市公司、資本市場切身關(guān)系的一件大事。解決股權(quán)分置問題，是我國資本市場向國際市場靠攏，迎接WTO挑戰(zhàn)的迫切任務(wù)。
參考文獻：
[1]鄭耀東.中國資本市場分析[M].北京：財政經(jīng)濟出版社，1999.