國際外匯市場論文
隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展,國際外匯市場日益成為全球金融市場最重要的組成部分。下面是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的國際外匯市場論文，供大家參考。
國際外匯市場論文范文一：國際外匯市場的“大象”
世界外匯市場不斷演變和發(fā)展,中國經(jīng)濟(jì)不斷壯大,由此形成了一片挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存的沃土。
全球外匯市場日益成為最大的貿(mào)易平臺之一,也是總體管制最少的市場之一,其中一個(gè)原因便是,要管理一個(gè)一天24小時(shí)、一周五天、全時(shí)區(qū)運(yùn)轉(zhuǎn)的市場,且交易方處于不同的司法管轄區(qū),有其內(nèi)在的困難。過去10年間,外匯交易規(guī)模不斷擴(kuò)大,發(fā)展迅速,隨著新的衍生品的出現(xiàn)和對沖基金的更多參與使外匯交易更為復(fù)雜。另外,歐元的出現(xiàn)也大大減少了可交易貨幣的數(shù)量,進(jìn)一步減小了市場機(jī)遇。幾乎所有的歐洲國家貨幣都被歐元所替代,自然也導(dǎo)致向市場提供流動(dòng)性的主要國際銀行的數(shù)量縮減。
可以看到,房地產(chǎn)住房貸款業(yè)務(wù)的一些關(guān)聯(lián)產(chǎn)品,本是基于相對簡單的商業(yè)決策(房產(chǎn)價(jià)值、貸款者收入、貸款者償債能力)而形成的相對直接的業(yè)務(wù),后來演變成紛繁復(fù)雜的一套計(jì)算,由此誕生的“新產(chǎn)品”將房貸打包,最終震撼了世界金融機(jī)構(gòu),以至于它們現(xiàn)在還在恢復(fù)元?dú)?。杠桿借貸的對沖基金,以及外匯期權(quán)市場的規(guī)模也加劇了外匯的波動(dòng),影響其走勢,在很短的時(shí)間內(nèi)導(dǎo)致出現(xiàn)更大的波動(dòng)。
市場波動(dòng)性加劇、為造市者提供流動(dòng)性的大型西方國家銀行機(jī)構(gòu)利潤降低、杠桿借貸的對沖基金和期權(quán)交易者對外匯市場的影響加大,所有這些,都使得中國在外匯市場處境較為敏感。
關(guān)于中國在全球外匯市場的角色,有幾個(gè)獨(dú)立的問題。中國外匯儲(chǔ)備龐大,其最微小的態(tài)度變化(無論是揣測的還是實(shí)際的)都會(huì)在瞬間導(dǎo)致很大的波動(dòng)。中國領(lǐng)導(dǎo)者就外匯儲(chǔ)備配置所持有的總體政治看法,顯然對外匯市場匯率有深遠(yuǎn)的影響。另一方面,中國國有企業(yè)海外并購的數(shù)量日益增大,無論是并購資產(chǎn)還是持有國外企業(yè)的股份,都意味著,如果并購目標(biāo)不在美元區(qū)(絕大多數(shù)外匯儲(chǔ)備集中在美元)的話,那么便會(huì)產(chǎn)生大量外匯交易。
中國出于各種需要所做出的大量不成比例的外匯操作,使得中國金融機(jī)構(gòu)(無論是中國各銀行、中投公司還是外管局)在全球外匯市場的整體形象像諺語中所說的“大象”。中國顯然是國際外匯市場主要的市場驅(qū)動(dòng)者之一,中國今日的實(shí)際經(jīng)濟(jì)實(shí)力或許比任何中央銀行的作用都大。然而,這樣強(qiáng)大的影響,同時(shí)也帶來了一些挑戰(zhàn)。
國際外匯市場管理松散、市場走勢瞬息萬變、銀行造市者之間的競爭激烈,使今天電子時(shí)代外匯市場盈利空間非常窄。這個(gè)市場中服務(wù)于大型西方國家機(jī)構(gòu)中的大多數(shù)交易者的豐富交易經(jīng)驗(yàn),使他們?nèi)菀鬃龅脚で袊灰椎膬r(jià)值。
信息至上,這在任何一個(gè)市場都是如此,外匯市場也不例外。并購的消息,或者僅僅是中國主要機(jī)構(gòu)自然的市場交易,都會(huì)立刻讓所有市場聞風(fēng)而動(dòng)。因此,中國各機(jī)構(gòu)之間先進(jìn)行內(nèi)部協(xié)調(diào),代表整體外匯需求而行動(dòng),這一點(diǎn)是非常重要的,這樣可以在中國向市場下訂單時(shí)將隨之產(chǎn)生的市場反應(yīng)降至最低。
將市場反應(yīng)降至最低的必要性是非常明顯的,因?yàn)檫@樣可以減低中國在外匯交易上無論是買或賣的成本。很多銀行和對沖基金會(huì)在中國訂單執(zhí)行前幾分鐘甚至幾秒鐘內(nèi)做同一方向的交易,這已經(jīng)是個(gè)公開的秘密。也許,全球外匯市場每日交易量超過1.5萬億美元,甚至兩三千萬美元的訂單也算不了什么,但是,其他交易者在同一時(shí)間下同樣方向的訂單,這樣一個(gè)被放大的事件放大了效果,最終導(dǎo)致中國為了實(shí)際所需的操作而要負(fù)擔(dān)顯著提高的成本。
大訂單發(fā)出時(shí)市場會(huì)有所動(dòng)作,這本正常,雖然是逐漸增長的,但很明顯這些動(dòng)作日漸增多是交易者跟隨中國在市場上的訂單而產(chǎn)生的結(jié)果?？梢詫⑵湟曌饕粋€(gè)極小的額外成本,尤其是在大量持有實(shí)際外匯儲(chǔ)備的情況下,這部分額外成本預(yù)計(jì)每天有幾百萬美元,然而這終究是中國國民勞動(dòng)與奉獻(xiàn)的成果。
國際外匯市場論文范文二：國際外匯市場的最新發(fā)展及啟示
內(nèi)容提要：本文從國際外匯市場的交易量、外匯衍生產(chǎn)品的動(dòng)向、外匯交易主體的地位、外匯市場的占有份額、外匯交易的集中化程度等角度，詳細(xì)闡述了當(dāng)前國際外匯市場的最新變化，并由此得到啟示，對上海建成國際金融中心，對上海外匯市場的發(fā)展，提出了一系列政策建議。
關(guān)鍵詞：國際金融外匯市場啟示
中圖分類號：830.92文獻(xiàn)標(biāo)識碼：B文章編號：1006-1770(2006)01-0043-03
隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，各國間的金融系統(tǒng)越來越密切，國際外匯市場成為全球金融市場中最活躍、最開放的組成部分，在開放經(jīng)濟(jì)的背景下，包括新興國家在內(nèi)的眾多發(fā)展中國家，外匯市場自身在傳統(tǒng)交易日趨活躍的同時(shí)，不斷創(chuàng)新的交易品種和交易方式，為外匯市場的深入發(fā)展注入新的活力。
一、國際外匯市場的最新發(fā)展
對國際外匯市場發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢進(jìn)行最全面、最權(quán)威考察的，是國際清算銀行(Bank for International Settlements)每三年進(jìn)行一次的，對各國中央銀行就外匯市場和衍生品市場發(fā)展所進(jìn)行的調(diào)查。根據(jù)調(diào)查結(jié)果，當(dāng)前國際外匯市場呈現(xiàn)出如下特點(diǎn)。
1、全球外匯日交易量巨大，并呈大幅回升之勢
自1995年以來，全球外匯市場各外匯交易工具的日均交易量都在一萬億美元以上，2004年4月創(chuàng)出20180億美元日均交易量的歷史記錄。除2001年前期相比有所下降外，其他調(diào)查年份均呈現(xiàn)增長勢頭，其中尤以2004年增幅較大，比2001年4月的日均12670億美元增長59%。在各交易工具中，貨幣互換的增長幅度最大，從2001年4月的日均70億美元躍升到2004年4月的210億美元，增幅為200%;期權(quán)的增長幅度位居其次，增長近一倍。(見表1)
2、外匯衍生品交易占絕對優(yōu)勢，即期交易的重要性有所下降。
自1995年以來，衍生品交易一直高于即期交易量，并處于穩(wěn)步上升之中。衍生品占全部外匯交易量的比重，從1995年4月的58%，上升到2004年的68%，其交易量已達(dá)同期即期交易量的兩倍之多。各交易工具中，外匯互換衍生品的交易最活躍，占到全部外匯交易的49%。即期交易的重要性有所下降，但目前其市場地位已趨于穩(wěn)定，市場比重保持在近三分之一的水平，而且在所有外匯交易工具中，仍居第二的位置。(見表2)
3、外匯交易對手以報(bào)告交易商為主，其他金融機(jī)構(gòu)的地位趨于上升。
在國際外匯市場各交易主體中，報(bào)告交易商占據(jù)主導(dǎo)地位，這主要是指活躍在外匯市場上的大型商業(yè)銀行、投資銀行和證券公司，他們既從事外匯的自營業(yè)務(wù)，也從事代理業(yè)務(wù)，交易通常經(jīng)由諸如EBS或路透的電子交易系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)。盡管報(bào)告交易商的交易量比重自1995年以來呈下降之勢，但其市場份額均在一半以上，2004年4月為53%。除報(bào)告交易商以外的其他金融機(jī)構(gòu)，這主要指小型的商業(yè)銀行、投資銀行和政券公司，及各種基金、保險(xiǎn)公司、中央銀行等，其市場地位正在穩(wěn)步上升，交易量比重從1995年4月的20%提高到2004年4月的33%。此外，非金融類最終客戶也占有一定的市場份額，他們主要是公司和政府等，其交易量比重2004年4月為14%。(見表3)
4、外匯交易主要集中于歐洲和美國，亞洲也占有一定的市場份額。
全球外匯交易的地理分布沒有太大的變化，主要集中在歐洲、美洲和亞洲，交易量最大的前六個(gè)國家和地區(qū)，其交易量合計(jì)占全球的比重自1995年以來，一直穩(wěn)定在72%左右，2004年4月該數(shù)據(jù)為73.1%。全球四大外匯交易中心的地位十分穩(wěn)固，分別為倫敦、紐約、東京和新加坡。(見表4)
5、外匯交易的集中化程度不斷提高，大銀行的市場地位越來越強(qiáng)。
外匯交易的機(jī)構(gòu)分布呈現(xiàn)集中化的趨勢，少數(shù)大銀行的市場份額在不斷提升，這可以通過各個(gè)國家和地區(qū)中，擁有市場75%份額的銀行家數(shù)呈不斷下降趨勢中看出。例如，在英國，占有市場75%份額的銀行個(gè)數(shù)，從1998年的24家，減少到2004年的16家;美國同期的銀行家數(shù)則由20家減少到11家;香港的集中化趨勢更明顯，由1998年的26家降到2004年的11家;德國的集中化程度可稱得上最高，2004年4家銀行壟斷了國內(nèi)75%的外匯交易，而1995年的數(shù)字是10家銀行(見表5
二、對上海外匯市場發(fā)展的啟示
以上對國際外匯市場的考察，為我們準(zhǔn)確把握國際外匯市場的發(fā)展過程及趨勢，提供了有價(jià)值的信息。上海的發(fā)展目標(biāo)是建成國際金融中心，外匯是市場應(yīng)該是其中不可缺少的重要組成部分。雖然目前人民幣還不是自由兌換貨幣，我國外匯市場的完全開放與上海成為完全自由的國際外匯市場尚有待一定時(shí)日，但浦東政府應(yīng)該積極利用綜合改革試點(diǎn)的有利時(shí)機(jī)，大力進(jìn)行金融生態(tài)環(huán)境的改造，為未來建成開放型的外匯市場準(zhǔn)備條件。為此，我們提出以下政策建議。
(一) 外匯市場建設(shè)是一項(xiàng)政策性很強(qiáng)的工程，政府在市場發(fā)展初期的推動(dòng)作用十分重要，政府應(yīng)在其中積極發(fā)揮主導(dǎo)作用。需要注意的是，我國外匯市場發(fā)展是一個(gè)與人民幣自由兌換進(jìn)程協(xié)調(diào)一致的循環(huán)漸進(jìn)過程，應(yīng)積極、穩(wěn)健、妥善地推進(jìn)。
(二) 積極準(zhǔn)備條件支持推出外匯衍生產(chǎn)品。美國芝加哥商業(yè)交易所(CME)在上世紀(jì)70年代初國際固定匯率體系崩潰之際，于1972年率先進(jìn)行外匯期貨交易，成為國際衍生品交易所的領(lǐng)頭羊。我國目前僅有外匯遠(yuǎn)期衍生品種，這顯然不能適應(yīng)人民幣匯率不斷市場化的發(fā)展趨勢，上海應(yīng)充分發(fā)揮中國外匯交易中心自身的優(yōu)勢，適時(shí)推出其他外匯衍生品，培育出我們自己的、能與國際同行競爭的衍生品交易所。
(三) 引入更多實(shí)力雄厚的外資金融機(jī)構(gòu)入駐上海。實(shí)力雄厚的外資金融機(jī)構(gòu)，是國際外匯市場上的活躍份子，將其引入上海，則上海的外匯資金來源與對外聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)將擴(kuò)大，這對活躍上海的外匯交易十分有利。
(四) 增加金融機(jī)構(gòu)類型，為市場提供更多服務(wù)。國際外匯市場上，非銀行金融機(jī)構(gòu)的市場地位呈上升趨勢。我國也應(yīng)積極引入更多其他類型的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入外匯市場，并可考慮設(shè)立新型的專業(yè)性金融機(jī)構(gòu)，目前首先可作的是，盡早推出中外合資的貨幣經(jīng)濟(jì)公司，利用國際著名貨幣經(jīng)濟(jì)公司的管理經(jīng)驗(yàn)與服務(wù)手段，為金融機(jī)構(gòu)的外匯買賣等業(yè)務(wù)提供世界一流的中介服務(wù)。
(五) 加快國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行機(jī)制改革，增強(qiáng)其市場競爭力。國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在開放過程中競爭力的提高，對我國金融命脈的掌控意義重大，應(yīng)該充分利用上海有利的經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境，加快國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的股份制改造與公司治理，使上海的金融機(jī)構(gòu)能成為全國金融機(jī)構(gòu)的排頭兵，并著力培育幾個(gè)能與國際同行抗衡的中堅(jiān)力量，應(yīng)對國際市場上不斷兼并、強(qiáng)者恒強(qiáng)的競爭勢態(tài)。
(六) 加強(qiáng)上海在國內(nèi)貿(mào)易口岸中的地位，把上海建成國際貿(mào)易中心。貿(mào)易往來與資金往來相輔相成，國際貿(mào)易的活躍必然帶來大量的資金交易及與之配套的服務(wù)系統(tǒng)。我國目前已躋身世界貿(mào)易大國之列，上海應(yīng)成為中國國際貿(mào)易的重要口岸，以發(fā)揮國際貿(mào)易對國際金融發(fā)展的帶動(dòng)作用，這在我國目前實(shí)現(xiàn)資本管制的背景下，意義尤其顯得重要。
(七) 大力培養(yǎng)上海的金融人才隊(duì)伍，為國際金融中心建設(shè)提供智力支持。未來的國際外匯市場，是一個(gè)參與國際競爭的開放性平臺，需要高素質(zhì)的人才隊(duì)伍。上海應(yīng)積極進(jìn)行人才儲(chǔ)備，建立包括衍生品研發(fā)與交易方面的專業(yè)人才、交易系統(tǒng)開發(fā)與維護(hù)方面的技術(shù)人才、信息管理與財(cái)務(wù)管理等方面的決策人才庫。
(八) 根據(jù)市場發(fā)育水平，適度放寬金融監(jiān)管。隨著外匯市場建設(shè)的推進(jìn)，金融監(jiān)管應(yīng)漸趨放松，市場的作用應(yīng)不斷加大。在上海的金融市場發(fā)育水平比較高、金融機(jī)構(gòu)的自我經(jīng)營約束能力比較強(qiáng)、金融監(jiān)管部門的監(jiān)管水平比較高的前提下，可考慮適當(dāng)放寬對部分領(lǐng)域的監(jiān)管，并可考慮在上海率先進(jìn)行金融混業(yè)運(yùn)營的試點(diǎn)。
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