有關(guān)國債方面的畢業(yè)論文參考
有關(guān)國債方面的畢業(yè)論文參考
國債是一國中央政府作為債務(wù)人,按照法律的規(guī)定向國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)主體承擔(dān)一定行為的義務(wù)所形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的有關(guān)國債方面的畢業(yè)論文參考的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!
有關(guān)國債方面的畢業(yè)論文參考篇1
淺談國債需求的影響與拓展
一、引言
國債是以國家財政為債務(wù)人，以國家財政承擔(dān)還本付息為前提條件，通過借款或發(fā)行有價證券等方式向社會籌集資金的國家信用行為。自從1981年我國政府重新發(fā)行國債以來，每年國債發(fā)行的規(guī)模從數(shù)十億元提高到數(shù)千億元，國債發(fā)行累計余額在2000年就已突破1萬億元人民幣，目前已超過2萬億元。
如此大的國債規(guī)模是否適度，國債市場的容量與空間還有多大，是當(dāng)前財經(jīng)研究方面的一個熱點(diǎn)問題，也是國債研究的中心問題之一。
總體而言，對于國債發(fā)行規(guī)模的研究，可以分為定性和定量兩大類研究方法，定性研究(規(guī)范研究)方法提供了很好的思想，但不能得出較為準(zhǔn)確的數(shù)量結(jié)論?，F(xiàn)有的幾種定量方法(實證研究)試圖對國債發(fā)行規(guī)模進(jìn)行比較準(zhǔn)確的預(yù)測，但其方法的采用有待改善，預(yù)測的精度有待提高。本文根據(jù)年度數(shù)據(jù)建立我國國債發(fā)行規(guī)模的長期均衡和動態(tài)調(diào)整模型，對我國國債發(fā)行規(guī)模與相應(yīng)經(jīng)濟(jì)變量之間的影響關(guān)系進(jìn)行實證分析。
二、實證分析與結(jié)果
(一)我國國債的長。期均衡模型
國債規(guī)模的大小在客觀上受到很多宏觀經(jīng)濟(jì)因素的制約和影響，根據(jù)Granger因果檢驗的結(jié)果，本文得到與國債規(guī)模(C)，具有長期的協(xié)整關(guān)系的四個影響因素，即財政赤字(FD)、信貸規(guī)模(L)、居民儲蓄(S)和國債還本付息(PD)。本文采用這四個因素作為國債規(guī)模回歸模型中的解釋變量，根據(jù)1981～2003年的歷史數(shù)據(jù)，運(yùn)用OLS回歸法，建立我國國債的需求模型。
運(yùn)用Eviews3.1軟件，建立回歸方程，結(jié)果如表1所示：
從回歸系數(shù)上看，我國國債規(guī)模(C)與財政赤字(FD)、信貸規(guī)模(L)、居民儲蓄(S)和國債還本付息(PD)都呈正相關(guān)關(guān)系。其中，財政赤字和國債還本付息的系數(shù)最大，是影響我國國債規(guī)模的決定性因素，說明我國的國債需求很大程度上是為了彌補(bǔ)財政赤字和償付國債本息，而不是以宏觀經(jīng)濟(jì)政策為導(dǎo)向的市場主動選擇的結(jié)果。
從回歸效果上看，R2=0.9994，擬合優(yōu)度較好，財政赤字(FD)、信貸規(guī)模(L)、居民儲蓄(S)和國債還本付息(PD)高;F值所對應(yīng)的概率為0.0，說明回歸模型整體擬合效果顯著;由于模型的觀測個數(shù)n=23，解釋變量個數(shù)k=4，水平α=0.05，查表可知D.W.的臨界點(diǎn)為d1=0.986，du=1.785，而回歸方程D.W.=1.84227，大于1.785，不存在一階自相關(guān);L、S系數(shù)的t檢驗值較小，所對應(yīng)的概率分別為0.1724和0.2041，均大于0.1的顯著性水平，說明L、S對模型的解釋能力不強(qiáng)。因此，我們要對回歸模型進(jìn)行調(diào)整。根據(jù)慣例，逐個剔除t檢驗值較低的變量。經(jīng)檢驗，若單獨(dú)剔除L，會使S的t檢驗值所對應(yīng)的概率顯著增大，回歸方程擬合優(yōu)度降低;同樣，若單獨(dú)剔除S，會使L的t檢驗值所對應(yīng)的概率顯著增大，回歸方程擬合優(yōu)度也會降低。因此，應(yīng)將L、S兩變量同時剔除，回歸結(jié)果見表2所示：
表2的回歸結(jié)果顯示，解釋變量FD、PD的符號方向與調(diào)整前的一致，能較為合理地解釋與國債規(guī)模的關(guān)系;擬合優(yōu)度R2=0.9987，說明在國債規(guī)模的變動中，有99.87%的變動是模型中解釋變量的變化所引起的;t檢驗值所對應(yīng)的概率均小于0.05的顯著性水平，說明各解釋變量作為個體對國債規(guī)模有較顯著的解釋能力;F=8289.02，所對應(yīng)的概率為0.0，說明模型中所有的解釋變量作為一個整體與被解釋變量B的線性關(guān)系顯著。
回歸方程為：B=44.28+1.028FD+0.99PD(1)
回歸方程的兩個結(jié)論;
1.影響國債發(fā)行規(guī)模的主要因素是財政赤字和國債還本付息。人們長期以來普遍認(rèn)為國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)是影響國債發(fā)行規(guī)模的主要因素，并且已經(jīng)有人對此進(jìn)行了回歸建模分析。但是，這種回歸模型的有效性不高，一個重要原因在于：GDP雖然和國債發(fā)行規(guī)模之間具有較高的正相關(guān)性，但二者不是同階單整，因此不具有長期的協(xié)整關(guān)系。實際上，我國國債發(fā)行規(guī)模的確定在很大程度上是由當(dāng)年的國家預(yù)算赤字和到期國債的還本付息決定的，結(jié)合本文前面的實證分析，很容易得出真正與國債發(fā)行規(guī)模有較強(qiáng)因果聯(lián)系的因素是財政赤字和國債到期還本付息這兩個因素。
2.振興財政與提高“兩個比重”刻不容緩。財政赤字和國債還本付息與國債發(fā)行規(guī)模的因果關(guān)系最為緊密，這從側(cè)面說明我國財政對于國債的依賴過于嚴(yán)重，國債的發(fā)行很大程度上是用來彌補(bǔ)財政赤字和償還國債本息，而不是用于國家的長期經(jīng)濟(jì)建設(shè)。國家財政之所以出現(xiàn)很大的財政赤字，無力償還到期國債，這一方面與我國目前的財政收入占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重偏低有關(guān)，另一方面也說明我國中央財政實力不是很強(qiáng)，因此振興財政，提高“兩個比重”是很迫切的。
如果假定國債的實際發(fā)行量與需求量是一致的，那么上述回歸方程就是國債需求函數(shù)的均衡方程，否則上述所擬合的回歸方程就不能代表需求方程，它只是我國國債發(fā)行量的回歸方程。因為國債的實際發(fā)行量與需求量一致是很偶然的，大多數(shù)年份實際發(fā)行量和需求量是不一致的，所以必須對上述方程進(jìn)行動態(tài)調(diào)整，才能得到我國國債發(fā)行規(guī)模的實際需求模型。
(二)我國國債適度規(guī)模的動態(tài)調(diào)整模型
動態(tài)調(diào)整模型也稱為局部調(diào)整模型，是非均衡模型中最簡單的一種，其模型如下：
Bt-Bt-1=θ(Bt*-Bt-1)(2)
其中，B*t是第t期國債需求量或意愿水平，Bt和Bt-1分別是第t期和第t-1期國債實際持有量，θ是調(diào)整速度。
假定我國第t期的國債需求量B*t是確定的，并且政府總是打算彌補(bǔ)期初實際持有Bt-1量與這一需求量間的缺口，但由于受國債調(diào)整成本及其他一些因素的影響，一國在第t期內(nèi)不大可能將期初實際水平Bt-1調(diào)整到本期需求水平或意愿水平B*t，因而本期的實際水平Bt只是作局部調(diào)整，調(diào)整速度為θ。均衡模型假定實際持有量就是需求量，即θ=1，那只是這里所討論模型的一種特殊情況;B*t-Bt-1>0，表示期初的國債發(fā)行量不足以滿足該期的需求;B*t-Bt-1<0，表示期初的國債發(fā)行量超過了該期的需求量。根據(jù)動態(tài)調(diào)整模型確定需求函數(shù)可以避免用實際持有量代替需求量，但需要得到國債需求的均衡模型。
由于一國的國債實際發(fā)行量在一定程度上是國債需求的客觀反映，所以根據(jù)前文所確定的國債需求的均衡方程(1)，我們可以設(shè)定我國國債的需求模型具有下列形式：
B*t=α0+α1FDt+α2PDt+εt(3)
其中，B*t表示我國國債需求量，這是不可直接觀察的;εt是隨機(jī)擾動項;FDt、PDt分別為財政赤字、國債還本付息額。
假定我國國債的實際發(fā)行量與需求量之間滿足下列動態(tài)調(diào)整模型：
Bt-Bt-1=θ(B*t-Bt-1)+μt(4)
將關(guān)系式(3)代入(4)，經(jīng)整理后可得
Bt=θα0+θα1FDt+θα2PDt+(1-θ)Bt-1+θμtεt(5)
根據(jù)國家國債發(fā)行的年度數(shù)據(jù)對模型(5)進(jìn)行估計，結(jié)果見表3所示：
由表3可知，回歸方程為：
Bt=39.98+0.77FDt+0.81PDt+0.25Bt-1(6)
根據(jù)以上的回歸結(jié)果可知，回歸模型(5)符合OLS的要求，具有良好的統(tǒng)計屬性，具備一定的說服力。因此，本文將回歸方程(6)作為模型(5)的最后估計結(jié)果。比較模型(6)和(5)得：
θα0=39.98θα1=0.77θα2=0.811-θ=0.25
可解出各個參數(shù)值為：
θ=0.75α0=53.31α1=1.03α2=1.08
將上述參數(shù)的估計值代入(3)式，即可得出我國外匯儲備的需求模型：
B*t=53.31+1.03FDt+1.08PDt(7)
同時，我國國債的動態(tài)調(diào)整模型為：
Bt-Bt-1=0.75(B*t-Bt-1)(8)
由(7)式可以看出，我國國債需求量是由財政赤字、國債還本付息額兩個因素所決定，并且都與國債需求量呈正相關(guān)。由(8)式可知，θ=0.75，也就是說我國國債實際發(fā)行量向需求量進(jìn)行調(diào)整的速度為0.75，即國債需求量與年初發(fā)行量之間的缺口有75%的部分在年度內(nèi)得到調(diào)整。這說明我國國債還有一定的發(fā)行空間以滿足經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的需要。
根據(jù)我國國債需求模型(7)可以算出1990年以來我國國債需求量，再與當(dāng)年實際發(fā)行量相比，可以得出各年度我國國債發(fā)行的缺口，如表4所示：
三、結(jié)論
本文采用動態(tài)調(diào)整模型這種非均衡方法間接地估計了我國國債的需求模型，并找出了國債實際發(fā)行量與適度規(guī)模之間的動態(tài)關(guān)系。
1.隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷增長、經(jīng)濟(jì)開放程度的不斷提高，我國國債的發(fā)行規(guī)?；臼沁m度的，沒有超過國民經(jīng)濟(jì)的承受能力。
1990年的國債發(fā)行缺口是34.02億元，到2002年這一缺口達(dá)到386.48億元，1990年至2003年的國債發(fā)行平均缺口達(dá)137.99億元。這說明我國的國債政策是穩(wěn)健的，國債發(fā)行規(guī)模的大幅增加是為了適應(yīng)國民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的需要。我國國債實際發(fā)行量與需求量之間存在缺口，除1993年國債實際發(fā)行量略高于需求量之外，其他年份國債實際發(fā)行量均低于需求量，但缺口數(shù)量并不是很大，所以說我國國債的發(fā)行規(guī)模和我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展基本上是相適應(yīng)的，國債規(guī)?；具m度。
2.我國國債還有發(fā)行的空間，國債政策依然是有潛力的。
我國國債規(guī)模逐年大幅度增加，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政策制定者們開始擔(dān)心國債規(guī)模擴(kuò)張給國家財政帶來風(fēng)險。但我們不能據(jù)此片面理解控制國債規(guī)模，甚至走向淡化國債或消滅國債的極端。中國財政每年出現(xiàn)財政赤字難以避免，作為一個發(fā)展中國家，實體經(jīng)濟(jì)和金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在很大程度上也都依賴于政府的推動，而發(fā)行國債是政府推動國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一項重要舉措。由此可見，我國政府應(yīng)該按照我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r來安排適度的國債規(guī)模，及時調(diào)整實際發(fā)行量和需求量之間的缺口，以保證我國宏觀經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡。
3.我國國債發(fā)行空間并不是很大，所以國債規(guī)模也不能盲目擴(kuò)張，要注意風(fēng)險的防范。
今后一段時間，如果我國能一方面通過優(yōu)化國債的使用結(jié)構(gòu)，提高具體國債投資項目的經(jīng)濟(jì)效益，擴(kuò)大國債投資對經(jīng)濟(jì)總量的乘數(shù)效應(yīng);另一方面通過財政體制和稅收體制改革，控制財政赤字規(guī)模的擴(kuò)大，那么我們更有理由相信：隨著我國經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定增長，我國政府將有能力保持適度的國債規(guī)模，并且完全可以避免因國債規(guī)模失去控制而導(dǎo)致的債務(wù)危機(jī)。
>>>下頁帶來更多的有關(guān)國債方面的畢業(yè)論文參考