資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化論文范文參考

　　隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化戰(zhàn)略日益受到重視。企業(yè)紛紛通過(guò)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，使其資本結(jié)構(gòu)趨于合理化，進(jìn)而提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。 下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的關(guān)于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化論文范文參考的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化論文范文參考篇1

　　芻議優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的策略

　　摘 要 本文將深入討論我企業(yè)在資本機(jī)構(gòu)存在的問(wèn)題現(xiàn)象，并提出相應(yīng)的策略，來(lái)提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　關(guān)鍵詞 企業(yè) 資本結(jié)構(gòu) 策略

　　隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)合理，資金才能得到正常運(yùn)轉(zhuǎn)，從而才能避免企業(yè)的財(cái)務(wù)存在危機(jī)。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)就是指企業(yè)各種長(zhǎng)期資本籌集來(lái)源的構(gòu)成和比例關(guān)系。具體而言就是指企業(yè)的權(quán)益資本和債務(wù)資本間的結(jié)構(gòu)，是企業(yè)采用各種方式籌資而形成的，并且通過(guò)各種籌集方式的不同組合類(lèi)型，以至于決定著企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及其變化。并且權(quán)益資本內(nèi)部構(gòu)成比例也將是資本結(jié)構(gòu)研究的一個(gè)重要內(nèi)容。但是對(duì)于我國(guó)大多數(shù)企業(yè)而言，資本運(yùn)用結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出的問(wèn)題是權(quán)益資本與債務(wù)資本比例失衡，負(fù)債水平嚴(yán)重過(guò)高，權(quán)益資本比重較小，并且企業(yè)的資本流動(dòng)性不足，從股權(quán)結(jié)構(gòu)也呈畸形狀態(tài)，這些資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題已經(jīng)嚴(yán)重制約了我國(guó)企業(yè)的健康發(fā)展。如何快速的使我國(guó)企業(yè)對(duì)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行科學(xué)規(guī)劃。達(dá)到降低企業(yè)的綜合資金成本，提高企業(yè)價(jià)值，才能做好對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的作用。

　　一、我國(guó)企業(yè)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)存在現(xiàn)狀問(wèn)題。

　　1.企業(yè)偏好于外部籌資習(xí)慣。

　　籌資是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的必要條件，是為了自身的生存和發(fā)展的目的。企業(yè)融資方式總的來(lái)說(shuō)有兩種方式，一是企業(yè)內(nèi)部融資，也就是將本企業(yè)的留存收益與折舊轉(zhuǎn)化為投資的過(guò)程。二是企業(yè)外部融資，也就是吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的儲(chǔ)蓄，以轉(zhuǎn)化為自己投資的過(guò)程。作為我國(guó)的中小企業(yè)而言，內(nèi)源融資的比例還是比較高，因?yàn)檫@方面可節(jié)約交易費(fèi)用，減少個(gè)人所得稅支出，并且又有利于提高投資收益。但是隨著企業(yè)技術(shù)的進(jìn)步和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，如果單純的依靠?jī)?nèi)部融資，企業(yè)內(nèi)源融資就表現(xiàn)得相當(dāng)匾乏，并不能滿足企業(yè)的發(fā)展需要。我國(guó)企業(yè)都追求高速的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，普遍存在著向外擴(kuò)張的欲望，即經(jīng)營(yíng)目標(biāo)偏重于追求高額利潤(rùn)，敢于冒各種風(fēng)險(xiǎn)。導(dǎo)致內(nèi)部資金不足，使得企業(yè)融資成本高，債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重，而且使企業(yè)自我積累的融資機(jī)制難以形成，并且抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力差。

　　2.資產(chǎn)的配置和運(yùn)用上存在問(wèn)題。

　　資產(chǎn)配置就是指根據(jù)投資需求將投資資金在不同資產(chǎn)類(lèi)別之間進(jìn)行分配，并且做好在資產(chǎn)在低風(fēng)險(xiǎn)、低收益證券與高風(fēng)險(xiǎn)、高收益證券之間分配進(jìn)行。資產(chǎn)就如同 “空中樓閣”很難落到實(shí)處，在一定程度上是資產(chǎn)的隨意購(gòu)置，導(dǎo)致企業(yè)的固定資產(chǎn)占用量大，并且設(shè)備閑置，使得現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)能力低，同時(shí)也使得一些企業(yè)設(shè)備嚴(yán)重老化、生產(chǎn)效率低下，常常使得企業(yè)在投資項(xiàng)目未能達(dá)到預(yù)期的效果，也使企業(yè)應(yīng)收賬款居高不下，企業(yè)不能創(chuàng)造足夠的現(xiàn)金凈流量來(lái)維持企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，貸款就成為使企業(yè)能夠生存下去的途徑。

　　二、關(guān)于優(yōu)化我國(guó)企業(yè)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的對(duì)策

　　1.企業(yè)對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)制的控制措施。

　　隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷對(duì)外開(kāi)放，籌資風(fēng)險(xiǎn)也是表現(xiàn)出復(fù)雜多變的現(xiàn)象，做好籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制顯得更加難，是指企業(yè)因籌資活動(dòng)而引起的收益不確定性以及到期不能償付債務(wù)本息和投資人報(bào)酬的風(fēng)險(xiǎn)。也就是企業(yè)在籌資活動(dòng)中，因?yàn)槭艿劫Y金供需市場(chǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化的影響，或在籌資來(lái)源結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)、幣種結(jié)構(gòu)等因素作用下，使得預(yù)期結(jié)果與實(shí)際結(jié)果之間的差異情況。一是企業(yè)需要加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)控機(jī)制，增強(qiáng)理財(cái)技能，對(duì)目前急需研究解決的資源配置、資產(chǎn)重組、緩解債務(wù)負(fù)擔(dān)、加速資金周轉(zhuǎn)、提高資金使用效率等方面存在的問(wèn)題進(jìn)行深入認(rèn)識(shí)，如確定負(fù)債資本時(shí)，就需要確定所支付的成本和承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相差很大，企業(yè)可以有效地回避風(fēng)險(xiǎn)，是否有適合項(xiàng)目發(fā)展需要的渠道和方式來(lái)避免風(fēng)險(xiǎn)存在，二是正確選擇籌資方式，當(dāng)利率處于高水平或者是處于由高向低過(guò)渡的時(shí)期，企業(yè)應(yīng)盡量少籌資。對(duì)必須籌措的資金，可以采取浮動(dòng)利率的計(jì)息方式來(lái)處理，并且企業(yè)還需要做到籌資渠道多元化，分散籌資風(fēng)險(xiǎn)這樣才可以達(dá)到改善資本構(gòu)成比例，減小籌資風(fēng)險(xiǎn)的可能性。

　　2.加強(qiáng)企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)作用。

　　資本運(yùn)營(yíng)是指企業(yè)把自己所擁有的一切有形和無(wú)形的存量資本通過(guò)流動(dòng)、裂變、組合、優(yōu)化配量等各種方式進(jìn)行有效運(yùn)營(yíng)，變?yōu)榭梢栽鲋档幕罨Y本，以最大限度地實(shí)現(xiàn)資本增值目的。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷市場(chǎng)化，企業(yè)之間處于高度競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，企業(yè)在確定資本結(jié)構(gòu)，尤其是債務(wù)結(jié)構(gòu)時(shí)，就要考慮自身現(xiàn)金流的穩(wěn)定性。因?yàn)樵跒榱诉M(jìn)取性策略時(shí)，可能存在盲目擴(kuò)大債務(wù)，就會(huì)存在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為了擠垮對(duì)方而采取短期惡性競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致企業(yè)由于短期現(xiàn)金流不能滿足清償債務(wù)，往往會(huì)引起企業(yè)的破產(chǎn)清算。所以企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)時(shí)應(yīng)有保持企業(yè)的舉債能力，使企業(yè)資本的安全、完整和增值的力量。企業(yè)處于不同的發(fā)展時(shí)期，應(yīng)該有不同的資本經(jīng)營(yíng)策略，做到優(yōu)化需要因時(shí)而異。

　　3.加強(qiáng)對(duì)企業(yè)實(shí)行全面預(yù)算管理全面預(yù)算管理。

　　在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)必須面臨的是一個(gè)動(dòng)態(tài)和不確定的環(huán)境，作為企業(yè)管理者救必須在市場(chǎng)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，通過(guò)企業(yè)的計(jì)劃預(yù)算管理，使得市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得以控制到位。全面預(yù)算管理應(yīng)該以對(duì)市場(chǎng)需求的充分研究和科學(xué)預(yù)測(cè)為前提條件，以現(xiàn)金流量或銷(xiāo)售預(yù)算作為起點(diǎn)，才能發(fā)展到生產(chǎn)、成本和資金收支等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的各個(gè)方面去。不但要做好財(cái)務(wù)預(yù)算，還要投資預(yù)算、籌資預(yù)算。企業(yè)在科學(xué)預(yù)測(cè)和決策的基礎(chǔ)上就需要根據(jù)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和財(cái)務(wù)計(jì)劃，做好對(duì)未來(lái)的財(cái)務(wù)活動(dòng)科學(xué)合理地規(guī)劃，并做好對(duì)預(yù)測(cè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)成果，達(dá)到確定資本結(jié)構(gòu)總體目標(biāo)，才能制定出全面預(yù)算編制方針、原則和管理制度。同時(shí)企業(yè)還要不斷強(qiáng)化專業(yè)核算、資金計(jì)劃管理與財(cái)務(wù)分析，并且明確各部門(mén)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，如企業(yè)的業(yè)務(wù)收入和成本費(fèi)用等。為了使資金的籌集和運(yùn)用處于動(dòng)態(tài)平衡，企業(yè)還要不斷要加強(qiáng)資金的計(jì)劃管理與財(cái)務(wù)分析工作。

　　參考文獻(xiàn)：

　　[1]楊文俠.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化問(wèn)題研究.現(xiàn)代商業(yè).2009(11).

　　[2]吳麗健.現(xiàn)代企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化分析.科技經(jīng)濟(jì)市場(chǎng).2009(06).

　　[3]金海鷗.優(yōu)化國(guó)有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題的研究.北方經(jīng)濟(jì).2006(10).

　　[4]華玲.關(guān)于我國(guó)國(guó)有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化策略的探討.海南金融.2005(11).

　　[5]李志國(guó).試論我國(guó)中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀及其優(yōu)化.常州工學(xué)院學(xué)報(bào).2006(03).

　　資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化論文范文參考篇2

　　論現(xiàn)代企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

　　[摘要] 現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營(yíng)本質(zhì)上是一種資本經(jīng)營(yíng)和利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)相結(jié)合的立體化經(jīng)營(yíng)。文章探討了資本結(jié)構(gòu)的內(nèi)涵、提出了優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的設(shè)想，對(duì)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的若干問(wèn)題進(jìn)行了剖析。

　　[關(guān)鍵詞] 資本結(jié)構(gòu) 經(jīng)營(yíng) 債務(wù)重組

　　所謂資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長(zhǎng)期資金籌集來(lái)源的構(gòu)成和比例關(guān)系。資本總量的大小、構(gòu)成比例的合理優(yōu)化以及資產(chǎn)質(zhì)量的優(yōu)劣，反映了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的大小、效率的高低、收益的強(qiáng)弱和對(duì)負(fù)債及所有者權(quán)益的保障程度。現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營(yíng)本質(zhì)上是一種資本經(jīng)營(yíng)和利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)相結(jié)合的立體化經(jīng)營(yíng)。資本經(jīng)營(yíng)的核心就是根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化，不斷對(duì)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，以形成企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)?？梢?jiàn)要達(dá)到最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，最終途徑就是要優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

　　一、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)代企業(yè)的必然要求

　　負(fù)債經(jīng)營(yíng)是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)的主要特色之一，每個(gè)企業(yè)都有各自的平衡債務(wù)成本和負(fù)債利益，都存在著使企業(yè)價(jià)值極大化的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。負(fù)債經(jīng)營(yíng)的作用如下:

　　1.財(cái)務(wù)杠桿作用。負(fù)債籌資的特點(diǎn)之一是定期定額支付利息。當(dāng)企業(yè)的資金收益率高于負(fù)債利率時(shí)，在負(fù)債與權(quán)益共同產(chǎn)生的收益中，除了部分供給負(fù)債利息支出外，其余的剩余收益都?xì)w股東所有，使股東的實(shí)際收益率高于公司資金的收益率。

　　2.節(jié)稅作用。負(fù)債利息作為財(cái)務(wù)費(fèi)用處理，在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)，已被扣除，故可以減少應(yīng)納所得稅。負(fù)債籌資比重愈大，利息支出愈多，節(jié)稅程度愈大，留給公司股東的財(cái)富愈多。

　　3.降低資金成本。一般而言債務(wù)成本低于權(quán)益成本。債務(wù)資本增加，會(huì)降低權(quán)益資本在資本結(jié)構(gòu)中的比例，從而使綜合資金成本降低。

　　二、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的可行性分析

　　證券的收益和風(fēng)險(xiǎn)隨著證券市場(chǎng)的不斷變化會(huì)發(fā)生變化。如何搭配證券才能在滿意的風(fēng)險(xiǎn)水平下使收益最大，或者如何搭配債券才能在滿意的收益水平下使風(fēng)險(xiǎn)最小，這便出現(xiàn)了“當(dāng)代證券組合理論”，它為優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)提供了可能性。具體的理論模式主要有以下三種:

　　1.風(fēng)險(xiǎn)分散理論。它的基本觀點(diǎn)是:若干種股票組成的投資組合，其收益是這些股票收益的加權(quán)平均數(shù)，但風(fēng)險(xiǎn)不是這些股票風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)，故投資組合能夠降低風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.貝塔系數(shù)分析。貝塔系數(shù)反映個(gè)別股票相當(dāng)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變動(dòng)程度，它可以衡量個(gè)別股票和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的特有風(fēng)險(xiǎn)可通過(guò)多角化投資分散掉，而貝塔系數(shù)所反映的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不能被抵消。投資組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)即綜合貝塔系數(shù)是個(gè)別股票貝塔系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，反映特定投資組合的報(bào)酬率相對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)組合報(bào)酬率的變動(dòng)程度組成。若構(gòu)成組合的個(gè)股的貝塔系數(shù)減小，則組成的綜合貝塔系數(shù)降低，使組合的風(fēng)險(xiǎn)減少;反之，則風(fēng)險(xiǎn)增加。

　　3.資本資產(chǎn)定價(jià)模型

　　Ri=Rf+β(Rm-Rf)

　　其中:Ri―第i種股票的預(yù)期報(bào)酬率;Rf―無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率;Rm―平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要報(bào)酬率;β―第i種股票的貝塔系數(shù)。

　　優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)主要體現(xiàn)在尋找最佳負(fù)債比例上。凡能使企業(yè)價(jià)值最大化的各種可采取方法都是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的有效途徑。

　　三、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的模式

　　1.債務(wù)轉(zhuǎn)化模式。

　　優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，首先面臨的是歷史形成的國(guó)有企業(yè)過(guò)度負(fù)債的問(wèn)題。在目前的情況下，單一地將銀行債權(quán)變股權(quán)，既達(dá)不到預(yù)期的目標(biāo)，又會(huì)產(chǎn)生一些負(fù)效應(yīng)。因此債務(wù)重組的具體方法如下:(1)核銷(xiāo)。我國(guó)國(guó)有企業(yè)的負(fù)債中約有30%為呆賬，若不采取核銷(xiāo)辦法，銀行的資產(chǎn)也將長(zhǎng)期掛賬，因此，適當(dāng)比例的核銷(xiāo)是必要的。(2)增加國(guó)家的資本金。國(guó)家可以對(duì)技術(shù)管理素質(zhì)較好、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)符合產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)，將過(guò)去由財(cái)政撥改貸形成的債務(wù)，按一定的比例以股權(quán)形式轉(zhuǎn)化為國(guó)家資本金。(3)銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。對(duì)于國(guó)家支柱產(chǎn)業(yè)或基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)中有市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，在對(duì)其債務(wù)形成及結(jié)合進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，對(duì)影響企業(yè)生存和發(fā)展，無(wú)力償還的債務(wù)，可以把部分或全部銀行債權(quán)。有選擇、有限額地轉(zhuǎn)化為銀行對(duì)企業(yè)的股權(quán)，使銀行成為企業(yè)的股東。(4)企業(yè)之間相互參股。我國(guó)企業(yè)之間相互參股，是為了解決企業(yè)之間的“債務(wù)鏈”。相互參股需要有一定的條件和實(shí)力，而且必須是企業(yè)雙方自愿，并形成一種契約關(guān)系。

　　2.金融體制改革模式。

　　通過(guò)建立適合我國(guó)國(guó)情的金融體制，形成穩(wěn)健的資本市場(chǎng)，是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)和前提。它主要包括兩個(gè)方面:(1)銀行機(jī)構(gòu)改革。要實(shí)行專業(yè)銀行向商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)化，商業(yè)銀行與投資銀行進(jìn)行分離，并盡快進(jìn)行商業(yè)銀行系統(tǒng)內(nèi)部的資產(chǎn)幣組，強(qiáng)化信貸的約束機(jī)制，提高信貸質(zhì)量，使其真正成為一個(gè)自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的金融企業(yè)。(2)非銀行金融機(jī)構(gòu)的改革。要建立和完善包括投資銀行、信托銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司等在內(nèi)的金融體系，形成穩(wěn)定、規(guī)范的資本市場(chǎng)。

　　3.企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)換模式。

　　轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的依據(jù)。通過(guò)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，才能從根木上解決資本結(jié)構(gòu)不合理的問(wèn)題。轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制應(yīng)做好以下工作:(1)通過(guò)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度、用人用工制度、分配制度和管理制度的改革，實(shí)現(xiàn)勞動(dòng)和資本的合理配置。(2)強(qiáng)化財(cái)務(wù)決策功能，充分利用各方面信息和情報(bào)，做好籌資決策和投資決策，以降低成本，提高資金的使用效率。(3)強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)決策功能，正確把握經(jīng)營(yíng)方向，進(jìn)行技術(shù)更新和技術(shù)改造，使產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品質(zhì)量適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要，為企業(yè)長(zhǎng)期生存和發(fā)展增加后勁。

　　參考文獻(xiàn):

　　[1]馮艾蘭:淺析財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，會(huì)計(jì)之友2005(12)

　　[2]王俊:資本結(jié)構(gòu)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的影響，經(jīng)濟(jì)師2006(1)

　　[3]毛彥龍:運(yùn)營(yíng)企業(yè)的資產(chǎn)、資本結(jié)構(gòu)及其對(duì)稱性結(jié)構(gòu)問(wèn)題的分析交通財(cái)會(huì)，2006(1)