國際儲備管理論文(2)
國際儲備管理論文
國際儲備管理論文篇二
我國如何加強國際儲備資產(chǎn)管理
【摘 要】近年來,我國外匯儲備金額越來越大,結(jié)構(gòu)越來越不平衡。高額的外匯儲備數(shù)量,吸引著世界的眼球,理論界對其論之又論,但對我國國際儲備的結(jié)構(gòu)管理并沒有進行深入地探討,此時關(guān)注我國國際儲備的結(jié)構(gòu)管理則顯得尤為重要。
【關(guān)鍵詞】國際儲備;資產(chǎn)管理;儲備資產(chǎn)
一、 我國國際儲備現(xiàn)狀
我國目前國際儲備體系已由不規(guī)范走向規(guī)范，儲備資產(chǎn)規(guī)模不斷增大，其中外匯儲備已列世界第二。據(jù)國家統(tǒng)計，1999年底，中國外匯儲備約為0.16萬億美元(占全球規(guī)模的9%)。而截至2008年末我國外匯儲備約高達1.95萬億。就2007年一年，中國外匯儲備就增長了4619億美元，與2006年底相比增長了43%。2012年一季度，我國國際收支經(jīng)常項目、資本和金融項目呈現(xiàn)“雙順差”，國際儲備資產(chǎn)繼續(xù)增長。一季度，國際儲備資產(chǎn)增加746億美元，其中，外匯儲備資產(chǎn)增加748億美元(不含匯率、價格等非交易價值變動影響)，在基金組織的儲備頭寸減少4億美元，特別提款權(quán)增加2億美元。
二、外匯儲備規(guī)模的急劇擴大對經(jīng)濟發(fā)展的負面影響
(一) 輸入通貨膨脹
超額外匯儲備在一定程度上影響了我國貨幣政策的獨立性，迫使央行為維持匯率穩(wěn)定而被動增加貨幣供應量，使貨幣供給過度增長，進而可能引發(fā)國內(nèi)通貨膨脹。
(二)帶來利差損失
據(jù)保守估計，以投資利潤率和外匯儲備收益率的差額的2%來看，若擁有6000億美元的外匯儲備，年損失高達100多億美元。如果考慮到匯率變動的風險，這一潛在損失更大。另外，近年來美元對其他的主要國際貨幣貨幣持續(xù)貶值，而美元又是我國外匯儲備中比重相當大的一塊，他的貶值造成中國外匯儲備嚴重縮水，國際購買力嚴重受損。中國現(xiàn)有1.95萬億美元的外匯儲備，假設(shè)其中美元占65%，一旦美元兌人民幣貶值20%，以人民幣計價的外匯資產(chǎn)將損失2535億美元。
(三)易引起國際摩擦
我國國際儲備主要來源于國際收支盈余，從根源上說是來自貿(mào)易伙伴的國際收支逆差，這樣容易引起逆差國采取更多的貿(mào)易保護政策，不利于貿(mào)易的長遠發(fā)展。、
(四)削弱了宏觀調(diào)控的效果
在現(xiàn)行外匯管理體制下，央行負有無限度對外匯資金回購的責任，因此隨著外匯儲備的增長，外匯占款投放量不斷加大。外匯占款的快速增長不僅從總量上制約了2004年以來宏觀調(diào)控的效力，還從結(jié)構(gòu)上削弱宏觀調(diào)控的效果，并進一步加大人民幣升值的壓力，使央行調(diào)控貨幣政策的空間越來越小。
三、我國如何加強國際儲備資產(chǎn)管理
(一)增強投資組合多元化
傳統(tǒng)的主權(quán)財富基金投資模式較為單一，抵抗風險能力差，在這次國際金融危機中遭受了巨額損失。近兩年來，各大主權(quán)財富基金汲取教訓，更加注重投資組合的多元化、分散化，特別是趨向于在能源、基礎(chǔ)設(shè)施、金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)及工業(yè)等多個領(lǐng)域配置資產(chǎn)，并取得一定投資成效。我國應借鑒世界先進主權(quán)財富基金投資管理的經(jīng)驗，依托中投公司，在投資領(lǐng)域、投資地域等方面做出結(jié)構(gòu)性優(yōu)化調(diào)整，不斷提高投資收益率和積極規(guī)避宏觀風險，更加有效地管理好我國巨額的外匯儲備。
(二)加大另類投資力度
拿出更多比例的外匯儲備，積極購買我國經(jīng)濟發(fā)展所必需、而國內(nèi)儲量在總量和結(jié)構(gòu)上都無法有效滿足需求的大宗商品，如鐵礦石、銅、鉀、石油、天然氣等資源，獲取國家戰(zhàn)略性利益。同時為避免單純由政府部門購買所遭遇的政治性障礙，可以考慮通過投資具有戰(zhàn)略資源行業(yè)背景的私募基金等途徑，加大另類投資力度。
(三)拓寬民間境外投資渠道
繼續(xù)大力支持QDII的發(fā)展，并逐步放寬QDII額度，不斷培養(yǎng)具有豐富海外投資經(jīng)驗的機構(gòu)投資者。放寬金融機構(gòu)從央行購匯的政策限制，支持金融機構(gòu)服務(wù)于國內(nèi)企業(yè)“走出去”進行海外投資并購、拓展海外市場、參與資源收購項目等。
(四) 安排高素質(zhì)的交易員、操盤手管理好外匯資產(chǎn)
積極引入國內(nèi)外知名專業(yè)投資機構(gòu)等外部基金管理者以及外匯儲備投資管理專業(yè)人才，以此促進管理團隊多元化、汲取國際先進經(jīng)驗的同時，還可以在一定程度上減弱東道國對我國外匯儲備在當?shù)剡M行投資的顧慮。
(五)轉(zhuǎn)外匯儲備為社保基金
我國社保基金缺口大，養(yǎng)老保險個人賬戶大部分為虛賬，公務(wù)員、事業(yè)單位和農(nóng)村大部分人員仍然未納入社保體系。我國外匯儲備資產(chǎn)過多，可取其中一部分用于補充社?；鹑笨凇Ｍ鈪R儲備資產(chǎn)轉(zhuǎn)為社?；鸬暮锰幰皇强梢詼p輕人民幣升值的壓力，二是不增加流通中的貨幣量，不會引起通貨膨脹，三是人民有更充分的社會保障，有利于改變居民預防儲蓄傾向，刺激消費。
(六)調(diào)整儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)增加黃金儲備
一個國家外匯儲備資產(chǎn)的安全問題主要在于：一是外匯收支連續(xù)出現(xiàn)赤字，致使外匯儲備資產(chǎn)大幅下降;二是所持有的外匯儲備不斷貶值，外匯儲備資產(chǎn)價值減少。我國外匯儲備資產(chǎn)大多是美元，通常情況下，美元貶值，黃金升值。增加黃金儲備比重，將我國部分外匯儲備轉(zhuǎn)換成黃金儲備，可以對沖我國美元資產(chǎn)貶值的損失，環(huán)境外匯儲備資產(chǎn)風險，維護國民財富安全，同時有利于人民幣國際化，在重建國際金融秩序的過程中增強人民幣的話語權(quán)。
(七)加強外匯儲備統(tǒng)計方法的研究，注重外匯儲備風險管理，合理選擇外匯儲備的貨幣結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)
總之，我國巨額外匯儲備，要進行科學、合理優(yōu)化配置，在保證安全性和流動性的基礎(chǔ)上，使之更好地為我國經(jīng)濟建設(shè)服務(wù)，并實現(xiàn)保值和增值。
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