籌資管理論文好寫(xiě)(2)
籌資管理論文好寫(xiě)
籌資管理論文篇二
淺談企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)管理
摘要：隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的日趨成熟，大量的企業(yè)也隨之而成立。在企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，許多企業(yè)一味盲目的籌資資金以拓展壯大自己的實(shí)力，而忽略了對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)管理的研究。本文首先解釋了風(fēng)險(xiǎn)管理的涵義，進(jìn)而展開(kāi)了對(duì)企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的闡述，找出企業(yè)籌資過(guò)程中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)及籌資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問(wèn)題，并提出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。
關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)管理;籌資風(fēng)險(xiǎn);負(fù)債籌資;股權(quán)籌資
一、籌資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題
1 企業(yè)投資利潤(rùn)率和借入資金利息率的不確定性。當(dāng)企業(yè)投資潤(rùn)率高于借入資金利息率時(shí)，企業(yè)使用一部分借入資金，可以因財(cái)務(wù)杠桿的作用提高權(quán)益資金利潤(rùn)率;而當(dāng)?shù)陀跁r(shí)，企業(yè)使用借入資金將使權(quán)益資金利潤(rùn)率降低，甚至發(fā)生虧損，嚴(yán)重的則因資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高或不良資產(chǎn)的大量存在，導(dǎo)致資不抵債而破產(chǎn)。
2 企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。在財(cái)務(wù)杠桿作用下，當(dāng)投資利潤(rùn)率高于利息率時(shí)，企業(yè)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模，適當(dāng)提高借入資金與自有資金之間的比率，就會(huì)增加企業(yè)的權(quán)益資本收益率。反之，在投資利潤(rùn)率低于利息率時(shí)，企業(yè)負(fù)債越多，借人資金與自有資金之間的比率越高企業(yè)的權(quán)益資本收益率也就越低，嚴(yán)重時(shí)會(huì)虧損甚至破產(chǎn)。
3 企業(yè)的負(fù)債規(guī)模。企業(yè)負(fù)債規(guī)模大，利息費(fèi)用支出增加，由于收益降低而導(dǎo)致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性有也增大。所以負(fù)債規(guī)模越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大。
4 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)本身所固有的風(fēng)險(xiǎn)，其直接表現(xiàn)為企業(yè)息稅前利潤(rùn)的不確定性，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)不足以支付利息費(fèi)用，則不僅股東收益化為泡影，而且要用股本支付利息，嚴(yán)重時(shí)企業(yè)喪失償債能力，被迫宣告破產(chǎn)。
5 金融市場(chǎng)。金融市場(chǎng)足資金融通的場(chǎng)所。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)要受金融市場(chǎng)的影響。當(dāng)企業(yè)主要采取短期貸款方式籌資時(shí)，如遇到金融緊縮，銀根抽緊，短期借款利率大幅度上升，就會(huì)引起利息費(fèi)用劇增，利潤(rùn)下降，甚至導(dǎo)致由于無(wú)法支付高漲的利息而破產(chǎn)清算。
二 籌資活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)因素分析
1 籌資決策失誤。不少發(fā)生籌資風(fēng)險(xiǎn)的公司，籌資前沒(méi)有經(jīng)過(guò)科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目尚行哉撟C，帶有較大的盲目性，導(dǎo)致籌資方案實(shí)施后，不但沒(méi)有給公司創(chuàng)造效益反而帶來(lái)不良的影響。
2 企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重。企業(yè)為了現(xiàn)有業(yè)務(wù)的發(fā)展，或是為了新業(yè)務(wù)的拓展，規(guī)模和數(shù)量的擴(kuò)張經(jīng)常明顯快于內(nèi)涵質(zhì)量的擴(kuò)張，在高成長(zhǎng)階段都將出現(xiàn)某種程度的資金短缺。
3 籌資結(jié)構(gòu)不當(dāng)。如果籌資來(lái)源結(jié)構(gòu)出現(xiàn)畸形，既可能增加企業(yè)的綜合資本成本，又可能激化企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)處于不必要的高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)。在規(guī)劃債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)時(shí)，如果沒(méi)有考慮到投資期限，就有可能導(dǎo)致長(zhǎng)期資本短期使用，使資本成本過(guò)高，或者短期資本長(zhǎng)期使用，使籌資風(fēng)險(xiǎn)增加。
三 籌資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略
1 內(nèi)部籌資風(fēng)險(xiǎn)管理策略
(1)合理確定資金結(jié)構(gòu)。如果企業(yè)在新建起步期或處于不穩(wěn)定和低水平階段，應(yīng)該采用所有者權(quán)益的資本結(jié)構(gòu)，向內(nèi)部籌資，發(fā)行普通股與優(yōu)先股進(jìn)行籌資，從而避免企業(yè)到期限還本付息的風(fēng)險(xiǎn);如果企業(yè)處于穩(wěn)定發(fā)展階段，則可通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券或借款等負(fù)債籌資方式，應(yīng)偏重于負(fù)債資本結(jié)構(gòu)。
(2)合理安排籌資期限組合方式。在綜合考慮籌資成本，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、股利政策、信息傳遞、資本結(jié)構(gòu)等各因素之后，一般說(shuō)應(yīng)按下述程序去考慮：企業(yè)應(yīng)首選內(nèi)部積累;企業(yè)發(fā)行債券，而后才是發(fā)行股票，企業(yè)應(yīng)保持一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的目標(biāo)股利，盡量避免股利發(fā)放數(shù)額的大起大落。
(3)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)分析。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)上講，行業(yè)的合理資產(chǎn)負(fù)債率上限：第一產(chǎn)業(yè)為20%左右，第二產(chǎn)業(yè)為40-50%左右，第三產(chǎn)業(yè)為60-70%左右。
(4)保持穩(wěn)定的盈利能力。企業(yè)只有在發(fā)展中不斷地調(diào)整自己的經(jīng)營(yíng)方向，投資目標(biāo)，讓自身永遠(yuǎn)立于潮頭，不斷創(chuàng)利才是企業(yè)根本之路。
(5)保持資產(chǎn)的高流動(dòng)性，流動(dòng)性是衡量一個(gè)企業(yè)到期償還債務(wù)能力的天平。因此，保持高度的流動(dòng)性是企業(yè)控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減輕壓力的重要方法。
(6)研究利率、匯率走勢(shì)，合理安排籌資。當(dāng)利率處于高水平時(shí)或處于由高向低過(guò)渡時(shí)期，應(yīng)盡量少籌資，對(duì)必須籌措的資金，應(yīng)盡量采取浮動(dòng)利率的計(jì)息方式。當(dāng)利率處于低水平時(shí)“籌資較為有利”但應(yīng)避免籌資過(guò)度。當(dāng)利率處于由低向高過(guò)渡時(shí)期，應(yīng)根據(jù)資金需求量籌措長(zhǎng)期資金，盡量采用固定利率的計(jì)息方式來(lái)保持較低的資金成，
2 外部籌資風(fēng)險(xiǎn)管理策略
(1)提高經(jīng)營(yíng)者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，企業(yè)在從事風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，內(nèi)外部環(huán)境的變化，導(dǎo)致實(shí)際結(jié)果與預(yù)期效果相偏離的情況是難以避免的。如果在風(fēng)險(xiǎn)臨頭時(shí)，企業(yè)毫無(wú)準(zhǔn)備，一籌未展，必然會(huì)遭致失敗
(2)注重市場(chǎng)調(diào)研，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)設(shè)立專門的調(diào)研機(jī)構(gòu)，經(jīng)常派人員進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查及時(shí)了解有關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)市場(chǎng)價(jià)格及變化情況、市場(chǎng)容量及波動(dòng)情況、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)等，掌握市場(chǎng)的第一手資料。
(3)正確處理專業(yè)化與多元化經(jīng)營(yíng)的關(guān)系，分散和化解企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，正確處理專業(yè)化和多元化經(jīng)營(yíng)之間的關(guān)系，堅(jiān)持在強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力基礎(chǔ)上合理配置資源，走多元化發(fā)展之路，同時(shí)多元化經(jīng)營(yíng)中鞏固主營(yíng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)地位，突出企業(yè)自身優(yōu)勢(shì)，才是企業(yè)規(guī)避、防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)的正確抉擇。
(4)大膽而謹(jǐn)慎地利用衍生金融工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策的變化導(dǎo)致匯率、利率、股票等資本性資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)，使經(jīng)營(yíng)企業(yè)和投資者處于難以預(yù)計(jì)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之中，而這些風(fēng)險(xiǎn)難以通過(guò)傳統(tǒng)的證券組合方法來(lái)規(guī)避，此時(shí)，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為目的，以遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換為風(fēng)險(xiǎn)管理手段的衍生金融工具就應(yīng)運(yùn)而生。
(5)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的預(yù)警系統(tǒng)和責(zé)任機(jī)制，動(dòng)員企業(yè)全員參與風(fēng)險(xiǎn)管理，使管理者和員工了解掌握財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防，控制、化解和處理的全過(guò)程，以及自身的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任履行情況。
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