籌資管理論文好寫(2)
籌資管理論文好寫
籌資管理論文篇二
淺談企業(yè)籌資風險管理
摘要:隨著社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展的日趨成熟,大量的企業(yè)也隨之而成立。在企業(yè)的發(fā)展過程中,許多企業(yè)一味盲目的籌資資金以拓展壯大自己的實力,而忽略了對籌資風險管理的研究。本文首先解釋了風險管理的涵義,進而展開了對企業(yè)籌資風險的闡述,找出企業(yè)籌資過程中所面臨的風險及籌資活動風險管理中存在的問題,并提出相應(yīng)的風險管理策略。
關(guān)鍵詞:風險管理;籌資風險;負債籌資;股權(quán)籌資
一、籌資活動風險管理存在的問題
1 企業(yè)投資利潤率和借入資金利息率的不確定性。當企業(yè)投資潤率高于借入資金利息率時,企業(yè)使用一部分借入資金,可以因財務(wù)杠桿的作用提高權(quán)益資金利潤率;而當?shù)陀跁r,企業(yè)使用借入資金將使權(quán)益資金利潤率降低,甚至發(fā)生虧損,嚴重的則因資產(chǎn)負債率過高或不良資產(chǎn)的大量存在,導(dǎo)致資不抵債而破產(chǎn)。
2 企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。在財務(wù)杠桿作用下,當投資利潤率高于利息率時,企業(yè)擴大負債規(guī)模,適當提高借入資金與自有資金之間的比率,就會增加企業(yè)的權(quán)益資本收益率。反之,在投資利潤率低于利息率時,企業(yè)負債越多,借人資金與自有資金之間的比率越高企業(yè)的權(quán)益資本收益率也就越低,嚴重時會虧損甚至破產(chǎn)。
3 企業(yè)的負債規(guī)模。企業(yè)負債規(guī)模大,利息費用支出增加,由于收益降低而導(dǎo)致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性有也增大。所以負債規(guī)模越大,財務(wù)風險也越大。
4 經(jīng)營風險。經(jīng)營風險是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動本身所固有的風險,其直接表現(xiàn)為企業(yè)息稅前利潤的不確定性,如果企業(yè)經(jīng)營不善,營業(yè)利潤不足以支付利息費用,則不僅股東收益化為泡影,而且要用股本支付利息,嚴重時企業(yè)喪失償債能力,被迫宣告破產(chǎn)。
5 金融市場。金融市場足資金融通的場所。企業(yè)負債經(jīng)營要受金融市場的影響。當企業(yè)主要采取短期貸款方式籌資時,如遇到金融緊縮,銀根抽緊,短期借款利率大幅度上升,就會引起利息費用劇增,利潤下降,甚至導(dǎo)致由于無法支付高漲的利息而破產(chǎn)清算。
二 籌資活動中的風險因素分析
1 籌資決策失誤。不少發(fā)生籌資風險的公司,籌資前沒有經(jīng)過科學(xué)嚴謹?shù)目尚行哉撟C,帶有較大的盲目性,導(dǎo)致籌資方案實施后,不但沒有給公司創(chuàng)造效益反而帶來不良的影響。
2 企業(yè)債務(wù)負擔過重。企業(yè)為了現(xiàn)有業(yè)務(wù)的發(fā)展,或是為了新業(yè)務(wù)的拓展,規(guī)模和數(shù)量的擴張經(jīng)常明顯快于內(nèi)涵質(zhì)量的擴張,在高成長階段都將出現(xiàn)某種程度的資金短缺。
3 籌資結(jié)構(gòu)不當。如果籌資來源結(jié)構(gòu)出現(xiàn)畸形,既可能增加企業(yè)的綜合資本成本,又可能激化企業(yè)的籌資風險,使企業(yè)處于不必要的高風險狀態(tài)。在規(guī)劃債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)時,如果沒有考慮到投資期限,就有可能導(dǎo)致長期資本短期使用,使資本成本過高,或者短期資本長期使用,使籌資風險增加。
三 籌資活動的風險管理策略
1 內(nèi)部籌資風險管理策略
(1)合理確定資金結(jié)構(gòu)。如果企業(yè)在新建起步期或處于不穩(wěn)定和低水平階段,應(yīng)該采用所有者權(quán)益的資本結(jié)構(gòu),向內(nèi)部籌資,發(fā)行普通股與優(yōu)先股進行籌資,從而避免企業(yè)到期限還本付息的風險;如果企業(yè)處于穩(wěn)定發(fā)展階段,則可通過發(fā)行企業(yè)債券或借款等負債籌資方式,應(yīng)偏重于負債資本結(jié)構(gòu)。
(2)合理安排籌資期限組合方式。在綜合考慮籌資成本,企業(yè)風險、股利政策、信息傳遞、資本結(jié)構(gòu)等各因素之后,一般說應(yīng)按下述程序去考慮:企業(yè)應(yīng)首選內(nèi)部積累;企業(yè)發(fā)行債券,而后才是發(fā)行股票,企業(yè)應(yīng)保持一個相對穩(wěn)定的目標股利,盡量避免股利發(fā)放數(shù)額的大起大落。
(3)財務(wù)杠桿效應(yīng)分析。從國際經(jīng)驗上講,行業(yè)的合理資產(chǎn)負債率上限:第一產(chǎn)業(yè)為20%左右,第二產(chǎn)業(yè)為40-50%左右,第三產(chǎn)業(yè)為60-70%左右。
(4)保持穩(wěn)定的盈利能力。企業(yè)只有在發(fā)展中不斷地調(diào)整自己的經(jīng)營方向,投資目標,讓自身永遠立于潮頭,不斷創(chuàng)利才是企業(yè)根本之路。
(5)保持資產(chǎn)的高流動性,流動性是衡量一個企業(yè)到期償還債務(wù)能力的天平。因此,保持高度的流動性是企業(yè)控制財務(wù)風險,減輕壓力的重要方法。
(6)研究利率、匯率走勢,合理安排籌資。當利率處于高水平時或處于由高向低過渡時期,應(yīng)盡量少籌資,對必須籌措的資金,應(yīng)盡量采取浮動利率的計息方式。當利率處于低水平時“籌資較為有利”但應(yīng)避免籌資過度。當利率處于由低向高過渡時期,應(yīng)根據(jù)資金需求量籌措長期資金,盡量采用固定利率的計息方式來保持較低的資金成,
2 外部籌資風險管理策略
(1)提高經(jīng)營者的風險意識,企業(yè)在從事風險經(jīng)營活動時,內(nèi)外部環(huán)境的變化,導(dǎo)致實際結(jié)果與預(yù)期效果相偏離的情況是難以避免的。如果在風險臨頭時,企業(yè)毫無準備,一籌未展,必然會遭致失敗
(2)注重市場調(diào)研,防范市場風險,企業(yè)應(yīng)設(shè)立專門的調(diào)研機構(gòu),經(jīng)常派人員進行市場調(diào)查及時了解有關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)市場價格及變化情況、市場容量及波動情況、競爭對手、潛在競爭對手的優(yōu)勢、劣勢等,掌握市場的第一手資料。
(3)正確處理專業(yè)化與多元化經(jīng)營的關(guān)系,分散和化解企業(yè)經(jīng)營風險,正確處理專業(yè)化和多元化經(jīng)營之間的關(guān)系,堅持在強化核心競爭力基礎(chǔ)上合理配置資源,走多元化發(fā)展之路,同時多元化經(jīng)營中鞏固主營業(yè)務(wù)的市場地位,突出企業(yè)自身優(yōu)勢,才是企業(yè)規(guī)避、防范經(jīng)營風險和投資風險的正確抉擇。
(4)大膽而謹慎地利用衍生金融工具規(guī)避風險。經(jīng)濟形勢和政策的變化導(dǎo)致匯率、利率、股票等資本性資產(chǎn)的價格波動,使經(jīng)營企業(yè)和投資者處于難以預(yù)計的市場風險之中,而這些風險難以通過傳統(tǒng)的證券組合方法來規(guī)避,此時,以規(guī)避風險為目的,以遠期、期貨、期權(quán)、互換為風險管理手段的衍生金融工具就應(yīng)運而生。
(5)建立財務(wù)風險管理的預(yù)警系統(tǒng)和責任機制,動員企業(yè)全員參與風險管理,使管理者和員工了解掌握財務(wù)風險的預(yù)防,控制、化解和處理的全過程,以及自身的風險責任履行情況。
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